承德露露2019年决策水平分析报告
承德露露销售费用、经销商投入及品牌建设分析
单个经销商收入和渠道下沉还有较大提升空间。公司单个经销商收入约400 万元/年，虽然高于养元全国水平，但与市场开发程度较高的华东区相比仍有提 升空间。从前五客户销售额及占比来看，虽然公司前五大客户绝对销售额和占 比均在下降，但客户集中程度仍然较高，渠道下沉还需继续推动。
图表 公司与养元饮品经销商营收对比（万元/年）
承德露露 养元饮品（全国） 养元饮品（华东）
600
500
400
300
200
100
0 2019
2020
1H21
图表 公司前五大经销商营收与占比下降
3.5 3
2.5 2
1.5 1
0.5 0 2016
销售额 2017 2018
占比 2019
2020
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%
公司线下线上渠道齐发力，渠道下沉有望贡献主要增量。在县城等下沉市 场，公司重点培育 500-800 万/年的经销商，单家规模有望翻番。公司的成熟市 场，通常一个常住人口 50 万的县级市可贡献 1500-2000 万/年，多的高达 24003000 万/年，收入上升空间非常可观。
图表 公司销售费用中广告宣传费占比上升
100%
工资薪酬 折旧 物流费 广告宣传费 其他
80%
60%
40%
20%
0% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 1H21
图表 公司销售费用投入从 2018 年起提速
60%
营收变幅
销售费用变幅
工资薪酬+广告宣传费变幅
图表 公司在高铁站投放广告
图表 公司赞助著名体育赛事
承德露露销售现状分析报告
承德露露销售现状分析报告一、背景介绍承德露露是中国食品饮料行业的知名企业，成立于1993年，总部位于北京市。
公司主要专注于生产和销售保健食品、果汁、乳制品等产品。
多年来，承德露露凭借高质量的产品和卓越的市场表现，成为中国乃至全球市场的领导者之一。
二、销售数据总览根据最新的销售数据分析，承德露露在过去一年中取得了令人瞩目的销售成绩。
以下是销售数据的总览：1. 总销售额- 过去一年，承德露露的总销售额达到100亿人民币。
2. 销售增长率- 承德露露在过去一年中的销售增长率为10%。
3. 销售渠道- 承德露露的销售渠道主要包括直营门店、超市和电子商务平台。
4. 热销产品- 承德露露最受欢迎的产品包括果汁、酸奶和功能性饮料。
三、市场分析1. 市场规模- 中国食品饮料市场是一个庞大且竞争激烈的市场，预计年均增长率将保持在5%以上。
根据数据显示，中国食品饮料市场的规模超过2000亿人民币。
2. 竞争对手- 在这个竞争激烈的市场中，承德露露的主要竞争对手包括统一、蒙牛和伊利等知名食品饮料企业。
这些竞争对手在产品质量、品牌知名度和市场份额方面与承德露露存在一定的竞争关系。
3. 消费者需求变化- 近年来，消费者对健康、营养和功能性食品的需求不断增加。
因此，承德露露可以通过推出更多的健康食品来满足这种需求，并与竞争对手拉开差距。
四、销售策略1. 产品创新- 承德露露应该注重产品创新，推出更多具有创新性、健康和功能性的产品。
通过开发新品类和改善现有产品，承德露露可以吸引更多的消费者，并在市场上保持竞争力。
2. 渠道拓展- 承德露露可以考虑增加销售渠道，如与超市和便利店合作，开设更多直营门店，并进一步发展电子商务平台。
通过扩大销售渠道，承德露露可以增加产品的可见度和销售机会。
3. 市场营销- 承德露露应该投入更多资源进行市场营销活动，如广告、促销、赞助活动等。
通过有效的市场营销策略，承德露露可以提升品牌知名度，吸引更多消费者，并增加销售额。
承德露露战略导航分析报告
承德露露战略导航分析报告承德露露是中国最大的果汁饮料企业之一，也是中国果汁行业的龙头企业。
该公司在过去几年里实施了一系列的战略导航，旨在巩固市场地位、提高品牌认知度，并进一步拓展市场份额。
本报告将对承德露露的战略导航进行分析，并评估其对企业的影响。
一、品牌战略承德露露一直致力于提升品牌形象和知名度。
该公司通过大力投资广告宣传，成功地打造了一个年轻、健康、时尚的品牌形象，赢得了广大消费者的认可。
同时，承德露露还注重产品质量的提升，通过不断创新，推出了一系列高品质、营养丰富的果汁产品。
这些战略的实施使得承德露露在果汁行业中树立了良好的品牌形象，为企业的发展打下了坚实的基础。
二、市场拓展战略承德露露在国内市场已经取得了较大的成功，但由于市场竞争的日益加剧，企业需要进一步拓展市场份额。
为此，承德露露采取了一系列市场拓展战略。
首先，承德露露通过与其他知名品牌合作，推出了一系列联名产品，以增加产品的品牌知名度和竞争力。
其次，承德露露积极寻求国际市场的拓展，通过与国外渠道商的合作，将其产品引入国际市场。
这些战略的实施为企业在市场上的竞争优势提供了重要支撑。
三、产业链整合战略为了进一步提高企业的竞争力，承德露露实施了产业链整合战略。
该公司通过收购果园、建立果汁加工厂，实现了从原料供应到成品销售的全产业链控制。
这样一来，承德露露能够更好地掌控产品质量，降低生产成本，并进一步提高产品的竞争力。
另外，承德露露还通过整合销售渠道和物流配送网络，加强了市场布局和销售服务，提高了产品的市场覆盖率和销售效率。
四、创新驱动战略承德露露深知创新是企业持续发展的关键。
为此，该公司致力于技术创新和产品创新。
在技术创新方面，承德露露不断引进先进的生产设备和制造工艺，提高生产效率和产品质量。
在产品创新方面，承德露露不断研发新品种、新口味的果汁产品，满足消费者多样化的需求。
这些创新举措使得承德露露能够不断推出有竞争力的产品，增强了企业的市场竞争力和可持续发展能力。
承德露露盈利能力分析
盈利预测与投资建议盈利预测收入端预测：公司现阶段规模目标优先，销量增速40%/25%/22%，产品价格料维持平稳，营收增速与销量增速基本一致，为40%/26%/22%。
营业收入(百万元) 2,122 2,255 1,861 2,613 3,283 4,017 YOY 0.5% 6.3% -17.5%40.4% 25.6% 22.4% 销量（吨）213,342 223,561 183,971 257,559 321,949 392,778单价（元/吨）9,724 10,081 10,115 10,145 10,196 10,227 YOY 11.4% 3.7% 0.3% 0.3% 0.5% 0.3%2021年虽然成本端有上涨压力，但生产效率仍有挖潜空间，毛利率整体持平，但随着毛利率较低的核桃露收入提升，将对综合毛利率形成一定压力，整体预测为49.59%/48.61%/48.54%。
费用方面，虽然营销、研发举措增加，但公司注重精准投放和费效比评价，期间费用率与历史水平相比略微增加。
综合来看，未来三年归母净利率将保持在18%-19%区间。
销售费用率22.53% 21.22% 15.39% 21.00% 21.20% 21.20%管理费用率 2.04% 2.85% 2.90% 2.60% 2.60% 2.50%研发费用率0.54% 0.61% 0.59% 0.65% 0.70% 0.70%财务费用率归母净利率-1.24%19.5%-0.97%20.6%-1.74%23.2%-1.34%19.2%-1.28%18.3%-1.25%18.2%投资建议首次覆盖，给予“买入”评级。
公司经营改善正步入良性循环，业绩有望重现较快增长。
在植物基产品消费风口下，如表现持续超预期，则将推动估值中枢进一步上升。
我们预计 2021-2023年公司营收 26.13、32.83、40.17亿元，同比增长 40%/26%/22%，归母净利润为 5.02、6.00、7.33亿元，同比增长16%/20%/22%，EPS分别为 0.47、0.56、0.68，对应PE分别为28.19、23.60、 19.31，PEG分别为1.74、1.21、0.87。
2019-2020年承德露露的股票分析--证券投资分析.docx
证券投资分析----承德露露的股票分析一、公司简介：河北承德露露股份有限公司，简称承德露露，股票代码为000848，证券类型为深圳证券交易所A股，于1997-11-13在中国上市。
公司以生产露露系列天然植物蛋白饮料为主业，是跨地区、跨行业和跨国多元化经营的现代企业集团，中国最大10家饮料企业之一。
公司在继露露杏仁露以后，又开发出纯净水、矿泉水、果汁饮料、米奥渴酸奶系列等八大门类，40多个品种规格的优质系列产品。
公司引进国际最先进的设备，拥有覆盖全国的销售网络，其主导产品露露牌杏仁露是获国家专利产品，深受广大消费者喜爱，在国内杏仁露饮料市场占有90%以上的市场份额,现在露露已成为消费者信得过的名牌产品。
目前公司拥有总股本 3.65亿股，其中流通股为3.65亿股，2011年净利1.9亿,同比增长6.71% ，每股收益0.53元，每股净资产2.08元，净资产收益率26.25 % 。
二、承德露露股票技术分析：月线图分析图表1从图表1可以看出，该股票的总体趋势在上涨，从2001年到2012年5月份的股价走势主要分为5个阶段：阶段1：从2001年2004年12月份，该股票在一阶段的总体趋势一直在下跌，其中主要原因是股权分置。
2001年6月14日，上证指数创出2245.44点的历史新高，也在这一天，国务院发布《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》，办法规定，凡国家拥有股份的股份有限公司(包括境外上市的公司)向公共投资者首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股。
国有股高价减持在理论上导致当时市场上证券的供应量急剧增加，而且由于国内上市企业，股股东的成本远低于流通股投资者。
以市场价格减持严重地伤害了普通投资者的利益。
股民对对非流通股上市压力的担心导致股市从此走上漫漫下跌路；其次，在21世纪初，正是我国股价操纵行为泛滥，内幕交易层出不穷这一现象也严重打击了投资者信心；最后在21世纪初，世界范围内的网络股泡沫破裂导致全球各大证券市场严重下跌，中国证券市场也难以独善其身。
承德露露2019年一季度财务风险分析详细报告
承德露露2019年一季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供18,028.03万元的资金供长期使用。
2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供159,013.44万元的营运资本。
3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕177,041.47万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为182,009.72万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是271,137.94万元，实际已经取得的短期贷款金额为0万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为226,573.83万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为248,855.89万元，在5年之内偿还的贷款总规模为293,420万元，当前实际的长短期借款合计为0万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。
该
内部资料，妥善保管第页共1 页。
承德露露战略导航分析报告
露露战略导航分析一、公司背景（一）公司简介露露股份坐落于市高新技术产业开发区，以生产露露系列天然饮料为主业，跨地区、跨行业和跨国多元化经营的现代企业集团。
集团下属17个企业，总资产16亿元，无形资产已达23.18亿元，始建于1950年。
现为万向三农控股的上市公司。
公司于1997年年底在深交所上市，成为国饮料行业首批上市公司之一。
其主导产品露露牌杏仁露是获国家专利产品，深受广大消费者喜爱，在国杏仁露市场占有90%以上的市场份额。
公司以发展民族饮料为目标，坚持走科技兴厂的道路，本着“高起点引进、高速度发展、创造高效益”的原则，使技术装备水平居国领先地位，从而使公司的生产能力、科技含量有了更大的提高。
公司发展稳健，成长性良好，连续多年名列深市排行榜前列。
公司坚持用优质的产品回报消费者，用良好的信誉、投资回报率答支持露露的广大投资者。
（二）发展历程露露股份是由露露集团有限责任公司作为独家发起人,通过向社会公开发行股票而设立的股份。
本公司于1997 年10 月17 日注册成立,公司股票于1997 年11 月13 日在证券交易所上市挂牌交易。
公司原注册资本为259,250,000.00 元,根据本公司2004年度股东大会决议,公司以2004 年12 月31 日总股本259,250,000 股为基数,用资本公积向全体股东每10 股转增2 股,变更后的注册资本为人民币31,110,000.00 元,其中：露露集团有限责任公司持有国家股121,014,000 股,占总股本的38.90%；万向三农持有社会法人股80,886,000 股,占总股本的26.00%；社会公众股109,200,000 股,占总股本的35.10%。
2006 年2 月19 日,公司与第一大股东露露集团有限责任公司签订《股权回购合同》,定向回购并注销了露露集团持有的本公司全部国家股121,014,000 股,注销后的注册资本为人民币190,086,000.00 元,其中：万向三农持有社会法人股80,886,000股,占总股本的42.55%,社会公众股109,200,000 股,占总股本的57.45%。
承德露露战略导航分析报告
承德露露战略导航分析报告承德露露是中国食品饮料行业的领军企业之一，拥有庞大的市场份额和优质的产品品牌。
为了进一步巩固市场地位和寻求更大的发展空间，承德露露需要制定适合企业发展的战略导航。
本报告将从内外部环境分析、竞争优势分析以及战略建议等方面，对承德露露的战略导航进行深入研究和分析。
一、内外部环境分析1.内部环境分析承德露露作为一个大型食品饮料企业，具有一定的内部优势。
首先，其拥有庞大的生产和研发能力，可以有效地提高产品质量和生产效率。
其次，承德露露在市场推广和品牌建设方面也具备较高的能力，品牌形象得到了广泛认可和接受。
此外，承德露露具备良好的供应链管理能力，有效控制了成本和风险。
2.外部环境分析在外部环境方面，中国食品饮料市场竞争激烈，新产品不断涌现，消费者需求也在不断变化。
此外，政府对食品饮料行业的监管力度不断加强，食品安全问题成为行业内关注的焦点。
然而，中国经济的快速发展和中产阶级人口的增加，为承德露露提供了广阔的市场机会。
二、竞争优势分析1.产品品质优势承德露露在饮料市场上凭借其高品质的产品在消费者中赢得了口碑和市场份额。
承德露露建立了严格的质量控制体系，并通过ISO等认证，为消费者提供安全、健康的产品。
2.品牌价值优势承德露露作为中国知名饮料品牌之一，其品牌形象和知名度较高。
品牌建设是承德露露成功的关键，也为企业带来了市场竞争的优势。
3.分销渠道优势承德露露拥有广泛的销售网络和分销渠道，可以快速将产品送达消费者手中。
这为承德露露提供了更多的市场机会，并帮助企业降低了销售成本。
三、战略建议1.创新战略饮料市场的竞争激烈，为了保持竞争优势，承德露露需要不断推出新产品和创新饮料配方。
通过与研发机构和大学等进行合作，加快创新步伐，推出符合消费者需求和时尚潮流的产品。
2.品牌建设战略承德露露已经建立了较高的品牌知名度和信誉，但需要进一步加强品牌的差异化和认知度。
通过与明星代言人、体育赛事等合作，提升品牌形象和价值，提高消费者的购买欲望和忠诚度。
承德露露2019年经营成果报告
承德露露2019年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2019年实现利润为61,824.08万元，与2018年的54,922.74万元相比有较大增长，增长12.57%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2、营业利润3、投资收益2019年投资收益为负185.05万元，与2018年负152.4万元相比亏损有较大幅度增加，增加21.43个百分点。
4、营业外利润2019年营业外利润为负17.71万元，与2018年的17.55万元相比，2019年出现较大幅度亏损，亏损17.71万元。
5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2019年的营业收入为225,539.41万元，比2018年的212,196.66万元增长6.29%，营业成本为106,870.66万元，比2018年的104,490.81万元增加2.28%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。
实现利润增减变化表项目名称2019年2018年2017年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)营业收入225,539.41 6.29 212,196.66 0.48 211,187.33 0 实现利润61,824.08 12.57 54,922.74 -2.02 56,055 0 营业利润61,841.8 12.63 54,905.19 -2.02 56,035.44 0投资收益-185.05 -21.43 -152.4 -47.03 -103.65 0 营业外利润-17.71 -200.93 17.55 -10.25 19.55 0二、成本费用分析1、成本构成情况2019年承德露露成本费用总额为160,717.33万元，其中：营业成本为106,870.66万元，占成本总额的66.5%；销售费用为47,849.75万元，占成本总额的29.77%；管理费用为6,436.08万元，占成本总额的4%；财务费用为-2,188.21万元，占成本总额的-1.36%；营业税金及附加为2,536.67万元，占成本总额的1.58%。
承德露露财务报告分析
承德露露财务报告分析
概述
本文旨在对承德露露公司的财务报告进行分析。
我们将重点关
注以下几个方面：资产负债状况、收入状况、盈利能力和现金流量。
资产负债状况
根据承德露露公司的财务报告，该公司在报告期间的资产负债
状况良好。
其总资产相对稳定，并且资产规模逐年增长。
同时，负
债水平也相对可控，保持在合理范围内。
收入状况
从财务报告中可以看出，承德露露公司的收入稳定增长。
营业
收入逐年增加，反映了公司市场份额的提升和产品销售的良好表现。
盈利能力
在盈利能力方面，承德露露公司表现出色。
其毛利率和净利润
率保持稳定，并且相对较高。
这反映了公司在运营过程中具有一定
的盈利能力和管理能力。
现金流量
承德露露公司的现金流量良好。
经营活动现金流量和净现金流
量保持正值，说明公司能够有效管理现金流。
结论
综上所述，根据承德露露公司的财务报告分析，该公司在资产
负债状况、收入状况、盈利能力和现金流量方面均表现良好。
然而，需要注意的是，财务报告仅能反映过去经营状况，投资者在做出决
策时还需考虑其他因素。
请注意，以上分析仅基于对承德露露公司财务报告的理解和简
要分析，具体投资决策应结合更多信息和风险评估。
承德露露公司2019年财务分析研究报告
承德露露公司2019年财务分析研究报告承德露露公司2019年财务分析研究报告CONTENTS目录前言 (1)一、承德露露实现利润分析 (3)（一）.利润总额 (3)（二）.主营业务的盈利能力 (3)（三）.利润真实性判断 (4)（四）.利润总结分析 (4)二、承德露露成本费用分析 (4)（一）.成本构成情况 (4)（二）.销售费用变化及合理性评价 (5)（三）.管理费用变化及合理性评价 (5)（四）.财务费用的合理性评价 (6)三、承德露露资产结构分析 (6)（一）.资产构成基本情况 (6)（二）.流动资产构成特点 (7)（三）.资产增减变化 (8)（四）.总资产增减变化原因 (9)（五）.资产结构的合理性评价 (9)（六）.资产结构的变动情况 (9)四、承德露露负债及权益结构分析 (10)（一）.负债及权益构成基本情况 (10)（二）.流动负债构成情况 (11) （三）.负债的增减变化 (11) （四）.负债增减变化原因 (12) （五）.权益的增减变化 (12) （六）.权益变化原因 (13)五、承德露露偿债能力分析 (13) （一）.支付能力 (13)（二）.流动比率 (14)（三）.速动比率 (14)（四）.短期偿债能力变化情况 (15) （五）.短期付息能力 (15)（六）.长期付息能力 (15)（七）.负债经营可行性 (15)六、承德露露盈利能力分析 (16) （一）.盈利能力基本情况 (16) （二）.内部资产的盈利能力 (16) （三）.对外投资盈利能力 (17) （四）.内外部盈利能力比较 (17) （五）.净资产收益率变化情况 (17) （六）.净资产收益率变化原因 (17) （七）.资产报酬率变化情况 (17) （八）.资产报酬率变化原因 (18) （九）.成本费用利润率变化情况 (18) （十）、成本费用利润率变化原因 (18) 七、承德露露营运能力分析 (19) （一）.存货周转天数 (19)（二）.存货周转变化原因 (19) （三）.应收账款周转天数 (19) （四）.应收账款周转变化原因 (19) （五）.应付账款周转天数 (20)（六）.应付账款周转变化原因 (20) （七）.现金周期 (20)（八）.营业周期 (20)（九）.营业周期结论 (21)（十）.流动资产周转天数 (21)（十一）.流动资产周转天数变化原因 (21) （十二）.总资产周转天数 (22)（十三）.总资产周转天数变化原因 (22) （十四）.固定资产周转天数 (22)（十五）.固定资产周转天数变化原因 (23) 八、承德露露发展能力分析 (23) （一）.可动用资金总额 (23)（二）.挖潜发展能力 (23)九、承德露露经营协调分析 (24) （一）.投融资活动的协调情况 (24) （二）.营运资本变化情况 (24) （三）.经营协调性及现金支付能力 (25) （四）.营运资金需求的变化 (25) （五）.现金支付情况 (25)（六）.整体协调情况 (25)十、承德露露经营风险分析 (26) （一）.经营风险 (26)（二）.财务风险 (26)十一、承德露露现金流量分析 (27) （一）.现金流入结构分析 (27) （二）.现金流出结构分析 (28) （三）.现金流动的协调性评价 (29) （四）.现金流动的充足性评价 (29) （五）.现金流动的有效性评价 (30) （六）.自由现金流量分析 (31)十二、承德露露杜邦分析 (31) （一）.资产净利率变化原因分析 (31) （二）.权益乘数变化原因分析 (32) （三）.净资产收益率变化原因分析 (32) 声明 (33)。
承德露露财务战略分析报告
承德露露财务战略分析报告1. 引言本报告旨在对承德露露公司的财务战略进行分析，为公司的决策制定提供参考。
通过对公司财务数据的分析，可以评估其财务状况和业务表现。
2. 财务状况分析2.1 资产分析通过分析承德露露公司的资产结构和变动情况，可以了解公司的资产配置策略和运营效果。
该分析可以涵盖资产的组成、资产总值的增长情况以及资产负债比例等指标的分析。
2.2 负债分析对承德露露公司的负债情况进行分析，可以评估公司的债务偿还能力和财务风险。
重点关注负债总额、债务结构、利息支付等指标，以判断公司的财务健康状况。
2.3 资金流量分析分析承德露露公司的资金流入流出情况，可以评估公司的经营活动和融资能力。
通过对经营性活动、投资性活动和筹资性活动的现金流量进行分析，可以揭示公司的经营情况和财务稳定性。
3. 业务表现分析3.1 营业收入分析对承德露露公司的营业收入进行分析，可以评估公司的市场份额和销售策略。
重点关注营业收入的增长率、产品结构和销售渠道等指标，以判断公司的市场竞争力。
3.2 利润分析通过对承德露露公司的利润情况进行分析，可以评估公司的盈利能力和经营效益。
重点关注利润总额、毛利率和净利润增长率等指标，以判断公司的盈利能力和业务发展情况。
3.3 资产回报分析分析承德露露公司的资产回报率，可以评估公司的资产利用效率和经营效益。
重点关注资产回报率、净利润率和股东权益回报率等指标，以评估公司的经营管理水平和财务效益。
4. 结论根据对承德露露公司的财务战略分析，可以得出以下结论：1. 公司的资产配置和运营效果良好，资产负债比例在合理范围内。
2. 公司的债务偿还能力较强，财务风险相对较低。
3. 公司的经营活动稳定，融资能力较强。
4. 公司的市场竞争力较强，盈利能力较好。
5. 公司的资产利用效率较高，经营管理水平较好。
综上所述，承德露露公司在财务战略方面表现出色，具备良好的财务状况和业务表现。
公司在未来的发展中应继续保持财务稳健，进一步提升市场竞争力和盈利能力。
承德露露2019年三季度财务分析结论报告
承德露露2019年三季度财务分析综合报告承德露露2019年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年三季度实现利润为13,359.57万元，与2018年三季度的12,972.44万元相比有所增长，增长2.98%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额增长的同时，营业利润也有所增长，企业经营业务在稳步发展。
二、成本费用分析2019年三季度营业成本为24,425.33万元，与2018年三季度的24,070.17万元相比有所增长，增长1.48%。
2019年三季度销售费用为12,450.81万元，与2018年三季度的11,117.93万元相比有较大增长，增长11.99%。
2019年三季度在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。
2019年三季度管理费用为1,187.82万元，与2018年三季度的1,260.77万元相比有较大幅度下降，下降5.79%。
2019年三季度管理费用占营业收入的比例为2.3%，与2018年三季度的2.55%相比变化不大。
企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。
本期财务费用为-712.05万元。
三、资产结构分析与2018年三季度相比，2019年三季度存货占营业收入的比例明显下降。
从流动资产与收入变化情况来看，与2018年三季度相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。
四、偿债能力分析从支付能力来看，承德露露2019年三季度是有现金支付能力的。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析承德露露2019年三季度的营业利润率为25.89%，总资产报酬率为内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
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2019年承德露露成本费用总额为160,717.33万元，其中：营业成本为 106,870.66万元，占成本总额的66.5%；销售费用为47,849.75万元，占成 本总额的29.77%；管理费用为6,436.08万元，占成本总额的4%；财务费用 为-2,188.21万元，占成本总额的-1.36%；营业税金及附加为2,536.67万元， 占成本总额的1.58%。2019年销售费用为47,849.75万元，与2018年的 47,812.91万元相比变化不大，变化幅度为0.08%。2019年在销售费用基本 不变的情况下营业收入获得了一定程度的增长，企业营销水平有所提高。 2019年管理费用为6,436.08万元，与2018年的4,329.69万元相比有较大增 长，增长48.65%。2019年管理费用占营业收入的比例为2.85%，与2018年的 2.04%相比有所提高，提高0.81个百分点。企业经营业务的盈利水平也有所 提高，管理费用增长合理。
八、发展能力分析
承德露露营业收入在2018年出现停滞之后，在2019年出现回升态势， 2019年的营业收入为225,539.41万元，比2018年增长6.29%。承德露露2019 年净利润为46,585.09万元，比2018年增长12.89%。但这一增长速度是在上 一年净利润下降的情况下取得的，本年已经恢复并超过了2017年的水平。 承德露露2019年权益资本为203,099.86万元，比2018年增长3.80%，但这一 增长速度是在上一年权益资本下降的情况下取得的，并且本年的权益资本 还没有恢复到2017年的水平。
承德露露2019年决策水平报告
承德露露2019年决策水平报告
一、实现利润分析
2019年实现利润为61,824.08万元，与2018年的54,922.74万元相比有 较大增长，增长12.57%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基 础比较可靠。2019年营业利润为61,841.8万元，与2018年的54,905.19万元 相比有较大增长，增长12.63%。在市场份额增长的同时，营业利润大幅度 的增长，经营业务开展得很好。
0
1,730.84
0 1,730.84
0 1,730.84
0
43,754.07
9.18 40,073.71
11.83 35,834.46
0
56,217.44
6.97 52,553.46
-18.41 64,415.12
0
五、偿债能力分析
从支付能力来看，承德露露2019年是有现金支付能力的。企业短期偿 债压力增加。从短期来看，企业拥有支付利息的能力。本期财务费用为负， 无法进行长期付息能力判断。
项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数
偿债能力指标表
2019年
2018年
2.47
2.17
0
2.67 2.34
0
2017年
2.99 2.64
0
内部资料，妥善保管
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资产负债率
0.35
承德露露2019年决策水平报告
0.31
0.28
六、盈利能力分析
承德露露2019年的营业利润率为27.42%，总资产报酬率为20.05%，净 资产收益率为23.37%，成本费用利润率为38.28%。企业实际投入到企业自 身经营业务的资产为307,532.23万元，经营资产的收益率为20.11%，而对 外投资的收益率为-92.09%。
负债变动情况表
2019年
2018年
2017年
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
107,450.3
21.24 88,627.97
13.85 77,843.36
0
0
0
0
0
0
0
21,760.9
105.79 10,574.18
-46.45 19,745.29
0
3,191.6
39.2 2,292.76
三、资产结构分析
承德露露2019年资产总额为310,550.17万元，其中流动资产为 253,064.63万元，主要分布在货币资金、存货、预付款项等环节，分别占 企业流动资产合计的87.08%、12.38%和0.49%。非流动资产为57,485.53万 元，主要分布在无形资产和固定资产，分别占企业非流动资产的51.66%、 40.07%。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的87.08%，表明 企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。从资产 各项目与营业收入的比例关系来看，2019年其他应收款所占比例基本合理。 存货所占比例基本合理。
项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率
盈利能力指标表(%)
2019年
2018年
51.49
27.42
38.47
20.05
23.37
49.59 25.87 35.07 18.49 20.69
2017年
46.15 26.53 35.93 18.33 20.7
承德露露2019年内部经营资产的盈利能力为20.11%，与2018年的 19.53%相比有所提高，提高0.58个百分点。
-28.82 3,221.27
0
5,145.83
3.57 4,968.25
3.45 4,802.64
0
77,351.98
9.27 70,792.77
41.38 50,074.16
0
2019年所有者权益为203,099.86万元，与2018年的195,657.28万元相 比有所增长，增长3.8%。
项目名称
所有者权益合计 资本金 资本公积 盈余公积 未分配利润
所有者权益变动表
2019年
2018年
2017年
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
203,099.86
3.8 195,657.28
-3.77 203,320.84
0
97,856.27
0 97,856.27
0 97,856.27
七、营运能力分析
承德露露2019年存货周转天数为100.47天，2018年为93.27天，2019 年比2018年延长7.19天。承德露露2019年应收账款周转天数为0.01天，2018 年为0.04天，2019年比2018年缩短0.02天。从存货、应收账款、应付账款 三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用增 加，营运能力下降。
内部资料，妥善保管
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承德露露2019年决策水平报告
四、负债及权益结构分析 2019年负债总额为107,450.3万元，与2018年的88,627.97万元相比有 较大增长，增长21.24%。2019年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力 有较大幅度的提高。
项目名称
负债总额 短期借款 应付账款 其他应付款 非流动负债 其他