一、香港证券市场的发展和特点

无
10%
合计大约0.36% 100元 T+2 T+0
合计大约0.25% 5元 T+1 T+1
投资对象的差异
香港证券市场投资者构成图
本地个人投资者 27%
外地个人投资 者 3% 交易所参与者 5%
个人投资者合计30%,机构投资者合计70%.
本地机构投资者 39.00%
外地机构投资者 26%
数据来源:港交所
1987年 香港的“黑色星期一”
导火线：德国与美国在货币政策方面的矛盾 触发：美国纽约证券市场上的程序沽盘浪潮 事件：10月19日（星期一）恒指跌11.1%
10月19日（星期一）道指跌22.6% 延续：10月20日—10月23日
联交所主席李福兆宣布香港暂停交易 事件：10月26日（星期一）恒指跌33.33%
港股和A股的主要区别
交易方向 交易价差 每手股数 持续交易时间
涨跌幅限制 交易费用 最小征费 交付时间 交易方式
港股
A股
可做空
不能做空
按不同价位分11种价差 价差为0.01元
每个股票不尽相同
100股/手
上午09：30-12：00 下午13：30-16：00
上午09：30-11：30 下午13：00-15：00
1987年股灾期间的收市数据
1987—1991 繁荣复苏阶段
1988年6月2日 戴维森报告——《证券业检讨委员会报告书》 1989年5月1日 香港证监会成立
复苏阶段的恒生指数情况
20世纪90年代 红筹、H股热潮
红筹股崛起香江
援助性入股：康力投资 主动性入股：粤海投资
嘉华银行 中信泰富
友联银行 海虹集团
恒生指数 由恒生银行推出，现由恒生银行旗下的恒生指数有限公 司管理 （http://www.hsi.com.hk/）
以1964年7月31日为基日 基日指数定为100点 1969年11月24日公开发布
1866—1891 自由交易时期
早在1866年即《公司条例》通过后的第二年，香港已有证券买卖活动
19世纪下半叶的香港皇后大道
1891—1969 香港会独揽时期
1891年2月3日香港会（香港证券交易所）开业 早晨10点及下午14点30分公开喊价交易 周三下午、周六、周日休市 一个月或三个月交收一次
1925年大罢工 24小时交收制度
香港会时期的香港股票成交额 单位（千万港元）
1969—1986 “四会时代”
1969年11月24日，恒生指数公布 1969年12月17日，远东会（远东交易所）开业 1971年3月15日，金银会（金银证券交易所）开业 1972年1月5日，九龙会（九龙证券交易所）开业
A股市场投资者构成图
机构投资者占 12.85%
个人投资者占 87.15%
数据来源:深交所
Fra Baidu bibliotek
一、香港证券市场的发展和特点
中国证券市场
从1981年恢复发行国库券算起，中国证券市场已有26年 的历史
上证指数 以1990年12月19日为基日 基日指数定为100点 1991年7月15日公开发布
深证成指 以1994年7月20日为基日 基日指数定为1000点 1995年1月23日试行并即时发布
香港证券市场
加上1891年开业的香港会，史称“四会时代”
“四会时代”的恒生指数情况
香港联交所
1986年4月2日，四会合并，全称“香港联合交易所” （http://www.hkex.com.hk/）
早期的交易大厅
香港交易所
香港联合交易所（股票代码：0388）
2006年初竣工的新交易大厅
2010年环球主要证券市场市值
国有企业——H股进军香港
1993年7月15日 青岛啤酒 1993年7月26日 上海石化 1993年11月3日 马鞍山钢铁 1994年3月29日 仪征化纤
1992年—1993年 中资股的“借壳”狂潮
香港证券市场的特点
法律法规健全 交易活跃、机构参与者占多 T+0交易,无涨跌限制 市盈率较低 A+H概念 新股中签率高,且有融资功能 丰富的投资品种 派息高 可以做空