企业财务营运资本分析(doc 51页)

a)企业财务结构

b)营运资本分析

c)财务比率金字塔

d)现金流量的概念

e)融资的选择

在任何企业中资产负债表都是一个基础，在资产负债表中有一个很重要的等式：资产=负债

加权益，事实上这个等式更重要反映的是：企业的资金用途=企业的资金来源

资金用途

=

资金来源

从财务角度出发，与其称资产负债表不如称资金平衡表，第一个名称更加会计化而第二个名称更加财务化。

以下的事件中，哪些是给企业带来资金来源，哪些是带来资金用途的？

资产负债表的格式

资产负债表的主要内容

资产负债表的结构

风险型

资产负债表的结构

保守型

资产负债表的结构

适中型

国际财务理论：

1.风险型

这就好比张三向李四借了100元说好了明天还，然后转眼张三就把这100元借给了好朋友王五并允许他一年以后还。如此以来张三的风险就比较大了，因为第二天他必须要有100元还给李四。

短期资金来源配对长期资金用途

2.保守型

这就好比张三向李六借了100元说好了一年后还，然后张三就把这100元借给了王九并要求他明天就还。如此以来张三的风险就比很小了，因为他要到第二年才会把100元还给李六而王九第二天就会把100元还给张三。

长期资金来源配对短期资金用途

3.适中型

这就好比张三向赵七借了100元说好了明年还，然后张三就把这100元借给了孙二并要求他也明年还。

长期资金来源配对长期资金用途

短期资金来源配对短期资金用途

生存利润发展

企业失败的因素

一个企业的失败有很多原因，这其中包括了许多营业上的问题比如：

－销售量太低

－利润太低

－客户太少

－产品不符合市场

－等等...

但是有些企业，即使它们拥有符合市场的产品、强大的销售队伍、很高的利润和很有潜力的市场等...它们还会陷入困境。

这里的主要原因是这些企业对营运资本的忽视！

它们失败的原因并不是因为缺少利润而是缺少现金，资金周转的问题！

营业额>成本及费用＝利润

营业额<成本及费用＝亏损

收款>付款＝现金

收款<付款＝无偿还能力＝！破产！

一个企业如果没有利润，并不代表它不能继续生存，但如果它没有偿还能力，它就只能宣布破产！

所以说现金是企业生存的主要血脉之一，它和利润一样重要！

利润和现金，一个是中长期为目标而另一个确是短期为目标。在一个现金充足的企业里很容易就忽视了现金的重要性，这就好比大家生活在一个充满氧气的世界里有多少人会时时刻刻的去关心他的氧气量，但是万一你生活在月球呢？那时候氧气会成为你第一关心的对象。

一个企业从买进原料或产品（付出现金）到它出售产品（收到现金）中的这段时间叫做营运资本周期。在这段时间内企业虽然没有收入现金，但它必须付出现金来维持它的生命！

营运资本周期，也可称营业周期。这个周期是指从资金投入到存货，通过销售把存货转化为应收帐款，再收回应收帐款变成现金（和银行存款），然后用于支付补充存货和业务中发生的流动负债。完成这一周期所需要的平均时间长度对于企业所需流动资金的多少是至关重要的。周期越短，所需流动资金越少，流动比率和速动比率相对可以小些；反之，周期越长，所需流动资金越多，流动比率和速动比率也大些。周期的平均时间长度可以通过加计存货周转率和应收帐款周转率的平均天数算出。

营业上所需的资金有：

－购买原料或产品

－其它费用（如：租金、电费、电话费等等）。

－工资

另外还有必须付给国家的税金、为了更新旧设备的费用、长期贷款的利息等...

此外由于业务上的需要，客户不一定当场付款，特别是当对方也是一家企业, 给予客户赊帐就等于加长企业的营运资本周期。

各企业的营业范围不同，它们的营运资本周期也不一样。

比如：一家小食品店的营运资本周期应短于一家建筑公司。

所以如果企业不关注它的营运资本的控制，会很容易陷入资金周转不灵的困境而导致它的破产。

法国营运资本分析法

❖营运资本来源(FR)：

由公司的长期资金来源减去长期资金用途形成。

所有的长期资金用途必须以长期资金来源来融资，如果以短期资金来支持长期投资的话，由于两者在流动性上并不对称，一个必须在近期偿还，流动压力大；而长期投资需经过较长时间实现其周转价值，变现能力小，从而加大财务风险或偿债风险。所以营运资本来源必须是正数。

❖营运资本所需(BFR)：

由公司的流动资产( 除去现金 )减去流动负债( 除去短期借款 )形成

它代表了公司在营运上所需要的资金，由于公司需要先付工资、供应商欠款、税金等，而销售收入必须通过存货和应收款才能变现为现金。所以企业需要一笔资金来运转。

❖净现金(TRE)：

由公司的现金减去短期借款，同时用营运资本来源减去营运资本所需可以核对

净现金固然重要，但它只是一个结果，由营运资金来源减去营运资金所需就能得出净现金的金额。企业必须有一定的财务政策、财务管理和现金的管理才能维持它的短期偿债能力，净现金最能代表一个企业的近期偿债能力。

营运资本所需是一个企业资金效率的要点,只有在应收款回收快,存货周转得快的情况下企业的资金效率才会高,而具体跟踪的指标则是:营运资本所需/营业额

营运资本分析结构图：

资金周转危机的类型和分析

当企业的营业额上升的时候，这家企业的应收款、应付款和存货应该差不多同幅度

营运资本来源

金额

时间

营运资本所需