投资学基础知识

概念辨析
u 投机（Speculation）：高风险的投资；投 机与投资可以相互转化；没有投机者市场 将无法转让高风险；
u 投资级和投机级债券
u 套利（Arbitrage）：投资和投机都是与市 场打赌，有风险 ，但套利是无风险的。
2.实物资产和金融资产
u 实物资产（Real assets）：创造收入的资 产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包 括土地、建筑、机器、知识等。代表一个 经济的生产能力，决定一个社会的财富。
u 金融资产（Financial assets）：实际资产 的要求权（ Claims on real assets ），是一 种合约。
3.金融资产在经济中的作用
u 消费的时间安排（ Consumption Timing）：个 人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购 买力转移到低收入期。
u 风险的分配（ Allocation of Risk）：风险来源 于实际资产，风险在全社会的分散和优化配置 。
u 时间性：牺牲当前消费（Reduced current consumption）计划的未来消费（Planned later consumption）
u 资金的时间价值
u 不确定性（Uncertainty）——风险性
u 如果证券没有风险是否意味着没有收益？
u 收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费
问题：金融工具能否减少总体经济的风险？
u 所有权与经营权分离（ Separation of Ownership）：变不可分割的资产为可分割的 资产。例如：GE的股东有50万,股东的退出不 影响公司的经营。
4.投资的过程—见1.3内容
1.2 投资环境
1.2.1 金融资产
u 按合约性质分类：债权（debt）或股权 (equity) return rate
问题：银行存款算不算投资？感情投资？
概念辨析
u 财富（ Wealth）：现时收入（Present income）与未来收入（Future income）的 现值（Present value）的和。
u 资产（Assets）：所有能储存的财富
u 专利、大学教育、客户关系是资产吗？
u 投资学涉及分析和管理投资者的财富，就 是研究投资的过程。
1.2.4 金融市场的主要功能
（1）筹集资金（Raise funds）
u 中国证券市场只实现了这个功能！
（2）优化资源配置（Resource allocation） ：以资金带动其他资源向有效率的企业转 移。
（3）增强资产的流动性（Liquidity）：实物 资产的证券化（Securitization）使其具有 可分割性、易转让性。
两个性质： （1）
k为常数
(2)记随机变量对其期望的偏差为---投资收益的不 确定性
方差和标准差
1.方差和标准差的基本公式 问题：为什么不用偏差测度风
u 合约性质：债券市场、股票市场、期货市场 、期权市场。
u 期限长短：货币市场和资本市场
u 功能：初级（一级）市场——发行市场，二 级市场——交易市场。
u 为什么需要交易市场？
u 组织结构：交易所、场外市场等。brokers or dealer
u 交割日的不同：现货市场和期权期货市场
1.2.3 金融机构（Financial institutions）
maker） u 交易所（Exchange）
金融体系：间接融资、直接融资与资金、证券的流动
资金
贷款
金融中介
资金
机构
储蓄
资金 证券
贷款人（储蓄者 投资者）： 1、个人与家庭 2、企业 3、政府 4、外国投资者
证券 资金
证券
金融市场
资金
借款人（筹资者、
发行者）： 1、个人与家庭 2、企业 3、政府 4、外国投资者
第1篇 投资学基础
第1章 投资 第2章 证券市场及交易 第3章 利率、通货膨胀和所得税 第4章 证券组合 第5章 资本市场理论
第1章 投资
1.1 什么是投资学
1.投资（Investment）：为了获得可能但并不确定 的未来值（Future value）而作出牺牲确定的现 值（Present value）的行为（William F.Sharpe， 1990年获得诺贝尔经济学奖）。
投资学基础知识
2020年4月23日星期四
导论
问题： 1.投资学内容是什么？ 2.投资学有什么用？ 3.怎样学好投资学？
投资学内容是什么用？
▪ 投资的含义及运作机制 ▪ 投资理论 ▪ 债券 ▪ 股票 ▪ 基金 ▪ 证券衍生品
投资学有什么用？
考研 工作 理财
怎样学好投资学？
喜欢—成就感 笔记 涉猎 思考
u 按期限长短分类：货币市场工具（短期，1年 以内）和资本市场工具（中长期，1年以上） 。
u 按发展顺序：原生（Original）和衍生（ Derivative）金融工具，期货（Future）、期 权（Option）。
u 看书：5页
1.2.2 金融市场（Financial market）是金融资 产的交易场所。
参考书目
u 杨海明，王燕：《投资学》，上海人民出 版社 1999。
u Zvi Bodie，Alex Kane，Anlan J. Marcus. Investments（5th Edition），机械工业出 版社.2002.
u William F.Sharpe,Gordon J.Alexander , JeffreV.Bailey. Investments （5th Edition ）清华大出版社. 1997.
（1）金融中介（ Financial intermediaries）为 间接融资提供服务，包括：商业银行、保险 公司、投资基金、养老基金等。
（2）证券业（Security industry）为直接融资提 供服务：
u 投资银行（Investment bank） u 经纪公司（Broker）和做市商（Market-
1.3 投资的过程
1.3.1 投资决策的基础 1.预期的回报E(R)
u 公式—10页
2.风险—回报的不确定性
u 公式—10页
预期收益率
钢生产正常年份 钢生产异 牛市 熊市 常年份
概率
0.5
0.3
0.2
收益率（ 25
10
-25
%） 旭信公司股票收益率分析表
完整的情景分析：投资就是概率事件
分为几种情景 情景发生的概率 每种概率下的收益率