美国国际收支分析
美国国际收支分析课件
汇率波动对美国经济的影响主要体现在国际贸易、投资和经济增长等方面。美元汇率的波 动会影响美国出口和进口的成本，进而影响国际贸易顺差和逆差。同时，美元汇率的波动 也会影响美国跨国公司的盈利状况和国际竞争力。
解决汇率波动问题的措施
解决汇率波动问题需要采取多种措施，包括加强国际合作、调整货币政策和加强外汇市场 监管等。同时，美国也需要采取措施提高自身的国际竞争力，以应对汇率波动带来的挑战。
资本流动管理
资本管制
美国可以通过资本管制措施，限 制资本外流，防止国际收支出现
过度赤字。
鼓励资本流入
美国可以通过降低国内利率、加强 金融市场监管等措施，吸引外国资 本流入，增加外汇收入。
风险管理
美国应加强外汇风险管理，以应对 汇率波动对国际收支的影响。
汇率政策调整
汇率政策调整
美国可以通过调整汇率政策，如 实行浮动汇率制度或固定汇率制 度，来影响汇率走势，从而改善
汇率波动可能导致美国进口成本上升或出口竞争力下降，从而影响国际收支。
美国国际收支未来发展趋势
技术进步对国际收支的影 响
随着技术进步，美国的高技术产品在国际市 场上更具竞争力，有望增加出口和改善国际 收支。
贸易政策调整对国际收支 的影响
美国政府可能会根据国际经济环境的变化调 整贸易政策，以改善国际收支状况。
国际收支状况。
汇率干预
美国可以通过外汇市场干预，购 买或出售外汇，以影响汇率走势。
国际合作
美国应加强与其他国家的合作， 共同维护汇率稳定，以促进全球
经济的稳定和发展。
美国国际收支展望
美国经济全球化趋势
全球化趋势对美国国际收支的影响
全球化使得美国企业能够更广泛地进入国际市场，增加出口和投资机会，从而对国际收支产生积极发生的可能性。
中美两国国际收支平衡表分析
一、中国国际收支平衡表分析国际收支平衡表反映一国经济发展水平和结构。
多年来我国国际收支总体状况:经常账户和资本与金融账户持续双顺差，且顺差规模不断增加，增长迅速；错误与遗漏账户数额偏大，且呈现不断扩大的趋势；外汇储备持续大幅度增加。
一、经常账户货物贸易顺差逐年增加，但服务贸易却连年逆差，且规模不断扩大。
收入项目一直是逆差。
2009 年由于金融危机的影响，经常账户顺差大量减少。
（一）货物贸易我国货物贸易进出口顺差的扩大，既有主观因素的影响，也有客观因素的作用。
从主观因素来看：一是我国处在特定的历史发展时期，生产力大幅提高，但消费需求有待进一步扩大；二是全球制造业向我国转移，形成了门类齐全、配套能较强的制造业体系，对一般产品的进口需求减弱；三是我国政府推进出口行业发展壮大，扶持进口替代产业日趋成熟；四是国家为了保护相对较弱的行业，从而在关税壁垒方面进行一定程度上的贸易保护。
从客观因素来看：一是世界经济增长势头良好，外部需求强劲，拉动我国出口增长;二是国内投资增长趋缓，国际市场石油等资源性产品价格上涨影响了进口，却带动了出口;三是一些发达国家对中国的技术出口多重限制，进一步扩大了中国贸易顺差;四是我国的人民币汇率被低估。
2005 年经常项目顺差急剧增加，因为2005 年中国经济处于扩张期，企业利润增加，加工贸易迅速增长，造成货物贸易的大量顺差。
又由于中国长期以来实行出口鼓励政策，出口退税、出口补贴等措施大大增强了出口企业的竞争力，我国外贸企业在国际贸易中稳居有利地位。
出口货物增加。
2006、2007 年的货物贸易大幅增加，这与宏观经济政策有关，为了贯彻鼓励出口的政策，这两年调高了出口退税率，外贸企业借此良机发展迅速，纷纷出口，出口创汇再创新高。
（二）服务贸易服务贸易逆差较大的主要原因是我国服务行业的整体水平和世界发达国家的差距依然很大。
改革开放以来，中国服务贸易有了较大的发展，服务贸易的年增长高于国民经济的增长，也高于国内服务业的增长速度，对推动国内服务业的发展发挥了重要的作用。
全球失衡：美元本位制下的美国国际收支失衡——基于历史的分析
图 １ 中国、 日本和美 国 的经 常账 户 ， ９ ０ （ Ｄ ｉ ８ －２ ８ 占Ｇ Ｐ的 ０ ０
比例） 资 料 来 源 ：ｕ Ｓ ｕｅ ｕ ｏ ｃｎｍｃ Ａ ａｙ ｉ ． ．Ｂ ｒａ ｆ Ｅ ｏｏ ｉ ｎ ｌ ｓ ｓ
的经 常 项 目赤 字 不 断 扩 大 ，其 中 １ ８ 一ｌ ９ ２年 为 一 个 周 ９ ３ ９ 期 ，这 一 时 期 美 国 最 大 的 贸 易 赤 字 来 源 国 是 日本 ；ｌ ９ ６年 ９
作者 简介 ：陶爱颖 ，东北财经大学津桥商学院，讲 师，东北财经 大学世界经济专业在读博士，主要研 究方向：国际经济、国际
一
．
是 德 意 志 银 行 全 球 市 场 研 究 所 的 Ｍ ｉｈ ｅ Ｄｏ ｌｙ、Ｄａ ｉ 字 进 行 融 资 ， 此 才 导 致 美 国 的 经 常 项 目赤 字 越 演 越 烈 。 一 ｃ ａｌ ｏｅ ｖｄ 因 这 Ｆｏｋ ｒｓ ａ ｄ 和 Ｐ ｔｒ Ｇａ ｂ ｒ ｌ ｅ ｔ—Ｌ ｎ ｕ ｅｅ ｒ ｅ ，他 们 在 ２ ０ ０ ４年 ２月 的 一 情 形 的 演 进 过 程 我 们 可 以通 过 对 美 国 及 主 要 贸 易 盈 余 国 家 的 历 篇 文 章 中提 出 了全 球 失 衡 的 概 念 。 而 Ｉ Ｆ总 裁 拉 脱 在 ２ ０ 年 史 分 析 得 出 。 Ｍ ０５ ２ ３ 月２ 日美 国 外 交 学 会 主 办 的 一 个 会 议 讲 演 中 指 出 当前 全球 失
经 贸 动
全 球 失 衡 ：美 元 本 位 制 下 的 美 国 国 际 收 支 失 衡
基 于 历 史 的 分 析
陶 爱颖
（ 东北财经大学津桥商学院 ．辽 宁 大连 １６ ０ ） ６ ０ １
摘要：本文从全球失衡 的表现 出发，从 以美国为中心的国际分工体系调整的历史 角度分析全球失衡 的原 因， 出当前 指 的这种失衡是在美 元本位制下国际分工体系调整所造成的。正是 国际分工体系的中心—— 美国，不断向外转移制造业 ， 才
美国国际收支情况
美国国际收支情况姓名：王金丹学号：11020911105 班级：电商111由2006-2011年美国经常项目条形图中图表分析中，我们能够发现美国经常项目的一些特点。
美国经常账户持续逆差，逆差主要源于商品贸易的长期逆差，主要收益持续顺差，而次级收益持续逆差。
在货物与服务的比较中，我们可以发现，经常项目中的货物呈现长期较大的逆差，而服务呈较小顺差。
我们来看下服务的具体情况，在服务中，交通呈现逆差，其他服务呈现顺差，但由于其他服务数额大于交通，因此，服务呈较小顺差。
在收益方面，主要收益持续顺差，而次级收益持续逆差。
首先，在这里，先给大家澄清一个概念。
图中的主要收益即我们上课讲到的收益项目，包括投资收益和职工薪酬。
而次级收益指我们上课讲到的单向转移。
值得注意的是，虽然美国已经成为最大的负债国，拥有巨额的对外负债，但是投资收益净额却始终为正。
美国呈现经常账户持续逆差，由图表分析中，我们知道逆差主要源于商品贸易的长期逆差。
由于经常账户逆差(M>X)是由过热投资(I>S)和政府财政赤字(G>T)组成。
因此，我们将从过热投资和政府财政赤字两方面进行分析。
发展中国家和新兴市场经济国家大量的储蓄流入了美国资本市场。
原因：发展中国家和新兴市场经济国家拥有大量的储蓄，原则上可以流向任何发达国家。
然而一方面由于美国之外的其它发达国家本身面临储蓄相对过剩(内需不足)的难题，另一方面也由于美国资本市场的深度、广度和流动性，以及美元作为关键国际储备货币的独特性，发展中国家和新兴市场经济国家大量的储蓄主要流入了美国资本市场。
后果：“其它国家”大量储蓄流入美国的结果，推动了20世纪90年代后期美国股票价格的飙升和美元的走强，美国经常项目对金融市场这些条件变化做出相应的内生调整：从贸易角度看，股票价格飙升的财富效应刺激了美国消费者的支出意愿，包括对大量进口商品的支出意愿，而强势美元使美国进口便宜和出口昂贵，导致美国贸易逆差，从而经常项目逆差的扩大；从宏观角度看，股市的繁荣导致美国国内投资的增加，同时迅速增加的家庭财富和对未来收入增加的预期降低了美国家庭的储蓄意愿，迅速增加的家庭财富也放松了美国家庭面临的流动性约束，使其借贷消费变得更加容易。
中美国际收支差异比较与原因分析
中美国际收支差异比较与原因分析国际收支是指对一国（或独立的地区经济体）在一定时期内全部国际经济交易的系统记录。
国际收支是一个经济体对外经济交往的反映，通过对国际收支状况的分析，可以把握外汇资金的来源和运用情况，进而了解一国的经济结构，为本国经济政策的制定提供依据。
而对各国国际收支平衡表进行分析，可以直观的了解各个国家的国际收支状况，能够预测国际金融的发展趋势和汇率变动，进而了解世界国际金融秩序。
中国作为新兴市场国家、世界第一大出口国和外汇储备国，美国作为传统发达国家、主要储备货币发行国和世界第一大债务国，两国的国际收支状况存在很大差异，这些差异是由中美两国的经济发展模式和经济结构相决定，也是全球经济失衡的集中反映。
本文通过对两国国际收支的差异进行比较并探究其原因，进而提出了我国应借鉴美国经验，采取转变经济发展模式、改善国际收支结构、改变资本管制政策等措施，以期促进国际收支的均衡和经济健康持续发展。
一、中美国际收支变化的概况（一）中国国际收支变化的概况中国国际收支规模不断扩大，并呈现阶段性加速增长的态势。
据中国国家外汇管理局网站数据显示，1993年以前，中国经常项目、资本和金融项目顺差交替出现，1994年人民币汇率制度改革之后，国际收支“双顺差”格局基本形成。
尤其是2001年中国加入世界贸易组织以后，国际收支顺差增长较快。
以金融危机爆发一年为例，2007年我国国际收支的经常项目和资本与金融项目顺差分别为3718亿美元和735亿美元，增长速度分别为46.8%和990%。
2008年以来，在国际金融危机爆发、全球经济衰退的大背景下，我国国际收支顺差增长有所波动，但基本上依然维持双顺差格局。
2014年，经常项目顺差2138亿美元，资本项目顺差382亿美元。
就两大项目而言，总体上经常项目对国际收支顺差的贡献要略大于资本与金融项目，这种现象在金融危机爆发前表现的尤其明显。
以2008为例，经常项目和资本与金融项目对国际收支顺差的贡献分别占83%和17%。
如何正确看待美国国际收支逆差讲述
两种分析方法Leabharlann 2.美国经常项目逆差:全球视角
3.
美国经常帐户的调整
两种流行的经常项目分析方法
从微观的角度，国际借款的发生是由于本国出口 收入和其它经常性收入 ( 如来自国外的劳务工资、 利息、利润等 ) 不足以弥补本国对进口的支付和 其它经常性支付。对通常的国家而言，经常项目 主要由贸易余额构成，其它收支所占比重很小， 因此经常项目逆差或国际借款的主要原因便是国 际贸易出现逆差。由于进出口价格弹性对贸易收 支有重要的决定作用，所以这种从微观角度的贸 易分析方法被称为弹性方法。
美国贸易保护主义者和麦金农教授等经济学家运 用这些方法对美国经常项目逆差问题的分析和相 应主张却都是片面的，因为他们都只是从孤立的 一个国家的角度进行分析，他们的分析和主张只 适用于“小国经济”，而不适用于美国这样的 “大国经济”。他们都没有能揭示出导致美国贸 易逆差扩大和美国国民储蓄下降背后的共同因素 是什么。
作为 1997-98年东亚金融危机的教训，发展中国 家和新兴市场国家选择了谨慎的国际资本管理战 略：从国际资本市场的净借款者转为净放贷者， 为此发展中国家和新兴市场国家需要保持强健的 经常项目状况，从而需要超过国内投资以上地拼 命储蓄。
对于东亚新兴市场国家而言，由于普遍采取出口 导向的经济增长战略，货币当局不得不不断干预 外汇市场以阻止本币升值，结果外汇储备被动地 不断增加。由于出口导向的经济增长战略压抑了 国内消费需求，导致了相对于国内投资机会更高 的储蓄率，从而表现为经常项目的大量顺差。
从两国模型来看，美国经常项目呈现巨大逆差的 根本原因在于全球储蓄结构的巨大失衡。首先， 在“其他国家”中，主要工业化国家随着人口老 龄化而产生强烈的储蓄动机，他们要为正在和即 将发生的退休人口高峰的到来做好准备。由于劳 动力增长缓慢甚至下降，以及已经很高的资本-劳 动比，这些工业化国家国内投资机会也明显缺乏。 高储蓄愿望和低国内投资回报决定了成熟的工业 化国家作为整体不得不呈现经常项目顺差，因而 对外贷出剩余储蓄。
美元汇率调整对美国对外收支平衡的有效性分析
近年来 ， 民币汇率 成 为 中美 政府 之 间 的焦点 问题 。美 国财政 部长 保 尔森 访 华 ， 人 就人 民币进 一步 升值 问题
与中国政府进行磋商。 美国当局期望通过美元对人民币的贬值 ， 来改善 中美之间的收支逆差 。 本文的研究对象 就是 美元 汇率 调整对 改 善美 国对 外 收支逆 差 的有效 性 ， 通过 数理 分 析 ， 证 明有 效性 的存 在 与否 。 来 在下面的研究 中， 美元汇率采用 了实际有效汇率指数 ， 而不是名义汇率 ， 因为实际有效汇率指数 能更全面 地反映美元的汇率走势 ， 而且 由于实际有效汇率指数包含了美元和美 国主要贸易国家货 币之间的汇率 ， 这样才 能和美 国的整体 对外 收支 逆差 相 对应 。经 常项 目逆 差包 含 了商 品贸 易 ， 但还 有 服务 贸 易 、 收益 流动 以及单 边转 移 。在美国的经济发展过程中， 商品贸易逆差和与经常账户逆差的变动都表现出类似的长期趋势 ， 但是还是有 些差 别 的。 因此 ， 里 同时检 验美 国商 品 贸易 逆差 和经 常账 户逆 差 。Байду номын сангаас国汇率 政策 的调 整 ， 这 美 即对 美元 汇率 的调 整 ， 影响美 国的 国际收 支平衡 ， 下 面 的（ ） （ ） 表示 ： 会 用 １和 ２ 式
Ｔ ＋ Ｒ＋ Ｔ ｄ Ｂ＝ ｂ ｔ ， Ｃ＋￡。 ａ ｅ＋ （） ３
Ｃ 。 ＋ Ｒ＋ Ｔ ｄ ｌ Ａ＝ ｂ ｅ ， Ｃ＋￡。 ａ ＋
（） ４
检验 对 象 的关 系 可能在 考 察期 间 内 出现 断裂 问题 ， 因此对 上 面的 等式进 行 邹检 验 。 为检 验调 整美 元 汇率对
一
Ｔ ＝ Ｂ Ｒ， Ｚ Ｂ Ｔ （ Ｃ， ） Ｃ ＝ Ａ（ Ｃ， Ａ Ｃ Ｒ， Ｚ）
解析美国国际收支状况
解析美国国际收支状况美国国际收支状况及影响因素分析全球经济的发展离不开美国的国际收支状况。
作为全球最大的经济体之一，美国与世界其他地区的贸易往来对其自身和全球经济都有着深远的影响。
本文将详细解析美国国际收支状况及其影响因素。
一、美国国际收支现状根据最新数据，美国国际收支长期处于逆差状态，且逆差规模不断扩大。
这意味着美国在国际贸易中进口大于出口，对全球经济有着较大的影响力。
此外，美国对外投资收益不断降低，而进口却不断增长，这也进一步加剧了国际收支的不平衡。
二、国际收支定义国际收支是指一个国家或地区与世界其他地区进行贸易往来所发生的收支状况。
它包括商品和服务的出口和进口、投资收益、无偿转移等方面的内容。
一个国家的国际收支状况通常反映了该国的经济实力和贸易政策。
三、美国国际收支状况的原因分析美国国际收支状况的原因有很多，其中包括美国政府财政支出、贸易壁垒、货币汇率等因素。
首先，美国政府财政支出是导致国际收支逆差的一个重要原因。
美国政府在社会保障、医疗保健、教育等领域的支出规模较大，这使得国内消费需求旺盛，进口需求增加。
其次，贸易壁垒也是影响美国国际收支的重要因素。
尽管美国拥有强大的经济实力和先进的科技水平，但过度的贸易保护主义措施限制了美国商品的出口，导致国际收支逆差。
货币汇率也是影响国际收支的一个重要因素。
美元作为全球最重要的货币之一，其汇率波动对全球经济有着深远的影响。
四、缓解美国国际收支问题的措施为了缓解国际收支问题，美国政府可以采取一系列措施。
首先，增加对服务业的开放是一个有效途径。
通过放松对服务业的管制，吸引更多的外资进入美国市场，可以提高美国的出口水平，从而改善国际收支状况。
其次，美国政府可以采取减少贸易壁垒的措施。
通过修改一些国际贸易政策，降低关税和非关税壁垒，可以促进美国商品出口，缩小国际收支逆差。
此外，美国民间部门也可以采取措施优化投资结构，减少消费等，从民间层面促进出口增长。
随着我国经济的不断发展和全球化进程的加快，我国国际收支状况逐渐成为国内外的焦点。
美国国际收支平衡分析
美国国际收支平衡分析
2012年美国对外进出口 2012年美国对外对比2012年美国对外 进口 出口
总额 36730 40059 43837 35313 41752 47642 49322
贸易逆差 7532 6967 6983 3813 5000 5580 5404
1、经常账户逆差有利
于
美国产业结构的优化 2、吸引大量的外国资 本
流入 3、影响美元的汇率变 动
2011年1-12月美国两大类进口商品的国别
•
•
金额单位：百万美元
2011年1-12月美国主要出口商品构成
金额单位：百万美元
• 转变观念，提高对国际收支均衡重要性的 • • •
认识 继续支持出口的同时增加进口 加强对资本流入的管制，由注重数量向注 重质量转变 逐步扩大资本流出，由境内利用外资向境 外利用外资转变 增加汇率弹性， 实现汇率政策的 “归位 ” 应当理性看待中国国际收支失衡问题
同比 —— 13.3365% 11.3683% -14.5276% 16.6730% 14.4482% 4.4125%
进口 22131 23513 25410 19563 23376 26611 27363
同比 —— 6.2446% 8.0679% -23.0106% 19.4909% 13.8390% 2.8259%
55%
45%Βιβλιοθήκη 主要成员国进口额对美国 进口总额的占比
主要成员国出口额对美国 进口总额的占比
美元与美国的国际收支
作者： 马抗援
出版物刊名： 南开经济研究
页码： 44-48页
主题词： 国际收支状况;资本项目;美元;美国;国际货币基金组织;财政赤字;实际利率;通货膨胀率;资本流入;外贸
摘要： <正> 八十年代的头五年,美元对国外货币的价格一反往日下跌的趋势而不断上升。
美元的坚挺是与美国的国际收支状况分不开的。
尽管自从1985年3月起美元对外币的价格又呈下降趋势,但回顾美元坚挺的这一段历史时期,以及分析美元与美国的国际收支在这一段时期内变化的原因与结果,对于处在改革中的中国仍是有意义的。
开放政策的实行,必然使我国更多地卷入国际贸易与金融。
因此,对于国际经济形势的了解,对于至今仍作为主要的国际结算、支付和储藏手段的美元的变化的了解是很重要的。
国际金融
vs
内容提要
• • • • 国际收支平衡表 中国国际收支平衡表分析 美国国际收支平衡表分析 中美国际收支比较
国际收支平衡表
国际收支平衡表是反映一定时期一国同外国的全部经济 往来的收支流量表。国际收支平衡表是对一个国家与其 他国家进行经济技术交流过程中所发生的贸易、非贸易、 资本往来以及储备资产的实际动态所作的系统记录，是 国际收支核算的重要工具。通过国际收支平衡表，可综 合反映一国的国际收支平衡状况、收支结构及储备资产 的增减变动情况，为制定对外经济政策，分析影响国际 收支平衡的基本经济因素，采取相应的调控措施提供依 据，幵为其他核算表中有关国外部分提供基础性资料。
美国国际收支平衡表分析
美国国际收支总体状况:美国国际收支结构具有“逆差＋顺差”的 特点：经常项目长期处于逆差状态，而金融项目长期呈现顺差状态。 其中，经常项目的次级账户收益及服务项目总体均表现为顺差状态， 因此，经常项目逆差主要源于商品贸易的长期逆差。美国对外净融 资总体呈现扩大之势，基本填补了美国的经常项目赤字，并且，自 2002年来，美国不仅要为经常项目赤字融资，还要靠债务为其对外 直接投资融资。 （一）美国长期保持“经常帐户逆差，资本和金融帐户顺差”的国 际收支结构 （二）货物贸易持续逆差，而服务贸易和投资收益表现为持续顺差 （三）证券投资长期保持净流入，是主要的资本和金融帐户顺差来 源
但是同样是金融与资本项目的ห้องสมุดไป่ตู้差，但美国与之对应的是经常项目 长期逆差，而中国则是长期顺差
谢谢大家欣赏！
中国国际收支平衡表分析
我国国际收支总体状况:经常账户和资本与金融账户持续双顺 差，且顺差规模不断增加，增长迅速；错误与遗漏账户数额 偏大，且呈现不断扩大的趋势；外汇储备持续大幅度增加。 经常账户：货物贸易顺差逐年增加，但服务贸易却连年逆差， 且规模不断扩大。收入项目一直是逆差，2009 年由于金融危 机的影响，经常账户顺差大量减少。 资本与金融账户：改革开放以来，资本项目顺差对中国国际 收支总顺差的贡献要大于经常账户。直接投资是稳定的资本 流入形式，是资本项目顺差的主要来源。证券投资和其他投 资波动性较大，时而顺差，时而逆差，其规模虽小，但对资 本流动格局的影响不可忽视。 错误与遗漏账户：我国国际收支平衡表中的错误与遗漏项目 始终在借方，02 年首次出现在贷方，随后持续扩大。
试论美国国际收支的平衡
持 平 衡 。 当 一 国 自主 性 交 易 不 能 保 持 平
衡． 我们 说 该 国 的 国 际 收 支 出现 失 衡 。 然 而 ．当一 国国 际收支 出现 失衡 时，
示 在 无 形 贸 易 差 额 中。同 时 无 形 贸 易 差 额 记 录 了 本 国投 资 于 国 际 资 本 市 场 的 利 息 、 股利 、 收 益 的收入 与支 出 ， 记 录外 国 与 也
佳
衡 表 本 身 将 永 远 保 持 平 衡 。 然 而 ， 际 收 国
段 时 期 内的 净 对 外 货 币流 向。国 际 收 支 平
衡 表 本 身 将 永 远 平 衡 ， 为 表 格 的 统 计 采 因
用 会 计 的原 则 双 向 记 录 。 一 般 ， 们 认 为 我
支 平 衡 表 的平 衡 并 不 意 味 着 一 国 的 国 际 收 支 将 保 持 平 衡 。我 们 通 常将 国 际 收 支 平 衡 表 中所 记 录 的 交 易 分 为 两 种 ， 种 为 自 一
做 的 弥 补 性 交 易 ． 的是 使 自主 性 交 易 造 目
贸易 、 国家受益 、 经常转移 等项 目。资本账 户 包 括 资 本 转 移 和 飞 生 产 和 非 金 融 资 产
交 易 。最 后 金 融 账 户 记 录 经 济 体 对 外 资 产 负债 变更的交 易， 直接投 资等。 如 下 面 ． 我 们 具 体 分 析 一 下 国 际 收 支 让 平 衡 表 中 的各 个 主 要 账 户 。 首 先 ， 一 般 是
该统 计可 以分为 两大部分 ， 经 常账 户 与 既 资 本 和 金 融 账 户 。 其 中 ， 常 账 户 记 录 实 即 际 资 源 的 流 动 情 况 ， 括 货 物 贸 易 、 务 包 服
美国国际收支结构现状、成因及可持续性
论文摘要：近年来，美国经常项目巨额、快速增长的赤字引起各方关注。
美国经常账户赤字无论是绝对额还是相对量，都达到了相当高的程度，但是深入分析美国的国际收支结构及其成因后，本文认为美国经常项目赤字仍具有可持续性，而且国际收支结构调整没有中短期的解决方案。
一、美国的国际收支基本状况(一)美国长期保持“经常账户逆差，资本和金融账户顺差”的国际收支结构从1976年开始，美国开始持续的贸易逆差，2006年是美国贸易逆差的第31年。
从1 982年开始，美国经常项目开始持续逆差(除了1991年受海湾战争的影响，美国经常项目略有盈余外)，到2006年美国经常项目已经保持24年的持续逆差(见图1)。
1994年开始，经常项目差额稳定增加，从绝对额看，从1994年到2006年，美国经常项目逆差由1216亿美元上升到8115亿美元，13年增长5.67倍，平均增长速度达到14％：从相对额看，经常项目逆差占GDP的比重也逐步提高，1994年仅为1.72％，2006年达到6.15％。
与经常项目持续逆差相对应的是，美国资本和金融项目持续顺差。
从1994年到2006年，美国资本和金融账户盈余由1253亿美元增长到8293亿美元。
(二)货物贸易持续逆差，而服务贸易和投资收益表现为持续顺差美国服务贸易从1975年开始表现为顺差，2006年美国服务贸易出口额4188亿美元，大约是美国同期货物贸易出口额的40％，顺差额为760亿美元；美国经常账户中，投资收益从1970年开始始终表现为顺差，2006年对外资产的收入达到7476亿美元，而对外支付的投资收益为6044亿美元，顺差额为366亿美元。
值得关注的是，虽然美国已经成为最大的负债国，拥有巨额的对外负债，但是投资收益净额却始终为正。
(三)证券投资长期保持净流入，是主要的资本和金融账户顺差来源从美国资本和金融账户看，美国资本流入以证券投资为主，2006年证券投资流入1017 0亿美元(见表1)，占全部资本流入的54％，直接投资流入占10％。
2008金融危机以来美国国际收支变动原因分析
2008金融危机以来美国国际收支变动原因分析作者：邓睿波来源：《大经贸》2018年第11期【摘要】近年来，美国巨额的经常项目余额、快速增长的赤字正引发世界关注，美国自身在全球经济领域的绝对地位，导致其丝毫的变动都牵引着全球的神经。
本文对美国2000—2017年国际收支变化进行描述，对2008年金融危机后国际收支变动原因进行分析。
【关键词】美国国际收支金融危机一、前言2008年雷曼银行的倒闭引发了全球范围内的金融危机，世界经济变得愈发不稳定、经济增速走向下滑，国际资本流动增强正影响着金融市场秩序、经济发展状况及宏观国家态势，而经济霸主美国的资本流动必将带来世界经济大范围变动。
而一个国家的经济发展的规模、结构等状况往往可以通过国际收支这一标准来进行衡量。
国际收支反映其世界经济地位及变动，同时代表一国对外关系的缩影。
二、国际收支变化情况基于会计的复式记账法，国际收支平衡表是保持平衡的，但这不代表一国的国际收支是稳定平衡的。
作为衡量一国经济开放性的主要工具，国际收支账户由以下账户构成：反映商品、服务进出口及净要素支付等实际资源流动的经常账户;反映资产所有权流动的资本与金融账户以及根据国际标准为平衡借贷双方的净误差与遗漏账户。
美国长期保持着“经常账户逆差+资本和金融账户顺差”的国际收支结构，其中货物贸易持续逆差，服务贸易和投资收益呈现持续顺差;而证券投资净流入是资本和金融账户长期保持顺差的主要原因。
1、经常账户经常账户往往说明了一国与其外国贸易伙伴当期商品生产和服务购买和销售的情况。
2000-2017年经常项目总体看来是不断扩大的逆差趋势，但其中2008年因金融危机的影响经常项目的逆差额减小。
经常项目逆差中货物贸易逆差所占份额最大，与经常项目总体逆差呈正相关;服务贸易为顺差且差额不断增大，由此可以看出美国在全球服务领域上的竞争力正变得愈发得强大。
贸易账户余额往往能表示一个国家自身的创汇能力，代表其产品在国际市场上的竞争力，表示经济体进出口变化，而进出口贸易体现一国经济开放程度，影响国民收入增长。
美国国际收支平衡表分析PPT课件
2019/12/30
3
国际收支平衡表
一 经常项目 贷 货物和服务 贷 收益 经常转移
借 差额
借 差额
贷 借 差额 借
二资本和金融项目借
三储备资产 借 四净误差与遗漏
2019/12/30
贷
差额
资本项目
借
金融项目
1直接投资
借
贷
差额
2证券投资
借
贷
差额
3其他投资
借
贷
差额
贷 差额
美国国际收支平衡简表（单位：百万美元）
• 直接投资项目
• 美国美国2003年～2007年间的直接投资项目的差额处于不断波动之中，03、
04年的逆差分别为858.14亿美元、1702.57亿美元,05、06年转为顺差，分别
2007年 3281284 -3930749 -649465 2463505
-3082014 -618509 817779 -736030 81749 -112705
-2585533 4054048 1468515
-1843
-333271 237542 -95729 -288731 961005 672274 -1939293 2444443 505150 -22395 411058 388663 -41287
2003年
2004年
2005年
1658669
1988065
2354279
-2136760
-2545838
-3010914
-478091
-557773
-656635
Байду номын сангаас1338213
1574326
1819016
国际金融第3讲：美国国际收支分析
No. 10
图一：1960－2000年美国一年期国债利率与货币乘数 数据来源：美国联邦储备委员会
货币效应分析
美国在整个70年代与80年代一年期名义国债利率 维持在6%以上，其中1981年短期利率达到 13.14%（12个月平均）的高水平是为了调控石油 危机以后世界性通货膨胀，如此高的利率带来了 拉美金融危机已经有很多专家作过专门论述。进 入90年代，1991年经济开始复苏，经过92年、93 年的降息，人为拉高经济增长率，以吸引外资流 入。在降息与外资流入的双重影响下，货币乘数 被稳步推高。从80年代平均5.0的水平推高到 2000年6.19的高水平，货币乘数泡沫与资产泡沫 同步膨胀。
货币效应分析
利率
14.00 12.00 10.00
8.00 6.00 4.00 2.00 0.00
interest M2/M0
7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00
M2/M0
1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
No. 24
我国金融体系
1979年改革开放以来，我国借鉴了东亚的成功发 展模式，采用进口替代、出口导向、政府主导、 高储蓄高投资等组合发展战略，获得了二十年的 经济高速增长，引起世人瞩目。与此同时，在政 府主导的经济体系下，计划经济仍然占据主导地 位，市场机制受到抑制，经济的低效率、低效益 、三角债、坏账、资金外逃、腐败等问题制约了 经济的进一步发展。特别是在我国加入WTO后，政 府对经济的主导作用将被迫削弱，而市场经济机 制又不能有效发挥作用的情况下，我国经济将面 临重大的难题。
美国国际收支分析
美国国际收支分析This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020近十年美国国际收支平衡表分析近十年来，美国经济从平稳增长到遭遇次贷危机，再到慢慢走出经济危机的阴影，总体而言汇率基本保持稳定，经济发展态势良好。
一、国际收支概况美国国际收支结构具有“逆差+顺差”的特点，对外净融资总体呈现扩大之势，基本填补了美国的经常项目赤字，并且，自2002年来，美国不仅要为经常项目赤字融资，还要靠债务为其对外直接投资融资。
1.美国长期保持“经常账户逆差，资本和金融账户顺差”的国际收支结构。
近十年来，美国一直是持续的贸易逆差，呈现一种山坡式的数据走势，从2002年的458074亿美元到达2006年的802636亿美元顶峰然后形式渐渐下坡一直到2012年的310729亿，从相对额来看，经常项目逆差占GDP的比重也逐步提高，2006到达现阶段的顶峰%。
与经常项目持续逆差相对应的是，美国资本和金融项目持续顺差，从2000年到2013年，从2002年的500515亿美元到达2006年的809150亿美元然后又继续走下坡路到2012年的142307亿美元，从2006年开始，数据下坡走势比较明显，与金融危机有着莫不可分的关系。
2.货物贸易持续逆差，而服务贸易和投资收益表现为持续顺差。
美国服务贸易近十年来一直表现为顺差,2012年美国该项顺差达到206820亿美元，从2000年开始的趋势是呈现上升趋势，美国经常账户中，投资收益近十年来一直表现为顺差，2012年对外资产的收入达到770079亿美元，而对外支付的投资收益为537815亿美元，顺差额为232264亿美元，从2002年的27398亿美元持续上涨，发展迅速。
值得关注的是，虽然美国已经成为最大的负债国，拥有巨额的对外负债，但是投资收益净额却始终为正。
3.证券投资长期保持净流入，是主要的资本和金融账户顺差来源。
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5,389,999
7,554,462
资本金融项目净值 -14076.0 -81748.0 753,642 1,870,303
2,528,121
统计误差
-13500.0 78445.0 115,381 30,893 211,219
数据来源：根据美国联邦储备委员会1960－2001国际收支平衡表汇总得到。
No. 6
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国际收支的信用分析
从信用角度分析，一国经常项目赤字意味着其 他国家为之提供了融资。美国90年代持续的、 高增长的经常项目赤字，意味着其他国家为其 源源不断地提供融资，这种融资显然是通过资 本的净流入来实现的。
那么国外资本源源不断流入美国的原因是什么 呢？如果说美国90年代微观经济层面表现优异 则无法解释美国对海外投资的增长，更无法解 释美国2000年以来的股市暴跌与公司丑闻。
、4103亿、3933亿美元的天量水平。在
过去的40年里资本流入的净额为25281亿
美元。
No. 5
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国际收支分析
尽管如此，美国收益项目虽有所下降， 但仍维持为正，值得人们深入思考。与 1999年至2001年国际资本巨额流入相一 致，美国纳斯达克综合指数从1995年7月 26日的1000点上升到2000年3月10的5132 点的天价水平，随后一路下跌，到2002 年7月18日的1356点。
以1982年351亿、1983年363亿美元最高
黑字水平为分水岭，此后经过反复振荡
向下，到2001年降低到141亿美元黑字的
水平。
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表一：1962－2001年美国国际收支汇总表（单位：百万美元）
1962-1971
1972-1981
1982-1991
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图一：1960－2000年美国一年期国债利率与货币乘数 数据来源：美国联邦储备委员会
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货币效应分析
美国在整个70年代与80年代一年期名义国债利率
维持在6%以上，其中1981年短期利率达到
13.14%（12个月平均）的高水平是为了调控石油
同步膨胀。
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国际收支分析
将收益项目与美国国际资本流入对比就
会发现，自1983年以来大多数年份外资
的净流入维持在每年1000亿美元以上的
水平，从总量来看90年代是80年代的两
倍以上，特别是在1999年、2000年、
2001年外资的净流入分别跃升到2928亿
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国际收支的信用分析
所以，美国90年代经济只能解释为由于 对经济高增长的追逐，滥用国家信用， 并且导致了信用消费的过度开发与公司 信用的过度扩张。美国资本净流入而收 益却仍然为黑字的情况来推理，美国在 海外的投资获得了很大的成功，而海外 资本对美国的投资显然是失败的。
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国际收支分析
其中，商品贸易在1971年首次由黑字转 为赤字以后，自70年代末以来居高不下 ，经过90年代的快速增长，到2000年、 2001年分别达到了4524亿、4271亿美元 赤字；
而服务项目随着越战的结束开始了平稳
的增长，到2001年达到688亿美元的顺差
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国际收支分析
美国经常帐户在整个60年代与70年代维 持在顺差的水平，80年代经常项目总计 发生了8604亿美元的赤字，90年代则达 到了顶峰的19017亿美元的总赤字水平， 虽然每年的经常项目赤字占GDP的比重 不足5％，但1992年至2001年累计达到了 2001年GDP的20%。
1992-2001
1962-2001
商品、劳务与收益（出口） 503624.0 2092050.0 18,434,293
5,025,449
10,813,170
商品、服务与收益（进口） -423384.0 12,292,850 -20,424,795
-20136Biblioteka 3.0-5,694,938
-
经常转移
-52663.0 -75125.0 -190,929 -422,013 -740,730
危机以后世界性通货膨胀，如此高的利率带来了
拉美金融危机已经有很多专家作过专门论述。进
入90年代，1991年经济开始复苏，经过92年、93
年的降息，人为拉高经济增长率，以吸引外资流
入。在降息与外资流入的双重影响下，货币乘数
被稳步推高。从80年代平均5.0的水平推高到
2000年6.19的高水平，货币乘数泡沫与资产泡沫
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货币效应分析
利率
14.00 12.00 10.00
8.00 6.00 4.00 2.00 0.00
interest M2/M0
7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00
M2/M0
1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
水平。但与商品贸易赤字相比无异于杯
水车薪。
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国际收支分析
收益项目在过去40年里一直维持黑字的
水平，可能是由于经过50年代到70年代
的发展，美国跨国公司的全球盈利能力
逐步增强。但收益项目的总体波动比较
大，反映了国际资本流动的无常特性，
经常项目净值
27577.0 3302.0 -860,418 -1,901,693
-2,731,232
资本项目
0.0 0.0
-8,605 497
-8,108
金融项目新增流出 -86588.0 -522077.0
-897,980 -3,519,696
-5,026,341
金融项目新增流入 72512.0 440329.0 1,651,622