投资者情绪与股票市场收益的相互影响分析
股票特质波动率、股票收益与投资者情绪
股票特质波动率、股票收益与投资者情绪股票特质波动率、股票收益与投资者情绪引言：股票市场是一个非常复杂和高度不确定的环境。
投资者在买卖股票时受到许多因素的影响。
其中一个重要的因素是股票特质波动率，它与股票收益和投资者情绪密切相关。
本文将探讨股票特质波动率、股票收益和投资者情绪之间的关系，并对这些因素的相互影响进行分析。
一、股票特质波动率的定义和影响因素股票特质波动率是指股票价格波动的程度。
波动率高意味着股票价格变动范围大，而波动率低则意味着股票价格相对稳定。
股票特质波动率受许多因素的影响，例如公司基本面、行业状况、市场情绪等。
公司基本面是指公司财务状况、业绩和前景等因素，对股票特质波动率的影响较大。
行业状况是指特定行业的整体表现，如果整个行业面临不确定性和风险，股票特质波动率通常会上升。
市场情绪是指投资者心理对市场的反应，如果投资者情绪悲观，股票特质波动率往往会增加。
二、股票收益与股票特质波动率的关系股票收益是指投资者从持有股票中获得的回报。
股票特质波动率与股票收益之间存在一定的关系。
一般来说，股票特质波动率越高，股票收益的潜在风险也越大。
高波动率的股票可能出现大幅上涨或大幅下跌，使得投资者在选择买卖时需要更小心。
另一方面，低波动率的股票通常收益较为稳定，但也意味着较低的潜在回报。
因此，投资者可以根据自身的风险偏好来选择具有不同特质波动率的股票进行投资。
三、投资者情绪与股票特质波动率的关系投资者情绪是指投资者对市场的情感和信心。
投资者情绪与股票特质波动率之间有密切的联系。
当投资者情绪悲观时，他们更容易对市场风险做出过度反应，这可能导致股票特质波动率的增加。
因为投资者情绪悲观通常意味着投资者的恐慌情绪，他们倾向于以较低的价格抛售股票，从而加剧了市场的波动。
相反，当投资者情绪乐观时，他们更容易对市场风险漠视，可能忽视了股票的特质波动率，导致过度买入股票，进一步推高股票的特质波动率。
四、股票特质波动率、股票收益与投资者情绪的相互影响股票特质波动率、股票收益和投资者情绪之间存在相互影响的关系。
投资者情绪对股票收益率的影响概述
The Capital Luck Camp | 资本运营MODERN BUSINESS现代商业58投资者情绪对股票收益率的影响概述孔璐璐吉林财经大学 吉林长春 130117摘要:以情绪为切入点对股市的形成、发展进行研究，能更好的帮助投资者了解股市,做出更加合理有效的策略。
关于投资者情绪与股票收益率的研究,主要分为总体效应和横截面效应,本文主要在研究文献的基础上,对这个两个效应进行简单的概述。
关键词:投资者情绪;股票收益率;总体效应;横截面效应一、引言由于中国股市发展的不完善和不成熟,市场情绪化特征表现突出,因此,以情绪为切入点对股市的形成、发展进行研究，能更好的帮助投资者了解股市,做出更加合理有效的策略。
在国内外诸多的研究中,以投资者情绪与股票收益率之间存在正向关系为主,也有少许学者认为两者之间的相互影响有限,且大多是以情绪为出发点对股票市场进行研究,综合这些研究,不难发现：投资者情绪并没有一个统一的定义。
研究表明：主要从以下三个方面对投资者情绪进行阐述：一是显性情绪指标,这类指标目前主要是与互联网结合,以问卷的形式或者以其他的比如面对面的交流等形式,直接向投资者询问其对市场的看法,然后得出投资者对市场悲观或者乐观,以及看涨、看跌或者看平的态度,包括央视看盘、好淡指数等指标;二是显性情绪指标,这个指标是在调查问卷的基础上对情绪的一个量化处理,比如封闭式基金折价率,换手率等指标;三是复合情绪指数也称综合情绪指数是一个综合反映投资者行为变化的指数,这个指数一般需要通过运用统计学的方法进行处理,是将众多的需要研究的代理变量综合成一个SENT(情绪)指数来进行研究。
目前,大多数的学者更倾向于将单个的情绪因子综合成一个情绪指数来研究其与股票收益率之间的关系。
但主要的政策指导方针往往以国有大型企业为主,对中小企业的支持还是很小。
三、实现甘肃省中小型高新技术企业顺利融资的措施(一)提高企业自我发展能力,不断地完善企业自身财务制度强化甘肃省中小型高新技术企业内部管理以及提升自身素质是提高融资能力的基础措施。
投资者情绪状态对股票收益的影响
投资者情绪状态对股票收益的影响投资者情绪状态对股票收益的影响是一个备受关注的话题。
随着投资者情绪变化的不断波动，股票市场也随之有着不同的表现。
情绪状态可以影响投资者对市场的认知和决策，从而影响股票价格的波动和投资回报率。
本文将对投资者情绪状态对股票收益的影响进行分析和讨论。
1. 投资者情绪状态的定义和分类投资者情绪状态通常可以分为乐观情绪和悲观情绪两大类。
乐观情绪表现为投资者对股票市场持续上涨的信心和期望，认为市场前景良好，股票价格会持续上涨。
悲观情绪则表现为投资者对股票市场持续下跌的担忧和恐惧，认为市场前景不佳，股票价格会持续下跌。
2. 投资者情绪状态对股票市场的影响投资者情绪状态对股票市场的影响主要表现在以下几个方面：（1）股票价格的波动：投资者情绪的波动将直接影响股票价格的波动。
在乐观情绪盛行时，投资者倾向于买入股票，推动股票价格上涨；而在悲观情绪盛行时，投资者倾向于抛售股票，推动股票价格下跌。
（2）市场交易量的变化：投资者情绪的好坏将影响他们的交易行为，乐观情绪时交易量通常会增加，而悲观情绪时交易量通常会减少。
（3）市场风险偏好的变化：投资者情绪的好坏也会影响他们对风险的承受能力，乐观情绪时投资者更愿意承担风险，而悲观情绪时投资者趋向于保守和规避风险。
3. 投资者情绪状态对股票收益的影响（1）投资者情绪状态和股票收益的相关性大量研究表明，投资者情绪状态与股票收益之间存在一定的相关性。
乐观情绪盛行时，股票市场通常表现出良好的收益，投资者可以获得较高的回报率；而悲观情绪盛行时，股票市场通常表现出较差的收益，投资者的回报率较低。
（2）投资者情绪状态对股票投资的影响投资者情绪状态对股票收益的影响主要是通过影响他们的投资决策。
在乐观情绪盛行时，投资者更倾向于购买股票，以获取更高的收益；而在悲观情绪盛行时，投资者更倾向于出售股票或持有现金，规避风险。
4. 投资者情绪状态对股票收益的影响的机制投资者情绪状态对股票收益的影响的机制是一个非常复杂的过程。
个人和机构投资者情绪与股票收益——基于上证A股市场的研究
个人和机构投资者情绪与股票收益——基于上证A股市场的研究个人和机构投资者情绪与股票收益——基于上证A股市场的研究在金融市场中，投资者情绪一直被认为是影响股票市场的重要因素之一。
本文将重点研究个人和机构投资者情绪对于上证A股市场的股票收益的影响。
首先，个人投资者情绪对股票收益的影响是显而易见的。
个人投资者通常倾向于跟风投资，他们对市场的情绪会受到大众的影响。
当市场情绪乐观时，个人投资者倾向于买入股票，导致股票价格上涨。
相反，当市场情绪悲观时，个人投资者倾向于抛售股票，导致股票价格下跌。
因此，个人投资者情绪与股票收益之间存在着显著的相关性。
其次，机构投资者情绪也对股票收益起着至关重要的作用。
机构投资者通常具有更为专业的投资知识和经验，他们的情绪对市场的影响力不可小觑。
机构投资者情绪乐观时，他们会加大对股票的买入力度，从而推动股票价格上涨。
而当机构投资者情绪悲观时，他们会减少对股票的买入力度甚至抛售股票，引发股票价格下跌。
因此，机构投资者情绪与股票收益之间也存在着显著的相关性。
此外，个人和机构投资者情绪还存在一定的相互影响关系。
个人投资者情绪往往受到机构投资者情绪的影响，尤其是个人投资者往往会跟随机构投资者的操作方向。
当机构投资者情绪乐观时，他们的买入行为很容易引发个人投资者的跟风购买，进而推动股票价格上涨；相反，当机构投资者情绪悲观时，他们的抛售行为也容易引发个人投资者的抛售行为，引发股票价格下跌。
因此，个人和机构投资者情绪的相互影响也会对股票收益产生一定的影响。
需要注意的是，个人和机构投资者情绪对股票收益的影响并非绝对。
在短期内，情绪因素可能对股票价格产生较大的影响，但在长期投资中，基本面因素更为重要。
投资者应该注重对公司财务状况、行业前景等基本面因素的分析，以科学的方法进行投资决策。
综上所述，个人和机构投资者情绪与股票收益之间存在着显著的相关性。
个人投资者情绪受到大众情绪的影响，而机构投资者情绪则受到其专业知识和经验的影响。
投资者情绪对我国股票市场收益的影响研究
投资者情绪的变化可以影响股 票市场的波动性和风险水平。
投资者情绪可以作为金融市场 风险的预警指标之一。
投资者情绪对股票市场收益的综合影响
投资者情绪的综合作用可以影 响股票市场的整体表现。
投资者情绪的变化与宏观经济 因素、政策因素等密切相关， 共同决定股票市场的收益水平
。
投资者情绪对股票市场收益的 影响具有非线性和时变性，需 要结合具体市场环境进行分析
06
参考文献
参考文献
参考文献1 标题：投资者情绪对股票市场收益的影响研究 作者：张三、李四
感谢您的观看
THANKS
我国股票市场收益的特性
波动性
我国股票市场收益波动较大，受到多种因素的影响，包括宏观经 济状况、政策变化、公司业绩等。
风险性
我国股票市场存在较高的风险，投资者需要承担一定的损失风险 。
成长性
我国股票市场具有成长性，随着经济的发展和市场的开放，市场 整体估值水平逐渐提升。
投资者情绪对我国股票市场收益的影响机制
市场走势
市场走势也是影响投资者情绪的重要 因素之一。如果市场走势与投资者的 预期相反，则投资者情绪可能会变得 更加悲观；如果市场走势符合投资者 的预期，则投资者情绪可能会更加乐 观。此外，市场的波动性也会影响投 资者情绪，波动性增加时投资者情绪 可能会更加不稳定。
03
我国股票市场收益与投资 者情绪的关系
同时，对于监管部门而言，了解投资者情绪对股票市场收益的影响，可以制定更 加科学合理的政策和措施，维护市场稳定和促进经济发展。
02
投资者情绪理论
投资者情绪的定义
投资者心理状态、认知程度和风险偏好，对股票市场的收 益有着重要的影响。
投资者情绪通常被定义为投资者对未来股票市场走势的平均 预期与市场实际走势之间的差异。如果投资者的平均预期高 于实际走势，则投资者情绪为乐观；反之，则投资者情绪为 悲观。
投资者情绪与股票市场收益的相互影响分析
投资者情绪与股票市场收益的相互影响分析【摘要】投资者情绪对股票市场收益的影响一直是金融领域关注的热点问题。
本文通过对投资者情绪与股票市场收益之间的相互影响进行分析和探讨。
在我们将介绍研究的背景、目的和意义。
在理论基础部分，我们将介绍投资者情绪理论和相关研究综述。
接着，我们将讨论投资者情绪对股票市场波动的影响以及股票市场收益对投资者情绪的反馈效应。
通过实证研究来验证投资者情绪与股票市场波动的关系。
结论部分将对研究结果进行总结，并展望未来的研究方向。
通过本文的研究，有望深入了解投资者情绪与股票市场收益之间的关系，为投资决策提供更多的参考和依据。
【关键词】投资者情绪、股票市场收益、相互影响、理论基础、相关研究、波动、反馈效应、实证研究、结论总结、研究展望1. 引言1.1 研究背景投资者情绪是指投资者对股票市场的态度、信心和情绪波动。
投资者情绪在股票市场中起着重要的作用，不仅影响着投资者的决策行为，还会对股票市场的波动产生影响。
随着股票市场的不断发展和变化，投资者的情绪波动也愈发复杂和多样化。
了解投资者情绪与股票市场收益之间的相互影响关系，对于预测市场走势、制定投资策略具有重要意义。
过去，很多学者对投资者情绪与股票市场收益的关系进行了研究，但仍存在一定的争议。
一些研究认为投资者情绪对股票市场的影响是有限的，股票市场主要受到基本面因素的影响；而另一些研究则认为投资者情绪在某些时期会对股票市场产生重要影响，可能引发市场的过度波动和失真，影响市场效率。
本文旨在通过对投资者情绪与股票市场收益的相互影响进行深入分析和研究，探讨二者之间的关联性及其对市场的实际影响。
通过对相关理论和实证研究的综述，为投资者提供更准确的市场预测和投资决策参考。
1.2 研究目的本文旨在通过对投资者情绪和股票市场收益之间相互影响的分析，深入探讨投资者心理对股票市场波动的影响机理，以及股票市场收益对投资者情绪的反馈效应。
具体目的包括以下几点：1. 探讨投资者情绪理论在股票市场中的应用，分析投资者情绪对股票市场波动的影响机制。
投资者情绪对股票收益的影响
投资者情绪对股票收益的影响投资者情绪对股票收益具有重要影响。
投资者的情绪波动会直接影响市场的走势，从而对股票收益产生深远的影响。
当投资者情绪高涨时，股票价格往往会上涨，而当投资者情绪低迷时，股票价格则会下跌。
了解和分析投资者情绪对股票收益的影响，对于投资者制定正确的投资策略和决策具有重要意义。
投资者情绪对股票收益的影响可以从心理学角度进行解读。
投资者的情绪受多种因素影响，比如新闻事件、市场消息、宏观经济环境等。
这些因素都有可能引发投资者情绪的波动，进而影响股票价格。
当市场发生利好消息时，投资者的情绪往往会变得乐观，股票价格便有可能上涨；而当市场出现利空消息时，投资者的情绪可能会变得悲观，股票价格则有可能下跌。
投资者的情绪波动可以被视为市场心理的一种反映，对股票收益产生直接影响。
投资者情绪对股票收益的影响也与投资者行为倾向相关。
在市场交易中，投资者的情绪也会直接影响其投资行为。
当投资者情绪乐观时，他们更有可能进行买入操作，从而推升股票价格；而当投资者情绪悲观时，他们更倾向于进行卖出操作，导致股票价格下跌。
投资者情绪还会影响其交易决策的理性程度。
在情绪高涨时，投资者可能更容易受到市场热度的影响，做出不够理性的交易决策；而在情绪低迷时，投资者可能更容易受到恐惧和焦虑情绪的影响，导致盲目的卖出操作。
投资者情绪会直接影响其在市场中的交易行为，进而影响股票的收益。
投资者情绪对股票收益的影响也与市场的短期波动相关。
市场的短期波动是由投资者情绪的波动所驱动的。
当投资者情绪高涨时，市场往往会出现短期的过热现象，股票价格快速上涨；而当投资者情绪低迷时，市场可能会出现短期的恐慌性抛售，股票价格大幅下跌。
这种短期波动会直接影响股票的日收益率和波动率，进而影响股票的长期收益。
投资者情绪对市场短期波动的影响也直接反映在股票的收益上。
中国股市收益、收益波动与投资者情绪
中国股市收益、收益波动与投资者情绪中国股市收益、收益波动与投资者情绪引言：股票市场作为中国国民经济的一个重要组成部分，对中国经济的发展和国家财富的积累起着至关重要的作用。
股市的表现不仅仅反映了经济的状况，同时也受到投资者情绪的影响。
本文将探讨中国股市的收益、收益波动与投资者情绪之间的关系，并尝试分析其中的原因和影响。
一、中国股市收益的背景与特点：1.1 收益来源多样化：中国股市的收益主要来源于股票价格上涨和分红。
在股市上市公司的财务和业绩表现决定了股票的价格，而分红则是中国股市独有的特点，通过派发现金红利或选择再投资，公司将其盈利回报给股东。
1.2 收益水平较高：近年来，中国股市呈现出较高的收益水平，在全球股市中处于较为有利的位置。
这主要得益于中国经济的快速增长以及政府对股市的支持和改革。
1.3 收益的波动较大：尽管中国股市收益具有较高的水平，但同时也伴随着较大的波动性。
这一特点主要源自股市的内外部因素，包括宏观经济政策、政治风险、企业业绩和市场交易活动等。
二、股市收益波动与投资者情绪：2.1 投资者情绪对股市收益的影响：投资者情绪是指投资者对股市的情感体验和态度表达。
情绪包括恐惧、贪婪、乐观、悲观等，这些情绪会影响投资者的决策行为和态度，从而影响股市的收益。
2.2 投资者情绪的变化与股市收益波动的关系：研究表明，投资者情绪的变化与股市收益波动之间存在一定的相关性。
当投资者情绪表现为恐慌和悲观时，股市会出现抛售潮，导致股票价格下跌；而当投资者情绪表现为贪婪和乐观时，股市会出现购买潮，推动股票价格上涨。
这一现象也是股市波动性增加的原因之一。
2.3 投资者情绪与股市长期收益的关系：但是，长期来看，投资者情绪并不能完全解释股市收益的波动。
长期股市收益主要由公司业绩决定，而投资者情绪对公司业绩的影响是有限的。
因此，在分析股市长期收益时，应更多关注公司的基本面和宏观经济环境。
三、原因分析与影响：3.1 原因分析：股市收益、收益波动与投资者情绪之间的关系源自多重因素。
投资者情绪对股票价格行为的影响研究
投资者情绪对股票价格行为的影响研究目录摘要 (Ⅰ)目录 (Ⅲ)一、引言 (1)二、文献综述 (1)（一）投资者情绪定义的研究 (1)（二）投资者情绪度量的研究 (2)（三）投资者情绪与股票价格关系的研究 (4)（四）综合评述 (5)三、投资者情绪指标的构建 (5)（一）指标说明 (5)（二）描述性统计 (6)（三）投资者情绪指数的建立 (6)四、实证分析 (10)（一）ADF检验 (10)（二）协整检验 (10)（三）误差修正模型 (11)（四） VAR模型估计 (11)（五）稳定性检验 (14)（六）格兰杰因果检验 (15)（七）脉冲响应函数分析 (16)（八）方差分解分析 (17)五、总结 (19)（一）结论 (19)（二）建议 (20)（三）不足 (20)参考文献 (21)摘要：作为行为金融学与心理学的桥梁，投资者情绪不仅能够表明市场中投资者的心理情况，也能与现代金融学理论相结合从而解释金融市场中出现的各种异象。
因此，研究投资者情绪和股票价格之间的相互关系具有重要意义。
首先，本文以 A 股市场为研究背景，通过主成分分析法选取换手率、成交量、市盈率、新增开户数、新成立基金数和消费者信心指数构建投资者情绪指数，用沪深300指数代表股票价格，进而探讨投资者情绪和股票价格的关系。
然后，本文构建了以沪深300指数和投资者情绪为变量的V AR模型，结果表明沪深300指数和投资者情绪在长期和短期内均具有稳定的均衡关系；股票价格与投资者情绪的对投资者情绪的影响具有滞后效应。
股票价格波动是投资者情绪的格兰杰原因，表明股票价格的波动能够引起投资者情绪的波动。
最后，根据结论给出建议。
关键词：行为金融学；投资者情绪；沪深300指数；股票价格Research on the influence of investor sentiment on stockprice behaviorAbstract：As a bridge between behavioral finance and psychology, investor sentiment can not only show that the investor's investment psychology in the market, but also explain the various anomalies in the financial market by combining with modern financial theory. Therefore, it is meaningful to study the relationship between investor sentiment and stock price.Firstly,t his paper’s background is A-share market.Turnover rate,trading volume,price-earnings ratio,new account opening,the number of newly established funds and consumer confidence index were selected to construct investor sentiment index by principal component analysis.Shanghai and Shenzhen 300 index represents the stock price and then probe the relationship between investor sentiment and stock price.Then this paper has created a V AR model based on the Shanghai and Shenzhen 300 index and investor sentiment.The results show that the Shanghai and Shenzhen 300 Index and investor sentiment have a stable equilibrium relationship in both long-term and short-term periods；stock price and investor sentiment have a lagging effect on investor sentiment. Stock price volatility is the Granger reason for investor sentiment fluctuations ,indicating that stock price volatility can cause investor sentiment fluctuations. At last ,some suggestions were given.Key words: behavioral finance; investor sentiment;Shanghai and Shenzhen 300 index; stock price一、引言传统金融理论认为资产价格由其内在价值决定，强调金融市场上每一位投资者都是“合乎理性的人”与金融市场的自我调节机制。
投资心理与证券市场的相互关系
投资心理与证券市场的相互关系
证券市场中的股票价格与人们的行为密切相关。
例如，当人们对股票市场过于乐观时，很容易导致股票价格远远高于实际价值，从而导致价格与价值之间的巨大偏差。
相反，当人们对股票市场过于悲观时，股票价格就会极低。
这种股票价格波动很大，主要由于投资者的行为而向实际价值发展。
因此，行为金融学理论能够很好地解释这些异常现象，即投资者对投资行为判断的准确性与各种外部因素之间存在着密切的联系，导致对当前证券市场判断的准确性不足，最终导致证券市场股价大幅波动。
现代心理学认为，行为是在主客观因素影响之下产生的，不仅包括有意识的行为，还包括无意识的行为。
心理不等同于行为，但是它与行为有密不可分的关系，心理可以支配行为，又通过行为表现出来。
投资是一种动态的心理与行为，投资行为的心理活动可以表现为：需要引发动机，动机引发行为，行为又引发目标，所以，股票市场上的投资行为的发生是由最基本的心理模式决定的。
在股市的环境下，从20世纪80年代开始，研究者们通过研究发现了包括波动率之谜，股权溢价之谜等金融市场的异常现象不能用传统的金融理论来解释，正是在这样的金融市场环境下，投资决策在投资者的心理活动中起着重要的作用，但在实际的金融市场环境下，投资者因为有心理信差因而总是做出不理性的决策，同时，我国股票市场中的投资主体以个体投资者为主，与专业化能力较高的机构投资者相比较，大多数的个体投资者在决策时都是由于自己的感觉，针对这种特殊的情况对投资者不同的投资心理特点进行分析。
投资者情绪对股票价格波动的影响分析研究
投资者情绪对股票价格波动的影响分析研究引言投资者情绪是指投资者在市场中参与交易时，对于资产价格和市场走势的态度与情感表达。
情绪的波动可以对股票价格产生重大影响，甚至引发市场的剧烈波动。
本文旨在研究投资者情绪对股票价格波动的影响，并探讨其中的原因与机制。
1. 投资者情绪与股票价格波动的关系1.1 投资者情绪对股票价格的短期波动影响投资者情绪在股票市场中可以产生短期的价格波动。
当投资者情绪处于乐观状态时，他们倾向于购买更多的股票，导致股票价格上涨。
反之，当情绪消极时，投资者会纷纷抛售股票，推动价格下跌。
这种短期波动并非由市场基本面决定，而是由投资者情绪所驱动。
1.2 投资者情绪对股票价格的长期趋势影响除了短期波动，长期的投资者情绪也能够对股票价格产生影响。
当投资者情绪普遍乐观时，他们愿意投资更多的资金，推动股票市场走向上升的趋势。
相反，悲观情绪会导致投资者逐渐撤离市场，股票价格可能下跌。
因此，投资者情绪对股票价格的长期走势具有一定的指示作用。
2. 影响投资者情绪的因素2.1 经济指标重要的经济指标对投资者情绪有着显著的影响。
例如，经济增长率、就业数据、通货膨胀率等指标的好坏会直接影响到投资者的信心和情绪。
一些正面的经济数据会提振投资者信心，促使他们乐观地对待股票市场；而负面的数据则可能引发投资者的担忧和恐慌。
2.2 媒体报道与舆论环境媒体报道和舆论环境也会对投资者情绪产生重大影响。
当媒体普遍传播正面消息并对市场进行乐观解读时，投资者情绪常常会积极向上。
相反，一些负面报道和悲观舆论可能引发投资者的恐慌和不安，导致股票价格下跌。
2.3 技术分析与市场心理技术分析和市场心理也是影响投资者情绪的重要因素。
一些技术指标和图表形态的变化会引发投资者的不确定感和情绪波动。
市场心理指投资者对市场走势的整体感知和期望，它通常是基于交易者之间的情感交流产生的。
3. 影响投资者情绪的情绪指标及其测量3.1 恐慌指数恐慌指数通过测量投资者对股票市场的恐慌程度来判断市场的情绪状况。
股票金融行业中的股票市场心理和情绪分析
股票金融行业中的股票市场心理和情绪分析作为金融行业中重要的一环，股票市场的心理和情绪对于股价波动具有重要的影响。
投资者的心理和情绪在很大程度上决定了市场的行为和走势。
为了更好地理解和分析股票市场的心理和情绪，本文将从以下几个方面展开论述。
一、投资者心理分析1.贪婪心理：股市的升降常常受到投资者的贪婪心理的影响。
当市场上涨时，投资者往往因为贪婪而追涨，过度乐观；当市场下跌时，投资者则因为害怕损失而卖出，产生过度悲观的情绪。
这种心理常导致市场的波动。
2.恐惧心理：恐惧心理是投资者中常见的一种情绪。
当市场不稳定时，投资者往往会因为恐惧而卖出，导致市场进一步下跌。
而当市场稳定或上涨时，恐惧心理往往会逐渐消散。
3.乐观心理：乐观心理是指投资者对市场前景的积极预期和乐观态度。
当市场表现良好时，投资者往往会更加乐观，相信市场会继续上涨，进而推高股价。
然而，该心理也容易导致市场过热，最终引发泡沫破裂。
二、市场情绪分析1.仓位情绪：仓位情绪是指投资者对股票市场的持仓情况产生的情绪。
当投资者普遍持有多头仓位时，市场情绪偏乐观；相反，当投资者普遍持有空头仓位时，市场情绪偏悲观。
仓位情绪的变化往往影响市场的走势和股价波动。
2.交易量情绪：交易量情绪是指投资者对市场成交量的情绪。
当市场成交量增加时，投资者往往认为市场活跃，情绪较为积极。
相反，当市场成交量减少时，投资者往往认为市场不活跃，情绪较为消极。
3.媒体情绪：媒体情绪指的是股票市场相关报道对投资者情绪的影响。
媒体报道的积极与消极态度会引发投资者的情绪波动，从而影响市场的价格走势。
三、心理与情绪分析的应用1.情绪指标的构建：通过收集市场主体的心理和情绪数据，可以构建情绪指标，帮助投资者更好地了解市场动态和趋势，进行投资决策。
2.市场情绪交易策略：根据市场情绪的不同，投资者可采取相应的交易策略。
例如，当市场情绪过度乐观时，可以适当减少风险敞口；当市场情绪过度悲观时，可以适当增加布局。
投资者情绪对股票收益影响的研究综述
投资者情绪对股票收益影响的研究综述投资者情绪对股票收益的影响一直是金融研究热点问题之一。
自从2001年"9·11"事件发生以来，以及2008年全球金融危机爆发以来，金融市场的波动变得更加剧烈，投资者情绪也更加波动不定。
本文综述了国内外有关投资者情绪对股票收益影响的研究，主要结论如下：一、投资者情绪与股票收益呈现明显正相关或负相关关系。
早期研究发现，投资者情绪对股票收益的影响主要表现为"反应迟滞、短期性"等特点。
但随着研究的深入，不少学者发现，投资者情绪与股票收益之间存在深层次关联，具有"前瞻性"等特点。
例如，Fama和French (1988)的研究表明，投资者情绪对股票收益具有显著负面影响；而Baker和Wurgler(2006)的研究结果显示，过度乐观的投资者情绪会导致股票的高估值，并最终引起市场下跌。
另外，Kim和Shamsuddin(2008)的研究发现，市场上过度悲观的投资者情绪会导致股票收益率的显著下跌。
从而可以看出，投资者情绪对股票收益存在着显著的正或负相关性。
二、投资者情绪对不同行业股票的影响存在差异。
投资者情绪对不同行业股票的影响存在差异，这是因为不同行业公司的盈利模式、市场风险和资本结构等差异较大。
例如，Ling和Raviv(2001)的研究发现，市场上乐观情绪较强的科技股票表现超过其他行业的股票；而Wu和Lin（2014）的研究则表明，在市场悲观情绪强烈时，基本面优良的金融股表现超过其他行业股票。
不同市场的股票对投资者情绪的反应也是存在差异的。
早在20世纪90年代，Kumar （1995）的研究表明，美国市场的股票对投资者情绪的反应具有"抗压能力"；而Edmans，Garcia和Nogales(2007)的研究发现，欧洲市场的股票对投资者情绪的反应较为敏感。
自从1990年代，以Momentum效应为代表的发现引起了广泛的关注。
股市收益率影响因素分析
股市收益率影响因素分析
股市收益率是指投资者通过股票投资所获得的回报率。
股市收益率的影响因素非常多，包括但不限于以下几个方面。
1. 经济因素：股市收益率与整体经济环境密切相关。
经济增长、通货膨胀、利率等
经济数据的变化都会对股市收益率产生影响。
经济增长放缓可能导致公司盈利下降，影响
股市收益率。
2. 政治因素：政治稳定与否对股市收益率有很大影响。
政策不稳定、政府干预等因
素都可能导致股市波动，影响股市投资者的信心和预期收益。
3. 公司基本面：公司自身的财务状况、业绩表现等也是影响股市收益率的重要因素。
公司盈利能力的好坏、市场竞争力的强弱都会直接影响到股价的涨跌，进而影响股市收益率。
4. 市场情绪：投资者的情绪和预期对股市收益率有很大影响。
市场情绪如恐慌、贪
婪等情绪会导致股市剧烈波动，影响股市收益率。
投资者对未来市场走势的预期也会影响
到投资决策，进而影响股市收益率。
5. 国际因素：国际经济环境、政治局势等因素也会对股市收益率产生影响。
全球金
融市场的互动性也使得国际因素对股市的影响不可忽视。
股市收益率受到经济因素、政治因素、公司基本面、市场情绪和国际因素的综合影响。
投资者需要关注并分析这些因素，以做出更明智的投资决策。
股市收益率的波动也存在不
可预知因素，投资者还需要具备风险意识和合理投资策略，从而规避风险并获得良好的投
资回报。
投资者情绪在股票市场中的影响
投资者情绪在股票市场中的影响在股票市场中，投资者情绪对股票价格的波动有着不可忽视的影响。
投资者情绪可以被定义为投资者对于市场的看法、感受和预期，是投资市场中最为重要的因素之一。
它可以影响投资者的决策，从而直接影响到股票价格的走势和波动。
那么，投资者情绪在股票市场中的具体影响是什么呢？一、投资者情绪的种类和特征投资者情绪可以被分为乐观情绪和悲观情绪两种类型。
当投资者看好市场时，就会产生乐观情绪；而当投资者对市场持悲观态度时，则会产生悲观情绪。
另外，投资者情绪还有一些常见的特征，如情绪传染、情绪周期性等。
二、投资者情绪对股票市场的影响1.情绪传递投资者情绪具有传递性。
当市场中的一些投资者表现出了明显的乐观或悲观情绪时，很容易影响到其他投资者的心态，从而影响到市场的整体情绪。
因此，一些资深的投资者往往会通过观察板块股票的表现、市场资金的流向等信息来判断市场情绪的变化，从而调整自己的投资策略。
2.情绪周期性投资者情绪的变化有着明显的周期性。
这种周期性是由市场变化、宏观经济环境等多种因素共同作用的结果。
市场中的投资者情绪会逐渐积累，达到一个峰值之后就会开始调整，进而引发市场的反弹或调整。
3.情绪对人们的态度造成直接影响投资者的情绪会影响其对待市场波动的态度，进而影响到投资收益和交易行为本身。
当市场表现不佳时，一些投资者会情绪低落，容易产生负面情绪，例如恐慌、惊恐等。
这种情绪会引发投资者的不理智交易行为，例如短期博弈、抢跌等不利的交易行为，从而导致进一步的股价下跌。
三、投资者情绪的调节和控制投资者的情绪通常是由其对市场波动的看法、预期和感知等各种心理因素所决定的，因此要想调节和控制投资者情绪，需要从以下几个方面入手：1.保持一个冷静的心态投资者在进行交易的过程中，应该尽量保持一个冷静、客观的心态。
当股市波动较大时，投资者应该放松自己，不要因过度担心和恐慌，而做出错误的决策。
2.正确处理风险和收益的关系投资者在进行交易时，应该正确理解风险与收益的关系。
投资者情绪与股票市场收益的相互影响分析
投资者情绪与股票市场收益的相互影响分析【摘要】本文通过对投资者情绪与股票市场收益相互影响关系的分析，揭示了二者之间复杂而重要的联系。
投资者情绪对股票市场的影响主要体现在引发市场波动、影响投资决策等方面；而股票市场收益对投资者情绪的影响则表现在激发投资者信心、引发情绪波动等方面。
投资者情绪和股票市场收益之间存在着相互作用关系，两者不断相互影响、相互调节。
相关理论支持和实证研究结果也证实了这一关系。
投资者情绪和股票市场收益之间呈现出相互影响的态势，这一发现对投资者和市场监管机构具有重要启示。
未来研究可以进一步深入探讨二者之间的具体机制，以更好地指导投资和监管实践。
【关键词】投资者情绪，股票市场收益，相互影响，研究背景，研究目的，研究意义，正文，相关理论支持，实证研究结果，结论，未来研究展望。
1. 引言1.1 研究背景投资者情绪与股票市场收益的相互影响一直是金融领域的一个重要研究课题。
投资者情绪在股票市场中扮演着重要的角色，它可以影响投资者的决策行为和市场的交易活动。
过去的研究表明，投资者情绪不仅受到经济基本面、市场消息和政治事件等因素的影响，也会对股票市场的波动产生重要影响。
近年来，随着机器学习和大数据分析技术的发展，对投资者情绪和股票市场收益之间关系的研究取得了一些新的进展。
目前对于投资者情绪与股票市场收益之间的相互影响机制还存在不少争议和疑问，需要进一步深入研究和探讨。
了解投资者情绪与股票市场收益之间的相互影响关系，不仅有助于投资者更准确地把握市场波动，提高投资决策的准确性和效率，还可以为市场监管、风险管理等提供重要参考。
本文旨在通过对投资者情绪与股票市场收益的相互影响进行深入研究，为投资者和市场监管部门提供有益的参考和借鉴。
1.2 研究目的研究目的意在探讨投资者情绪与股票市场收益之间的相互关系，分析投资者情绪对股票市场的影响以及股票市场收益对投资者情绪的影响，进一步揭示投资者情绪与股票市场收益之间的相互作用机制。
股票特质波动率、股票收益与投资者情绪
股票特质波动率、股票收益与投资者情绪股票市场作为金融市场的重要组成部分，一直以来都是吸引着众多投资者的关注和参与。
股票市场的特征在很大程度上受到多种因素的影响，其中包括股票特质波动率、股票收益以及投资者情绪等。
股票特质波动率是指单只股票在一段时间内的价格变动幅度，它反映了股票的风险程度。
股票市场中的投资者对于波动率较大的股票往往持有较为保守的态度，而对于波动率较小的股票则更为积极。
这是因为波动率大的股票存在更高的风险，投资者容易受到市场情绪的干扰，情绪波动较大，从而影响到其对股票的投资决策。
股票收益是衡量股票投资效果的指标之一。
股票市场的收益与股票的特质波动率密切相关。
股票特质波动率大的股票，由于其价格波动较大，投资者在买入时往往要求较高的收益率；而波动率小的股票则可以接受相对较低的收益率。
因此，股票特质波动率与股票的收益之间存在着一定的负相关关系。
投资者情绪是指投资者在投资决策过程中所表现出的情感状态。
投资者情绪是股票市场中的重要因素之一，它可以对股票的特质波动率和股票收益产生显著影响。
投资者情绪通常会受到市场信息、媒体报道和个人经验等因素的影响，从而影响到投资者的决策行为。
当投资者情绪较为乐观时，他们更倾向于购买股票，促使股票特质波动率上升，并可能导致股票价格的上涨。
相反，当投资者情绪较为悲观时，他们更倾向于出售股票，促使股票特质波动率下降，并可能导致股票价格的下跌。
市场情绪是一个动态的过程，投资者情绪的波动会影响到股票市场的稳定性和有效性。
市场情绪容易受到外部环境的影响，特别是在经济不稳定、政治动荡等情况下，投资者的情绪更容易波动。
在这种情况下，投资者容易受到市场情绪的影响，做出盲目的投资决策，导致股票市场出现过度波动。
因此，投资者在制定投资策略时应保持理性，不受市场情绪的过度影响。
在股票市场中，股票特质波动率、股票收益和投资者情绪之间存在着复杂的相互关系。
股票特质波动率的大小直接影响到股票的收益，而投资者情绪则会进一步影响到股票特质波动率和股票收益的变化。
股市收益率影响因素分析
股市收益率影响因素分析股市收益率是指投资者在股票市场中的投资所获得的收益，是衡量投资者在股票市场中投资效益的重要指标。
股市收益率的变动受多种因素的影响，包括宏观经济环境、证券市场的供求关系、政策和法规的变化等。
本文将从宏观经济、市场因素和政策因素三个方面展开分析，探讨这些因素对股市收益率的影响。
一、宏观经济因素宏观经济因素是影响股市收益率的重要因素之一。
宏观经济状况对股市的影响是全面的、长期的，对股市的影响是全面的、长期的。
国民经济的增长对股市收益率有显著的影响。
经济增长是企业发展和盈利的基础，提高了企业盈利能力，从而推动了股票价格的上涨，提高了投资者的收益。
通货膨胀对股市收益率也有重要的影响。
一般情况下，通货膨胀会导致货币贬值，股票市场的需求减少，使得股市收益率下降。
通货膨胀也会增加企业的成本，提高产品价格，从而促进了企业的盈利，对股市收益率产生正面影响。
利率水平也是影响股市收益率的重要因素之一。
一般情况下，利率的上升会降低股市的吸引力，使得股市收益率下降；反之，利率的下降会提高股市的吸引力，促使股市收益率上升。
二、市场因素市场因素是影响股市收益率的重要因素之一。
市场的供求关系、行情的走势、市场情绪等都会对股市收益率产生影响。
市场的供求关系对股市收益率有直接的影响。
当市场需求量增加时，股市的收益率会上升；当市场需求量减少时，股市的收益率会下降。
行情的走势也会对股市收益率产生影响。
一般情况下，市场行情上涨时，股市收益率会提高；市场行情下跌时，股市收益率会下降。
市场情绪也会对股市收益率产生影响。
市场情绪的好坏会直接影响投资者对股市投资的信心与预期，进而对股市收益率产生影响。
三、政策因素政策因素也是影响股市收益率的重要因素之一。
政府制定的各种政策、法规的调整等都会对股市收益率产生直接影响。
货币政策对股市收益率产生直接影响。
货币政策的宽松会刺激股市的投资，促使股市收益率上升；货币政策的紧缩会减少股市的投资，使得股市收益率下降。
投资者情绪、有限套利与股价异象
投资者情绪、有限套利与股价异象在资本市场中，投资者情绪、有限套利和股价异象是三个重要的概念。
它们之间相互关联，共同影响着股票价格的动态变化。
在此背景下，本文将依次探讨这三个关键词的含义及其在资本市场中的作用。
投资者情绪是指投资者在买卖股票时所表现出的乐观或悲观态度。
这种情绪会影响股票的价格，进而影响整个市场的走势。
一些研究表明，投资者情绪与股票价格的波动性密切相关。
例如，当投资者情绪高涨时，股票价格通常会上涨，而在投资者情绪低落时，股票价格则可能下跌。
这些情绪的波动可能会对公司的股价产生深远的影响。
有限套利是指投资者在套利过程中面临各种限制，如交易成本、交易限制等。
这些限制可能来自于市场的规则、监管政策或自身的资金约束等。
有限套利现象的存在，使得投资者在试图通过套利获取无风险利润时面临一定的挑战。
例如，交易成本可能使套利者的利润减少，甚至导致亏损。
一些市场限制也可能阻碍套利者快速大量地买卖股票，从而影响股价的波动。
股价异象是指股票价格与基本面价值、历史收益或其他可预测变量之间出现的偏离现象。
这些异象通常分为两类：价格与价值背离和价格与收益背离。
价格与价值背离是指股票价格高于（或低于）其基本面价值，而价格与收益背离则是指股票价格与公司历史收益之间的偏离。
股价异象的存在为投资者提供了获取超额收益的机会。
例如，有研究表明，价格与价值背离的投资者可以通过购买低估的股票赚取更高的回报。
在探讨了投资者情绪、有限套利和股价异象的概念后，我们再来看看它们之间的。
投资者情绪和有限套利都会对股价产生影响，而股价异象则可能为投资者提供获取超额收益的机会。
在投资者情绪高涨时，股票价格通常会上涨，这可能导致股价高估，从而产生价格与价值背离的现象。
而当投资者情绪低落时，股票价格则可能下跌，使得股价低估，从而产生价格与收益背离的现象。
有限套利也会影响股价异象的出现。
由于套利者受到各种限制，他们不能总是有效地抵消股票的过度波动。
浅谈投资者心理因素对股市投资的影响.doc
浅谈投资者心理因素对股市投资的影响摘要：在投资股市时，投资者拥有主观能动性，表现出丰富的心理活动与波动的情绪，这些乐观或悲观的情绪伴随着整个投资行为，将对投资的决策产生直接的影响，从而影响股票的即时价格。
股民的情绪与股价的真实价值之间的不一致将会影响甚至进一步放大两者之间的偏差，如此以往，股票市场也就产生了各种时间维度的周期性，在一个周期内熊市与牛市进行交替更迭。
因此投资者的心理作用对股票市场的影响不可忽视。
关键词：心理因素股市投资分析及建议一、投资者心理因素的成因中国证券市场从1990成立至今，虽然发展迅速，但由于股票市场成长时间只有短短二十六年，证券制度还不够完善，比如实行T+1交易，融资融券不规范，缺乏卖空机制，政策主导股指走势现象明显，股票指数波动剧烈，人为操纵股价或内幕交易频发等等。
股票市场本应该是实体经济的晴雨表，但实际情况往往两者运行互相背离，所以股票的价格不能准确反映股票真实的内在价值。
2014年底，上证指数从2000点附近，经过不到一年时间，在2015年六月暴涨至5178点，涨幅约为250%，然而2014年中国经济开始出现周期性下滑，GDP增长率也逐步放缓，居民个人收入和上市公司利润也并没有增长相同幅度，甚至相互背离，这种缺乏宏观经济基础的股指突飞猛进，一方面是我国金融体系尚不发达、证券制度不完整造成的，另一方面是股市投资者自身的问题，诸如股民整体素质不高、投资经验欠缺以及投资知识不完备；机构投资者也没有起到市场稳定器的作用。
种种迹象表明我国股票市场受到股票投资者主观情绪影响范围广、程度深，股市投机性较强，所以投资者的心理因素对我国股市的投资有着显著的主观影响和显著的指导作用。
二、分析投资者心理因素的目的基于股票市场对投资者心理因素的分析，能够增强投资行为中心理因素分析的比重，丰富行为金融学理论，为形成一套具有中国特色社会主义证券市场的完整理论体系添砖加瓦。
也可以促使投资者理解情绪的影响作用，做出理性的投资决策。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
投资者情绪与股票市场收益的相互影响分析作者：吴飞飞
来源：《中国市场》2016年第18期
[摘要]文章使用线性回归方法，分别在短期视角和中长期视角分析了投资者情绪与市场收益的相互影响关系。
实证研究表明，在短期内（1～3个月），滞后的市场收益可以部分解释当期情绪，对当期投资者情绪有显著影响，而在中长期内（10～12个月），滞后的投资者情绪可以解释市场收益的反转现象，滞后情绪可以反向预测市场收益。
[关键词]投资者情绪；市场收益；线性回归
1引言
经典金融学认为，市场套利的存在会迫使情绪交易者逐步退出市场，因此在定价模型中不考虑投资者情绪的影响。
然而，近年行为金融学的发展研究表明，投资者在投资决策过程中存在各种心理和认知偏差。
投资者情绪理论是行为金融学研究领域的一个重要分支，该理论认为，情绪是影响资产定价的系统因子。
目前国内外许多研究分析了情绪对股票市场收益和波动的影响。
De Bondt等（1985）研究发现，市场存在错误定价的原因之一是投资者的过度反应。
Lee等（1991）通过解释“封闭式基金定价之谜”分析了投资者情绪对股票市场收益的影响。
Solt&Statman（1988）实证研究发现，市场收益也会影响投资者情绪。
Baker&Wurgler（2006）利用主成分分析方法构造了综合投资者情绪指标，研究结果表明，情绪对不易估值和难以套利的股票影响更大。
Yuan（2011）发现，市场预期超额收益与市场条件波动率，在低情绪期间显著正相关，而在高情绪期间的相关性不再显著。
国内方面，伍燕然等（2007）通过分析不完全理性投资者的情绪，认为情绪是影响资产定价的重要因素。
陈其安等（2011）研究了中国股票市场2005年6月—2008年8月期间的“暴涨暴跌”现象，认为此异常现象很大程度上是噪音交易者的情绪引起。
董孝伍等（2013）研究发现，短期内滞后市场收益是投资者情绪的格兰杰原因，中长期内滞后市场情绪又是市场收益的格兰杰原因。
大多数研究表明，投资者情绪对股票价格和股票市场收益有重要影响，但鲜有对股票市场收益是否会影响投资者情绪的研究。
鉴于此，本文试图通过实证分析讨论股市收益对投资者情绪的影响，分析投资者情绪与股市收益的相互影响关系。
2数据来源及变量设计
2.1变量的选取
基于研究目的及数据的可获得性，本文选取2010年12月—2015年12月沪深A股市场为样本，样本期共计61个月。
基于国内股票市场的现实情况及数据可获得性，本文选取市场换手率（TURN）、交易量（VOL）、新增投资者开户数（ACCOU）、市盈率（PE）四个源指标为代表投资者情绪的间接指标。
本文股票收益率（RET）选择上证综指月度收益率，并对其取对数。
所用数据均来自国泰安CSMAR数据库。
2.2宏观经济变量的选取
本文数据为月度数据，与季度数据GDP频度不一致，因此本文选择居民消费价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数（PPI）和宏观经济景气指数（MBCI）等宏观经济指标，作为宏观控制变量。
所用数据来自国研网数据中心。
2.3综合投资者情绪指数的构建
为消除宏观经济的影响，首先，将四个情绪的源指标即TURN、VOL、ACCOU、PE分别与宏观经济指标即CPI、PPI、MBCI进行正交化处理，得到各自回归残差序列为新情绪源指标。
其次，对4个情绪源指标的“提前”和“滞后”变量即TURNrt、VOLrt、ACCOUrt、PErt、TURNrt-1、VOLrt-1、ACCOUrt-1、Pert-1进行主成分分析，构建一个初始投资者情绪综合指数sent。
最后，对sent分别与“提前”和“滞后”变量进行相关性分析，选取每个指标中与sent相关系数最大者作为最终的投资者情绪的源指标。
其中，前两个主成分的特征值均大于1，并且累积方差贡献率为85.64%，因此，投资者情绪综合指数表达式为：
3实证分析
3.1市场收益与投资者情绪的格兰杰因果检验
由于本文所用变量序列均是金融时间序列，因此对模型所用序列进行ADF单位根检验，结果表明不存在显著单位根，变量序列通过了平稳性检验。
为了考察投资者情绪与市场收益的相互影响关系，因此对投资者情绪和市场收益进行格兰杰因果检验。
结果表明，长期内（10～12个月）投资者情绪是市场收益的格兰杰原因，说明投资者情绪对于中长期市场收益具有预测作用；短期内（1～3个月）市场月收益率是投资者情绪的格兰杰原因，说明短期内市场收益会在某种程度上影响投资者情绪。
3.2投资者情绪对市场收益的影响分析
本文对投资者情绪对市场收益的影响分析，采用普通最小二乘法（OLS），结合格兰杰因果检验结果，构建以下回归方程：
模型（1）的回归结果如表1所示：同期投资者情绪与市场收益存在显著正相关，滞后12期的投资者情绪与市场收益存在显著负相关。
结果说明，滞后12期的投资者情绪可以反向预
测市场收益，这是因为，投资者过度高涨或低落的非理性情绪，在短期内会使市场收益偏离其正常水平，而在中长期内，这种由过度高涨或低落的情绪对市场收益造成的影响会得到修正。
3.3市场收益对投资者情绪的影响分析
下面讨论市场情绪对投资者情绪的影响分析，结合格兰杰因果检验结果，构建多元回归模型如下：
模型（2）的回归结果如表2所示：滞后1期的市场收益在显著性水平为1%的水平上与投资者情绪高度相关。
说明短期内，滞后1期的市场收益对当期投资者情绪会产生显著影响，同时，滞后1期的投资者情绪对当期投资者情绪也存在显著的相关性，相关系数为0.5422，在1%的显著性水平上高度相关。
这说明，投资者情绪的短期动量效应显著。
4结论
本文使用最小二乘法回归方法，分别在短期视角和中长期视角分析了投资者情绪与市场收益的相互影响关系，有以下两个结论。
第一，在短期内（1～3个月），滞后的市场收益与当期的投资者情绪存在显著相关关系。
第二，在中长期内（10～12个月），滞后的投资者情绪与当期市场收益存在显著负相关关系，滞后情绪可以反向预测市场收益。
在中国，市场极端高涨情绪的发生，不仅受前期收益与前期市场收益的影响，更与同期市场收益显著相关。
监管部门对市场的管理应从人的角度出发，加大股票市场中理性投资者的参与度，遏制股市中情绪投资者的参与，才能使我国股票市场健康、稳定、更好地发展。
参考文献：
[1]Baker M，Wurgler J.Investor Sentiment and the Cross-section Returns[J].Journal of Finance，2006，11（4）.
[2]Jiangfeng Yu Y Yuan.Investor Sentiment and the Mean-variance Relation[J].Journal of Financial Economics，2011（100）.
[3]王春.投资者情绪对股票市场收益与波动的影响——基于开放式股票型基金资金流入的实证研究[J].中国管理科学，2014，22（9）：49-55.。