财务管理丨陈晋蓉丨战略财务与资本运营
公司财务报表分析(清华经管 陈晋蓉)
三张主要财务报表之间的勾稽关系
析
资产负债表 资产
现金 应收帐款 存货 长期投资 固定资产 其他资产
利润表 销售收入 销售成本 期间费用 营业利润
…… 利润总额 所得税 税后净利润
负债 短期借款 应付款项
所有者权益
未分配利润
利润分配表 税后净利润 期初未分配利润 提取公积公益金 分配股利 未分配利润
现金流量表 经营活动 投资活动 筹资活动 现金变化额 期初现金余额 期末现金余额
前景预测
析
陈晋蓉
功能 提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量
关系 当期收入及收益-当期成本及费用=当期损益
作用 有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间 费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源 及其结构，把握经营策略
2019/7/31
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10
财
务
分 析
成本领先 差异化
•关键致胜因素与风险
会计战略
•会计政策的选择 •会计估计的选择 •报告表格的选择 •附加披露的选择
陈晋蓉
财
务 分
资产负债表
析
功能 提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、 负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结 构
关系 资产=负债股+东权益
作用 有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债 的规模、结构及其数量对应关系，明确个人和 企业受托责任及义务，作出基于优化结构、降 低风险和提高运营效率的判断和决策
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17
陈晋蓉
财
务 分
利润分配表的结构
析
项目
一、净利润 加：年初未分配利润 盈余公积转入
企业财务管理中的财务战略与资本市场运作
企业财务管理中的财务战略与资本市场运作在当今高度竞争的企业环境中，财务战略的制定以及与资本市场的运作紧密相连，对企业的发展起着至关重要的作用。
本文将探讨企业财务管理中的财务战略与资本市场运作，并分析它们对企业的影响和相互关系。
一、财务战略的制定财务战略的制定是企业财务管理的核心任务之一。
财务战略是指企业利用现有财务资源实现战略目标的长期规划，它包括对财务资源的配置、投资决策、融资策略等方面的考虑。
财务战略的制定应综合考虑企业的市场地位、竞争优势、行业特点以及风险承受能力等因素，具有针对性和前瞻性。
1.资源配置财务战略的核心任务之一是合理配置企业的财务资源。
通过有效的资源配置，企业可以实现资金的最大效益。
在制定财务战略时，企业应根据其特点和需求，合理规划资金的使用，确保不同部门之间的资源分配合理，避免资源浪费和资金占用过高。
2.投资决策财务战略还涉及到企业的投资决策。
企业需要根据市场需求和自身实际情况，在投资项目中进行选择和评估。
投资决策的核心是风险管理和收益预期，财务战略应能为企业提供合适的投资方向和风险把控策略。
3.融资策略财务战略还需要关注企业的融资策略。
企业在进行扩张和发展时，通常需要借助外部资金，财务战略应能提供适合企业实际情况的融资途径和融资方式选择，同时保证企业的资金运作稳定。
二、资本市场的运作资本市场是企业实施财务战略的重要环节。
资本市场是指供求双方进行股权和债权交易的市场，包括证券交易所和股票市场等。
“资本市场运作”是指企业通过发行股票、债券等方式融资，并通过资本市场进行交易和套现。
1.直接融资与间接融资资本市场为企业提供了直接融资和间接融资两种渠道。
直接融资是指企业直接向投资者发行股票和债券等证券，通过证券市场融资。
间接融资则是通过银行等金融中介机构进行融资。
资本市场的运作为企业提供了便利的直接融资渠道，有助于提高企业的融资效率和降低融资成本。
2.股票市场与债券市场资本市场通常分为股票市场和债券市场两个部分。
战略财务管理(讲义--清华教授--陈晋蓉)
资本提供者
¾短期资产
山 东 禹 王 专
用¾长期资产
2008-10-5
短期融资配置短期资产
¾短期负债
营运能力
长期融资配置长期资产 陈晋蓉
¾长期负债
¾所有者权益
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2008-10-5
报表上的营运资本
战略财务与 资本运营
• 现金
• 存货
山
• 应收票据
东 禹
• 应收帐款
王
专 用
• 其他应收款
大型集团 产业建立
面对市场竞争
用
引人其
增加公
法人资
他股份
众股份
本升值
中国资本市场
2008-10-5
陈晋蓉
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兼并与收购
战略财务与 资本运营
所谓企业并购是企业兼并与收购的总称，前者是指
在竞争中占优势的企业购买其他企业的全部财产或通过换 股，合并组成一家企业的行为；后者是指一家企业通过公 开收购另一家企业一定数量的股份而获得该企业控制权和 经营权的行为。
产品经营的本质是通过对产品的买卖来获取收益。
¾资本运营是指对企业可以支配的各种资源和生产要素进行运筹
山
东
谋划和优化配置，以实现最大限度的资本增值目标的经营操作。
禹
王
资本运营的本质是通过资本的交易或使用来 获取利润
专
用
2008-10-5
陈晋蓉
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战略财务与
资本营运与产品经营2008-10-5
陈晋蓉
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2008-10-5
什么是私募
战略财务与 资本运营
• 由职业金融家将风险（或募集）资本投向新兴的迅速成长
企业财务策略与资本运作
企业财务策略与资本运作在企业运营过程中，财务策略和资本运作是关键的方面。
企业需要制定有效的财务策略，以确保资金的合理运用和财务目标的实现。
同时，在进行资本运作时，企业需要谨慎选择合适的投资项目和资本结构，以获得长期的经济回报和稳定的财务状况。
一、财务策略1. 制定财务目标：企业应该明确财务目标，如实现收入增长、提高利润率、降低成本等。
明确的财务目标有助于企业制定相应的财务策略和措施。
2. 预算管理：企业应该建立有效的预算管理体系，确保财务资源的合理分配和利用。
这包括编制预算计划、执行预算、预算控制和预算调整等环节，以实现财务资源的最优化配置。
3. 资金管理：企业应该建立健全的资金管理体系，确保资金的流动性和安全性。
这包括制定资金计划、管理现金流、进行资金调度和优化投资组合等措施，以实现资金的最佳利用和风险的最小化。
4. 财务分析：企业需要定期进行财务分析，评估企业的财务状况和经营绩效。
这包括利润分析、资产负债表分析、现金流量分析等，以便及时调整财务策略和采取相应的措施。
5. 项目投资决策：企业在进行项目投资决策时，需要进行全面的评估和分析。
除了利润和风险评估外，还需考虑资金来源、市场前景、竞争状况等因素，以使投资能够实现预期的经济回报和增加企业价值。
二、资本运作1. 资本结构决策：企业的资本结构决策包括债务与股权的比例选择和融资方式的确定。
企业应根据自身情况和市场环境，选择合适的资本结构，以平衡风险和回报，优化财务状况。
2. 股权融资：企业可通过发行股票等方式进行股权融资，以获取资金来支持企业的发展和扩大规模。
在进行股权融资时，企业需制定详细的融资计划和投资者关系管理策略，以吸引投资者并维护市场信誉。
3. 债务融资：企业可通过债务融资来获取资金，通常包括银行贷款、债券发行等。
在进行债务融资时，企业需要仔细评估债务偿还能力和风险，并确保还款计划的可行性，以避免债务危机和财务压力。
4. 并购与重组：企业可以通过并购和重组来实现资本运作和增值。
资本运作与财务战略
根据企业整体战略和市场定位，设定具体 的财务目标，如利润最大化、股东价值最 大化等。
制定财务策略
实施与监控
为实现财务目标，制定相应的财务策略， 包括筹资、投资、营运资金管理等策略。
将财务策略付诸实践，并建立监控机制， 定期评估财务战略的实施效果，及时调整 和完善。
财务战略的主要目标
增强企业盈利能力
本，提高信息透明度，加强内部控制。
03
面临的挑战
数字化资本运作需要企业具备相应的技术实力和人才储备，同时需要应
对数据安全和隐私保护等风险。企业需要加强技术投入和人才培养，建
立健全的数据安全保障体系。
绿色财务战略的兴起
绿色财务战略
随着环境保护意识的提高，企业开始关注可持续发展，并制定相应的绿色财务战略。绿色 财务战略强调企业在财务活动中注重环境保护和可持续发展，通过投资绿色产业、优化资 源利用等方式实现经济效益和社会效益的双重目标。
通过有效的财务管理和资本运作，提 高企业的利润水平和盈利能力。
优化企业资源配置
合理安排资金流向，优化资产结构， 提高资源利用效率和投资回报率。
降低企业财务风险
建立健全的财务风险预警和应对机制 ，有效防范和控制财务风险。
提升企业价值
通过有效的财务战略管理，提升企业 的市场价值和社会形象，增强企业的 竞争力和可持续发展能力。
它涉及到企业资金筹措、运用、分配和监督等各个环节，是企业管理的 重要组成部分。
财务战略的主要目标是实现企业财务的稳健、安全和可持续发展，为企 业整体战略提供有力的支撑。
财务战略的制定过程
分析企业内外部环境
设定财务目标
了解企业所处的行业、市场、竞争状况、 政策法规等因素，以及企业的资源、能力 、优劣势等内部条件。
博士生公司财务战略与资本市场财务研究专题教学大纲2012-6-12
博士生公司财务战略与资本市场财务研究专题教学大纲2012-6-122012级博士研究生公司财务战略与资本市场研究专题教学大纲开课院系：管理学院会计学系课程编号：课程英文名称：Company's financial strategy and capital markets research topics课程总学时：54 总学分：3其中，授课学时：45，讨论与问题研究学时：9推荐使用教材：一、《公司财务战略》，作者：[英] 卢斯·班德、凯斯·沃德，干胜道译出版社：人民邮电出版社，出版时间及版次：2003年第1版二、《战略财务管理》，作者：罗福凯出版社：中国海洋大学出版社，出版时间及版次：2000年第1版三、《证券投资学》，作者：曹凤岐、刘力、姚家辉出版社：北京大学出版社 2006年第1版课程教学目标与基本要求：一、课程性质“公司财务战略与资本市场研究专题”是会计学博士研究生的专业选修课程。
该课程主要讲授公司财务战略的设计、实施和评估，以及资本市场立企业并购和重组战略。
其主要内容包括公司财务战略理论的发展阶段分析、财务战略与经营战略的融合、战略制订问题、战略的实施和评估，股票价格变动与公司财务战略的关系、并购重组下的财务战略抉择，以及资本战略与上市公司收益分配等。
其目的，一是使博士研究生开阔专业思维和开拓研究新领域，提升解决复杂问题和重大问题的专业能力；掌握财务理论研究的主要领域和方向。
二是培养博士研究生开展复杂财务问题研究的方法和技巧，提倡博士生撰写研究论文，承担专业专题讲座。
同其他课程一样，专题性讲座采取教师讲授和学生讨论相结合的教学方式，以教师讲授为主，博士研究学生课堂讨论为辅。
主讲教师由多人组成，授课教师是博士生导师组成员，每个授课老师根据教学计划和自身研究成果，承担一个或多个财务理论专题的授课任务。
“公司财务战略与资本市场研究专题”的每一讲，都包括理论渊源、研究进展、代表人物和观点、应用问题，以及该专题对财务理论研究的推进作用等部分。
财务管理与资本运作
财务管理与资本运作在企业运营中，财务管理与资本运作是两个至关重要的方面。
财务管理涉及到企业的资金使用和监控，以确保企业的财务健康和可持续发展。
资本运作则是指企业如何筹集资金、投资资金以及管理资本结构，以最大化股东回报和企业价值。
本文将探讨财务管理与资本运作的重要性，以及如何有效地进行这两个方面的管理。
一、财务管理的重要性财务管理在企业运营中起着关键的作用。
首先，财务管理帮助企业合理使用和配置有限的资金资源。
通过精确的预算和资金流量管理，企业可以避免过度借贷和无效的资金支出，最大程度地提高资金的使用效率。
其次，财务管理可以提供对企业财务状况的全面了解。
通过财务报表的编制和分析，企业可以清晰地了解到自身的资产负债状况、经营利润和现金流量等重要信息，为决策提供可靠的依据。
最后，财务管理有助于企业实现良好的风险管理。
通过控制成本、管理现金流量和制定适当的财务策略，企业可以降低风险，增强业务的可持续性。
二、资本运作的重要性资本运作是企业融资和资本配置的重要环节。
首先，资本运作可以帮助企业筹集必要的资金。
企业需要资金来支持业务扩张、技术创新以及其他战略举措，而资本运作提供了多种方式来筹集资金，例如发行股票、债券发行和银行贷款等，以满足企业的融资需求。
其次，资本运作可以帮助企业进行投资决策。
通过评估项目的风险和回报，企业可以选择最具价值和潜力的投资项目，以实现股东价值最大化。
最后，资本运作可以帮助企业管理资本结构。
企业需要平衡债务和股权的比例，以降低财务风险并提高资本效率。
资本运作可以帮助企业确定最佳的资本结构，以更好地管理企业的资产。
财务管理与资本运作的关系财务管理与资本运作密切相关，两者相互依赖。
首先，财务管理为资本运作提供了必要的信息和支持。
财务报表和财务分析提供了对企业财务状况和绩效的评估，为资本运作决策提供了重要的参考依据。
其次，资本运作对财务管理提出了要求。
资本运作涉及到企业的融资和投资活动，要求企业能够准确估计资金需求、管理融资成本，并合理配置投资项目。
《资本运营与财务战略管理》课程教学大纲
《资本运营与财务战略管理》课程教学大纲一、课程性质资本运营与财务战略管理课程是会计学专业的专业选修课程之一，本课程是应用性的经济、管理学科，它阐明社会主义市场经济条件下资本运营与财务战略管理的基本理论和基本方法。
其核心问题是研究公司并购、企业财务战略和集团财务管理的相关理论与实践。
本课程既有较强的理论性，又有较强的实用性，与实践联系紧密，有广泛的适用性，知识跨度较大，既涉及到经济学、管理学学科的部分知识，又涉及到金融学等诸多学科的部分知识。
二、教学目的本课程教学目的是使掌握与财务战略管理的基本理论和基本方法，掌握并购的经济后果及影响因素，知悉财务战略研究的困境，了解财务战略未来的研究方向，研究企业集团财务管理相关理论问题，掌握企业破产清算财产和破产清算债权等问题，目的是提高学生的自学能力和思辨能力，在理论和案例的引导教学基础上，使学生掌握财务管理领域较高层次的、侧重提升财务管理潜力的相关理论与实践知识，并把这些知识运用到实际工作中的分析问题、解决问题中去。
三、教学要求根据教学内容、学生特点及学时安排，采取课前预习，课中讨论，课堂授课，课本与案例相结合的授课方式，使同学们积极参与到学习中去，提高自学能力和思辨能力，教师负责理论、内容体系、基本方法和案例的引导教学，要求学生阅读大量的相关资料，完成相关的作业等教学环节，培养学生的独立研读能力，为学生今后走向实际工作岗位以及进一步学习深造打下良好的基础。
四、教学内容及课时分配本课程教学内容是使学生明确公司资本运营目标、内容及模式，掌握资本运营的风险与管理，了解并购、并购整合、反并购的相关内容，识别并购过程中的风险及其规避，研究并购重组中涉及到的财务问题，掌握并购的经济后果及影响因素。
熟悉财务战略的环境因素分析，掌握投资财务战略、筹资战略、股利分配战略的内容等，研究财务战略与管理问题，了解财务战略演进的基本脉络和财务战略发展的动力和源泉，知悉财务战略研究的困境，了解财务战略未来的研究方向。
财务管理与资本运作
财务管理与资本运作在当今全球经济的发展背景下，财务管理和资本运作成为了企业生存和发展不可或缺的重要环节。
有效的财务管理能够帮助企业实现资金的合理运用和风险的有效管理，而资本运作则可以帮助企业寻找更多的资本来源和提高企业的价值。
本文将从财务管理的基本概念和作用、财务管理的核心内容以及资本运作的意义与方法等方面探讨财务管理与资本运作的关系。
第一部分：财务管理的基本概念和作用财务管理是指企业通过对资金的有效配置和风险的合理控制，实现履行企业目标的过程。
财务管理的作用主要体现在以下几个方面：1. 资金运作优化：财务管理可以通过合理配置资金和优化资金流向，提高企业的资金利用效率，降低企业的资金成本。
2. 风险管理和控制：企业面临的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
财务管理可以通过制定风险管理策略和建立风险控制体系，帮助企业降低风险并保持良好的偿付能力。
3. 决策支持：财务管理通过提供财务信息和分析报告，为企业的决策提供依据，帮助企业管理层做出准确的决策。
第二部分：财务管理的核心内容财务管理的核心内容包括财务规划与预测、资金筹措与运用、财务风险管理和财务绩效评价。
1. 财务规划与预测：财务规划是指企业根据自身发展战略和目标制定长期和短期的财务计划，包括收入、支出、利润等预测和目标设定。
2. 资金筹措与运用：资金筹措是指企业通过内部和外部渠道获取资金，包括债务融资、股权融资等方式；而资金运用则是指企业对获得的资金进行有效的配置和投资，以获取良好的投资回报。
3. 财务风险管理：财务风险管理是企业为防范和应对各类风险而采取的一系列措施，包括市场风险管理、信用风险管理和流动性风险管理等。
4. 财务绩效评价：财务绩效评价是通过对企业财务状况和经营成果进行评估，以反映企业运营的效果和价值创造能力。
第三部分：资本运作的意义与方法资本运作是指企业通过不同方式的资本操作，以提高企业的价值和竞争力。
资本运作的意义体现在以下几个方面：1. 资金来源多元化：通过资本运作，企业可以获得来自不同渠道的资本支持，进一步强化企业的资金实力。
成都9月20-22日：战略财务思维导向下的财经管理实践高级培训班
厦门国家会计学院关于举办“战略财务思维导向下的财经管理实践高级培训班”的通知各有关单位：在中国经济发展以及国际产业链重构的大背景下,企业需要由规模速度型增长方式转向质量效益型增长方式，优化产业链布局、提高在产业链中竞争力。
质量效益提升战略要求企业实施科技创新、商业模式创新和管理创新，而着力打造与企业高质量发展相适应的财务运营管理体系，是对企业高质量发展的有效支撑。
财务管理人员应建立与之匹配的战略财务思维，坚持价值导向,深化业财融合与产融结合，实现从核算型财务向以分析为基础的管控型、战略型财务的转化,充分运用企业的内外部数据，从预测与决策、过程管控、业绩评价、风险管理等维度为质量效益型增长方式保驾护航。
一、培训收益1、学习战略财务思维，全面客观地分析、评价企业绩效；2、对标世界一流企业，学习先进的财经管理理念和数据思维；3、学习营运资金管理方法，健全资金管控体制，长远布局，找到提高资产使用效率和盈利水平的途径，降低企业风险损失。
二、培训对象高级财务人员、财务经理，非财专业的高级管理人员。
三、培训内容第一模块：服从于企业战略的财务战略思维1、集团战略与企业规划；2、企业不同时期的财务战略；3、透视企业经营风险与财务风险的成因。
第二模块：企业经营绩效评价1、从经营活动到财务报告的逻辑体系；2、让财务思想被看见——财务分析的三个关注点；3、如何评价企业的盈利质量；4、适用面广的投资回报率分析；5、可持续发展能力分析——自我维持增长与风险控制。
第三模块：从利润导向到价值导向1、杜邦分解及驱动因素分析；2、如何从经济学角度看企业价值；3、经济增加值原理及其导向功能；4、会计利润的缺陷及其补充；5、设计不同层级的运营绩效指标。
第四模块：营运资本分析与管理1、营运资本对企业战略的支持和贡献；2、更为先进的营运资本绩效评价和分析方法；3、自由现金流模型与企业估值；4、价值链、供应链，助力效率效益双提升；5、资产管理的方向：流动性与盈利性平衡。
清华总裁班-战略财务管理课件
陈晋蓉
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获利能力基本指标
财务管理
2019/11/14
从收入分析： 收入利润率 从成本分析： 成本利润率 从资产分析：总资产收益率 从股东分析 ：净资产收益率、资本保值增值率、
财务管理
2019/11/14
企业理财与经营活动血脉相连。企业的业务活动、 经营方式及竞争战略基本上决定了该企业的财务 结构。反之亦然，原本针对财务状况的决策措施 会对公司的运营产生显著的影响。
一个好企业的核心财务指标是什么？
陈晋蓉
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企业财务核心能力 ---企业家的财务业绩
从一个案例开始
陈晋蓉
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损益表的结构
项目
一、主 营 业 务 收 入 减：主营业务成本 营业税金及附加
二、主 营 业 务 利 润 加：其他业务利润 减：期间费用
三、营 业 利 润 加：投资收益 营业外收支净额
四、利 润 总 额 减：所得税
五、净 利 润
财务管理
2019/11/14
企业净利润来自三个方面：
陈晋蓉
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项目投资的决策要素
财务管理
2019/11/14
项目投资决策是一个公司的发展战略方向。
项目投资决策是一个公司资源的优化配置。
项目投资决策涉及的因素：必要的投资种类（包括 技术和劳动强度）、所需资金、获取时机、资产 位置和合同协议（购买、临时租用融资租赁）
项目投资决策的对象是现金流而非利润。
财务管理
2019/11/14
总资产报酬率
权益乘数
总资产周转率
销售利润率
陈晋蓉
资本运作与财务管理
资本运作与财务管理资本运作与财务管理是现代企业发展中非常重要的一环。
资本运作是指企业通过融资、投资和利润分配等行为，以实现资本的增值和利润的最大化。
财务管理是指对企业的财务资源进行规划、组织、控制和决策的过程。
本文将介绍资本运作与财务管理的关系以及如何合理运用资本进行财务管理。
一、资本运作与财务管理的关系资本运作与财务管理之间有着密切的联系。
首先，资本运作是财务管理的基础和前提。
企业需要通过资本运作来获取所需的资金，以支持日常经营和发展壮大。
而财务管理就是对企业融资和资本运作进行规划和控制，确保企业在运作中的资金周转和资本结构的合理性。
其次，资本运作是财务管理的手段和方法。
资本运作涉及到股票、债券、融资租赁等各种金融工具的使用，可以帮助企业进行资金调度和风险管理。
财务管理通过合理运用这些工具，提高资金利用效率，降低资金成本，促进企业的发展和增长。
再次，资本运作对财务管理有着深远影响。
资本运作的结果直接影响着企业的财务状况和经济效益。
良好的资本运作能够提高企业的盈利能力，优化财务结构，增加企业的资本回报率。
而财务管理则对资本运作的选择和执行进行分析和评估，确保资本运作的成果能够使企业的财务状况保持稳健和健康。
二、合理运用资本进行财务管理的方法1. 资金筹措与运用企业在财务管理中的首要任务是筹措资金，并合理运用资金。
在资金筹措方面，企业可以通过发行股票、债券或借款等方式来获取资金。
在资金运用方面，企业应该注重资本结构的合理性，根据企业的经营特点和资金需求，合理分配资金，确保资金的充分利用和风险的控制。
2. 投资决策与风险控制在资本运作中，企业常常需要进行投资决策。
好的投资决策能够使企业获得更高的回报率和增长速度。
为了做出合理的投资决策，企业需要进行全面的市场调研和财务分析，评估投资项目的风险和收益。
同时，在投资过程中，企业还需要注重风险控制，避免因投资失败而造成的财务损失。
3. 财务报告与信息披露财务报告是企业财务管理的重要环节。
资本运营和战略财务决策（管理者终身学习；企业绩效管理丛书）
资本运营和战略财务决策
丘!创!蔡!剑!编著
中国人民大学出版社 (北京(
图书在版编目# $ 数据 4 D + 资本运营和战略财务决策 1 丘创#蔡剑编著J 北京%中国人民大学出版社# # " ! " 企业绩效管理丛书 + 管理者终身学习, = P M 92 K 3 ] K ] A " " ] ! A " 3 K ] A I 资4 . I #丘4$蔡4 / 资本经营 研究 中国$企业管理%财务管理 研究 中国 I #企业管理 ] ] ] ] ] 0 I% # K 2 I # A 1 中国版本图书馆 < ,第# = D 数据核字 + # " ! " A ! A A K号
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!前!言 融资方式的融资流程图#一目了然地把握进行具体类型融资所需要准备的申请资料 # 报审或报备的主管机构# 聘请哪些中介机构# 以及相关法规$ 行业规范的约束等& 特别地#该章对# / /短期融资券$ 中期票据的 " " B 年$ # " " 3 年新出现的融资工具/ 规章和融资流程做了较为详细的描述和总结 & 第六章通过案例较为详细地阐述了如何配合企业的战略目标的制定与战略方案 的选择过程和对各种战略方案的价值评估 # 编制企业长期财务预测报表# 包括预测 科目和指标的总体设计#科目和指标的常见取值规则的分类# 预测利润表$ 资产负 债表和现金流量表#以及其他业务计划之间的关系和编制的逻辑顺序& 特别地# 本 章对于存在复杂股权关系结构的企业集团如何在长期财务预测中对下属子公司的股 权关系进行正确的简化处理做了原则探讨并给出了解决问题的思路 & 第七章打破了以前财务管理$项目投资评价和介绍企业价值评价的现金流量贴 现方法书籍中仅仅介绍单一项目$单户企业估值的惯例# 提供了如何运用股东价值 方法$经济增加值方法$折现股利模型和可比法等# 对拥有子公司$ 联营公司$ 合 营公司和一般参股企业股权投资的集团进行价值评估的解决方案 & 第八章介绍了企业关键绩效指标预测的传统概率统计方法和现代数据挖掘方法 # 并且叙述了对项目和企业投资的三类不同风险分析方法 % 敏感性分析$ 概率分析和 情境分析&数据挖掘方法是将信息技术与数学模型结合 # 通过对海量数据的分析处 理#发现隐藏在这些数据之后的规律和结论 # 为企业的战略和经营决策服务& 该方 法在国内已经应用于移动通信服务 $银行和保险业中的客户数据分析处理$ 连锁超 市的商品关联分析和货架摆放的设计 #等等& 第九章结合上市公司的财务报表分析案例 # 讲述了企业财务报表分析的方法和 资产泡沫) $( 利润泡沫) 以及财务报表分析的局 技巧#对如何分析和识别公司的 ( 限性提出了独特的看法&该章还对财政部和国务院国有资产监督管理委员会分别颁 布的企业绩效考评办法做了介绍#并分析了两者的差异& 第三部分 ( 资本运营和战略财务决策支持系统 ! 应用" )是全书发展的高潮# 包 括第十章和第十一章&该部分的创新内容是以国内第一个成功上线运行的$ 服务于 中国长江电力股份有限公司资本运营部门的资本运营和战略财务管理系统的成功案 例为蓝本而编写的&该部分比较详细地阐述了资本运营和财务战略决策支持系统在 整个企业绩效管理系统 + E D +,中的位置$ 该系统的各个子系统及其功能模块的构 成$关键功能模块实现的机理$子系统之间的数据交换及其与外部数据源的接口以 及不同子系统所采用的信息技术和技术平台 & 更为重要的是# 读者通过对该部分的 阅读#能够将本书第一部分和第二部分所介绍的概念和方法真正升华为对相关管理 信息系统的认识#知道企业的资本运营和战略财务决策的思想和方法是如何通过信 落地)的& 息技术$正确的系统实施方法论而 (
老板没有告诉你的
• 博士，清华大学经济管理学院副教授，MOTOROLA大学 客座教授；首纲大学客座教授；双鹤学院兼职教授。 • 曾任北京电子信息职业学院学术委员，系主任; • 信息产业部中国电子信息产业研究院财务处副处长，总经理; • 北京华思创企业管理顾问公司副总经理等职。 • 在企业改制，企业战略，资本运营，企业内控和财务管理等 方面积累了丰富的经验。 • 曾服务过的客户：
•中纺集团 中纺集团 •海信集团 海信集团 •首钢集团 首钢集团 •中国移动 中国移动 •中国电信 中国电信 •双鹤药业 双鹤药业
提升企业核心竞争力 ---建立药店赢利模式
陈晋蓉
清华大学经管学院
药店生存之道: 药店生存之道:提升企业核心竞争力
提升利润
2011-10-23
一个故事和一个困惑 结论：没有利润， 结论：没有利润，一切都是空谈 中国连锁药店的利润怎么样？ 中国连锁药店的利润怎么样？ 三三制现象， 三三制现象，且形势严峻
沃尔玛本身的渗透率并不是很高，而柯达的渗 透率达到1500多家商店 有新生婴儿的家庭喜欢给孩子照相，所以帮助了 沃尔玛吸引了很多新的有购买能力的家庭来到沃 尔玛 通过吸引这些家庭来购买相片，从而吸引了这些 家庭在沃尔玛购买其他商品；沃尔玛不仅借助了 柯达、宝洁的资源进行促销，更得到了新家庭的 推荐
陈晋蓉
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提升利润
2011-10-23
经营管理――连锁药店发展的又一瓶颈 经营管理――连锁药店发展的又一瓶颈 ―― 管理能力低下与管理滞后 经营管理理念落后、 经营管理理念落后、手段缺乏 盲目追求数量，低水平重复， 盲目追求数量，低水平重复，全程失控
陈晋蓉
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提升利润
资本运营与公司理财 陈晋蓉
资本运营与公司理财清华大学教授–陈晋蓉一、卓越领导者的理财理念（一）市场经济下的财务分层管理1．我是谁？在一个企业中要要明白财务部门在整个公司团队中应该处于一个什么样的位置，担任什么样的角色。
业主、领队、教练、运动员、裁判员。
在国际上，所谓的CEO必须具备：100%的总经理权利力（经营管理权）+ 50%董事长权力（决策权）。
作为企业的管理层必须要有政策敏感性和数字敏感性（通过数字看背后的管理）2．财务分层管理：①出资者理财②经营者理财③财务经理理财→科学理财，和谐发展a 资本充足股东投资求回报投资人关注：资本收益(报表中看还有多少家产、盈利几许);资本的使用（募集资金的投向，公司的战略规划，使命、愿景）；资金的安全（至少保本，追求盈利）b 内控严密银行注入图利息c 运营安全员工参与为收入运营安全的目标就是现金流的畅通。
d 效益稳定合作伙伴需赚钱e 形象良好地方政府盼税收财务理财就是资本的运营与调度。
“拆东墙补西墙，墙墙有洞，墙墙不倒”3．财务管理的定义：决策未来，监控过程，关注结果。
财务会计产品包括：内部报表；外部报表；财务信息。
①企业环境：政府有关法规、劳动力市场、资本市场、产品市场、供应商、客户、竞争对手。
②企业战略：包括业务范围（多元化经营、专业化经营）、竞争地位（成本领先、差异化）、关键制胜因素与风险③财务会计战略：财务战略的选择、资本运营的选择、会计政策的选择、会计估计的选择。
④财务会计环境：资本市场结构、公司治理结构、会计惯例与法规、税法、独立审计、处理会计争端的法律体系。
⑤财务会计系统：对企业资金进行管理与运作；对企业活动的经济结果惊醒计量编制报表。
⑥企业活动：经营活动、投资活动、融资活动企业的利润来自：营业利润、投资收益、营业外收支净额。
公司的业务流、物流、资金流、人力资源流构成了财务信息流。
其中营运资本最核心的是现金流。
整个外部循环就是资金链的运转，内部循环就是现金流的畅通。
资本的投向体现在：招股说明书、可行性报告、商业计划书。
财务分析(陈晋蓉)PPT课件
财务报告的基础
---战略、管理、资金与报表20/4/11
战略 执行 变革
？ 粉饰报表
财务舞弊
人
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企业环境
•政府有关法规 •劳动力市场 •资本市场 •产品市场 •供应商 •客户 •竞争对手
会计环境
•资本市场结构 •公司治理结构 •会计惯例与法规 •税法 •独立审计 •处理会计争端的法律
财务会计及分析
2020/4/11
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公认会计准则的基本原则
历史成本原则 收入实现原则 配比原则 权责发生制原则 充分披露原则 稳健原则
陈晋蓉
财务会计及分析
2020/4/11
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国际上财务会计体系的分类
主要特征
甲型
以真实和公允为出发点 以投资者为主要使用者 强调充分披露 分离的税务政策 专业的会计准则
与会计处理相关的例示
按有效使用年限折旧 很少或没有法定准备金 租的资本化 要求现金流量表
乙型
以法律为出发点 以信贷者为主要使用者 强调保密披露 统一的税务政策 政府制定会计准则
财务会计及分析
2020/4/11
按税务规则使用年限折旧 广泛使用法定准备金 不要求租的资本化 不要求现金流量表
代表国家和地区
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损益表的结构
项目
一、主 营 业 务 收 入 减：主营业务成本 营业税金及附加
二、主 营 业 务 利 润 加：其他业务利润 减：期间费用
三、营 业 利 润 加：投资收益 营业外收支净额
四、利 润 总 额 减：所得税
五、净 利 润
财务会计及分析
哪里有《集团企业财务战略与资本运营实务》
集团企业财务战略与资本运营实务1对1培训及咨询、百度文库官方认证机构、提供不仅仅是一门课程，而是分析问题，解决问题的方法！管理思维提升之旅！（备注：具体案例，会根据客户行业和要求做调整）知识改变命运、为明天事业腾飞蓄能上海蓝草企业管理咨询有限公司蓝草咨询的目标：为用户提升工作业绩优异而努力，为用户明天事业腾飞以蓄能！蓝草咨询的老师：都有多年实战经验，拒绝传统的说教，以案例分析，讲故事为核心，化繁为简，互动体验场景，把学员当成真诚的朋友！蓝草咨询的课程：以满足初级、中级、中高级的学员的个性化培训为出发点，通过学习达成不仅当前岗位知识与技能，同时为晋升岗位所需知识与技能做准备。
课程设计不仅注意突出落地性、实战性、技能型，而且特别关注新技术、新渠道、新知识、创新型在实践中运用。
蓝草咨询的愿景：卓越的培训是获得知识的绝佳路径，同时是学员快乐的旅程，为快乐而培训为培训更快乐！目前开班的城市：北京、上海、深圳、苏州、香格里拉、荔波，行万里路，破万卷书！蓝草咨询的增值服务：可以提供开具培训费的增值税专用发票。
让用户合理利用国家鼓励培训各种优惠的政策。
报名学习蓝草咨询的培训等学员可以申请免费成为“蓝草club”会员，会员可以免费参加（某些活动只收取成本费用）蓝草club 定期不定期举办活动，如联谊会、读书会、品鉴会等。
报名学习蓝草咨询培训的学员可以自愿参加蓝草企业“蓝草朋友圈”，分享来自全国各地、多行业多领域的多方面资源，感受朋友们的成功快乐。
培训成绩合格的学员获颁培训结业证书，某些课程可以获得国内知名大学颁发的证书和国际培训证书（学员仅仅承担成本费用）。
成为“蓝草club”会员的学员，报名参加另外蓝草举办的培训课程的，可以享受该培训课程多种优惠。
一．市场营销岗位及营销新知识系列课程《狼性销售团队建立与激励》《卓越房地产营销实战》《卓越客户服务及实战》《海外市场客服及实务》《互联网时代下的品牌引爆》《迎销－大数据时代营销思维与实战》《电子商务与网络营销-企业电商实战全攻略》《电子商务品牌成功之路－塑造高情商（EQ）品牌》《精准营销实战训练营》《卓越营销实战－企业成功源于成功的营销策划》《关系营销-卓越营销实战之打造双赢客户》《赢销大客户的策略与技巧》《如何做好金牌店长—提升业绩十项技能实训》二．财务岗位及财务技能知识系列《财务报表阅读与分析》《财务分析实务与风险管理》《非财务人员财务管理实务课程》。
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战略财务与资本运营
浙 大
投
融
资
班
专
用
陈晋蓉
清华经管学院伟伦楼310
E-mail:chenjr@ 电话：62795491（O） 手机：13701092402
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目录
财务资本运营 战略
浙
y 卓越领导者的财务理念
大 投
y 决策一：公司融资决策
大 投 融 资 班
¾短期负债 专
用
¾长期负债
长期融资配置长期资产
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¾所有者权益
融 资 班
y 证券市场不断将企业的未来预期收益转化为资本市场价值， 专 为企业提供基于资本市值的强大融资来源，支持企业更大规 模的投资(包括并购)，实现企业竞争能力、经营业绩和资本 用
价值良性互动和持续发展，主导行业整合，成为领导产业的
强大企业。
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陈晋蓉
新金融时代与企业运营
财务资本运营 战略
用
财务管理的定义： 决策未来 ，监控过程，关注结果
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陈晋蓉
科学理财,和谐发财
财务资本运营 战略
浙
资本充足
股东投资求回报,
大 投
内控严密
银行注入图利息,
融 资
运营安全
员工参与为收入,
班
专
效益稳定
合作伙伴需赚钱,
用
形象良好
地方政府盼税收.
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陈晋蓉
卓越领导者的三大财务风格
作作业业单单元元 ((作作业业机机构构))
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财务资本运营 战略
收入
减
成本费用税(付现)
浙
减
大
营运资本变动
投
减
融 资
资本支出
班
加
专
折旧与摊销
用
加
发行新债
减
清理债务
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市场经济下的财务分层治理
财务资本运营 战略
浙
我是谁 ？
大
业主、 领队、教练、运动员、裁判员
投
融
财务分层管理：
资 班
出资者理财、经营者理财、 财务经理理财 专
法
人
治
弥弥
理
补补
结
亏亏
构
损损
生产运营
生生 产产
税税后后利利润润
利利 润润
浙
大
投
融
所所得得税税资
班
法法 法法 优优 任任 普普 未未专
定定 定定 先先 意意 通通 分分用
盈盈 盈盈 股股 盈盈 股股 配配
余余 余余 股股 余余 股股 利利
公公 公公 利利 公公 利利 润润
积积 益益
积积
金金 金金
金金
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产品结构 资金结构
所有权 明晰
股权 明晰
分配权 明晰
经营权 明晰
建立全新经营模式
直接融资
进入资本 市场经营
资本扩张
大型集团 产业建立
面对市场竞争
引人其 他股份
增加公 众股份
法人资 本升值
中国资本市场
浙 大 投 融 资 班
专
用
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陈晋蓉
股份公司境内股票发行上市流程 财务资本运营 战略
改制
浙
青睐市场规模大的行业的前3名优势企业，支持其快速扩张
大
。同类企业只有少数企业能够获得私募和上市，未能私募和 投
上市的同类商业模式企业很快被淘汰或者被并购。
融
资
y 企业数量与收入的20%-80%现象转变为2－80%现象。即前2家
班
企业占据行业80%的市场份额。资本市场选择强势企业；同
专
时，基于企业价值最大化的行动准则，加快了企业内部业务 用 组合调整(分拆，出售)和行业整合速度。
陈晋蓉
“新金融时代”的企业运营
财务资本运营 战略
y 战略定位决定发展方向
y 法人治理决定权利制衡
浙
y 商业模式决定竞争优势
大 投
y 内部控制决定风险防范
融
y 管理细节决定执行效率
资
y 金融策略决定发展速度
班
y
未来10年，是中国产业大变革时期，传统企业 专
需要整合，新的分工机会显著增加。需要随着资本市场发 用
的位置？每个企业的回答可能是不同的，但却都是不能回避的
。
专
y 商业模式与金融模式存在怎样的互动关系？对企业的发展有何 用 作用？产融结合是企业的发展方向吗？
y 中国企业发展成长的路径是什么？自力更生？资本运营扩张？
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陈晋蓉
财务资本运营 战略
y 在证券市场环境下，在企业发展早期阶段，风险投资和私募
融
资
—公司的钱从哪里来？ 班
专
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财务资本运营 战略
浙 大 投 融 资 班 专 用
陈晋蓉
出出资资人人
债债权权人人
股股 东东 股股东东大大会会
监监事事会会 董董事事会会 总总经经理理
副副 总总 …… 部部门门经经理理 ……
资本运营
投投 资资
财务资本运营 战略
法人财产
财务资本运营 战略
y 从领导者身上独特的财务特质可以归纳出
浙 大
三大财务风格：
投
融
盈余型
资
赤字型
班
复合型
专
用
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卓越领导者的财务理念
¾一个高度 ¾两个基础 ¾三大能力
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财务资本运营 战略
浙 大 投 融 资 班 专 用
陈晋蓉
财务资本运营 战略
浙
大
投
决策一：企业融资决策
专
用
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陈晋蓉
什么是私募
财务资本运营 战略
z 公募与私募
z 特征：由职业金融家将风险（或募集）资本投向新兴 浙
的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司，在承担 大
很大风险的基础上为融资人提供长期股权资本和增值 投
服务，培育企业快速成长，数年后通过上市、并购或 其它股权转让方式撤出投资并取得高额投资回报的一 种投资方式。
展，运用金融原理，借助金融解决方案健康快速发展。
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企业融资决策
y 股权运作 y 资本结构 y 融资决策
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财务资本运营 战略
浙 大 投 融 资 班 专 用
陈晋蓉
企业融资结构和资本结构
财务资本运营 战略
折旧
内源 融资
浙
留存收益
大
长期 融资
股本
普通股
权益资本 （自有资本）
专
y 融资租赁/存货，应收帐款等结构化融资
y 金融服务业的全面开放
用
y 中国金融系统进入新金融时代。
y 新金融时代有何特征？对企业发展有何要求和影响？企业如何利 用新金融时代？
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陈晋蓉
中国金融系统的演变
中国金融存量深度在过去十年翻番有余，银行主导逐渐让位
财务资本运营 战略
浙 大 投 融 资 班 专 用
y 中国改革开放三十年来，各类企业特别是民营企业获得了空前 的发展。大浪淘沙，适者生存。面对日益加剧的全球化竞争，
中国企业应该选择怎样的发展路径呢？
浙 大 投
y 中国金融体系也在经历深刻的变革，企业融资选择逐渐从银行 融
渠道向资本市场过渡。
资
y 资本市场、资本运作在企业路径选择中有没有位置？有什么样 班
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陈晋蓉
新金融时代的基本特点
财务资本运营 战略
y 新金融时代大大改变了这种传统发展格局，缩短了企业从完 浙
全竞争到垄断竞争的过程。
大
y 新金融时代由证券市场主导，基于企业预期收益的投资价值 投
融资，提高严密设计的交易结构控制风险，实现预期收益， 而不是银行关注的帐面价值和担保抵押。
企业战略
•业务范围： 多元化经营
专业化经营
•竞争定位：
浙
成本领先
大
差异化
•关键致胜因素与风险
投 融
资
财务会计战略
班
•财务战略的选择
专
•资本运营的选择
•会计政策的选择 用
•会计估计的选择
陈晋蓉
监监 事事 会会((监监 督督 机机 构构))
股股东东大大会会 ((权权力力机机构构))
董董事事会会 ((决决策策机机构构)) 经经理理层层 ((执执行行机机构构))
x 项目融资
x 票据融资
x 资产证券化
x 风险投资
x 业务外包
x 职工持股计划
财务资本运营 战略
浙 大 投 融 资 班 专 用
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陈晋蓉
财务资本运营 战略
利用上业经营
股份制改造
宏观含义
融资方式
外部扩张
多元化 发展
组织结构 市场结构
管理结构 股权结构
辅导
国有企业 重组 资产评估 审计 批准 创立 有限责任公 司 审计 批准 创立
准备阶段
培训 运行 整改 —同业竞争 —关联交易 —五分开 辅导报告 汇总报告
文件准备
招股说明书 主承销商
尽职调查报告 律师工作报告 审计报告
及盈利预测 投资价值分析报 告
内核
审批
浙
财务状况
准备阶段
执行阶段 版权所有 请勿转载