投资学基础知识
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问题：金融工具能否减少总体经济的风险？
u 所有权与经营权分离（ Separation of Ownership）：变不可分割的资产为可分割的 资产。例如：GE的股东有50万,股东的退出不 影响公司的经营。
4.投资的过程—见1.3内容
1.2 投资环境
1.2.1 金融资产
u 按合约性质分类：债权（debt）或股权 (equity) return rate
u 金融资产（Financial assets）：实际资产 的要求权（ Claims on real assets ），是一 种合约。
3.金融资产在经济中的作用
u 消费的时间安排（ Consumption Timing）：个 人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购 买力转移到低收入期。
u 风险的分配（ Allocation of Risk）：风险来源 于实际资产，风险在全社会的分散和优化配置 。
参考书目
u 杨海明，王燕：《投资学》，上海人民出 版社 1999。
u Zvi Bodie，Alex Kane，Anlan J. Marcus. Investments（5th Edition），机械工业出 版社.2002.
u William F.Sharpe,Gordon J.Alexander , JeffreV.Bailey. Investments （5th Edition ）清华大学出版社. 1997.
（1）金融中介（ Financial intermediaries）为 间接融资提供服务，包括：商业银行、保险 公司、投资基金、养老基金等。
（2）证券业（Security industry）为直接融资提 供服务：
u 投资银行（Investment bank） u 经纪公司（Broker）和做市商（Market-
u 合约性质：债券市场、股票市场、期货市场 、期权市场。
u 期限长短：货币市场和资本市场
u 功能：初级（一级）市场——发行市场，二 级市场——交易市场。
u 为什么需要交易市场？
u 组织结构：交易所、场外市场等。brokers or dealer
u 交割日的不同：现货市场和期权期货市场
1.2.3 金融机构（Financial institutions）
maker） u 交易所（Exchange）
金融体系：间接融资、直接融资与资金、证券的流动
资金
贷款
金融中介
资金
机构
储蓄
资金 证券
贷款人（储蓄者 投资者）： 1、个人与家庭 2、企业 3、政府 4、外国投资者
证券 资金
证券
金融市场
资金
借款人（筹资者、
发行者）： 1、个人与家庭 2、企业 3、政府 4、外国投资者
1.2.4 金融市场的主要功能
（1）筹集资金（Raise funds）
u 中国证券市场只实现了这个功能！
（2）优化资源配置（Resource allocation） ：以资金带动其他资源向有效率的企业转 移。
（3）增强资产的流动性（Liquidity）：实物 资产的证券化（Securitization）使其具有 可分割性、易转让性。
概念辨析
u 投机（Speculation）：高风险的投资；投 机与投资可以相互转化；没有投机者市场 将无法转让高风险；
u 投资级和投机级债券
u 套利（Arbitrage）：投资和投机都是与市 场打赌，有风险 ，但套利是无风险的。
2.实物资产和金融资产
u 实物资产（Real assets）：创造收入的资 产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包 括土地、建筑、机器、知识等。代表一个 经济的生产能力，决定一个社会的财富。
1.3 投资的过程
1.3.1 投资决策的基础 1.预期的回报E(R)
u 公式—10页
2.风险—回报的不确定性
u 公式—10页
预期收益率
钢生产正常年份 钢生产异 牛市 熊市 常年份
概率
0.5
0.3
0.2
收益率（ 25
10
-25
%） 旭信公司股票收益率分析表
完整的情景分析：投资就是概率事件
分为几种情景 情景发生的概率 每种概率下的收益率
第1篇 投资学基础
第1章 投资 第2章 证券市场及交易 第3章 利率、通货膨胀和所得税 第4章 证券组合 第5章 资本市场理论
第1章 投资
1.1 什么是投资学
1.投资（Investment）：为了获得可能但并不确定 的未来值（Future value）而作出牺牲确定的现 值（Present value）的行为（William F.Sharpe， 1990年获得诺贝尔经济学奖）。
u 按期限长短分类：货币市场工具（短期，1年 以内）和资本市场工具（中长期，1年以上） 。
u 按发展顺序：原生（Original）和衍生（ Derivative）金融工具，期货（Future）、期 权（Option）。
u 看书：5页
1.2.2 金融市场（Financial market）是金融资 产的交易场所。
问题：银行存款算不算投资？感情投资？
概念辨析
u 财富（ Wealth）：现时收入（Present income）与未来收入（Future income）的 现值（Present value）的和。
u 资产（Assets）：所有能储存的财富
u 专利、大学教育、客户关系是资产吗？
u 投资学涉及分析和管理投资者的财富，就 是研究投资的过程。
u 时间性：牺牲当前消费（Reduced current consumption）计划的未来消费（Planned later consumption）
u 资金的时间价值
u 不确定性（Uncertainty）——风险性
u 如果证券没有风险是否意味着没有收益？
u 收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费
投资学基础知识
2020年4月23日星期四
导论
问题： 1.投资学内容是什么？ 2.投资学有什么用？ 3.怎样学好投资学？
投资学内容是什么用？
▪ 投资的含义及运作机制 ▪ 投资理论 ▪ 债券 ▪ 股票 ▪ 基金 ▪ 证券衍生品
投资学有什么用？
考研 工作 理财
怎样学好投资学？
喜欢—成就感 笔记 涉猎 思考
两个性质： （1）
k为常数
(2)记随机变量对其Βιβλιοθήκη Baidu望的偏差为---投资收益的不 确定性
方差和标准差
1.方差和标准差的基本公式 问题：为什么不用偏差测度风
u 所有权与经营权分离（ Separation of Ownership）：变不可分割的资产为可分割的 资产。例如：GE的股东有50万,股东的退出不 影响公司的经营。
4.投资的过程—见1.3内容
1.2 投资环境
1.2.1 金融资产
u 按合约性质分类：债权（debt）或股权 (equity) return rate
u 金融资产（Financial assets）：实际资产 的要求权（ Claims on real assets ），是一 种合约。
3.金融资产在经济中的作用
u 消费的时间安排（ Consumption Timing）：个 人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购 买力转移到低收入期。
u 风险的分配（ Allocation of Risk）：风险来源 于实际资产，风险在全社会的分散和优化配置 。
参考书目
u 杨海明，王燕：《投资学》，上海人民出 版社 1999。
u Zvi Bodie，Alex Kane，Anlan J. Marcus. Investments（5th Edition），机械工业出 版社.2002.
u William F.Sharpe,Gordon J.Alexander , JeffreV.Bailey. Investments （5th Edition ）清华大学出版社. 1997.
（1）金融中介（ Financial intermediaries）为 间接融资提供服务，包括：商业银行、保险 公司、投资基金、养老基金等。
（2）证券业（Security industry）为直接融资提 供服务：
u 投资银行（Investment bank） u 经纪公司（Broker）和做市商（Market-
u 合约性质：债券市场、股票市场、期货市场 、期权市场。
u 期限长短：货币市场和资本市场
u 功能：初级（一级）市场——发行市场，二 级市场——交易市场。
u 为什么需要交易市场？
u 组织结构：交易所、场外市场等。brokers or dealer
u 交割日的不同：现货市场和期权期货市场
1.2.3 金融机构（Financial institutions）
maker） u 交易所（Exchange）
金融体系：间接融资、直接融资与资金、证券的流动
资金
贷款
金融中介
资金
机构
储蓄
资金 证券
贷款人（储蓄者 投资者）： 1、个人与家庭 2、企业 3、政府 4、外国投资者
证券 资金
证券
金融市场
资金
借款人（筹资者、
发行者）： 1、个人与家庭 2、企业 3、政府 4、外国投资者
1.2.4 金融市场的主要功能
（1）筹集资金（Raise funds）
u 中国证券市场只实现了这个功能！
（2）优化资源配置（Resource allocation） ：以资金带动其他资源向有效率的企业转 移。
（3）增强资产的流动性（Liquidity）：实物 资产的证券化（Securitization）使其具有 可分割性、易转让性。
概念辨析
u 投机（Speculation）：高风险的投资；投 机与投资可以相互转化；没有投机者市场 将无法转让高风险；
u 投资级和投机级债券
u 套利（Arbitrage）：投资和投机都是与市 场打赌，有风险 ，但套利是无风险的。
2.实物资产和金融资产
u 实物资产（Real assets）：创造收入的资 产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包 括土地、建筑、机器、知识等。代表一个 经济的生产能力，决定一个社会的财富。
1.3 投资的过程
1.3.1 投资决策的基础 1.预期的回报E(R)
u 公式—10页
2.风险—回报的不确定性
u 公式—10页
预期收益率
钢生产正常年份 钢生产异 牛市 熊市 常年份
概率
0.5
0.3
0.2
收益率（ 25
10
-25
%） 旭信公司股票收益率分析表
完整的情景分析：投资就是概率事件
分为几种情景 情景发生的概率 每种概率下的收益率
第1篇 投资学基础
第1章 投资 第2章 证券市场及交易 第3章 利率、通货膨胀和所得税 第4章 证券组合 第5章 资本市场理论
第1章 投资
1.1 什么是投资学
1.投资（Investment）：为了获得可能但并不确定 的未来值（Future value）而作出牺牲确定的现 值（Present value）的行为（William F.Sharpe， 1990年获得诺贝尔经济学奖）。
u 按期限长短分类：货币市场工具（短期，1年 以内）和资本市场工具（中长期，1年以上） 。
u 按发展顺序：原生（Original）和衍生（ Derivative）金融工具，期货（Future）、期 权（Option）。
u 看书：5页
1.2.2 金融市场（Financial market）是金融资 产的交易场所。
问题：银行存款算不算投资？感情投资？
概念辨析
u 财富（ Wealth）：现时收入（Present income）与未来收入（Future income）的 现值（Present value）的和。
u 资产（Assets）：所有能储存的财富
u 专利、大学教育、客户关系是资产吗？
u 投资学涉及分析和管理投资者的财富，就 是研究投资的过程。
u 时间性：牺牲当前消费（Reduced current consumption）计划的未来消费（Planned later consumption）
u 资金的时间价值
u 不确定性（Uncertainty）——风险性
u 如果证券没有风险是否意味着没有收益？
u 收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费
投资学基础知识
2020年4月23日星期四
导论
问题： 1.投资学内容是什么？ 2.投资学有什么用？ 3.怎样学好投资学？
投资学内容是什么用？
▪ 投资的含义及运作机制 ▪ 投资理论 ▪ 债券 ▪ 股票 ▪ 基金 ▪ 证券衍生品
投资学有什么用？
考研 工作 理财
怎样学好投资学？
喜欢—成就感 笔记 涉猎 思考
两个性质： （1）
k为常数
(2)记随机变量对其Βιβλιοθήκη Baidu望的偏差为---投资收益的不 确定性
方差和标准差
1.方差和标准差的基本公式 问题：为什么不用偏差测度风