PPP业务模式介绍及案例分析-20161017

3、2016年PPP相关政策及监管动态
出台时间 2016/4/15 2016/5/11 2016/5/31 2016/7/5 2016/7/13 部委 国家能源局 发改委、交通运输部 财政部 保监会 政策名称 《关于在能源领域积极推广PPP模式的通知》 《交通基建规划三年（2016-2018）重大工程》 《关于进一步共同做好政府和社会资本合作（PPP）有关工作的通知》 《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》
5、关于政府平台公司回购的政策解读
实务中政府平台公司回购模式的关注要点：
符合条件的政府平台可以回购（取消融资平台公司的政府融资职能，有经营收益 和现金流）； 项目层面禁止回购，上一级基金融资层面可以回购（四川、新疆、江苏、河南 关于PPP基金的规定）； PPP对接ABS的项目现金流回款要求：政府平台不能做直接债务人，可以做间接 债务人（即可以作为本息的回购主体，但不能直接支付运营期间的利息）。
wk.baidu.com平台公司
• 与当地财政局沟通， 是否可以录入项目 库； • 选择实力较强、信 用较好的主体。
三
• PPP典型案例分析
1、PPP典型案例分析
各地普遍反映的推进PPP项目缺少操作经验、缺乏案例指导等问题， 经有关部门、机构以及各地发改委推荐，国家发改委公开发布北京地铁4 号线项目等13个具有一定代表性的PPP项目案例，供有关方面参考借鉴。 此次发布的PPP项目案例涉及水利设施、市政设施、交通设施、公共 服务、资源环境等多个领域，交易结构也多样化，这些项目是各地引入 市场机制、推进PPP模式的有益探索，在社会资本选择、交易结构设计、 回报机制确定等方面具有一定参考价值。
股权/ 债权
股权/ 债权
PPP项目公司
股权 投资
2、交易结构图—与社会资本组成联合体
合格投资者 （A类份额） 合格投资者 （B类份额）
认购 XX信托-XXX集合资金信托计划 LP 社会资本 GP 政府
股权 投资
有限合伙 股权/ 债权 PPP项目公司
2、交易结构图—基金投资
到期回购&差额补足、流动性支持
二
• PPP业务模式
1、PPP的业务模式
信托公司根据不同客户、合作机构的风险偏好、按项目不同阶段、风险大小 及项目的盈利情况设计相关产品。我们将PPP的业务模式按照资金投放方式 和退出方式进行分类：
按资金投放方式分类 • • • • 股权投资 信托贷款 股债结合 有限合伙 • • • •
按退出方式分类 回购 差额补足 资产证券化 项目清算退出
2、典型案例—北京地铁4号线（BOT）
2、典型案例—北京地铁4号线
建立有力的政策保障体系
• 政府配套出台了相关政策，市政府、发改委、交通委均积极参与并全力保 障。
构建合理的收益分配及风险分担机制
• 以测算票价为基础，实际票价低于测算票价的差额由市政府补偿，如果实 际票价高于测算票价，特许经营公司将差额的70%返还给市政府。 • 客流量如果连续三年低于预测客流的80%，特许经营公司可申请补偿或放 弃项目；当客流量超过预测客流时，政府分享超出客流量10%以内的收入 的50%，超出客流量10%以上的票款收入的60%。
建立完备的PPP项目监管体系
• 设立了不同阶段的控制，体现了事前、事中、事后的全过程控制。
3、典型案例—合肥王小郢污水（TOT）
3、典型案例—合肥王小郢污水（TOT）
污水厂所在土地的提供方式
• 原方案采用土地租赁的方式提供土地，但是项目特许经营期 23年超过我国对租赁期限最长20年的规定，最终改为中标 人在不调整水价的前提下，自行缴纳土地出让金，政府有偿 出让该地块。
北京地铁4号线项目 大理市生活垃圾处置城乡一体化系统工程 固安工业园区新型城镇化项目 合肥市王小郢污水处理厂资产权益转让项目 （TOT） 江西峡江水利枢纽工程项目 酒泉市城区热电联产集中供热项目 陕西南沟门水利枢纽工程项目 深圳大运中心项目 苏州市吴中静脉园垃圾焚烧収电项目 天津市北水业公司部分股权转让项目 渭南市天然气利用工程项目 张家界市杣家溪污水处理厂项目 重庆涪陵至丰都高速公路项目
增信措施
• 财政支持——对于准/非经营性项目，PPP项目还款来源纳入当 年财政预算及中长期财政规划，出具人大决议。 • 权益质押——对于经营性项目，项目公司收费权（特许经营权） 质押，账户封闭管理。 • 担保措施——对于财政实力较弱或项目公司自身收益无法平衡， 需要地方政府安排担保措施。
5、关于政府平台公司回购的政策解读
监管收紧类平台公司发债，双50%变成单50%，预计至少70%以上的类平台公司不符 合条件。国家对政府债务的清理背景，PPP模式有望取代地方融资平台。
上交所副总经理刘绍统在2016第二届中国PPP融资论坛上明确表示上交所将从公司 债、ABS、项目收益债券、PPP项目运营主体在股票市场融资及上市交易四个方面支 持PPP模式的发展。 正在搭建PPP项目交易流转平台
政府平台公司参与PPP项目的政策演变
文件名 内容 分析 财政部关于印发政府和 第二条 本指南所称社会资本是指已建立现代企业 社会资本合作模式操作 制度的境内外企业法人，但不包括本级政府所属 指南（试行）的通知 融资平台公司及其他控股国有企业 （财金【2014】113号）
排除平台公司参与
大力推动融资平台公司与政府脱钩，进行市场化 国务院办公厅转发财政 改革，健全完善公司治理结构，对已经建立现代 部发展改革委人民银行 企业制度、实现市场化运营的，在其承担的地方 关于在公共服务领域推 政府债务已纳入政府财财政预算、得到妥善处置 广政府和社会资本合作 并明确公告今后不再承担地方政府举债融资职能 模式指导意见的通知 的前提下，可作为社会资本参与当地政府和社会 （国办发【2015】42号） 资本合作项目，通过与政府签订合同方式，明确 责权利关系
职工安置
• 招标文件中要求资产转让后对有编制的职工全员接受并签订 一年的劳动合同。
利率风险
• 利率风险由项目公司自行承担。（中标企业德国柏林水务东华工程联合体）
4、典型案例—深圳大运中心项目（ROT）
4、典型案例—深圳大运中心项目（ROT）
采取总运营商与专业团队共同运营的模式
• 总运营商引入AEG、英皇、体育之窗等专业运营团队共同承担运营职 责。
政府/平台公司 （劣后）
其他出资人 （夹层）
信托计划 （优先）
产业基金管理 公司（GP）
发起、设立和管理
PPP政府产业引导基金
股权/债权 投资
子基金
PPP项目A
PPP项目B
3、PPP主要参与方
4、项目回报来源及增信措施
回报来源
• 对于经营性项目，投资回报主要来自项目经营收益，主要看重 项目本身的情况 • 对于准/非经营性项目，投资回报主要来源于政府为购买服务支 付的费用，更看重政府的财政实力、还款能力和履约记录。
2016年9月18日，国家发改 委公开推介传统基础设施 PPP项目1233个，总投2.14 万亿，发改委公开推介的 PPP项目3,764个，总投达到 6.37万亿。
10月13日，财政部发布第三 批PPP示范项目516个，总投 资额1.17万亿。
2、入库项目的行业及地区分布情况
财政部
• 市政工程、交通运输、片区 开发3个行业项目居前三位， 合计超过入库项目的一半。 • 地区集中度较高，贵州、山 东（含青岛）、新疆、四川、 河南居项目数前五位，合计 超过入库项目的一半；
财政部关于对地方政府 债务实行限额管理的实 施意见（财预【2015】 225号） 取消融资平台公司的政府融资职能，推动有经营 收益和现金流的融资平台公司市场化转型改制， 通过政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服 务等措施予以支持
公告脱帽后 视同社会资本可以 参与
简化、降低平台公 司参与的条件： “有经营收益和现 金流”
1、PPP典型案例分析—PPP具体运作方式
PPP包含多种运作方式，主要分为委托运营（O&M）、管理合同（MC）、TOT （移交、运营、移交）、BOT（建造、运营、移交）、ROT（重构、运营、移
交）、BOO（建造、拥有、运营）、股权合资等。每个PPP项目都应该根据自身
特点和参与者的管理、技术、资金实力，选择合适的运作方式并对之进行优化调 整。
2016/8/15
上交所 上海联交所
4、PPP市场预测
为保证固定资产投资增速不下滑，保守估计2016-2020年至少需要新增 7.69万亿基建建设项目，预计其中PPP项目将占据重要比例。
根据项目入库和落地率增速，预计2016年PPP对投资贡献约9000亿，占基 建总投资的5%。
市政工程类项目落地仍占据主要地位，关注未来使用者付费的PPP项目， 该经营模式持续性好、可持续经营系数较高、财务效益优化，投资领域包括 城市水、电、热、燃气等行业；（存量项目中，可行性缺口补助占比45.06%， 政府付费27.04%）。 民营企业参与PPP项目的比例将有所提高。
2、交易结构图
政府
中 间 ③ 级 ③ 劣后 LP LP PPP基金
信托计划 优 ③ 先 LP ① ② LP
社会资本 GP ②
基金管理公司
GP
有限合伙
股 债 权 权 股权投资 PPP项目公司
2、交易结构图—直接投资PPP项目公司
合格投资者 （A类份额）
社会资本 （B类份额）
认购 XX信托-XXX集合资金信托计划 社会资本 政府
构建商业-场馆-片区的联动商业模式，创立运营调蓄基金
• 通过划拨方式讲部分商业用地交由总运营商开发利用，以此产生的利 润来弥补大运场馆日常运营的亏损。
引入财政资金支持
• 前5年政府给予每年不超过3000万元的补贴。
建立运营绩效考核机制
• 每年由管理部门对总运营商进行绩效评估和公众满意度测评，并邀请 有国际化场馆运营经验的机构做出第三方评估，将考核评估与奖励挂 钩。
PPP业务模式简介
金融创新与资产证券化小组 信托业务总部 2016年10月
目录
一
• 2016年PPP市场动态 • PPP业务模式 • PPP典型案例分析
二
三
一
• 2016年PPP市场动态
1、2016年PPP市场情况
截至2016年6月30日，纳入财 政部PPP项目库的项目9,285个，总 投资额10.6万亿元，其中执行阶段项 目共619个，总投资额达1万亿元； 项目总量持续增加、规模增长继续加 速，如下图： 截至2016年7月底，发改委公开推 介的两批2,531个PPP项目，总投 4.23万亿，已签约项目619个。
发改委
• 签约的619个项目主要集中 在市政设施、公共服务、交 通设施等领域。 • 2016年9月推介的第三批项 目中市政工程及交通运输项 目占比较大，合计占比为 76.8%。从地区分布看，云
南、四川、甘肃、安徽、兵
团、山东、浙江、贵州、广 西、湖南推介项目较多。
3、2016年PPP相关政策及监管动态
发改委、交通部、中国铁路 《中长期铁路网规划》 总公司
2016/7/19
2016/8/16 2016/8/19 2016/8/23 2016/8/26 2016-8-30
财政部
住建部 发改委 发改委 国务院 交易所
《政府和社会资本合作项目财政管理办法》
《关于提高城市排水防涝能力推进城市地下综合管廊建设的通知》 《关于国家高速公路网新建政府和社会资本合作项目批复方式的通知》 《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》 《关于开展第三次大督查的通知》
PPP模式或可激活沉淀的民间资本， 经济下行，政府有稳增长诉求， 建议的大方向高度一致。 改变长期以来依赖地方政府融资 减轻债务，提高效率，符合供给 侧改革的核心思想。
国家部委鼓励PPP，与十三五规划 平台的方式，通过引入民间资本，
开展PPP 的意义
PPP将成为我国新型城镇化建设的 长端利率持续走低，融资成本的 降低提升了基建项目的吸引力 重要模式之一，未来几年有数万 亿的资金需求，PPP项目也已经成 为继地方融资平台之后商业银行 的又一大贷款投向
6、PPP项目的获取渠道
政府 • 关注财政实力较强 的区域政府 • 关注在PPP模式上 比较积极的山东、 贵州、云南和京津 冀地区
社会资本 • 选择在相关领域具 有丰富经验和雄厚 实力的专业性公司， 如大型建筑企业 （中国铁建、中国 中冶、中国中铁、 中国交建等）
中介机构
• 大岳咨询有限责任 公司、南京卓远资 产管理有限公司、 中国国际工程咨询 公司等