新型城镇化融资模式：泉州刺桐大桥BOT项目案例分析
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一
问题 的 可行 途径 就是 引入 市场 机 制 ． 吸纳 社 会 资本 参 与城镇 化 建 设 。 国际经 验表 明 ， Ｐ Ｐ Ｐ 模 式是 连接
政 府与社 会 资本 ， 在 市场机 制 的作 用下 共 同参 与新 型城 镇化 建设 的 重要 纽 带。 Ｐ Ｐ Ｐ 模式 是 国家新 型城 镇
系： 狭 义ｐ ｐ ｐ ￣ ］ １ 是 对 一 系 列具 体 项 目融 资 方 式 的 总称 ， 指公 共部 门与 私 营部 门合 作 出资 支持项 目． 但 南 私营 部 门进 行 建造 运 营 完善 的方 式 。 目前 国
际 上普 遍 采 用 广 义Ｐ Ｐ Ｐ的概 念 ， 是 宏 观 层 面 上 政
４ ９ ｉ 福建金融
ｌ ２ ０ １ ７ 年第０ １ 期
实 务新 型 城 镇 化 与 金 融 支 持
提 出严苛条件 ， 项 目落地 困难 重重 。 几 经周折 ， 当地 政 府最 终 同意 由名流 实业 联合 福建 几十 家 民营企 业 组建 一家规 范化 的公 司 ， 来 承 建刺 桐 大桥 项 目．
引 言
一
、
纪９ Ｏ 年 代 起源 于 英 国 ， 目前 已被 广泛 接 受并 在 全 球 范 围内应 用 。 国外先 进 经验 表源自明 ． Ｐ Ｐ Ｐ 模 式 是 连
改革 开放 近４ ０ 年来 ， 我 国 的城 镇 化 经 历 了一
个低 起 点 、 高增 速 的发 展 过 程 。 目前 ， 我 国 的城 镇 化 率正 处 于 ３ ０ ％～ ７ Ｏ ％的 中期 阶段 。 ２ ０ １ ４ 年 ， 我国 城镇 化率 提 高至５ ４ ． ８ ％， 城市 人 口约７ ． ５ 亿， 每年 城 市 人 口平均 增 加逾 １ ５ ０ ０ 万。 但 由于 以往 城镇 化 发 展模 式 与传 统 经济 发 展方 式 相关 ， 我 国城 镇 化 发 展始 终伴 随着 产能 过剩 、 投 资 消费不 对称 、 资 源浪 费、 环境 污 染 、 城镇 化 动 力 不足 等 问 题 。 新 型城 镇 化 的提 出 和 实 施 为 我 围 城镇 化 建设 注 入 了新 活 力， 而 城 镇 化 融 资 模 式 的 改 革 和 创 新 也 备 受 关 注。 当前 ， 在 公 共 项 目建设 领 域 引 入 市 场 机 制 的
府 部 门 与 民间 资本 的一 系 列合 作模 式 的统称 （ 包
括Ｂ Ｏ Ｔ、 Ｐ Ｆ Ｉ 等） 。 二、 泉州 刺桐大 桥Ｂ ｏＴ 项 目投融 资方式 分析 （ 一） 项 目背景 、 决策 、 建设 与运 营
Ｐ Ｐ Ｐ （ Ｐ ｕ ｂ ｌ ｉ ｃ －Ｐ ｒ ｉ ｖ ａ ｔ ｅ －Ｐ ａ ｒ ｔ ｎ ｅ ｒ ｓ ｈ ｉ ｐ 的英 文缩 写） 模式 ， 是指 政 府公共 部 门与私 营部 门 ， 共 同进 行城 市 基 础设 施 建设 ， 或 者 以 共 同提 供公 共 物 品或 服
成 为 国家新 型 城镇 化 融 资模 式 改革 的重 要 内容 。 Ｘ Ｃ Ｐ Ｐ Ｐ 概 念 的界 定 可 分 为 广 义 和 狭 义两 个 层 面 。 广 义Ｐ Ｐ Ｐ 是 指 政府 部 门 与 民间资 本 为提 供公 共 物 品或 服 务 ． 通 过 特许 权协 议 而 建立 的合 作互 助 关
同时实行股份 制 、 建设责任法 制化 、 项 目业 主化 。
总公 司 和 泉 州 市 路 桥 开 发 总 公 司按 照 协 议 比 例 ６ ０ ％： ｌ ５ ％： ｌ ５ ％： １ ０ ％分 别 ｆ ｆ ｛ 资， 成 立 泉 州 刺 桐 大
几乎 陷入瘫 痪 。 为此 ， 当地 政府 决定 建设 泉州刺 桐 大桥 。 但 由于政 府财 力有 限 ， 加 上招 商时 外资企 业
收稿 日期 ： ２ ０ １ ６ — ０ ９ — １ ４
作 者 简介 ： 申李 青 （ １ ９ ９ ２ 一） ， 女， 山西 阳泉人 ， 现 为 中央财 经 大学 文化 与传 媒 学院２ ０ １ ６ 级硕 士研 究生。
化 融资模 式改 革的 重要 内容 ． 同 时也 是推进 城 镇基 础设 施建设 大发 展 的重要 支撑 。 本 文 以泉 州刺 桐 大桥 Ｂ ＯＴ项 目为例 ， 解析 Ｐ Ｐ Ｐ 模 式作 为新 型城 镇 化 融 资手 段 的 运作 原 理 ， 揭 示 项 目运 作 后 期 存在 的主 要 问 题． 提 出对我 国城镇 化Ｐ Ｐ Ｐ 融资模 式 的启 示。 关键 词 ： 新 型城 镇化 ；融 资 ；Ｐ Ｐ Ｐ 模 式 ；泉 州刺 桐 大桥 Ｂ Ｏ Ｔ项 目 中 图分类 号 ： Ｆ ２ ９ ９ ． ２ １ ； Ｆ ８ ３ ２ ． ４ ８ 文献标 识码 ： Ａ 文章 编 号 ： １ ０ ０ ２ — ２ ７ ４ ０ （ ２ ０ １ ７ ） ０ １ — ０ ０ ４ ９ — ０ ４
旦 皇墼
新 型 城 镇 化 与 金 融 支 持宴 务
新 型氓 镇 伯 融 炎拱 式 ● 泉 州澍拥 大桥 Ｂ ＯＴ ， ￣ 日来 分 祈
口 申李 青
（ 中央 财经 大 学文化 与传媒 学 院 ，北 京 １ ０ ０ ０ ８ １ ）
摘要： 在 我 国城镇 化快 速发 展过 程 中 ， 城 市建设 滞 后 于城 镇化 速 度 是一 个 不容 忽视 的 问题 。 解决 这
政 府 与社 会 资本 合 作 （ 以下 简 称Ｐ Ｐ Ｐ ） 模式 ， 正 愈 益 成 为 国 家 推 进 城 镇 基 础 设 施 建 设 大 发展 的重
要 支撑 。
接 政 府 与 社会 资 本 ， 在市 场 机 制 的作 用 下共 同参 与城 镇化 建 设 的重 要纽 带 。 近 几年 来 ， Ｐ Ｐ Ｐ 模 式 已
２ Ｏ 世纪９ ０ 年代 初 期 ， 福 建 省 民营 经 济重 镇 泉
州市 只有 一座跨 江 大桥 ， 严重 影 响市 民通 行 ， 交 通
务 为 目的 ． 通 过签订 特许 权合 约 的方 式 ， 在双 方之 间 形 成 的 一 种 互 助式 合 作 关 系 。 Ｐ Ｐ Ｐ 模 式 于２ ０ 世
问题 的 可行 途径 就是 引入 市场 机 制 ． 吸纳 社 会 资本 参 与城镇 化 建 设 。 国际经 验表 明 ， Ｐ Ｐ Ｐ 模 式是 连接
政 府与社 会 资本 ， 在 市场机 制 的作 用下 共 同参 与新 型城 镇化 建设 的 重要 纽 带。 Ｐ Ｐ Ｐ 模式 是 国家新 型城 镇
系： 狭 义ｐ ｐ ｐ ￣ ］ １ 是 对 一 系 列具 体 项 目融 资 方 式 的 总称 ， 指公 共部 门与 私 营部 门合 作 出资 支持项 目． 但 南 私营 部 门进 行 建造 运 营 完善 的方 式 。 目前 国
际 上普 遍 采 用 广 义Ｐ Ｐ Ｐ的概 念 ， 是 宏 观 层 面 上 政
４ ９ ｉ 福建金融
ｌ ２ ０ １ ７ 年第０ １ 期
实 务新 型 城 镇 化 与 金 融 支 持
提 出严苛条件 ， 项 目落地 困难 重重 。 几 经周折 ， 当地 政 府最 终 同意 由名流 实业 联合 福建 几十 家 民营企 业 组建 一家规 范化 的公 司 ， 来 承 建刺 桐 大桥 项 目．
引 言
一
、
纪９ Ｏ 年 代 起源 于 英 国 ， 目前 已被 广泛 接 受并 在 全 球 范 围内应 用 。 国外先 进 经验 表源自明 ． Ｐ Ｐ Ｐ 模 式 是 连
改革 开放 近４ ０ 年来 ， 我 国 的城 镇 化 经 历 了一
个低 起 点 、 高增 速 的发 展 过 程 。 目前 ， 我 国 的城 镇 化 率正 处 于 ３ ０ ％～ ７ Ｏ ％的 中期 阶段 。 ２ ０ １ ４ 年 ， 我国 城镇 化率 提 高至５ ４ ． ８ ％， 城市 人 口约７ ． ５ 亿， 每年 城 市 人 口平均 增 加逾 １ ５ ０ ０ 万。 但 由于 以往 城镇 化 发 展模 式 与传 统 经济 发 展方 式 相关 ， 我 国城 镇 化 发 展始 终伴 随着 产能 过剩 、 投 资 消费不 对称 、 资 源浪 费、 环境 污 染 、 城镇 化 动 力 不足 等 问 题 。 新 型城 镇 化 的提 出 和 实 施 为 我 围 城镇 化 建设 注 入 了新 活 力， 而 城 镇 化 融 资 模 式 的 改 革 和 创 新 也 备 受 关 注。 当前 ， 在 公 共 项 目建设 领 域 引 入 市 场 机 制 的
府 部 门 与 民间 资本 的一 系 列合 作模 式 的统称 （ 包
括Ｂ Ｏ Ｔ、 Ｐ Ｆ Ｉ 等） 。 二、 泉州 刺桐大 桥Ｂ ｏＴ 项 目投融 资方式 分析 （ 一） 项 目背景 、 决策 、 建设 与运 营
Ｐ Ｐ Ｐ （ Ｐ ｕ ｂ ｌ ｉ ｃ －Ｐ ｒ ｉ ｖ ａ ｔ ｅ －Ｐ ａ ｒ ｔ ｎ ｅ ｒ ｓ ｈ ｉ ｐ 的英 文缩 写） 模式 ， 是指 政 府公共 部 门与私 营部 门 ， 共 同进 行城 市 基 础设 施 建设 ， 或 者 以 共 同提 供公 共 物 品或 服
成 为 国家新 型 城镇 化 融 资模 式 改革 的重 要 内容 。 Ｘ Ｃ Ｐ Ｐ Ｐ 概 念 的界 定 可 分 为 广 义 和 狭 义两 个 层 面 。 广 义Ｐ Ｐ Ｐ 是 指 政府 部 门 与 民间资 本 为提 供公 共 物 品或 服 务 ． 通 过 特许 权协 议 而 建立 的合 作互 助 关
同时实行股份 制 、 建设责任法 制化 、 项 目业 主化 。
总公 司 和 泉 州 市 路 桥 开 发 总 公 司按 照 协 议 比 例 ６ ０ ％： ｌ ５ ％： ｌ ５ ％： １ ０ ％分 别 ｆ ｆ ｛ 资， 成 立 泉 州 刺 桐 大
几乎 陷入瘫 痪 。 为此 ， 当地 政府 决定 建设 泉州刺 桐 大桥 。 但 由于政 府财 力有 限 ， 加 上招 商时 外资企 业
收稿 日期 ： ２ ０ １ ６ — ０ ９ — １ ４
作 者 简介 ： 申李 青 （ １ ９ ９ ２ 一） ， 女， 山西 阳泉人 ， 现 为 中央财 经 大学 文化 与传 媒 学院２ ０ １ ６ 级硕 士研 究生。
化 融资模 式改 革的 重要 内容 ． 同 时也 是推进 城 镇基 础设 施建设 大发 展 的重要 支撑 。 本 文 以泉 州刺 桐 大桥 Ｂ ＯＴ项 目为例 ， 解析 Ｐ Ｐ Ｐ 模 式作 为新 型城 镇 化 融 资手 段 的 运作 原 理 ， 揭 示 项 目运 作 后 期 存在 的主 要 问 题． 提 出对我 国城镇 化Ｐ Ｐ Ｐ 融资模 式 的启 示。 关键 词 ： 新 型城 镇化 ；融 资 ；Ｐ Ｐ Ｐ 模 式 ；泉 州刺 桐 大桥 Ｂ Ｏ Ｔ项 目 中 图分类 号 ： Ｆ ２ ９ ９ ． ２ １ ； Ｆ ８ ３ ２ ． ４ ８ 文献标 识码 ： Ａ 文章 编 号 ： １ ０ ０ ２ — ２ ７ ４ ０ （ ２ ０ １ ７ ） ０ １ — ０ ０ ４ ９ — ０ ４
旦 皇墼
新 型 城 镇 化 与 金 融 支 持宴 务
新 型氓 镇 伯 融 炎拱 式 ● 泉 州澍拥 大桥 Ｂ ＯＴ ， ￣ 日来 分 祈
口 申李 青
（ 中央 财经 大 学文化 与传媒 学 院 ，北 京 １ ０ ０ ０ ８ １ ）
摘要： 在 我 国城镇 化快 速发 展过 程 中 ， 城 市建设 滞 后 于城 镇化 速 度 是一 个 不容 忽视 的 问题 。 解决 这
政 府 与社 会 资本 合 作 （ 以下 简 称Ｐ Ｐ Ｐ ） 模式 ， 正 愈 益 成 为 国 家 推 进 城 镇 基 础 设 施 建 设 大 发展 的重
要 支撑 。
接 政 府 与 社会 资 本 ， 在市 场 机 制 的作 用 下共 同参 与城 镇化 建 设 的重 要纽 带 。 近 几年 来 ， Ｐ Ｐ Ｐ 模 式 已
２ Ｏ 世纪９ ０ 年代 初 期 ， 福 建 省 民营 经 济重 镇 泉
州市 只有 一座跨 江 大桥 ， 严重 影 响市 民通 行 ， 交 通
务 为 目的 ． 通 过签订 特许 权合 约 的方 式 ， 在双 方之 间 形 成 的 一 种 互 助式 合 作 关 系 。 Ｐ Ｐ Ｐ 模 式 于２ ０ 世