ch12 收入和利润分配管理

（一）法律因素 （二）股东因素 （三）企业因素 （四）其他因素
二、股利政策理论
股利政策理论主要讨论股利支付与
股票价格之间的关系。
股利无关论（也称MM理论）
股利相关论
一鸟在手论（股利重要论） 信息传播论（信号传递论） 所得税差异论 代理理论
二、股利政策理论
股利无关论（也称MM理论）认为：在 一定的假设条件限定下，股利政策不会 对公司的价值或股票的价格产生任何影 响。
优点：能充分利用筹资成本最低的资金来源， 满足投资机会的需要并保持理想的资本结构。
缺点：股利支付不稳定，不利于树立企业良好 的财务形象
（二） 稳定股利和稳定增长股利政策
含义：公司每年发放的股利固定，并在 较长时间内保持不变。
优点：向投资者传递了公司正常发展的 信息有利于稳定公司价值。
缺点：股利支付与盈利能力脱节，固定 股利形成了企业固定的负担。
一、利润的形成
（一）企业利润的概念：
营业收入=主营业务收入+其他业务收入 营业利润= 营业收入-营业成本-营业税金
及附加-期间费用-资产减值损失+投资收 益 利润总额=营业利润+营业外收支净额 净利润= 利润总额-所得税费用
一、利润的形成
（二）财务管理中的相关利润概念：
销售毛利=销售收入-销售成本 息税前利润（EBIT) 税前利润 税后利润 留存收益：盈余公积与未分配利润
二、股利政策理论
股利相关论
信息传播论（信号传递论）认为：在信息 不对称的情况下，公司可以通过股利政策 向市场传递有关公司未来盈利能力的信息， 从而会影响公司的股价。
一般来讲，预期未来盈利能力强的公司往 往愿意通过相对较高的股利支付水平，把 自己同预期盈利能力差的公司区别开来， 以吸引更多的投资者。
二、营业收入的管理要求
认真搞好市场调查，合理确定商品价格 正确地进行营业收入的预测分析 加强产品营销管理，扩大销售收入 有效地进行营业收入的日常控制
第二节 利润管理
一、利润的形成
企业利润的概念 财务管理中的相关
利润概念 利润管理的意义 增加利润的途径
二、利润分配程序
利润分配原则 利润分配程序 股利发放程序 股利支付方式
（三）固定股利率政策
含义：公司每年按一个固定的股利支付率 从税后利润中支付股利
优点：体现了投资与收益均衡的原则，部 分加大公司的财务压力。
缺点：股利上下波动，极易造成公司不稳 定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨。
（四）低正常股利加额外股利政策
含义：公司每年按某一固定的数额向股东支付正常股
利，当企业盈利较大幅度增加时，在根据实际情况，向 投资者追加一笔额外的分红。
（三）股利发放程序
股利宣告日
公司董事会将股利发放情况予以公告的日期
股权登记日
指股东领取股利的资格登记截止日期
除息日
领取股利的权利与股票相互分离的日期
股利发放日
公司向股东发放股利的日期
（四）股利支付方式
现金股利
支付现金是公司向股东分配股利的基本形式
股票股利 （红股）
企业以增发的股票作为股利支付给股东。
一个公司的股票价格完全由公司的投资 决策的获利能力和风险组合决定，而与 公司的利润分配政策无关。
二、股利政策理论
股利相关论
一鸟在手论认为：用留存收益再投资给投 资者带来的收益具有较大的不确定性，并 且投资的风险随着时间的推移会进一步增 大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不 愿意将收益留存在公司内部，而去承担未 来的投资风险。
财产股利
以企业所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股 票，作为股利支付给股东。
负债股利
以企业的应付票据作为股利支付给股东，不得已情 况下也有发行公司债券抵付股利的。
第三节 股利政策
一、影响股利政策的因素 二、股利政策理论 三、股利政策的类型 四、股票股利和股票分割
一、影响股利政策的因素
二、利润分配程序
（一）利润分配原则
遵守国家法律，履行企业的社会责任 坚持全局观念，兼顾各方面的利益 正确处理分配与积累的关系，做到后
备有余 坚持公平分配的原则
二、利润分配程序
（一）弥补亏损 （二）提取法定盈余公积 （三）提取法定公益金 [已取消提取] （四）支付优先股股利 （五）提取任意盈余公积金 （六）支付普通股股利
一、利润的形成
（三）利润管理的意义：
利润能及时反映企业生产经营成果 利润是企业实现财务管理目标的基础 利润是企业对股东回报的Βιβλιοθήκη Baidu泉 利润是企业进行筹资的重要资金来源 利润是评价经营者业绩的重要指标
一、利润的形成
（四）增加利润的途径
提高市场占有率，增加销售收入 改善经营管理，降低生产经营成本 合理运用资金，提高资金使用效率 加强收入管理，提高收益质量 建立合理激励机制，提高劳动效率
收益及分配管理篇
第一节 营业收入管理 第二节 利润管理 第三节 股利支付与股利政策
诱人的蛋糕，犹 豫的餐刀，如何分配， 能使效用最大，能把 蛋糕做得更大？
第一节 营业收入管理
营业收入管理的意义 营业收入的管理要求
一、营业收入管理的意义
营业收入是衡量企业经营成果的重要 标志 营业收入是企业现金流入量的主要组 成部分 营业收入是企业补偿生产经营耗费的 资金来源 营业收入是实现企业利润的主要源泉
二、股利政策理论
股利相关论
所得税差异论认为：由于普遍存在 的税率的差异及纳税时间的差异， 资本利得收入比股利收入更有助于 实现收益最大化目标，企业应当采 用低股利政策。
二、股利政策理论
股利相关论 代理理论认为：股利政策有助于减缓管理
者与股东之间的代理冲突，股利政策是协调 股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。 支持较多地派发现金股利。一定程度上可以 抑制公司管理者过度地扩大投资或进行特权 消费；通过资本市场的监督减少代理成本。
三、股利政策
股利政策的关键问题是确定分配和留存 的比例。
（一）剩余股利政策 （二）稳定股利或稳定增长股利政策 （三）固定股利率政策 （四）低正常股利加额外股利政策
（一） 剩余股利政策
含义：指在公司有良好投资机会时，可以考虑 在一定的目标资本结构下，按比例测算出应满 足投资所需要的必要资本，然后将剩余的税后 利润再用于支付股利。