美国次贷危机最后4概要

2008年9月17日，摩根士丹利股价 一天即下跌24%。18日，摩根士丹 利股价一度跌至历史低点的每股 11.7美元。近五日大摩股价跌幅 已达42%！
2008年9月，高盛股价创下周跌幅31%的记 录。高盛开始考虑转型，通过收购和自身 成长来扩大存款。
2008年9月22日，美国联邦储备委员会 理事会(Federal Reserve Board)周日 批准高盛和摩根士丹利成为银行控股 公司的申请。
贝尔斯登、美林相继被收购，雷曼兄 弟的破产，高盛、摩根士丹利转型为 银行控股，这一切都预示着华尔街投 行时代的结束……
2008年9月25日，美国 最大的储蓄银行，因不 堪次贷危机的重负华盛 顿互惠银行被美国联邦 存款保险公司(FDIC)接 管，成为美国历史上倒 闭的最大规模储蓄银行 。最为戏剧性的是，这 天正好是它成立的119 周年纪念日。FDIC估计 IndyMac Bank崩溃可能 耗费了90亿美元的存款 保险基金。
财务杠杆
财务杠杆
这些投资银行为什么可以借到这么多的钱呢？钱 从哪来呢？
这些投资银行一方面能够以1%的低利率贷款
另外一方面，也可以向中国，日本等具有大量美元 储备的国家取得低息贷款
于是华尔街的精英们开始疯狂的运用财务杠杆
事件始末
MBS
投资银行
这些投资银行 为什么敢这么 做呢？
评级机构做 了什么？
大量涉足抵押担保证券市场、流动性严重不足 、对冲基金和其他投行的挤兑。
雷曼兄弟
2008年9月10日，雷曼兄弟公布 三季度财报，巨亏39亿美元，相 当于每股损失5.92美元 ！ 2008年9月14日，雷曼兄弟宣布 申请破产保护。
1，进入不熟悉的业务，且发 展太快，业务过于集中
2，自身资本太少，杠杆率太 高
3，所持有的不良资产太多， 遭受巨大损失
4，华尔街罪恶之源--贪婪
2008年9月，一周之内，美林 的股价跌幅高达36%，市值缩 水高达150亿美元！2008年9月 14日，美国银行以约440亿美 元收购美林。此价格只有美林 市价价峰值的三成。
美林
迫于美联储的压力而被迫出 售。 相比于雷曼，收购美林物有 所值。美林运营健康状况毋 庸置疑。并且，花旗集团的 分析报告显示，美林公司的 价值至少在每股４０美元左 右。
美国联邦储蓄委员会（美联储）将利率降低到1 个百分点来维持经济增长
这便造成了市场流动性过剩
造就了一群投资者很有钱，但不知道投资什么
事件始末
房贷商缺少流动资金
投资者拥有大量资本
他 们 之 间 一 定 会 有 故 事 发 生
事件始末
这些投资银行做了些什么呢？
事件始末
购买 MBS
投资银行
这些房贷公司拥有大 量的房屋抵押债券
迄今为止，瑞银集团因次贷 投资损失而进行的资产减记 超过380亿瑞士法郎，成为次 贷危机中损失最为惨重的金 融机构。瑞银集团已宣布裁 减3000名投行部门员工，以 及5000个管理岗位。
兴业银行 由于次级贷损失而不得 不进行20.5亿欧元资产 减记的兴业银行，08年 1月24日由于旗下交易 员在授权范围以外秘密 进行交易并发生巨亏， 迫使银行为此进行49亿 减记。进行上述两项减 记后，兴业2007年盈利 减少为6亿至8亿欧元， 并将支付占利润45%的 股息。
背景介绍
• 21世纪，知识经济泡沫破裂和“911”的发生 • 2001年-2005年，美联储基准利率上下波动 • 多年上涨的房价出现暴跌
股市震荡 楼市拐点 商业银行、投资银行、基金等破产兼并重组
事件始末
有这样一群消费者，想买房子但没有钱
造成流动性不足
囤积大量的房屋 抵押贷款
事件始末
而在当时的投资环境下
仅2007年第四季度，花旗巨亏98.3 亿美元，为其196年历史上最高亏 损额。同时，次贷资产减记额高达 181亿美元。此外，花旗至今裁员 已超过4200人。2008年11月19日花 旗股价狂跌23%，20日又跌了26%， 自今年初以来跌幅已经超过70%， 巨大的亏损可能最终导致花旗银行 破产或被拆分。
小组成员：侯陈韬、张妍、张明、 连雪娇、杨思宇
背景介绍
内容简介
事件始末
形成原因
挽救措施
对中国的影响
阴谋论
商业银行
背景介绍
：美国银行、花旗银行、摩根大通
房贷抵押公司
：房地美、房利美
投资银行
：雷曼兄弟、贝尔斯登、美林、高盛、摩根士丹利
保险公司
投资者
：美国国际集团（AIG） ：对冲基金、保险基金、理财公司
为了购买更多的 债券，疯狂的运 用财务杠杆
评级机构
AAA BBB
CCC
CDO
财务杠杆
财务杠杆
(1)企业负债经营，不论利润多少，债务利息是 不变的。于是利润增大时，每一元利润所负担的 利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更 大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称 作财务杠杆。 (2)无论企业营业利润多少，债务 利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前 利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用 就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈 余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠 杆。财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息 前税前利润。
2008年9月7日，美国 政府宣布接管陷入困 境的美国两大住房抵 押贷款融资机构房利 美和房地美，以协助 美国的楼市和经济 。
2007年3月14日，贝尔斯登股票 暴跌47.37%。 “一夜之Baidu Nhomakorabea”， 濒临倒闭。 2007年3月16日，摩根大通以每 股2美元的超低价格收购贝尔斯 登公司。贝尔斯登宣告破产了。
CDO
问题的出现
不需要首付
不需要信用证明
事件始末
MBS
CDO
事件始末
当月供变成了房产
月供
出售
出售
出售
出售
出售
出售
出售
事件始末
从2004到2006年，新的低质量的次级抵押贷款的 比例从历史数据的8%甚至更低上升到约20%。
事件始末
事件始末
接下来将会发生什么？
待出售的房 子越来越多
供给大于需 求
美国中 央银行 17次加 息
房价暴跌
房市投机 者信心缺 失
事件始末
房价开始暴跌
美国近30年房价走势图
从90年开始，房价一直处于涨势，05年开始房价开始暴跌
事件始末
房价的暴跌会引发什么？
美国次贷危机爆发后，两家公 司蒙受巨额损失：与去年底相 比，房利美的市值已从３８９ 亿美元锐减至７６亿美元，房 地美的市值则从２２０亿美元 降至３３亿美元。此外融资成 本不断上升，两房濒临破产 。