风险投资对企业的作用

关于在金融危机的背景下，风险投资对企业发展的作用

关于这个问题，我主要引用了下面这些人的实证分析的结果：

1.靳明，王娟，风险投资接入中小企业公司治理的机理与效果研究，《财经论丛》2010年11月第6期。总第154期

2.谈毅，陆海天，高大胜，风险投资参与对中小企业板上市的影响

3.杨大楷，邵同尧，风险投资与创新：作用、因果关系以及研究前景

除去金融危机的特殊背景，风险投资对企业发展，似乎有如下这些作用：

(一)拓宽企业，特别是中小企业的融资渠道；(二)加速企业科技创新；(三)推动中小企业管理的现代化；(四)最终，促进企业业绩增长和长期发展。

对于风险投资对于企业融资作用，这在中国是不言而喻的，特别是对于中小企业和民营企业。而剩下的几项作用，却不尽然。

一、风险投资是否会促进企业的科技创新？

（一）风险投资具有中性作用。虽然，根据统计，特别是美国的专利申报统计显示，风险投资的增加数与背景的企业专利申请数量是呈正相关，但是，在现实中，并不是风险刺激了企业的创新，而是企业的创新吸引了风险投资。最后，导致企业的许多已存在的创新技术被专业化和商业化。

（二）风险投资一定程度上会抑制创新。当由风险投资支持的初创公司面临的竞争威胁十分严重或者其为了维持自身的优势时，会倾向于申请更多的阻止性专利，这些阻止性专利几乎从来不会被商业化，因此，如果这些阻止性专利质量低于商业化专利的质量时，由于风险投资的进入，导致阻止性专利的比重增加，进而导致专利的平均质量恶化。

而且风险投资家只会支持已经被证实了的思想观念，如果一个企业家的思想和创新太过超前，将很难得到风险投资家的理解和支持。这种行为会导致风险投资家追求更大的机会和更少的不确定性，从而将不利于高不确定性的创新诞生。

（三）风险投资市场的规模与创新率的关系因行业的不同而不同。譬如，对于生物行业，风险投资市场规模与该行业创新率成反相关；而对于电子信息行业，风险投资市场规模与创新率成正相关。

二、风险投资是否会促进企业的内部治理

根据靳明，王娟的实证分析的结果是：目前我国风险投资的介入对企业本身股权结构的影响外，对其公司治理结构的影响并不是很大。

主要原因是：（一）我国证券市场的不完善导致风险投资机构注重企业市场价值的提升；（二）相关金融工具的不完善，使风险投资机构失去了有效的监管工具；（三）我国中小企业文化阻碍了风险投资机构的有效监管。首先，我国中小企业的管理实践更多地是强调初创者个人的意志管理，但是在缺少制度规范的情况下，很容易走向个人专制；其次，中国的中小企业的家族治理观念十分浓重；最后，中国是一个讲究人情关系的关系社会，企业内部管理者之间的这种人情关系将不利于企业的监管。

三、风险投资是否能促进企业的业绩增加和长远发展

根据谈毅、陆海天、高大胜的实证分析，经验比较充足，信誉比较好的风险投资机构，能是企业设立到上市的时间较短，而且IPO折价幅度较小，但是风险投资参与企业的长期运营

业绩劣于无风险投资参与的公司。

四、加上金融危机的特殊背景

这个，我没有找到数据，不好讲，但是好多东西都能从身边的信息中直观地能感受到。就是，现在，中国的风险投资资本中的外资部分，在去年下半年的时候，有流出中国的动态，而且很多风投做空中国的许多行业。而国内的风险投资资本开始趋向于风险较小、较为确定性的传统行业。总之，不容乐观。毕竟，风投不是做慈善。