张裕_财务报表分析
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金及附 加-营业费用-管理费用-财务费用-企 业所得税
毛利 14 13 营业利润 差值
2 784 282.913 2963050573
1,267,107,601 1,356,872,228
1517175312 1606178345
营业净利率=净利润/营业收入
净利润=利润总额×（1－所得税率）
营业收入 营业净利润 营业净利率
营业收入 营业利润 营业利润 率
14年 13年 增长
4,156,727,525 4,320,948,572 -164221047
1,267,107,601 1,356,872,228 -89764627 -6.6%
30.4% 31.4% -1% -3.2%
增长率 -3.9%
毛利润=营业收入-营业成本 营业利润=营业收入-营业成本-营业税
14年
4,156,727,525 4,320,948,572
977,707,711 1,048,185,927
23.5% 24.2%
13年
增长
-164221047
-3.8%
-70478216
-6.7%
-0.7%
-2.9%
增长率
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额
成本费用总额
利润总额
成本费用利润 率
综合比较
综合分析这三个指标，发现张裕公司 长期偿债能力较强。 企业资金充裕，而且对于红酒行业， 并不需要很多的长期借款，所以对于 张裕来说，其长期借款较少，偿还能 力就显得比较强。
营业毛利率=（营业收入—营业成本）/营业收入
营业收入
营业成本
毛利
毛利率
1 4 年 1 3 年 增 长 增 长 率
45,997,863
0 1,048,208,923 1,917,641,344
-82.45%
-99.9% 32.07%
在建工程
无形资产 长期待摊费用 短期借款 应付账款 长期借款 其他非流动负债
1,700,466,500
452,951,194 201,911,605 300,000,000 357,811,822 209,380,000 3,998,352
长期偿债能力分析
主要从资产负债率、产权比率、股东权益 比率三个方面分析
资产负债率
年度 14年 13年 增幅
资产负债率
21.4%
20.38%
5%
一般来说，资产负债率越小，其长期偿债能力越强。但是也要从不同 的角度来看。保守认为该指标不应高于50%，而国际上一般认为是 60%最为适合。对于张裕来说其资产负债率维持在20%，说明其长期 偿债能力还是很强的。
4,156,727,525
1,372,444,612
2 784 282.913
66.98%
4,320,948,572
1,357,897,999
2963050573
68.6%
-164221047
14546613
-178767660
-1.62%
-3.8%
1.1%
-6.4%
-1.62%
营业利润率=营业利润/营业收入
685,464,000
557,222,454 342,732,000 3,811,446,092
0%
0 0 21.2%
年度 资产负债率 产权比率 现金流量比率
14年 21.4% 0.27 0.66
20.38% 0.26 0.48
13年
增幅
5% 3.8% 37.5%
流动比率
速动比率
2.22
0.93
2.54
4,320,948,572
4,156,727,5ຫໍສະໝຸດ Baidu5
-3.8%
二
营业利润增长率
13年营业利润 14年营业利润增长额 营业利润增长 额
1,397,106,731
三
1,302,733,757
-6.8%
净利润增长率
13年净利润 1,048,185,927 14年净利润 977,707,711 -6.7% 净利润增长率
张裕集团2014年财报分析
小组成员：
王璐 郑新宇 张雨舟 严德先 朱敏 陈胜军 茅敏萱 沈洁 顾家敏 袁俊文
1892年，张裕由著名爱国华侨实业家张弻士投资300万 两白银创办，是中国第一个工业化生产葡萄酒的厂家。1994 年，组成了烟台张裕集团有限公司。
经过一百多年的发展，张裕已经发展成为中国乃至亚洲 最大的葡萄酒生产经营企业。1997年 和2000年张裕B股和A股先后成功发行 并上市。2002年7月，张裕被中国工业 经济联合会评为“最具国际竞争力向 世界名牌进军的16家民族品牌之一”。 在中国社会科学院等权威机构联合进 行的2004年度企业竞争力指数居位列 中国上市公司食品酿酒行业的第八名， 成为进入前十强的唯一一家葡萄酒企 业。
股东权益比率
年度
股东权益比率 78.6%
14年
79.7%
13年
-1.3%
增幅
数据显示，该项指标比较高，虽然相比于去年，有所下降，但幅 度并不是很高，表明该公司有偿还长期债务的能力。
年度 现金流量与债务比
10年 0.6491
09年 0.6210
增幅 4.53%
一般来说，该比率越高，承担债务总额的能力越强。 数据显示，张裕该指标处于一般水平，并且相比于去年， 虽然该指标有所提高，但提高不大，主要是现金总额和负 债总额的变化程度不大。
四
资产增长能力分析
总资产增长率 年初资产总额 14年总资产增长额 总资产增长率 7.2%
7550067109
8093507789
毫无疑问张裕是国内所有主营葡萄酒的 上市公司中的龙头老大，其他葡萄酒公司完 全难以望其项背。张裕的股价每股达一百多 块，而其他诸如通葡、中葡等公司的股价只 有十块不到，而且都是ST股票。与张裕同属 国内葡萄酒第一集团的长城葡萄酒公司的股 票也只有十几块。 可以说在国内的葡萄酒业张裕拥有不可 撼动的地位。在酒行业唯一可以与之抗衡的 也只有中国极品酒里的奇葩——茅台了。
14年
2,924,133,366 3,001,477,058
1,302,733,757 1,397,106,731 -94372974 -6.8%
44.55% 46.5% -1.95% -4.2%
13年
增长 增长率
-77343692 -2.6%
发展能力分析
一 营业收入增长率
13年营业收入总额 14年度营业收入增长额 营业收入增长 率
般，但太高又会使得企业的资金利用率不高。所以维持在200%比较 适当，我们计算发现张裕公司的现金比率一般维持在200%左右，说 其有一定的短期偿债能力，并且资金得到有效的利用。
速动比率比较发现，14年比13年略微下降，但是还在合 理范围之间，同时也反映该公司的偿债能力比较强。 比较现金比率发现14年0.71 虽然比13年下降，但是依旧 表现较好。
主要会计数据和财务指标
非经常性损益项目及金额
主营业务分析
收入
报告期内，公司白兰地产品销售较为平稳；普通干红葡萄 酒、甜葡萄酒和起泡酒销售数量和销售收入同比小幅增长； 售价较高的酒庄酒销售数量和销售收入继续不同程度下降； 受以上因素综合影响，公司营业收入同比小幅下降。
现金流分析
成本类见下表
产权比率
年度 14年 13年 增幅
产权比率
0.27
0.26
3.8%
一般来说，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权 人权益的保障程度越高，承担的风险越小。 比较发现14该指标相比于13年有所上升，表示张裕的长期偿债能 力有所降低。主要是因为14年股东权益有所增加，而负债总额有 所上升。
速动比率
年度 速动比率 14年 0.93 13年 1.16 增幅 -19.8%
一般情况下，企业的速动比率越高，其偿还流动负债的能力越强。 一般认为速动比率等于100%适当。 数据显示张裕公司的速动比率在100%左右，说明其偿还债务的安 全性很高，但却会因为企业现金及应收账款资金占用过多而增加 企业的机会成本。
1,423,654,530
296,129,754 165,521,803 243,170,674 258,116,331 0 22,275,462
19.44%
52.96% 21.98% 23.3% 38.6% 79.6%
实收资本(或股本)
资本公积 盈余公积 未分配利润
685,464,000
557,222,454 342,732,000 4,620,476,137
现金比率
年度 现金比率 14年 0.71 13年 0.90 增幅 -21.1%
该指标表示1元流动流动负债有多少现金资产作为偿还保障。 分析发现张裕公司的14年现金比率其大约在0.7左右，比13年 有所降低，说明其保障性下降。
综合比较
综合比较流动比率发现流动比率越高，反映短期偿债能力越强一
1.16
-12.6%
-19.8%
现金比率
0.71
0.90
-21.1%
短期偿债能力分析
我们主要从张裕公司本期 流动比率、速动比率和现 金比率三个方面分析本公 司的短期偿债能力。
流动比率
年度 流动比率 14年 2.22 13年 2.54 增幅 -12.6%
一般情况下，流动比率越高，反映短期偿债能力越强一般，但 太高又会使得企业的资金利用率不高。所以维持在200%比较 适当，我们计算发现张裕公司的现金比率一般维持在200%左 右，说其有一定的短期偿债能力，并且资金得到有效的利用。 相比于13年，14年的流动速率有所下降，主要原因是14年流 动资产减少，流动负债增加。
资产负债表
1E+10 9E+09 8E+09 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 2E+09 1E+09 0 14年 13年
增幅较大分析
年度 14年 13年 增幅
预付款项
其他流动资产 长期股权投资 固定资产值
8,073,786
29,662,076 403,210,655 2,532,682,355
毛利 14 13 营业利润 差值
2 784 282.913 2963050573
1,267,107,601 1,356,872,228
1517175312 1606178345
营业净利率=净利润/营业收入
净利润=利润总额×（1－所得税率）
营业收入 营业净利润 营业净利率
营业收入 营业利润 营业利润 率
14年 13年 增长
4,156,727,525 4,320,948,572 -164221047
1,267,107,601 1,356,872,228 -89764627 -6.6%
30.4% 31.4% -1% -3.2%
增长率 -3.9%
毛利润=营业收入-营业成本 营业利润=营业收入-营业成本-营业税
14年
4,156,727,525 4,320,948,572
977,707,711 1,048,185,927
23.5% 24.2%
13年
增长
-164221047
-3.8%
-70478216
-6.7%
-0.7%
-2.9%
增长率
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额
成本费用总额
利润总额
成本费用利润 率
综合比较
综合分析这三个指标，发现张裕公司 长期偿债能力较强。 企业资金充裕，而且对于红酒行业， 并不需要很多的长期借款，所以对于 张裕来说，其长期借款较少，偿还能 力就显得比较强。
营业毛利率=（营业收入—营业成本）/营业收入
营业收入
营业成本
毛利
毛利率
1 4 年 1 3 年 增 长 增 长 率
45,997,863
0 1,048,208,923 1,917,641,344
-82.45%
-99.9% 32.07%
在建工程
无形资产 长期待摊费用 短期借款 应付账款 长期借款 其他非流动负债
1,700,466,500
452,951,194 201,911,605 300,000,000 357,811,822 209,380,000 3,998,352
长期偿债能力分析
主要从资产负债率、产权比率、股东权益 比率三个方面分析
资产负债率
年度 14年 13年 增幅
资产负债率
21.4%
20.38%
5%
一般来说，资产负债率越小，其长期偿债能力越强。但是也要从不同 的角度来看。保守认为该指标不应高于50%，而国际上一般认为是 60%最为适合。对于张裕来说其资产负债率维持在20%，说明其长期 偿债能力还是很强的。
4,156,727,525
1,372,444,612
2 784 282.913
66.98%
4,320,948,572
1,357,897,999
2963050573
68.6%
-164221047
14546613
-178767660
-1.62%
-3.8%
1.1%
-6.4%
-1.62%
营业利润率=营业利润/营业收入
685,464,000
557,222,454 342,732,000 3,811,446,092
0%
0 0 21.2%
年度 资产负债率 产权比率 现金流量比率
14年 21.4% 0.27 0.66
20.38% 0.26 0.48
13年
增幅
5% 3.8% 37.5%
流动比率
速动比率
2.22
0.93
2.54
4,320,948,572
4,156,727,5ຫໍສະໝຸດ Baidu5
-3.8%
二
营业利润增长率
13年营业利润 14年营业利润增长额 营业利润增长 额
1,397,106,731
三
1,302,733,757
-6.8%
净利润增长率
13年净利润 1,048,185,927 14年净利润 977,707,711 -6.7% 净利润增长率
张裕集团2014年财报分析
小组成员：
王璐 郑新宇 张雨舟 严德先 朱敏 陈胜军 茅敏萱 沈洁 顾家敏 袁俊文
1892年，张裕由著名爱国华侨实业家张弻士投资300万 两白银创办，是中国第一个工业化生产葡萄酒的厂家。1994 年，组成了烟台张裕集团有限公司。
经过一百多年的发展，张裕已经发展成为中国乃至亚洲 最大的葡萄酒生产经营企业。1997年 和2000年张裕B股和A股先后成功发行 并上市。2002年7月，张裕被中国工业 经济联合会评为“最具国际竞争力向 世界名牌进军的16家民族品牌之一”。 在中国社会科学院等权威机构联合进 行的2004年度企业竞争力指数居位列 中国上市公司食品酿酒行业的第八名， 成为进入前十强的唯一一家葡萄酒企 业。
股东权益比率
年度
股东权益比率 78.6%
14年
79.7%
13年
-1.3%
增幅
数据显示，该项指标比较高，虽然相比于去年，有所下降，但幅 度并不是很高，表明该公司有偿还长期债务的能力。
年度 现金流量与债务比
10年 0.6491
09年 0.6210
增幅 4.53%
一般来说，该比率越高，承担债务总额的能力越强。 数据显示，张裕该指标处于一般水平，并且相比于去年， 虽然该指标有所提高，但提高不大，主要是现金总额和负 债总额的变化程度不大。
四
资产增长能力分析
总资产增长率 年初资产总额 14年总资产增长额 总资产增长率 7.2%
7550067109
8093507789
毫无疑问张裕是国内所有主营葡萄酒的 上市公司中的龙头老大，其他葡萄酒公司完 全难以望其项背。张裕的股价每股达一百多 块，而其他诸如通葡、中葡等公司的股价只 有十块不到，而且都是ST股票。与张裕同属 国内葡萄酒第一集团的长城葡萄酒公司的股 票也只有十几块。 可以说在国内的葡萄酒业张裕拥有不可 撼动的地位。在酒行业唯一可以与之抗衡的 也只有中国极品酒里的奇葩——茅台了。
14年
2,924,133,366 3,001,477,058
1,302,733,757 1,397,106,731 -94372974 -6.8%
44.55% 46.5% -1.95% -4.2%
13年
增长 增长率
-77343692 -2.6%
发展能力分析
一 营业收入增长率
13年营业收入总额 14年度营业收入增长额 营业收入增长 率
般，但太高又会使得企业的资金利用率不高。所以维持在200%比较 适当，我们计算发现张裕公司的现金比率一般维持在200%左右，说 其有一定的短期偿债能力，并且资金得到有效的利用。
速动比率比较发现，14年比13年略微下降，但是还在合 理范围之间，同时也反映该公司的偿债能力比较强。 比较现金比率发现14年0.71 虽然比13年下降，但是依旧 表现较好。
主要会计数据和财务指标
非经常性损益项目及金额
主营业务分析
收入
报告期内，公司白兰地产品销售较为平稳；普通干红葡萄 酒、甜葡萄酒和起泡酒销售数量和销售收入同比小幅增长； 售价较高的酒庄酒销售数量和销售收入继续不同程度下降； 受以上因素综合影响，公司营业收入同比小幅下降。
现金流分析
成本类见下表
产权比率
年度 14年 13年 增幅
产权比率
0.27
0.26
3.8%
一般来说，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权 人权益的保障程度越高，承担的风险越小。 比较发现14该指标相比于13年有所上升，表示张裕的长期偿债能 力有所降低。主要是因为14年股东权益有所增加，而负债总额有 所上升。
速动比率
年度 速动比率 14年 0.93 13年 1.16 增幅 -19.8%
一般情况下，企业的速动比率越高，其偿还流动负债的能力越强。 一般认为速动比率等于100%适当。 数据显示张裕公司的速动比率在100%左右，说明其偿还债务的安 全性很高，但却会因为企业现金及应收账款资金占用过多而增加 企业的机会成本。
1,423,654,530
296,129,754 165,521,803 243,170,674 258,116,331 0 22,275,462
19.44%
52.96% 21.98% 23.3% 38.6% 79.6%
实收资本(或股本)
资本公积 盈余公积 未分配利润
685,464,000
557,222,454 342,732,000 4,620,476,137
现金比率
年度 现金比率 14年 0.71 13年 0.90 增幅 -21.1%
该指标表示1元流动流动负债有多少现金资产作为偿还保障。 分析发现张裕公司的14年现金比率其大约在0.7左右，比13年 有所降低，说明其保障性下降。
综合比较
综合比较流动比率发现流动比率越高，反映短期偿债能力越强一
1.16
-12.6%
-19.8%
现金比率
0.71
0.90
-21.1%
短期偿债能力分析
我们主要从张裕公司本期 流动比率、速动比率和现 金比率三个方面分析本公 司的短期偿债能力。
流动比率
年度 流动比率 14年 2.22 13年 2.54 增幅 -12.6%
一般情况下，流动比率越高，反映短期偿债能力越强一般，但 太高又会使得企业的资金利用率不高。所以维持在200%比较 适当，我们计算发现张裕公司的现金比率一般维持在200%左 右，说其有一定的短期偿债能力，并且资金得到有效的利用。 相比于13年，14年的流动速率有所下降，主要原因是14年流 动资产减少，流动负债增加。
资产负债表
1E+10 9E+09 8E+09 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 2E+09 1E+09 0 14年 13年
增幅较大分析
年度 14年 13年 增幅
预付款项
其他流动资产 长期股权投资 固定资产值
8,073,786
29,662,076 403,210,655 2,532,682,355