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我国证券公司融资融券现状分析三篇

第1条

中国证券公司融资融券现状分析(1) 、中国证券公司融资融券现状证券公司可支配资产的多少是决定其市场竞争力的重要参数之一。

因此，国内外证券公司都非常重视融资融券业务。

由于中国股市没有卖空机制，国内券商仍无法进行卖空操作。

发达国家的证券公司融资渠道相对畅通，资产负债率相当高。

例如，美林的资产负债率为95，所有者权益仅为5，这意味着95%的资金来自其他融资渠道。

一般来说，上市是许多知名外国证券公司的重要融资渠道。

美国十大证券公司都是在纽约证券交易所公开上市的股份公司，其中许多公司还同时在多家交易所上市。

此外，外国证券公司的融资渠道包括发行金融债券、特别信贷、同业拆借、票据融资、回购国债和抵押债券。

相比之下，国内证券公司的融资渠道不是很好。

除了自有资金，中国证券公司的主要融资方式之一是银行间拆借。

19XX年8月，XXXX的171 、19XX年的319增加到XXXX 的464，目前达到495。

在XXXX，信贷交易总额为7280亿元，比上年增长104%。

第二是回购政府债券。

目前，中国国债市场由两个独立的市场组成:银行间市场和外汇

市场。大多数证券公司只能在外汇市场交易，而国债的最大买家商业银行只能在银行间市场交易。

自1920年以来，中国国债市场一直以银行间市场为中心。

尽管交易所市场交易活跃，但由于债券发行量小且供应不足，回购利率很高，特别是发行新股时，导致证券公司融资成本较高。

在XXXX，中国国债回购交易总额为15781笔.74亿元、比上年增长299%，同期债券交易总额为682笔.68亿元、比上年增长782%。

第三，股票质押贷款。

2月13日，XXXX、央行、证监会联合发布《证券公司股票质押贷款管理办法》，允许符合条件的证券公司以自营股票和证券投资基金证书为担保，向商业银行借款，为证券公司自营业务提供了新的融资渠道。

股票质押贷款的乘数效应使证券公司能够以低成本扩张并获得高回报。然而，当证券公司增加回报时，它们的负债也相对增加，风险自然增加。

因此，管理层对这一业务提出了更严格的要求。目前，我国只有部分券商获准开展股票质押贷款业务。

一般来说，我国证券公司的融资业务具有渠道狭窄、数量少、比例小的特点。

卖空业务至今尚未开展，债务融资还处于起步阶段。

造成这一现象的主要原因之一是我国现行法律法规的严格限制。

19XX的证券法还限制向客户提供保证金交易和卖空服务。

(2) 、拓展融资融券交易渠道的必要性分析在证券市场初期，证券公司自身的内部风险控制机制不完善，各项配套监管措施不完善。因此，从微观层面来看，严格的分业经营是不可避免的，但从宏观层面来看，银行和证券、货币市场和资本市场必须在最高层面上进行整合，这也是当今国际金融业的总体趋势。

随着我国加入世贸组织后市场的进一步发展和外资券商的激烈竞争，拓展融资融券渠道已成为管理层和券商的当务之急。

1、证券公司扩大可用资源、需要提高市场竞争力证券行业是一个资本密集型行业，资产规模直接决定了证券公司的竞争力。

与国外同行相比，中国证券公司有一个主要缺点:自有资本不足，总资产少。

例如，在XXXX，我国101家证券公司的总资产为5753亿元(包括客户保证金)，总资产净值为236 .4亿元。每家证券公司的平均总资产、净资产分别只有57亿元和2 .34亿元。

自19XX年以来，中国证券公司掀起了大规模增资扩股的浪潮，但到XXXX年底，证券公司的总资本刚刚超过800亿元，平均每家不足7亿元。

相比之下，在美国19XX年末，证券公司的总资本为1045亿美元，总资产为1979亿美元(不包括客户保证金)。

在XXXX，市值排名第一的海通证券的营业收入为280亿元人民币+94亿元人民币，而美国最大的公司摩根士丹利的营业收入为454亿元人民币+13亿美元，前者仅为后者的0 .77%。

现在中国已经加入世贸组织，国内证券公司将很快在同一个平台上与外国投资银行公平竞争。如果没有融资融券的顺畅渠道，如此小的资产规模怎么能与大型国际投资银行竞争呢？

2、现有融资渠道的有效性不足。从美国0+台湾的融资融券制度来看，证券公司的债务融资主要来自银行0+证券金融公司和货币市场。

其中，回购协议正成为证券公司日益重要的融资渠道，逐渐取代传统的证券抵押融资方式。

但是，由于现阶段我国货币市场发展相对落后，交易工具种类少，交易规模小，参与机构数量也少。此外，证券公司的自营账户以股票头寸为主，可用于回购交易的债券数量有限。因此，回购市场不能很好地满足我国证券公司的融资需求。

在贷款市场，证券不被用作融资抵押品，融资风险相对较高。出于自身的安全考虑，银行对融资金额有严格的限制。因此，可用于银行间拆借的资金数量有限。

此外，同业拆借和债券回购都不能满足证券公司对中长期资金的需求。

证券质押融资具有一定的风险，尤其是银行难以有效监控证券交易商或投资者获得的资金投资。此外，中国股市的实际操作过程并不规范。因此，监管部门对证券质押融资进行了严格的资格认定和比例限制，使其仍处于起步阶段，市场规模很小。

因此，由于证券公司自身的缺陷或政府监管行为，我国现有的几

种证券公司融资渠道不能很好地满足证券公司的资金需求。

因此，我们有必要为券商寻找一种新的融资方式，或者对现有的融资方式进行改进，使其能够更好地为券商服务。

3、有利于活跃的交易市场。与证券交易相关的融资融券交易属于信用交易，信用交易可以利用融资融券比率作为杠杆，有效扩大市场交易的资金规模，从而激活交易市场。

总的来说，我国股票市场一直比较活跃。

以19XX为例。纽约和东京交易所的换手率分别为69.9和34.1。台湾证券交易所的换手率为314，而中国的换手率为515(XXA股票，下同)，19XX年为428，XXXX为498，远高于美国、日本和台湾。

中国股市能够保持活跃的交易，主要得益于三个方面:一是中国国民经济持续快速发展和政府对股市的大力支持；

其次，中国金融体系的封闭性使得投资者缺乏其他有效的投资渠道。

第三，中国股市正处于起步阶段。市场运作仍不规范，散户比例较大，业务蒸蒸日上，投机性较强。

随着中国加入世贸组织后金融市场的开放，上述三个有利于活跃股市的因素将逐渐淡出。与此同时，一些新的市场变量已经开始出现。一是加强市场监管，大量非法资金退出股市。

第二，市场扩张速度加快，资本需求增加。

第三，中国即将实施国有股流通计划。尽管该计划尚未最终确定，但大量国有股的流通无疑将需要巨额资金。