职业足球俱乐部资产评估

职业足球俱乐部资产评估

一、我国职业足球俱乐部资产评估要素指标的构成

在问卷调查、专家咨询及部分俱乐部实地评估的基础上，课题组初步归纳成我国职业足球俱乐部资产评估要素指标的框架，见下图：

我国职业足球俱乐部资产评估要素指标

训练或竞赛场地

房产

训练及辅助设施

有形资产配套服务性设施（如车辆、办公用品）

流动资产（银行存款、现金等）

收益与投资（参股、股票、债券）

其他有形资产

整体资产

各类冠名转让权

主场经营权（含场地广告及门票收益）

球员价值及转让权

无形资产服饰表示等各类广告

电视转播转让

商业专有权益（商业比赛与足球彩票等）

俱乐部商誉及其他无形资产

1.职业足球俱乐部的有形资产

我国足球俱乐部发展时间不长，有形资产仍在积累阶段。由于投资企业并未将俱乐部作为企业的长远投资项目，因而我国职业足球俱乐部普遍存在着基本建设滞后，大部分的俱乐部都是租用体育部门的设施，有的甚至连球员的住房都是临时租用，俱乐部仅有一些简单的办公用品和交通车辆等。固定资产部分存量十分薄弱，流动资产有限。

2.职业足球俱乐部的无形资产

1.1.各类冠名转让权

冠名权是目前我国职业足球俱乐部资产交易中最为重要的一个部分，冠名权又可分为俱乐部名称和球队名称的转让权，俱乐部的冠名权转让实际是参加全国职业联赛某一级资格权的转让，近几年我国职业足球俱乐部的整体出售，基本上都是以俱乐部名称的转让价格为特征完成的交易行为。

除了俱乐部冠名的转让，还有球队名称的转让，如2001年甲A联赛，四川托普软件以1000万美元的价格取得为期三年上海申花托普足球队的名称。目前在我国职业足球俱乐部中，球队冠名已成为俱乐部的主要收入，其比重占到总收入的30%～50%。

1.2.主场经营权

主场经营权包括门票、场地广告及相关商业开发的权益。曾在2013年对国内18家足球俱乐部的调查显示，赛场广告及门票收入排在各俱乐部经营收入的前例，是俱乐部的主要来

源之一。但是由于各俱乐部经营环境、经营背景与经营水平的差异，越来越多的俱乐部出让自己的主场经营权，有的甚至将主场经营迁往异地，出现联赛主场“打一年换一个地方”，主场经营权的交易行为日益增多。

1.3.球员的价值及其转让

球员是俱乐部重要的人力资源，也是俱乐部十分重要的特殊资产，球员个人竞技水平对俱乐部整体竞技水平有决定作用，高素质的球员更是俱乐部的“摇钱树”。球员价值的评估虽然从外部看体现在单个球员的“身价”上，似乎是有形的，但是球员的价值变化常常因其竞技能力在其运动生涯中的状态表现而呈现不确定性，虽然总的变化趋势依球员的年龄呈现由低到高再由高到低的规律，但在运动生涯的不同阶段，其价值受到自身竞技能力水平高低等多种因素影响，有可能时高时低，直接影响到俱乐部的整体价值。球员价值评估是现阶段俱乐部无形资产评估的核心要素。

1.4.服饰等各类广告

目前职业足球联赛已形成了有数十支俱乐部竞争的规模，并拥有相当多电视观众和现场观众，据统计，2013年甲A联赛平均每场观众为4.26万人，甲B联赛平均每场观众人数也达到2.74万，整个甲级联赛的观众人数总计近2000万人。足球运动的魅力以及媒体的推波助澜，营造了职业足球一个商业化广告的空间。除传统的运动服胸前广告，进一步扩大到运动衣袖标、运动裤缝、运动袜、球员装备等，但相关的市场开发程度还不高。

1.5.电视转播的转让收入

国外职业运动的发展显示，电视转播收入已成为职业俱乐部财政的主要来源之一，成为支撑职业体育和职业俱乐部运转的重要的财政基础，职业运动竞赛正在吸引日益增多的电视观众，从而引起赞助商的青睐，更引起电视媒体的关注与介入。至2013年，以体育节目为主的电视体育频道达到1000多个，各地有线电视台、网络新媒体都加入了职业足球联赛的转播行列。但是由于体制因素的制约，职业足球联赛电视转播的收费问题未从根本上予以解决，使各俱乐部蒙受不公平的待遇。

1.6. 商业专有权益收入

商业专有权益包括商业性比赛收入等相关活动以及足球彩票等。目前足球彩票是欧美职业俱乐部的主要收入之一，比如意大利甲级俱乐部，每周能从足球彩票中得到一笔不小的收益。目前我国虽然已经推出足球彩票，但俱乐部尚不能参与其中的分配，如未来俱乐部的收益能与足球彩票挂钩的话，将有可能从根本上改变俱乐部的经营状况。

1.7俱乐部商誉等

商誉一般是在价值评估过程中常指超过企业资产价值的部分，如驰名企业的名称，良好的社会商业及客户关系，向上的企业文化等无形资产，这些无形资产使企业的经营有可能超过平常的业绩。商誉不能独立存在，所依附的企业通常有较长的企业成长历史。

商誉在我国职业足球俱乐部的初始发展阶段也是客观存在的，但由于我国职业足球俱乐部起步发展的历史较短，加上大部分的俱乐部时至今日在经营上仍未规范，违规违法行为日渐增多，大部分俱乐部长期处于亏损状况。因此，现阶段在俱乐部整体资产出售转让中，将商誉列入俱乐部无形资产的评估内容进行实际操作时，仍有相当大的难度。

二、职业足球俱乐部整体资产评估的方法

整体资产评估是将俱乐部整体资产视为具有经营与获利能力的一个不可分割的系统来确定其整体价值的评估方法。评估的基本思想是俱乐部的转让价格不是它的现有资产（包括有形资产和无形资产）的资本价格，而是评估俱乐部作为一个经营整体所具有的潜在价值，即用潜在的商品价格来表达。

在俱乐部整体资产产权变更的价值评估时，我国职业足球俱乐部大多采用现行市价法，

如以甲A某俱乐部在整体出售时的价格作为参照，从而确定另一个甲A或甲B俱乐部的转让价格。现行市价法通常用于较成熟和规范的股权交易转让市场，而我国体育产业的资产交易市场刚刚起步，加上各俱乐部在内外环境等因素方向存在较大的差异性。现行市价法对时间、效益、期限和地域等因素有较高的要求，在现阶段我国俱乐部发展尚不成熟时，对俱乐部的整体资产评估采用现行市价法有一定的局限性和非客观性。

在俱乐部的整体资产交易中，收购方期待的是所购的俱乐部资产在未来的增值变化情况，现阶段较宜采用收益现值法。收益现值法是指通过估算俱乐部被评估资产在一定预期经营期的未来预期收益，并选用适当的折现率折算成评估基准日的价值，借以确定被评估资产价格的一种方法。调查发现，俱乐部在转让报价时，大多以俱乐部投资总额作为基数，而俱乐部购买方，则是从购买该资产在未来能获得的预期收益的现值角度出发，买卖双方在价格上存在较大的差距。俱乐部所具有的整体资产在未来的经营过程中，实际具有不确定的风险，因此对俱乐部进行现价评估，要充分考虑到折现率，并对俱乐部历年收益率指标进行对比分析。确定折现率时，要充分考虑到行业的风险、职业足球相关的市场条件、政策法规限制等外部环境以及俱乐部整体创收能力的持久性等内部机制方面的因素。由于俱乐部在我国的发展时间不长，通常只能在一个或长或短的时间内提供收益的资产评估，故一般采用有限期内各年收益折现法，其公式为：

H：资产评估值B：第t年的资产预期效益n：资产未来经营年限i：折现率

例：现新的投资者拟整体购买某俱乐部，经测算出该俱乐部未来三年预期每年收益分别为1000万、1200万、1400万，折现率为10%，三年内收益现值总额为：

年份收益额（万元）折现率折线系数收益现值

第一年1000 10% 0.910 910.0

第二年1200 10% 0.826 991.2

第三年1400 10% 0.750 1050.0

代入公式为：

H = 1000×[ 1/（1+10%）] + 1200×[ 1/（1+10%）2 ]+1400×[1/（1+10%）3 ]

= 2951.2万元

1.俱乐部有形资产的评估

俱乐部有形资产的评估，尤其是固定资产的评估，主要适于采用重置成本法，重置成本法是指在评估资产时，按评估资产现时完全重置成本减去应扣损耗或贬值来确定评估资产价值的一种方法。其计算公式为：

资产现值= 重置完全成本×成新率

注：重置完全成本为购买一项全新的与被评估资产相同的资产时所支付的最低金额，成新率为评估资产的新旧程度。

重置成本法考虑了资产的重置全价和应计损耗，在俱乐部资产整体转让的情况下，可提供各分项有形资产的价格资料，如训练场地及设施等。俱乐部的车辆、房屋等在市场化程度较完善的情况下可采用现行市价法。

2. 俱乐部无形资产的评估

俱乐部整体资产包括无形资产和有形资产两个部分，俱乐部的整体资产可通过收益现值方法计算，而俱乐部的有形资产则可通过重置成本法计算，用俱乐部整体资产的现值减去俱