缩表最通俗理解
银行业：流动性观察第71期-如何看待央行缩表近万亿？
2021年8月26日行业研究如何看待央行缩表近万亿？——流动性观察第71期银行业报表拆解：7月降准置换MLF 和再贷款、再贴现到期，是造成央行缩表的主要原因。
7月份央行缩表近万亿，主要是由于央行在降准释放1万亿资金同时，通过缩减OMO+MLF 操作（3600亿）、再贷款和再贴现退出（预计超过5000亿）进行平衡，而缴税和政府债券发行对超储额外消耗了4395亿。
最终体现在央行的资产负债表上，资产端“对其他存款性公司债权”、负债端“其他存款性公司存款”+“政府存款”同时下降近万亿。
央行缩表并不代表货币政策收紧。
从报表属性看，一般而言，在央行采取降准措施后，流动性较为宽松，此时央行往往会暂停或缩量投放OMO 和MLF ，加之缴税、政府债券发行等因素影响，在降准并不改变“其他存款性公司存款”总量（仅仅改变结构）的情况下，反而会造成央行资产负债表的缩表。
但这段时期的货币政策并非转为收紧，相反处于较为宽松状态。
从近10年实践来看，有两段时期央行缩表较为显著，即2015-2016年Q1、2018年4月-2019年Q1，期间央行先后降准4-5次，缩表规模在1.1-1.2万亿。
可以看到，在央行资产负债表单月波动超过万亿时期，一般为央行采取降准措施后，流动性投放工具大幅缩量所致，此时货币政策并非转为紧缩，相反还可能处于偏宽松状态。
预计7月超储率为1.1-1.2%。
由于7月再贷款、再贴现到期量较大，使得“对其他存款性公司债权”科目单月降幅超过9000亿。
基于这一考虑，我们重新测算7月份金融机构超储率为1.1-1.2%，较6月份小幅下滑。
在7月份降准呵护之下，市场情绪较为乐观，但由于央行OMO+MLF 和再贷款、再贴现退出超过9000亿资金，政府存款增长超过4000亿，反而对超额稀释了降准释放的1万亿资金，导致7月份短端资金利率并未出现明显下降，DR001均值1.99%，环比6月份仅下降3bp 。
8月份超储率或进一步下滑，流动性有小幅收敛迹象。
缩表_精品文档
缩表摘要：缩表是一种经济高效的数据分析和呈现技术，在各个领域都得到广泛应用。
本文将介绍缩表的定义、原理、优势和应用案例，并探讨了缩表在数据分析中的潜力和未来发展方向。
通过了解和掌握缩表技术，可以帮助人们更好地进行数据分析和决策。
第一部分：引言缩表是一种数据分析和呈现的重要工具，它可以帮助人们快速有效地整理和分析大量的数据。
随着数据量的急剧增加，如何从海量数据中提取有用的信息成为了一个巨大的挑战。
缩表技术应运而生，通过对数据进行分组和汇总，可以为人们提供清晰、简洁的数据展示形式，帮助他们更好地理解和分析数据。
第二部分：缩表的定义和原理缩表是指将庞大的数据表按照一定的规则分组，将多列数据压缩至单列呈现的一种数据处理方法。
通过这种方式，可以实现将大量的数据呈现在有限的空间中，并且保持数据的准确和完整。
缩表的原理是将相似的数据归类到相同的组中，并按照一定的规则将它们合并成一组。
这种方法不仅可以减少数据的冗余和重复，还可以提高数据的可读性和分析效率。
第三部分：缩表的优势1. 数据压缩：缩表可以将大量的数据压缩至单列呈现，减少了数据的冗余和重复，节省了存储空间和传输时间。
2. 数据整合：缩表将相似的数据归类到相同的组中，使得数据整合更加方便快捷。
人们可以通过缩表来汇总和分析数据，快速获取有用的信息。
3. 数据可读性：缩表以简洁清晰的形式呈现数据，使得数据更易于理解和分析。
人们可以通过查看缩表来获取数据的总体情况和趋势。
4. 数据分析效率：缩表将庞大的数据表转换为简洁的形式，减少了数据的复杂性，提高了数据分析的效率。
人们可以通过缩表来快速获取和比较不同数据组的信息。
第四部分：缩表的应用案例1. 商业分析：缩表可以应用于商业领域的数据分析。
人们可以通过缩表来汇总和分析销售数据、市场数据等，帮助他们了解市场趋势、客户需求和产品销售情况。
2. 财务分析：缩表可以应用于财务领域的数据分析。
人们可以通过缩表来汇总和分析企业的财务数据，帮助他们评估企业的财务状况和经营绩效。
金融课堂8：缩表对金融市场的影响
金融课堂8：缩表对金融市场的影响2022年6月1日，美联储正式开启缩表。
按照每月475亿美元的速度，在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。
缩表看似简单，实则会对全球经济、金融市场产生重要影响。
我将通过本文，阐述缩表对资产定价的影响逻辑。
但在分析之前，还是先了解最基础的一些概念。
一、什么是缩表表为资产负债表，缩表就是缩减资产负债表。
我们都知道，资产负债表有个恒等式：资产=负债+所有者权益。
资产的来源，是负债和所有者权益。
负债是对外的欠款，所有者权益为自有资本。
因此，缩表首选减少对外的欠款（负债），进而降低资产及整个资产负债表的规模。
对银行体系来说，缩表发生在两个维度：商业银行缩表和中央银行缩表。
二、商业银行缩表商业银行缩表，缩的是商业银行的负债。
那么，商业银行对外的欠款从哪里来呢？主要是两个渠道：储户存款和同业借款。
1、储户存款。
这个很容易理解，我们每个人往银行账户存的活期、定期，对银行来说都是负债。
2、同业借款。
我在以前的文章你存入银行的钱，最后都去哪了？（一笔钱带你了解银行资产业务）中写过，银行增加资金，除了被动地等待储户来存款外，还可以通过向同行业的金融机构进行拆借、发行金融债券等主动方式。
相对于储户存款，同业借款加大了商业银行的杠杆，增加了银行的风险。
所以，商业银行缩表，缩的就是同行业的借款。
一般有两种方式减少借款：一是主动归还同业的借款，减少业务量；二是当没钱还债时，就变卖资产进行还债。
三、中央银行缩表与商业银行不同的是，中央银行资产负债表中没有所有者权益，即资产=负债。
因为央行握有印钞权。
想要多少钱，都能够印出来，要盈利何用？那么，中央银行的负债是什么？没错，就是基础货币。
我在以前的文章基础货币是如何创造的中，很详细地阐述了基础货币的创造机制。
央行缩表，就是减少流通中的基础货币。
央行通过卖出手中持有的大量国债，从市场中抽走基础货币。
与加息减少流动性不同，缩表是直接减少基础货币，从数量上影响货币供应量。
什么是缩表
•
货币所以能支付其实是一种债务转移。微信支付宝余额 能当钱用，是因为腾讯阿里对我的负债转移给店家而已。人 民币则是中国人民银行对持有钞票者的负债，道理其实是一 样的。 • 如果我们再简化一下这个过程，不妨假装开一家钱庄票 号来帮助理解。 • 小号开张，客官来存银子，存白银一百两，掌柜给开具 一张银票，凭票即兑一百两白银。此时，地窖里多了一百两 银子，这就是票号的资产，而开具出的银票就是票号对客官 的负债。资产负债表是同时增加的。 • 客官去做生意的时候，不需要搬动大量银两，可以直接 支付银票即可。如果持有银票者去票号兑现白银，则从地窖 里取出白银，银票销毁，此时资产减少白银，负债的银票也 取消了。资产和负债同时减少。
关于美联储缩表
• 一个简单朴素的道理：啥时候 央行都能缩表，唯独高杠杆（高负 债）的情况下，万万缩不得。天要 下雨，娘要嫁人，人家要缩，我们 不跟上的话汇率完蛋，要跟上的话 资产完蛋。
•
最近最大的财经新闻自然还是美联储的加息进 程，不过现在除了加息之外，还频频提到一个概念： 缩表。这个词被好多人反复念叨，这个缩表到底是 个什么意思呢？
•End
•
这叫资产负债表缩小，故而我们简称缩表的时候不需要 注明是负债缩小还是资产缩小，资产负债表是同增同减的。 只需要注明是扩表还是缩表即可。 • 直接用纸张银票交易，要比大量现银子方便许多，故而 只要大家没事不兑换现银子，小号地窖里的越来越多。 • 如果严格一票对一银，那要做的就是防火防盗，为支付 做便利而已，收点手续费啥的当然也可以（央行目前只允许 第三方支付做小额支付便捷服务，就是限死这个）。当越来 越多的人持有银票而不去兑银子的时候，能写出银票来“周 转”的权力可诱人得很了。做生意嘛，经常是要周转滴。来 问小号借银子，那小号的银子其实是欠着其他客官的，不是 我的。但赚利息这事情爽爽的，又不用真出银子，只要开一 张银票给人就好，到时候带利息还回来的，简直无本买卖。 • 这时候，市面上的银票总数是增加的，而白银不是天上 掉下来的，是从矿里提炼出来的（如今央行的资产已经不依 赖天然贵金属了）。借贷的连本带息还了更多银票的话，销 毁更多的银票，那自然有一部分真金白银就变成小号的了。 记住，还款前，市面上的银票是多过白银总量的，如果一时 之间，银票都要求兑现成白银，那掌柜的就要上吊了，这就 是传说中的“挤兑”。
缩表的意思大白话解释
缩表的意思大白话解释
缩表是一种用简短而有序的字母、数字或符号来表示某一种特定信息的形式。
缩表可以用来更好地表达信息，因为它可以消除冗余、减少写作的范围，以及提高信息的清晰度和可读性。
缩表的概念源于计算机科学，可以用来描述和管理计算机中的信息。
它常用于数据库存储和读取以及分析等操作上。
缩表的最常见形式是表格。
表格由多列和多行构成，每列包含不同的数据字段，而每行则代表着不同的数据。
缩表也可以应用于社会学、心理学和经济学等领域。
社会学中，缩表可用于描述某一群体的社会属性，比如年龄、职业、教育水平等等。
心理学中，缩表可用于描述一组人的心理特征，比如性格、情绪等等。
经济学中，缩表则可用于描述某一经济体的经济指标，例如GDP、通货膨胀率等等。
缩表的一个重要优势是可以汇总相关数据方便快速的比较。
当我们想比较给定的数据点时，可以使用缩表来快速进行比较。
例如，我们可以将一组测试成绩依次列出，来比较每个学生的成绩，而不是顾及各种细枝末节，这样就可以清晰地比较了。
缩表还可以帮助我们更好地发现规律，因为它可以让我们更容易的绘制数据图表，从而进行分析。
例如，我们可以将一组学生的课程成绩依次归类，然后绘制出折线图或柱状图，以此发现规律，进而总结出一个有意义的结论。
总之，缩表可以让我们快速汇总信息，分析数据，比较结果，发
现规律，并最终形成一个有意义的结论。
缩表用于记录、分析和比较数据，是信息表达的一个重要工具，在社会科学和计算机科学领域都得到了广泛应用。
美联储开启“缩表”时代
美联储开启“缩表”时代
佚名
【期刊名称】《中国民商》
【年(卷),期】2017(000)010
【摘要】9月20日，美国联邦储备局宣布，将从今年10月开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表（缩表），以逐步收紧货币政策。
同时，美联储宣布维持目前1%－1.25%的联邦基金利率目标区间不变。
自2015年12月启动金融危机后首次加息以来，美联储已累计加息4次共100个基今年来，美联储分别在3月和6月两次加息。
根据美联储当天发布的报告，美联储今年内很可能还将加息1次，明年将加息3次。
与通过加息直接提高资金成本相比，缩表等于直接从市场抽离基础货币，对流动性的影响较大。
由于市场对美联储缩表已有充分预期，总体反应较为温和。
决定公布之后，美股道琼斯指数小幅下滑，但此后很快收复失地；美元指数走强，包括人民币在内的非美货币纷纷下跌。
【总页数】2页(P12-13)
【正文语种】中文
【中图分类】F837.12
【相关文献】
1.美联储\"缩表\"的背景及其\r原因、效果分析\r——基于会计学视角的研究 [J], 丁含;吕晓敏;耿建新
2.美联储停止缩表的原因、影响及中国对策 [J], 张启迪
3.美联储缩表对我国经济增长的溢出效应 [J], 邓留保; 崔海宁
4.本轮美联储缩表的传导路径、历史借鉴和政策建议 [J], 邓文硕;张博闻
5.美联储缩表是今年政策领域最大的灰犀牛 [J], 陶冬
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
中国无“缩表”压力
中国无“缩表”压力作者：张威来源：《财经》2017年第12期人民银行资产以外汇占款为主，没有美联储那样庞大的证券资产需要处理，而且外汇占款受资本流出流入影响，可以通过调整其他科目来对冲影响5月12日晚间，央行首度回应“缩表”并不一定意味着收紧银根，不宜简单与国外央行的“缩表”类比。
那么，在什么情况下的缩表意味着紧缩？中国央行目前所呈现的“缩表”表象背后是怎样的政策逻辑？“缩表”是否仍会继续？《财经》记者联系到央行参事、央行调查统计司原司长、货币理论专家盛松成（著有《中央银行与货币供给》一书），并对其进行了电话、书面专访。
盛松成表示，央行资产负债表的结构是比较复杂的，很不容易理解，三大货币政策对央行资产负债表的影响有所不同，所以不能就单一资产负债表数据变化来简单判断货币政策。
此外，他认为目前中国央行资产负债表并没有缩表压力。
缩表与紧缩《财经》：缩表是否意味着货币政策进一步收紧？盛松成：货币供应量主要由两方面决定，一是基础货币，二是货币乘数。
这两者的变化都会影响到货币供应量。
基础货币由流通中的现金（M0）、商业银行库存现金和商业银行在中央银行的存款准备金构成，它是货币当局的主动负债，能被货币当局直接控制，并且它的运用能创造出多倍于其自身的存款货币，同时它是商业银行及其他存款机构的负债产生的基础和货币供给的制约力量。
货币创造的倍数就是货币乘数。
货币乘数不仅决定于货币当局的政策行为，还决定于商业银行及其他存款机构和社会公众的行为，这也是为什么我曾说“货币政策有效而有限”。
从超额存款准备金的变化可以比较直观地理解这一点。
比如，当法定准备金率下调时，商业银行如果仍然把因存准率下调释放的法定准备金存放在中央银行的账上，那就成了超额准备金，那么既不会对央行资产负债表的规模产生影响，也不会对货币供应量产生影响，只是法定准备金转化为超额准备金而已。
判断央行缩表或扩表对货币供应量的影响，还需要视具体情况分析。
央行三大货币政策工具中，公开市场操作和再贷款、再贴现政策通过央行资产负债表的资产端的变化影响基础货币，当然央票发行是负债端的变化;存款准备金政策则通过负债端的结构变化影响货币乘数，但正如前面已经谈到的，货币乘数还受其他因素影响，不完全由央行控制。
缩表
目录：一、缩表背景简介二、各方观点三、对我国的影响四、中式缩表对比一、缩表背景简介缩表:全世界最早出现这个词或概念是从美国开始的，针对的是美联储的资产负债表。
众所周知，2008年美国发生金融危机，对全球经济影响巨大，并一直延续到今天。
美联储资产负债表在金融危机发生之前大约只有8000亿美元左右。
为了抗击金融危机，美联储出台了著名的所谓量化宽松货币政策，即QE政策，主要方式就是通过大量购买美国国债等有价证券，迅速扩张其资产负债表，最高时一直维持在约4.5万亿美元。
随着美国经济的企稳，美联储在2014年正式宣布退出量化宽松货币政策，即停止扩张资产负债表，不再增加购买国债等有价证券。
随后，美联储在2015年12月、2016年12月以及今年3月连续三次加息，将联邦基准利率从最低时的0%~0.25%提高到目前的0.75%~1%。
自美联储去年12月加息后，先后有四位官员相继在公开讲话中提到“缩表”问题，而最近的一次则是一把手耶伦大婶一周前的国会证词，她声称，美联储将在未来数月里讨论缩减资产负债表的问题。
当然，耶伦还强调，利率需要先达到一个足够高的水平，以使央行感到一旦经济变弱其有一定的降息余地加以应对，然后才会考虑“缩表”的问题。
现在看起来，美国经济恢复增长已经确立，进一步提高利率即利率进入上升通道，也成为一个既定目标。
在这种情况下，美联储在金融危机期间，通过量化宽松货币政策而形成庞大的资产负债表，是否需要压缩，从而恢复到正常状态呢？即金融危机期间美联储持续购买的有价证券是否需要卖出去？美国劳工部上周五(6月2日)数据显示，美国5月非农就业人数增加13.8万人，市场预期增加18.2万人;美国5月份失业率为4.3%，预期为4.4%;美国5月平均每小时工资年率上升2.5%，预期增长2.6%，前值上升2.5%。
美联储(FED)理事布雷纳德(Lael Brainard)上个月曾表示，即使全球经济前景更加光明、美国经济增长有望反弹，但如果疲软的通货膨胀局势延续下去，美联储或希望推迟升息。
银行缩表的意思大白话解释
银行缩表的意思大白话解释小伙伴们！今天咱来聊聊银行缩表这个事儿哈。
啥是银行缩表呢？下面就给大家用大白话好好解释解释。
一、银行的“表”是啥呀？咱得先搞清楚这个“表”是啥哈。
银行的这个“表”呢，其实就是资产负债表。
简单说，就像是一个家庭的账本，记录着家里有多少财产（资产），又欠了别人多少钱（负债）。
银行也一样，资产负债表记录着银行的资产和负债情况。
银行的资产包括放出去的贷款、持有的债券、现金等等；负债呢，主要就是储户存进来的钱。
二、那缩表又是咋回事呢？缩表呢，就是银行把自己的资产负债表规模给缩小啦。
这可不是随便缩小的哦，有几种常见的方式呢。
1. 减少资产。
银行会减少自己持有的一些资产。
比如说，银行之前放出去了很多贷款，现在呢，它可能就会少放一些贷款出去。
或者呢，它把手里持有的一些债券卖掉，这样资产就减少啦。
举个例子哈，就好比你本来有很多玩具（资产），现在你把一些玩具卖掉了，那你拥有的玩具数量就变少了，银行也是这个道理。
2. 减少负债。
除了减少资产，银行还会想办法减少负债。
最常见的就是让储户把钱取走，或者银行不再吸收那么多新的存款啦。
这就好比你之前借了很多小伙伴的钱（负债），现在你把钱还了一部分，或者不再找新的小伙伴借钱了，那你欠的钱就变少了，银行也是通过类似的方式让负债减少。
三、银行为啥要缩表呀？银行缩表可不是无缘无故的，这里面有很多原因呢。
1. 应对风险。
有时候经济形势不太好，银行担心放出去的贷款收不回来，或者手里的债券价值下跌，那它就会选择缩表，减少可能面临的风险。
就好比你知道天气可能会变坏，你就会少带点东西出门，免得被淋湿或者弄丢东西，银行也是为了保护自己。
2. 遵守监管要求。
监管部门会对银行的资产负债情况有一些规定和要求。
如果银行的资产负债表规模太大了，可能就不符合监管标准了，那银行就得缩表，让自己符合规定。
这就好比你在学校要遵守校规校纪一样，银行也得遵守金融界的“规则”。
3. 调整业务方向。
美联储缩表的内涵及影响
美联储缩表的内涵及影响作者：王依婷吉余峰来源：《时代金融》2019年第06期2008年美国爆发次贷危机，随后转为全球性金融危机。
为了应对危机，美联储先是急剧地降低利率，继而将最后贷款人职能从传统的银行业机构扩展到了金融市场，再续之以固定频率和规模购买资产而实施量化宽松货币政策。
多年非常规货币政策导致美联储资产负债表急剧扩张。
北京时间2017年9月21日凌晨，美联储举行议息会议并宣布将于本年10月启动渐进式被动缩表。
公布决议后，市场反应迅速，黄金价格迅速下跌，美国十年期国债收益率上扬。
随着美国宣布开始缩表计划，全球市场普遍认为美国已经进入加息周期的正轨，接下来将是一段漫长的流动性收紧时期。
截至2018年11月，美联储已落实其缩表计划12个月，暂时并没有改变其最初所提缩表计划的意向。
通过对美联储资产负债表结构的分析，可明显看出美联储资产负债规模在近十年急剧扩充，从8710亿美元增长至44600亿美元，增长了超过5倍。
在落实缩表计划后，规模有减少的趋势。
资产端的增长主要集中与美国国债与抵押贷款支持债券（MBS）两方面，负债端的增长主要集中在联邦储备券（通货）以及准备金方面。
缩表结束后，通货与准备金呈现此消彼长的现象。
次贷危机后，美联储基本无正回购资产，而逆回购数量增明显，其本身的资本金亦基本保持不变。
美联储货币政策常态化主要是指2008年次贷危机后美国由于实行量化宽松货币政策后放弃了以公开市场操作来调节貨币市场短期利率的调控方式并将长短期利率都控制在零利率附近后，希望重新将联邦基金利率调整回到正常水平而采取的一系列措施。
主要有两种手段，一是加息，二是缩表。
加息作为一个老生常谈的问题已经广受全球金融市场分析预测，而缩表作为一项并不常采用的非常规货币政策，学界对此的研究还不多。
美国建国以来历次缩表，在缩表进程中几乎都伴随着加息，两种方式同作为紧缩性货币政策手段相辅相成，共同引导美国的货币政策走向紧缩通道。
浅谈美联储加息、缩表
浅谈美联储加息、缩表作者：杨媛媛来源：《环球市场》2018年第24期摘要：自2007年美国次贷危机发生以来，为拯救美国经济，美联储先后实施了四次量化宽松政策刺激美国经济，致使联邦基金利率以创纪录的0.25%保持了六年。
随着美国经济的逐步好转，美联储在2014年10月宣布结束量化宽松，于2015年12月份开始了加息的历程。
本文主要简述了美联储加息、缩表的原因、进程以及对中国经济市场的影响。
关键词：美联储;量化宽松政策;加息;缩表谈到美联储加息，首先要谈谈2007年美国爆发的次贷危机：引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。
简单来说，由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如借款人无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。
但由于房价突然走低，借款人无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款+利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。
那房价为什么突然走低？就是美联储想利用利率对经济进行调控，结果房价跟利率成反向变动，随着利率的先降后升，美国房价先升后降，最终导致还款月供增加，次级贷款者无法还清房贷，把压力全部扔给银行，导致银行相继破产。
次贷危机后，美联储实施了一轮降息周期和四轮量化宽松政策（大规模资产购买计划：大规模买进国债、机构债和抵押贷款支持证券MBS），在2014年10月宣布结束量化宽松。
由于担心长期低利率引发通货膨胀，美联储在2015年12月份加息0.25%，开始了新一轮的加息周期。
2016年12月15日，美联储主席耶伦宜布第二次加息：将联邦基金利率（美国同业拆借市场的利率，不是银行存贷款利率）上调25个基点，从0.25%到0.5%的水平，上调到0.5%到0.75%的水平。
2017年三月，美联储第三次上调联邦基金利率到0.75%-1%。
2017年6月14日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1%至1.25%的水平。
美联储“缩表”的背景及其原因、效果分析
美联储“缩表”的背景及其原因、效果分析作者：丁含吕晓敏耿建新来源：《国际商务财会》2019年第09期【摘要】美联储资产负债表管理在美国应对经济危机期间发挥了重要作用。
伴随着美国经济复苏，该项管理也做出了相应调整，主要体现为逐步缩减资产负债表规模。
美联储的资产负债表虽然因编制主体的特殊性而具有不同于一般企业的财务管理目标和用途，但该表也遵循着财务报表编制与分析的一般规律。
因此，文章从会计学视角出发，借鉴企业财务指标分析方法，对美联储资产负债表与货币政策的关系进行了分析，并对其反映的货币质量进行了评价。
研究发现，从会计学角度出发可以有效解释美联储资产负债表变化和货币政策之间的关系；以财务指标对美联储资产负债表进行量化分析可以有效评价其货币质量，从而帮助货币当局更好地预测未来经济发展趋势，提高货币政策实施效果。
【关键词】美联储资产负债表；缩表；量化宽松政策；财务指标分析；货币质量【中图分类号】F827.12一、引言2014年9月美联储发布了《货币政策正常化原则和计划》，表示将采取循序渐进和可预期的方式缩减美联储资产负债表，这一计划的初期将采取逐步停止到期证券再投资的策略；2017年6月，美联储再次对资产负债表缩减方案进行调整，以使其达到预期目的。
所谓缩表，即缩减资产负债表，是通过同时缩减资产和负债规模，以促进货币政策落实、实现经济目标的一种宏观调控策略。
随着量化宽松政策的退出，美联储关于资产负债表的调整和缩减已实施多年。
那么美联储资产负债表及其实施的货币政策之间究竟是什么样的关系？为什么当经济恢复到一定阶段时要对美联储资产负债表进行缩减？本文的研究就是要寻求这一问题的答案。
从本质上看，美联储资产负债表是美国12家储备银行的合并资产负债表，反映的是编制主体在某一时点的资产和负债存量情况（如表1所示），在编制时除部分内容遵守本部门制定的《联储银行财务会计手册》外，主要遵循美国公认会计准则的要求。
可以想象，从编制原则和反映内容的实质上看，美联储资产负债表和一般企业资产负债表相比并无本质差异，因此对美联储资产负债表的分析仍然可参照一般企业财务报表分析的基本原则。
降息缩表
美联储缩表对我国经济的影响所谓缩表，就是将资产负债表缩小。
举个简单的例子，如果你现在拥有的总资产是10万美元，总负债是9.9万美元，那么你的净资产就是1000美元。
现在你要进行缩表，你可以卖出5万美元资产，然后把这些卖出资产得到的现金冲抵你的负债。
如此一来，你就剩下5万美元的总资产，4.9万美元的总负债，净资产不变。
（小号开张，客官来存银子，存白银一百两，掌柜给开具一张银票，凭票即兑一百两白银。
此时，地窖里多了一百两银子，这就是票号的资产，而开具出的银票就是票号对客官的负债。
资产负债表是同时增加的。
客官去做生意的时候，不需要搬动大量银两，可以直接支付银票即可。
如果持有银票者去票号兑现白银，则从地窖里取出白银，银票销毁，此时资产减少白银，负债的银票也取消了。
资产和负债同时减少。
这叫资产负债表缩小。
）美联储缩表大致也是这么个意思。
美联储的资产主要有国外资产、国内资产和规模不大的其它资产，其中国外资产主要包括黄金、其它国家货币和SDR，国内资产主要是美联储持有的国内有价证券和一些信贷资产。
美联储的负债就是发行货币——也就是市场上流通的美元。
这也就是说，美联储的缩表是要卖出国内资产，然后收回市场上流通的美元。
放在央行的职能上，就实际就是货币紧缩的一种调控措施。
了解了什么叫央行的“缩表”，我们就应该知道，美联储作为美国央行，当其扩表时就是美元货币的扩张，当其缩表时就是美元货币的收缩。
相比加息，缩表的货币收缩力量更强大，市场影响更深远。
这个原理也很简单，加息和降息毕竟都是政策手段，政策手段调整是相对较为容易的。
缩表则是调整到了央行的资产负债表，央行的资产负债表不是一两天增上去的，更不可能一两天减下来，一旦确立缩表那么其持续时间就会更长，影响范围和持续周期都会更大、更长。
所以，一般情况下央行是不太会动到资产负债表的，一旦动资产负债表就是不得了的大事。
在过去的一百年里，美联储资产有过两轮的短时间高增长，一轮是1929年的大萧条，那一轮危机后美国通过快速的货币扩张来提升其财政刺激能力，通过财政政策来推动投资增长，从而维持了其经济的稳定增长。
“中国式缩表”怎么破？
当然 ，对于微观经济体 的企业来说 ，流动性和利 率是 我们观察 “ 缩表”行为的最直观 窗 口。之所 以业 内多担心央行缩表过于 剧烈，就是怕此举将 引发流动性危机。毕竟在过去的十多年 时间里，货币政策实 际上一直是宽松 的，甚至在 某些节点上是过度宽 松的，才 因此形成海量的超发货币 “ 悬河” ，这也是业内普遍认为国 内一线城市房价属于 “ 货 币现象”的根本原 因。
息通道，且 美联储 也在悄悄缩表 的背景下 ，央行与其在加息问题上 陷入 “ 囚徒 困境” ，选择更为直接且效果 更明显的缩表 ，也就
在所难免了。
不过，颇有戏剧性的是，央行在缩表议论甚嚣尘上之际，于５ 月１ ２ 日晚间发布的今年 第一季度货币政策执行报告 中，间接 回应 近期有关 “ 缩表” 问题的讨论。央行表示 ，中国央行 “ 缩表”并不一定意味着收紧银根。４ 月份 ，人 民银行资产负债表 已重新转为
无论 是否存在 美联储套路上 的 “ 缩表”，以央行 为代表 的一行三会如今 正在 大力收缩过滥 的流动性 ，这恐怕是不争的事实。
不久前。我在 一个小规模 的饭局上 ，听到某大型商业银行的业务部 门老 总大倒苦水 ，他现在主要 的精力都在 忙于回收流动性，尤
其是 涉及到房地产领域 的，可谓只进不 出。而流动性趋 紧的一个 显著信号 ，就是资金成本 的抬升。如今 ，打 开手机里有关理财 的
Ｉ 扣
６ Ｃ Ｆ Ｏ Ｗ ＯＲ Ｌ Ｄ
，
为近５ 年 以来最 大规模 的收缩。如果 从总资产规模来看，１ 月末 中国
央行的总资产是３ ４ － ８ 万亿元．２ 月末下降到３ ４ ． ５ 万亿 ，３ 月末则下降到 了３ ３ ． ７ 万亿，短短两个月下降１ ． １ 万亿 ，降幅达到 了３ ％ 。
美联储“缩表”的影响及中国的应对之策
美联储“缩表”的影响及中国的应对之策作者：李政清来源：《中国市场》2018年第11期[摘要]过去十年中，为应对国际金融危机的冲击，美联储进行了三轮货币量化宽松政策，使其资产负债表达到了4.5万亿美元。
在2017年6月的议息会议上，美联储在宣布当年度第二次加息的同时，公布了“缩表”的具体计划。
文章介绍了美联储“缩表”的背景及含义，结合当前经济形势，分析了其对美国经济、全球经济和中国经济可能产生的影响，并在此基础上提出中国的应对之策。
[关键词]美联储；“缩表”；影响；应对之策[DOI]10.13939/ki.zgsc.2018.11.0081 美联储“缩表”的背景及含义2008年以来，为应对国际金融危机，美联储不断降低利率，从2008年底到2014年10月经过三轮量化宽松后，利率最低降到0～0.25%。
与此同时，通过购买美国国债及其他证券、债券（主要是按揭支付证券、政府机构债券等），使美联储的资产负债表从次贷危机前的1万亿美元扩张到目前的4.5万亿美元。
随着经济形势的好转，美联储在2015年12月实施了金融危机后的首次加息，标志着美国货币政策进入紧缩周期，到2017年底，美联储已加息五次。
在加息的同时，美联储还在酝酿缩减资产负债表（以下简称“缩表”）。
何谓“缩表”？“缩表”，就是指美联储通过卖出美国国债和其他证券、债券等资产，回收美元，收紧流动性，进而缩减资产负债表规模。
“缩表”可在一定程度上弥补加息的不足，使货币政策更趋正常化。
2 美联储“缩表”的影响“缩表”，可以看作美国货币政策回归正常化的标志。
加息提高资金成本，而“缩表”则是直接从市场抽离基础货币，使流动性趋紧，效果更为显著。
美联储的“缩表”，不仅会对美国经济产生影响，而且也会对全球经济和中国经济带来较大影响。
2.1 对美国经济的影响一是“缩表”会提高中长期利率，对投资和经济增长产生影响。
利率会通过各种渠道对经济产生影响，中长期利率提高将限制企业增加投资，使经济增速下滑。
缩表是什么意思
缩表是什么意思
缩表对于很多人来说都是一个比较陌生的词汇，这主要原因在于近几年全世界都在实行量化宽松，因而市场一直处于扩表的状态。
那么实际上缩表是什么意思呢？我们要怎么看待？
缩表是什么意思？
缩表是指缩小资产负债表，一般一笔买卖会积累在资产负债表的借贷两方，所以它们的总额在持续扩大的过程中就造成了扩表，因而我们缩表的过程就是让两者同增同减，总额减少。
要注意的是，缩表是不需要特意注明是负债缩小还是资产缩小，因为这项操作往往是总体的缩小。
资产负债表一般都是一个企业或者国家最为基本的体检表，因而它能帮助所有的阅读者了解该企业或者该国家的状况。
由于它遵循会计平衡原则，所以收入和支出都是相等的，我们可以通过前后资产负债的比例来进行判断该企业或者该国家的具体情况。
对此，我们能注意到，一个国家若是发展水平或者企业并没有达到一定的等级，但是它的资产负债表却是异常的大，那么这就反映了它的虚假繁荣，后期有泡沫被刺破的风险，因而相关公司或者国家就会进行缩表。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
缩表最通俗理解
一般来说，缩表就是缩资产负债表，资产负债表由资产和负债两部分组成。
这里的缩表不是指减少资产或负债，而是增加和减少两者。
比如美联储原来的资产负债表规模是5万亿，现在只有3万亿，这叫缩水。
收缩的本质是在市场上出售资产，回收现金，所以是从紧的货币政策。
例如，当美联储缩小其表格时，通常有三种方式:
1、直接将手里的资产卖出，比如说国债、MBS等，卖出后就将市场上的资金回笼了。
2.持有的债券到期后，不再购买新的债券，这样就可以减表了。
3.买入短期债券，卖出长期债券，这样可以快速回笼资金。
美联储缩表、缩减QE、加息等手段，虽然方式不同，但是对资本市场带来的影响都是一样的，可能对全球金融市场都有一定的利空影响。
无需市值、中签率高、精准把握
让自己账户的钱越来越多
抓住财商新机遇
美联储缩表是什么意思？
美联储缩表的原因？
美联储缩表对中国股市有什么影响？
美联储缩表和加息的区别？
美联储缩表对大宗商品的影响？
我已阅读并同意
且向
提交申请
扫描或复制微信号搜索添加顾问微信咨询
风险提示：希财网作为财金知识服务平台进行信息发布，不对任何投资人及/或任何交易提供任何担保，无论是明示、默示或法定的。
希财网提供的各种信息及资料（包括但不限于文字、数据、图表及超链接）仅供参考（如：历史或预期收益不代表实际收益），不作为任何法律文件，亦不构成任何邀约、投资建议或承诺，投资人应依其独立判断做出决策。
投资人据此进行投资交易而产生的风险等后果请自行承担，希财网不承担任何责任。