委托代理理论完整版本

代理人可能存在的问题（信息）
• 偷懒——难以监督 • 内部人——在职消费 • 敲竹杠——利用对方沉淀成本和信息不对称 • 逆向选择——信息隐藏 • 道德风险——事后隐瞒（信息隐瞒和行为掩藏）
信息经济学分类
状态 事前
事后
隐藏行动（Hidden action）
隐藏行动的 道德风险
隐藏信息hidden infor.
逆向选择 信号传递 信息甄别 隐藏信息的 道德风险
不同模型的应用及实例
模型 隐藏行动的道德风险
隐藏信息的道德风险
逆向选择 信息甄别和信号传递
委托人 保险公司 地主 经理 住户 公民 股东 债权人 雇主
病人 保险公司 雇主 债权人
买主 投资者
代理人 投保人 佃农 员工 房东 公务员 经理 债务人 雇员
医生 投保人 雇员 债务人
卖主 经理
行动、类型或信号 防盗措施 耕作出力 工作努力 房屋修缮 廉洁奉公或贪污 市场决策、投资风险 项目风险及决策 任务艰巨、工作努力
病情或手术 健康状况 工作能力 项目风险
产品质量、报修期 盈利率
道德风险[Moral Hazard]
“道德风险可定义为：从事经济活动的人在最大限 度地增进自身效用时作出不利于他人的行动。道 德风险存在于下列情况：由于不确定性和不完全 的、或者限制的合同使负有责任的经济行为者不 能承担全部损失（或利益），因而他们不承受他 们的行动的全部后果，同样地，也不享有行动的 所有好处。”
委托代理问题
• 如果两者的目标函数完全匹配 • 如果不存在着信息不对称、不完全（包括对方能力、
行为和业绩） • 如果委托人可以不费成本地监督代理人 • 如果代理人没有机会主义动机，不撒谎、隐瞒 • 契约完备就不存在委托代理问题吗？ 由于从来没有过完备契约，难以想象完备契约的模样
委托代理成本
两种角度： １、因委托代理而存在的诸多费用实际的相关契约费用 ２、委托代理的潜在机会成本
企业为何存在委托代理类契约
企业为何存在委托代理类契约？ “信息不对称”是“委托代理”存在的一个原因吗？
很少是原因，而是一个不可回避的问题 是否企业一定要有委托代理类契约？ 设想一类不存在委托代理关系的企业
契约总是不完备的 （自然包括委托代理类契约）
原因：未来存在不确定性 有限理性 订立成本过高 语言能力有限 信息不对称等
代理人的成本与收益 被人雇佣还是自作老板？
企业委托代理类契约的类型
业主
业主代表
企业
企业代表
外部业务代表
业主
董事会
董事会
经理阶层
科层结构上级
科层结构下级
企业“内部”社会关系
“企业内部”的界定 企业“内部”社会关系是否一定都是权威支配关系
或“委托代理”关系？ 企业“内部”与外部存在“委托代理”关系吗？
委托代理关系的重要特点
委托方给予对方更大或更重要的行为空间 委托人有支付能力 代理人有能力优势（包括信息优势） 一般有相应的激励约束措施
契约长期性——非即时完结契约 • 委托代理与赠与的区别？
委托代理与一般商品买卖的区别？ 委托代理与合伙关系的区别？
“互为委托人代理人”契约
两家孩子交换看管 两间公司互为业务代表
对代理人的激励与约束 胡萝卜 ＋ 大棒 威逼 利诱
一、代理人的激励机制
对经营者监督、激励和约束机制的设计则有助于降低 其道德风险。
代理人（如企业经营者）的目标函数 目标变量：个人收入，职位消费、工作成就感、社会
地位和声誉感等
百度文库
• （一）直接的物质激励 • 1、短期激励： • 基本工资：通常相对固定； • 奖 金：是对代理人努力工作的一种奖励，
第三节 委托代理问题与激励契约设计
委托代理
委托代理关系一定存在于某种契约中：
董事会、独立董事 总经理负责制 商务代理、品牌代理 信托制度（投资基金）、代客理财 代人讨债、TTT公司 保险经纪人、临终遗言 人民代表大会制度
委托代理关系的涵义
• 罗斯（ROSS，1973）认为：如果当事人双方，其中代理人一 方代表委托人一方的利益行使某些决策权，则代理关系就随 之产生
即因代理人偷懒（不尽力）而产生的损失。
• 代理人的担保成本——
• 代理人用来保证其不采取损害委托人行为所 付出的费用，以及采取了那种行为将支付的 赔偿。
○承包责任制的承包保证金；
○投资机构代客户理财时，经常以客户委托 代理金额的10%作为担保金；
○国企业的代理人的担保成本为0
对代理人的选择
信息甑别——减少逆向选择： 代理能力（合作＋业务能力＋管理能力＋敬业精神等） 动力 道德
《新帕尔格雷夫经济学大词典》“道德风险”辞条 Y. 科托威茨 (Y. Kotowitz) 著，张晓慧 译 王传纶 校
委托代理问题
• 委托代理问题，主要是指由于代理人与委托人目标函数 不一致，加上信息不对称，代理人有可能偏离委托人的 目标函数而委托人难以观察并监督之，而出现的代理人 损害委托人利益。 委托代理问题的关键：对代理人的监督、行为测度、 激励约束等 ——信号发现、激励相容
• 詹森和梅克林（1976）认为：一个人或一些（委托人）委托 其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活动，并相应地 授予代理人某些决策权的契约关系。在这一契约关系中，人 们将主动设计契约形式的当事人称为委托人，而将被动地接 受或拒绝契约形式中的当事人称为代理人
• 委托人：信息劣势者 • 代理人：信息优势者
• 委托人的监督成本-
• 是指委托人为了监督、激励和控制代理人，使后者 为前者的利益尽力的成本。 ○董事会、监事会的运作成本 ○聘请会计事务所进行审计的成本 ○给代理人的奖励或分工 ○赋予代理人的职务消费 ○委托人为以上而花费的时间与精力
委托人的剩余损失
委托人因代理人代行决策而产生的损失。大小等 于由代理人决策与委托人在假定具有代理人相同 信息和才能的情况下决策所获得的价值的差额。
为何会存在委托代理类契约
委托人动机： 完成相关行为有难以承受的成本甚至不可能 直接的利益扩张 对方优势
代理人动机 完成相关行为没有相应的、足够的行为空间支持 直接的利益扩张 对方优势
委托代理关系契约产生原因： 委托人、代理人基于成本收益的比较后的选择 （任何契约都是）
委托代理的成本和收益
委托人的成本（机会成本）与收益 亲历亲为还是让别人干？