第三章 财务报表分析指标体系

4
（三）杠杆比率
杠杆比率反映的是企业的负债与所有者权益之 间的对比关系，是用来评价企业长期偿债能力和继 续举借债务的能力的指标。 企业可以用来偿还债务的资金来源除了自身拥 有的财产、经营过程中赚取的利润，还包括向外部 债务人举借债务所获得的资金。而在评估企业的举 债能力的大小时，债务人通常会考虑企业的债务与 权益的相对比率。一般来说，企业股东权益与企业 负债的比率越大，企业进一步举债的能力就越大。 因为债务人在借出资金时主要考虑贷款风险，债务 与股东权益的比率越小，企业用来偿还负债的资产 越有保障，风险越小。
10
1、毛利率
毛利率=毛利/营业收入
式中，毛利等于营业收入减去营业成本。这个比 率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的 能力，也就是企业的产品还有多大的降价空间。 但要注意，由于各个企业所处行业和会计处 理方式的不同，产品成本的组成有很大的差别， 所以在用这个指标比较两个企业时要注意分析具 体情况。
14
5、总资产报酬率
总资产报酬率=息税前利润/平均总资产 这个比率反映，不考虑利息费用和纳税因 素，只考虑经营情况时，管理层对能够运 用的所有资产管理好坏的程度。也就是说， 管理层利用企业现有资源创造价值的能力。 这个比率是对企业经营盈利能力的衡量， 应排除企业的财务结构和税收等非经营因 素的影响。
利用上述公式进行分析时应注意：第一，该公式假设 企业的应收票据一般规模不大（因为应收票据也推动 了赊销收入），在应收票据规模较大时，应改用商业 债权周转率；第二，应收账款应该用没有减除坏账准 备以前的原值金额（因为企业真正周转和回收的不是 净值，而是原值）；第三，在实施增值税的条件下， 销售额的项目还应该乘以（1+增值税率），因为债权 中包括了增值税销项税额。
27
7、盈利现金比率
盈利现金比率指的是一定时期经营活动产生 的现金净流量与净利润的比值。用公式表示 为： 盈利现金比率=经营活动现金净流量/净利润 盈利现金比率反映了企业当期收益的质量。 一般来说，该比率越大，企业的收益质量越 高；反之则越低。如果该比率过小，即使利 润表上反映企业盈利，应该注意企业现金流 量的质量是否存在问题，是否会影响到企业 的发展乃至生存。
11
2、营业利润率
营业利润率=营业利润/营业收入 营业利润率可用来评价管理层的管理经营能力， 是对企业经营能力的直接评价。 但必须注意的是，企业利润表中的营业利润已经 扩展到了包括投资收益、公允价值变动损益范围 的更为广泛的内容。营业利润的范围已经与利润 总额的概念十分接近了。 为了解决上述问题，我们认为，有必要将核心利 润与营业收入相对比，才可以反映企业从事经营 活动的业绩的成效。核心利润率的计算公式是： 核心利润率=核心利润/营业收入
3
（二）速动比率
为了更精确地评价企业短期偿债能力，需要剔 除流动资产中可用性差的项目，因而出现了速动 比率，也叫酸性测试比率用公式表示为：

速动比率=速动资产/流动负债
速动比率中的分子速动资产是指可以及时、不 贬值地转换为可以直接偿债的资产形式的流动资 产。在实践中一般是将存货、待摊费用从流动资 产中剔除得到速动资产。一个企业的速动比率为 1:1通常是恰当的，即便是流动负债要求同时偿还， 也有足够的资产用来及时偿债。
4、到期债务本息偿付比率
到期债务本息偿付比率指的是企业的经营活动现 金净流量对本期到期债务和利息支出对现金需要 的满足程度。用公式表示为：
到期债务本息偿付比率=经营活动现金净 流量/(本期到期债务+利息支出)
到期债务本息偿付比率越大，企业偿付到期债务 的能力越强；如果到期债务本息偿付比率小于员， 则表明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期 债务本息，企业必须依靠投资活动与筹资活动的 现金流入才能偿还债务。
2
一、偿债能力比率
偿债能力比率是反映企业用现有资产偿还 短期债务的能力的比率，也就是分析企业目前 是否存在不能偿还短期债务的风险。 （一）流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率， 计算公式是： 流动比率=流动资产/流动负债 流动比率反映企业运用流动资产偿还流动 负债的能力。(2:1)
5
（一）资产负债率
资产负债率等于负债总额除以资产总额 ，表示企业全部资金来源中有多少来源于举 借债务。这个指标也是衡量企业财务风险的 主要指标，用公式表示为：
资产负债率=负债总额/资产总额
资产负债率是对企业负债状况的一个总体反 映。
6
（二）权益比率
权益比率，等于所有者权益除以资产 总额，表示资产中股东权益的比例。用公 式表示为：
22
2、全部资产现金回收比率
它反映了企业全部资产整体创造现金的 能力。用公式表示为： 全部资产现金回收比率=经营活动现金净流 量/平均总资产 全部资产现金回收比率反映了企业一定时 期全部资产创造现金的能力。与同行业平 均数值相比，该数值越大，表明企业资产 整体质量越好；该数值越小，表明企业资 产整体质量越差。
第一章 财务报表分析指标体系
第１ 节 第２ 节 财务比率分析 我国评价企业财务状况的指标体系
1
第１ 节

财务比率分析
在财务报表分析时，根据报表使用者的不 同，对报表分析关注的重点归纳如下： 偿债能力比率 盈利能力比率 营运能力比率 现金流量比率 发展能力比率 有关上市公司一些特别比率
16
三、营运能力比率或活力比率
1、存货周转率
存货周转率=营业成本/平均存货
式中，平均存货可以是年平均存货、季平均存货 或者月平均存货；营业成本是对应的年营业成本、 季营业成本和月营业成本。最常用的是年营业成 本除以年平均存货，平均存货是年初存货加上年 末存货的和除以2。 实践中常用的另一个数据是存货平均周转天数， 它实际是存货周转率的另一种表达方式，是一个 问题的两种表述。不过存货周转天数比存货周转 率更直观，更容易理解。
21
5、总资产周转率
四、现金流量比率
1、现金与负债总额比率。 现金与负债总额比率是指经营活动现金净 流量与平均总负债额之比，即 现金与负债总额比率=经营活动现金净流量 /平均总负债 现金与负债总额比率反映了企业所能够承 担债务规模的大小。该比率越高，企业所 能承担债务的规模越大；该比率越低，企 业所能承担债务的规模越小。
15
6、股东权益报酬率
股东权益报酬率=可供普通股股东分配 的净利润/平均普通股股东权益
这个比率通常也被称为净资产收益率，计算时应 注意以下问题：首先，分子是息税后净利润减去 支付给优先股股东的股利后得到的，也就是考虑 了企业的资本结构的影响后得到的数据。其次， 分母是期初数加上期末数除以2得到的，考虑了 普通股股东权益的变化。这个数据对普通股股东 是非常有意义的，股东可以用这个数据和自己要 求的收益率相比，决定是否继续投资该企业。另 一方面，对管理层来说，这个数据也有实际意义， 用这个数据和企业的贷款利率相比，如果比贷款 利率高，则说明企业很好地利用了财务杠杆为股 东创造了更多价值。
存货周转天数=平均存货/平均日营业 成本
17
2、应收账款周转率
应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款 式中，平均应收账款是年初应收账款和年 末应收账款之和除以2得到的；分子是通过 赊销取得的收入。18Fra bibliotek平均收账期
平均收账期=平均应收账款/平均日赊销额 平均收账期+存货周转天数=企业经营周期
权益比率=股东权益总额/资产总额
说明企业用权益性资产为债务人提供 保护的状况，这个指标只要在一个合理的 范围里就可以了。
7
（四）其他相关比率
（1）利息保障倍数
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
式中，息税前利润是指扣除利息和税务支 出之前的利润，可以用总利润加利息费用 求得，用来说明是否有足够的利润支付到 期的利息，这个指标一般一定会大于1，通 常认为，这个指标越大越好。
12
3、总营业费用率
总营业费用率=总营业费用/营业收入
式中，总营业费用不包含财务费用， 仅包含销售费用和管理费用等。 还可以在分析时用上述各项费用单独 与营业收入对比，形成不同的费用率指标， 以分析各项目占总收入的比重及发展趋势。
13
4、销售净利率
销售净利率=净利润/营业收入
这个比率是用来衡量企业营业收入给企业带来利 润的能力，该比率较低，表明企业经营管理者未 能创造出足够多的营业收入或者没有成功地控制 成本，可以用来衡量企业总的经营管理水平。 但要注意，在企业的净利润中以自身经营活动为 主的条件下，此比率意义较大。如果企业的净利 润中，投资收益、公允价值变动损益这些与企业 自己的本期营业收入无关的项目金额过大，则此 比率同样会失去意义。
28
修正盈利现金比率
该比率存在的一个问题是净利润的构成不仅包括 核心利润，还包括投资收益、营业外收支净额等， 并受到所得税的影响，其范围远远超出经营活动 的范围，并不能真切地反映企业自身经营业务的 盈利质量。为了更准确地反映企业当期收益的质 量，我们采用修正过的盈利现金比率，即在核心 利润的基础上加回财务费用，再减掉所得税，以 其余额去除经营活动现金净流量，以消除投资与 筹资活动对净利润的影响。
26
6、收入现金比率
收入现金比率是指一定时期经营活动现金 净流入与营业收入的比率，即
收入现金比率=经营活动现金净流入/
营业收入
该比率反映了企业从每一元营业收入中所 实现的净现金收入，从另一个角度分析， 也体现了企业对应收款项回收的效率。该 比率越大，表明企业的收益质量越高，企 业应收款项回收的效率越高。
25
5、现金购销比率
现金购销比率是指企业在经营活动中购买商 品、接受劳务支付的现金与销售商品、出售劳务 收到的现金的比率。用公式表示为：
现金购销比率=购买商品接受劳务支付的现 金/销售商品提供劳务收到的现金