公募资产管理、私募资产管理及通道业务

狭 （有价证券）
义
上
的
证
广券
义
上 的
货币证券
证
券
由金融投资或与金融投资有 直接联系的活动而产生的证 券。持券人对发行人有一定 收入的请求权。
本身能使持有人或第三者取 得货币索取权的有价证券。
• 产权市场产品。如股票。 • 债权市场产品。如国库券、
国债、市政债券、公司债等。 • 衍生市场产品。如基金证券、
万能险、投连险 管理企业年金、养老保障及其他委托管理 资产 公募基金 各类非公募资产管理计划
集合资产管理计划、定向资产管理计划、 专项资产管理计划
期货资产管理业务
私募证券投资基金、私募股权投资基金、 创业投资基金等。
其中公募基金，保险公司的万能险、投连险，银行理财是 公募性质，其他产品均属于类私募性质。
2.缺乏统一监管
• 从受托资产来看。主要为货币等金融资产，一般不包括房
地产、固定资产等实物资产。
• 从管理方式来看。资产管理主要通过投资于证券、期货、
基金、保险、银行存款等金融资产，未上市公司股权以及 其他可被证券化的资产，实现增值。
资产管理
资产管理机构 （受托人）
基础资产
金融产品
销售渠道
融资者Βιβλιοθήκη Baidu（企业）
投资者 （委托人，可为个人、机构）
公募资产管理、私募资产管理 及通道业务
目录
1 概述
2 公募资产管理业务
3
非公募资产管理业务
4
通道业务
证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以 证明证券持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应 有的权益。可以采取纸面形式或其他监管规定形式。
一般按其所表明的财产权利的不同性质来分类：
资本证券
资产管理（Asset Management）,是资产管理人受投资者 委托为实现投资者的特定目标和利益，进行证券和其他金 融产品投资管理服务，并收取费用的行为。
• 从参与方来看。包括委托人和受托人，委托人为投资者，
是资产所有人和受益人,受托人为资产管理人。在公私募证 券投资基金等资产管理形态中，受托人还包括托管机构， 形成双受托人制度。
是投资者转让资本所有权或使用权的回报。
（2）流动性。证券的流动性是指证券变现的难易程度。证券的流动性可通过
到期兑付、承兑、贴现、转让等方式实现
（3）风险性。证券的风险性是指实际收益与预期收益的背离，或者说是证券
收益的不确定性。
（4）期限性。债券一般有明确的还本付息期限，以满足不同筹资者和投资者
对融资期限以及与此相关的收益率需求。债券的期限具有法律约束力，是对融资 双方权益的保护。股票没有期限，可以视为无期证券。
股票期货、期权、利率期货 等
• 商业证券。主要是商业汇票 和商业本票；
• 银行证券。主要是银行汇票、 银行本票和支票。
商品证券
证明持券人有商品所有权或 使用权的凭证，取得这种证 券就等于取得这种商品的所 有权
提货单、运货单、仓库栈单
有价证券具有以下典型特点。
（1）收益性。证券的收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这
有价证券（资本证券）按照不同的维度，可以进行如下 划分。
（1）按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府 机构证券和公司证券。 （2）按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券 与非上市证券。 （3）按募集方式分类，有价证券可分为公募证券和私募证券。 （4）按证券所代表的权利性质分类，有价证券可分为股票、债 券和其他证券三大类。
《证券公司客户资产管理业务管理办法》 《证券公司集合资产管理业务实施细则》 《证券公司定向资产管理业务实施细则》 《期货公司资产管理业务管理规则（试行）》
《关于保险资金投资有关金融产品的通知》 《基础设施债权投资计划管理暂行规定》 《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通 知》 银监会批准了国内11家商业银行开展理财资产管理业务试点
放开
时间
基金资管 2012年9月26日
基金子公司 2012年10月31日
券商资管 2012年10月18日
期货资管 保险资管
2012年9月1日 2012年10月22日
2013年2月17日
银行资管 2013年9月26日
法规 《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》
《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》
公开募集证 券投资基金
资管子行业规模增速分化，信托、私募基金大幅增长， 银行理财、基金子公司业务萎缩。
当前资产管理面临的两大主要障碍及对策
1.刚性兑付
对策：A)监管层面： • 明确责任主体、判断标准和“尽职”定义； • 适当提高违约风险的容忍度； • 普及并完善合格投资人制度或投资者适当性制度 B)机构层面: • 提高净值型理财产品发行 • 强化风险隔离
2012年6月7日，证监会时任主席郭树清，在中国证券投资 基金业协会成立大会上，发表了题为《我们需要一个强大 的财富管理行业》的讲话。
2012年，为什么要大力发展资产管理业务？ 1.提高我国经济效率的需要。 2.改善国民收入分配的需要。 3.改善金融体系结构的需要。 4.推进资本市场健康发展的需要。
根据前述定义，境内资产管理行业如下表所示。银证保下 均有资产管理业务，可以说资产管理实现了混业经营。
监管机构 机构类型
银监会 商业银行
信托公司
保监会
保险公司、保险资产 管理公司
证监会
基金管理公司及其子 公司
证券资产管理公司及 子公司
期货资产管理公司
私募投资基金
资产管理业务
银行理财、银行理财计划、私人银行 单一资金信托、集合资金信托
以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别， 证券分为公募和私募，称为公募证券和私募证券。
公募证券。公开募集，面向非特定对象公开募集，非特定对象指
的是对用户的身份及身家没过多限制。
私募证券。私底下或直接向特定用户来募集资金。设置了用户门
槛，不是所有人都可参与，只有合格的投资者才有机会参与投资。
公募和私募证券都包括股票、债券、基金等多种形式。
《证券法》
有下列情形之一的，为公开发行: （一）向不特定对象发行证券的； （二）向特定对象发行证券累计超过二百人
的； （三）法律、行政法规规定的其他发行行为。
公募证券与私募证券的区别体现 ——公募基金&&私募基金（示例）
1998年，我国第一只证券投资基金诞生，资产管理业务正 式启动。2012年监管放松，开启大资管时代。