内幕交易的查处与防范(精选PPT)
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中国证券监督管理委员会
CHINA SECURITIES REGULATORY COMMISSION
内幕交易的查处与防范
C
中国证券监督管理委员会
一、内幕交易概述
（一）内幕交易的概念及种类 （二）内幕交易的构成要件 （三）内幕交易的查处
C
中国证券监督管理委员会
（一）内幕交易的定义及种类
1.内幕交易的定义
幕信息，并根据该内信息买卖证券，或者建议他人买卖证
券的行为。
C
中国证券监督管理委员会
（二）内幕交易的构成要件
1.内幕信息 （1）内幕信息的概念：
《证券法》第75条规定：“内幕信息，是指 证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或 者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚 未公开的信息。” 《期货交易管理条例》第85条规定：“内幕信 息，是指可能对期货交易价格产生重大影响 的尚未公开的信息……”
（四）公司债务担保的重大变更；
（五）公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次
超过该资产的30%；
（六）公司的董事、监事、高级管理人员的行为可能依
法承担重大损害赔偿责任；
（七）上市公司收购的有关方案；
（八）国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格
有显著影响的其他重要信息。”
CBiblioteka Baidu
中国证券监督管理委员会
（4）内幕信息的形成时点 内幕信息只有在形成后才能被内幕交易人员所掌握和
利用 ； 根据案件具体情况不同，形成时点的认定各不相同； 目前，对于上市公司重组和重大资产置换等内幕信息的
形成时点有“接触说”、“实质性筹备说”和“签订合同 说”三种观点。
C
中国证券监督管理委员会
2.内幕信息知情人 （1）内幕信息知情人，是指先于公众知悉内幕信息的人， 包括自然人和法人。 （2）内幕信息知情人的范围： 《证券法》第74条 《期货交易管理条例》第85条 《上市公司信息披露管理办法》第4条：“在内幕信息依法 披露之前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利 用该信息进行内幕交易。” 《关于规范上市公司信息披露及相关行为的通知》第3条： “对于正在筹划中的可能影响公司股价的重大事项，上市 公司及其董事、监事、高级管理人员、交易对手方及其关 联方和其董事、监事、高级管理人员（或主要负责人）， 聘请的专业机构和经办人员，参与制订、论证、审批等相 关环节的相关机构和人员等（以下简称内幕信息知情人） 在相关依法披露前负有保密义务。在上市公司股份敏感重
（十一）公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理
人员涉嫌犯罪被司法采取强制措施；
（十二）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。”
C
中国证券监督管理委员会
《证券法》第75条 ：“下列信息皆属内幕信息：
（一）本法第67条第2款所列重大事件；
（二）公司分配股利或者增资的计划；
（三）公司股权结构的重大变化；
大信信息息，披不露得前利，用任该何信内息幕进信行息内知幕情交人易不。得”公开或者泄C露该
中国证券监督管理委员会
3.内幕交易行为
（1）从案件发生来看，内幕信息知情人以自己的名义进行 内幕交易的情形会较少，也会越来越少。
(2）为逃避监管和处罚，内幕信息知情人大多假借亲友的
名义或利用他人的证券账户进行交易。在“以他人名义买卖证
券”的认定上，主要是从资金的来源和利益的归属入手：
一是行为人直接或间接提供证券、资金给他人证券，并且 所获得的利益或者所避免的损失，全部或者部分归属于行为人 的，可以认定为“以他人名义买卖证券”；
二是对他人所持有的证券具有管理、使用和处分权益的，
也可以认定为“以他人名义买卖证券”。
C
中国证券监督管理委员会
C
中国证券监督管理委员会
（2）内幕信息必须满足三个条件： 非公开性:是指该信息没有被证券市场的所有投资者以及社
会公众了解。 《证券法》第70条规定，“依法必须披露的信息， 应当在证监会指定的媒体发布，同时将其置于公司住所、证 券交易所，供社会公众查阅。” 重大性 ：是指该信息对公司证券的市场价格有重大影响。 真实性：是指有关信息必须真实确切，任何谣传、猜测和无 根据的信息都不是内幕信息，据此进行的交易也不能认定 为内幕交易。
2.民事赔偿 《证券法》第76条
3.刑事处罚
《刑法》第180条：“……情节严重的，处5年以下有期徒刑或者拘役， 并处或者单处违法所得1倍以下罚金；情节特别严重的，处5年以上10年以 下有期徒刑，并处违法所得1倍以上5倍以下罚金。
C
中国证券监督管理委员会
（3）内幕信息的具体内容：
《证券法》第67条第2款：“下列情况为前款所称重大事件：
（一）公司的经营方针和经营范围的重大变化；
（二）公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定；
（三）公司订立重要合同，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产 生重要影响；
（四）公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况；
1.行政处罚
《证券法》第202条：“……责令依法处理非法持有的证券，没收违法
所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所
得不足3万元的，处以3万元以上60万元以下的罚款。单位从事内幕交易的，
还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以3万元
以上30万元以下的罚款。”
掌握未公开而对证券价格有重大影响的内幕信息的人， 在内幕信息公开前，利用该信息从事证券交易或使他人从 事证券交易的行为。
2.内幕交易的种类
(1)内幕人员利用内幕信息买卖证券，或者根据内幕信 息建议他人买卖证券的行为；
(2)内幕人员向他人泄漏内幕信息，使他人利用该信息
获利的行为；
(3)非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内
（五）公司发生重大亏损或者重大损失；
（六）公司生产经营的外部条件发生的重大变化；
（七）公司的董事、三分之一以上监事或者经理发生变动；
（八）持有公司百分之五以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或 者控制公司的情况发生较大变化；
（九）公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；
（十）涉及公司的重大诉讼，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告 无效；
4.利用内幕信息
（1）在案件办理中，常常有当事人声称自己的交易系于 “错误操作”，或者是“基于自己对技术图线的判断”，或者 属于“非常巧合”来辩称没有利用内幕信息 。
（2）无论是故意或过失，只要是当事人知悉内幕信息，
且进行了证券交易就可以推定为利用了内幕信息。
C
中国证券监督管理委员会
（三）内幕交易的处罚
CHINA SECURITIES REGULATORY COMMISSION
内幕交易的查处与防范
C
中国证券监督管理委员会
一、内幕交易概述
（一）内幕交易的概念及种类 （二）内幕交易的构成要件 （三）内幕交易的查处
C
中国证券监督管理委员会
（一）内幕交易的定义及种类
1.内幕交易的定义
幕信息，并根据该内信息买卖证券，或者建议他人买卖证
券的行为。
C
中国证券监督管理委员会
（二）内幕交易的构成要件
1.内幕信息 （1）内幕信息的概念：
《证券法》第75条规定：“内幕信息，是指 证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或 者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚 未公开的信息。” 《期货交易管理条例》第85条规定：“内幕信 息，是指可能对期货交易价格产生重大影响 的尚未公开的信息……”
（四）公司债务担保的重大变更；
（五）公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次
超过该资产的30%；
（六）公司的董事、监事、高级管理人员的行为可能依
法承担重大损害赔偿责任；
（七）上市公司收购的有关方案；
（八）国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格
有显著影响的其他重要信息。”
CBiblioteka Baidu
中国证券监督管理委员会
（4）内幕信息的形成时点 内幕信息只有在形成后才能被内幕交易人员所掌握和
利用 ； 根据案件具体情况不同，形成时点的认定各不相同； 目前，对于上市公司重组和重大资产置换等内幕信息的
形成时点有“接触说”、“实质性筹备说”和“签订合同 说”三种观点。
C
中国证券监督管理委员会
2.内幕信息知情人 （1）内幕信息知情人，是指先于公众知悉内幕信息的人， 包括自然人和法人。 （2）内幕信息知情人的范围： 《证券法》第74条 《期货交易管理条例》第85条 《上市公司信息披露管理办法》第4条：“在内幕信息依法 披露之前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利 用该信息进行内幕交易。” 《关于规范上市公司信息披露及相关行为的通知》第3条： “对于正在筹划中的可能影响公司股价的重大事项，上市 公司及其董事、监事、高级管理人员、交易对手方及其关 联方和其董事、监事、高级管理人员（或主要负责人）， 聘请的专业机构和经办人员，参与制订、论证、审批等相 关环节的相关机构和人员等（以下简称内幕信息知情人） 在相关依法披露前负有保密义务。在上市公司股份敏感重
（十一）公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理
人员涉嫌犯罪被司法采取强制措施；
（十二）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。”
C
中国证券监督管理委员会
《证券法》第75条 ：“下列信息皆属内幕信息：
（一）本法第67条第2款所列重大事件；
（二）公司分配股利或者增资的计划；
（三）公司股权结构的重大变化；
大信信息息，披不露得前利，用任该何信内息幕进信行息内知幕情交人易不。得”公开或者泄C露该
中国证券监督管理委员会
3.内幕交易行为
（1）从案件发生来看，内幕信息知情人以自己的名义进行 内幕交易的情形会较少，也会越来越少。
(2）为逃避监管和处罚，内幕信息知情人大多假借亲友的
名义或利用他人的证券账户进行交易。在“以他人名义买卖证
券”的认定上，主要是从资金的来源和利益的归属入手：
一是行为人直接或间接提供证券、资金给他人证券，并且 所获得的利益或者所避免的损失，全部或者部分归属于行为人 的，可以认定为“以他人名义买卖证券”；
二是对他人所持有的证券具有管理、使用和处分权益的，
也可以认定为“以他人名义买卖证券”。
C
中国证券监督管理委员会
C
中国证券监督管理委员会
（2）内幕信息必须满足三个条件： 非公开性:是指该信息没有被证券市场的所有投资者以及社
会公众了解。 《证券法》第70条规定，“依法必须披露的信息， 应当在证监会指定的媒体发布，同时将其置于公司住所、证 券交易所，供社会公众查阅。” 重大性 ：是指该信息对公司证券的市场价格有重大影响。 真实性：是指有关信息必须真实确切，任何谣传、猜测和无 根据的信息都不是内幕信息，据此进行的交易也不能认定 为内幕交易。
2.民事赔偿 《证券法》第76条
3.刑事处罚
《刑法》第180条：“……情节严重的，处5年以下有期徒刑或者拘役， 并处或者单处违法所得1倍以下罚金；情节特别严重的，处5年以上10年以 下有期徒刑，并处违法所得1倍以上5倍以下罚金。
C
中国证券监督管理委员会
（3）内幕信息的具体内容：
《证券法》第67条第2款：“下列情况为前款所称重大事件：
（一）公司的经营方针和经营范围的重大变化；
（二）公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定；
（三）公司订立重要合同，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产 生重要影响；
（四）公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况；
1.行政处罚
《证券法》第202条：“……责令依法处理非法持有的证券，没收违法
所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所
得不足3万元的，处以3万元以上60万元以下的罚款。单位从事内幕交易的，
还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以3万元
以上30万元以下的罚款。”
掌握未公开而对证券价格有重大影响的内幕信息的人， 在内幕信息公开前，利用该信息从事证券交易或使他人从 事证券交易的行为。
2.内幕交易的种类
(1)内幕人员利用内幕信息买卖证券，或者根据内幕信 息建议他人买卖证券的行为；
(2)内幕人员向他人泄漏内幕信息，使他人利用该信息
获利的行为；
(3)非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内
（五）公司发生重大亏损或者重大损失；
（六）公司生产经营的外部条件发生的重大变化；
（七）公司的董事、三分之一以上监事或者经理发生变动；
（八）持有公司百分之五以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或 者控制公司的情况发生较大变化；
（九）公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；
（十）涉及公司的重大诉讼，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告 无效；
4.利用内幕信息
（1）在案件办理中，常常有当事人声称自己的交易系于 “错误操作”，或者是“基于自己对技术图线的判断”，或者 属于“非常巧合”来辩称没有利用内幕信息 。
（2）无论是故意或过失，只要是当事人知悉内幕信息，
且进行了证券交易就可以推定为利用了内幕信息。
C
中国证券监督管理委员会
（三）内幕交易的处罚