财务管理--流动资产管理(1)
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
由表中的资料可知，在这三种方案中， B方案的获利最大，它比A方案增加收益 12.2万元。比C方案增加收益27.7万元。 因此，在其它条件不变的情况下，应以B 方案为最佳。
财务管理--流动资产管理(1)
5、应收账款的收账
成本
机会成本
现金持有量
但是从另一方面看，每次将有价证券变现时，都要 支付一定的佣金和手续费，即转化成本。持有现金 量越小，转换次数越多，转化成本越高。
财务管理--流动资产管理(1)
这样便存在一个最佳现金持有量，能够使总成本最低。
成本
总成本
机会成本
转换成本
最佳现金余额
现金持有量
设：TC为总成本， T为给定时间内现金需求量，Q为现 金余额，i为机会成本率（即一元的机会成本），F为每 次转换的固定成本，则：
3）合理使用现金浮游量。 从企业开出支票，收款人收到支票并存入银
行，到银行将款项划出企业帐户，中间需要一 段时间，这段时间占用的现金量称为现金的浮 游量。尽管企业已开出支票，但仍可以使用， 不过须注意控制使用时间。
4）闲置现金投资管理。这些现金头寸可用于短 期证券投资以获取利息收入或资本利得，如果 管理得当，可为企业增加相当可观的净收益。 财务人员通常使用的金融工具主要有国库券、 可转让大额存单等。
财务管理--流动资产管理(1)
每月筹集货币资金次数为：
财务管理--流动资产管理(1)
4、现金的日常管理
1）加速收款 发生应收账款可以扩大销售规模，但会
占用企业的资金，因此需实施妥善的收款 策略，缩短收账时间。 2）推迟应付款的支付
企业在不影响自己的信用的条件下，尽 可能地推迟应付款的支付期。。
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
例，某公司2002年预测的年度赊销收入净额 为1800万元，变动成本率为70%，资金成 本率为10%，假设企业收帐政策不变，固 定成本总额不变。该企业准备了三个信用条 件的备选方案：A方案——信用期限为20天； B方案信用期限为40天；C方案信用期限为 60天。各种备选方案估计的赊销水平、坏 帐百分比和收帐费用等有关数据见下表：
现金是企业流动性最强的流动资产
财务管理--流动资产管理(1)
1、企业持有现金的动机： 交易动机。 是指企业为了正常的经营需要
而储备的现金。如购买原材料、支付工资、 交纳税金等。 预防动机。是指预防意外事件需要而保持的 现金。企业的现金流量不可能总是稳定的， 某期的现金流出量可能会意想不到的大，因 此企业的现金持有量除了要满足正常的需要 外，应适当增加持有量，以应付突发事件。 投机动机。是指企业持有货币资金以便从预 期的有价证券价格变动中得到好处。
财务管理--流动资产管理(1)
企业的现金持有量应等于： 交易需要额+预防需要额+投机需要额
但是后两部分与企业的临时借款能力及愿意 承担风险大小等因素有关，变动性较大，而交易 需要额较为稳定。
财务管理--流动资产管理(1)
2、现金最佳余额的测算——存货模式 最佳现金余额是指企业所持有的现金数
额是最为有利的数额，即成本最低时的货 币持有量。
财务管理--流动资产管理(1)
宽松的营运资金策略： 就是在保证正常的流动资产需要量和保险储备 量的基础上，再加上一部分的额外储备量，以 便降低风险。企业的报酬较低，风险也较低。 不愿冒险的企业偏好该策略。
财务管理--流动资产管理(1)
• 紧缩的营运资金策略： • 就是只安排正常生产经营需要的流动资产，
财务管理--流动资产管理(1)
激进型筹资策略
• 不但临时性流动资产运用临时负债来筹集资金； 部分永久性资产的资金也通过临时负债来解决。
• 由于临时性负债的资金成本一般比较低，所以 该策略下企业的融资成本较低。
• 企业为了满足永久性资产的长期资金需要，必 然在临时性负债到期后重新举债或申请债务展 期，这样会加大企业的筹资困难和风险。
财务管理--流动资产管理(1)
3）现金折扣 是产品售价的扣减期限和折扣比率。
“1/10,N/30”的含义为：如果客户在发票 开出后的10日内付款，可以享受1%的折 扣，因此10天为折扣期限，1%为现金折 扣比率。企业决定是否提供以及提供多大 程度的现金折扣，应根据提供折扣所得的 收益是否大于成本而定。
1、营运资金持有策略 营运资金持有策略的实质是指如何处理流动资产持有
量的问题。企业流动资产持有量的大小，与风险及报酬。 企业所在的行业。企业的经营规模。利率水平有关。
财务管理--流动资产管理(1)
• （1）适中的营运资金策略： • 就是在保证正常需要的情况下，适当留有
一定的保险储备，以防不测。此时企业的 报酬一般，风险也一般
包括：对于拖欠期较短的客户，不予过 多的打搅，以免失去市场；对于拖欠期较长 的客户，应频繁地书信、电话催讨；对于过 期很长的客户，必要时提请诉讼等。
财务管理--流动资产管理(1)
三、存货的管理
存货是指企业在生产经营过程中为销 售或者自身耗用而储备的物资。包括：材 料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、 产成品、商品等。其中原材料、在产品、 产成品是工业企业存货的主要内容。
• 激进型融资政策是一种收益性和风险性均较高 的营运资金融资政策。
财务管理--流动资产管理(1)
流动资产的管理
流动资产是指可以在一年或超过一年的一个 营业周期内变现或耗用的资产。包括货币资金、 短期投资、应收款项、预付款项存货等。
财务管理--流动资产管理(1)
现金的管理
现金是广义的，是指货币资金，包括现金、 银行存款和其他货币资金。
财务管理--流动资产管理(1)
假定：
企业对未来的货币资金需要完全可以预测， 并假设收入是每隔一段时间发生的， 支出在一段时期内均衡发生的。
当一个企业每次获取大量营业款时，往往不 会长久保留在帐户上而会投资有价证券， 获取较高的利息收入。等到需要使用时， 再将其转化为实际货币资金。
财务管理--流动资产管理(1)
不安排或只安排很少保险储备量，以提高 企业的投资报酬率。企业的报酬率较高， 风险也较高。敢于冒险、追求高报酬的企 业偏好该策略。
财务管理--流动资产管理(1)
某企业流动资产一般占销售额的30%，正常的保险 储备为10%，则适中的营运资金策略应是流动资金 占销售额的40%。见下图。
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
运营资金管理的意义
• 企业必须保持一定数量的营运资金，以备 偿付到期债务和当期费用。
• 此外企业营运资金的大小还可用以衡量经 营风险的大小。通常营运资金越多，企业 违约风险就越小，举债融资能力就越强。
财务管理--流动资产管理(1)
营运资金策略 营运资金策略包括营运资金持有策略和营运资金 融资策略。
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
保守型融资政策
部分临时性流动资产运用临时负债筹集资金解决； 另一部分临时性流动资产和永久性资产，运用自 发性负债、长期负债和权益资本筹集资金来解决。
由于临时性负债所占比重较小，所以企业偿债风 险较低，但是由于部分临时性流动资产也要通过 筹资成本比较高的渠道获得，因此会降低企业的 收益。所以保守型融资政策是一种风险性和收益 性均较低的营运资金融资政策。
适中型筹资策略
临时性流动资产筹集临时负债解决； 永久性流动资产和永久资产（如固定资产），筹集自 发性负债、长期负债和权益资金来解决， 在季节性低谷时，企业应当除了自发性负债外没有其 他流动负债； 只有在临时性流动资产的需求的高峰期，企业才举借 各种临时性债务。
这种融资策略可降低企业的风险和债务资金成 本。但是，事实上往往做不到资产与负债的完 全配合。适中型融资政策是一种理想的营运资 金融资政策。
财务管理--流动资产管理(1)
二、应收账款的管理 应收账款产生的原因：
商业竞争 销售和收款的时间差距。
财务管理--流动资产管理(1)
1）机会成本。企业销售过程中形成了应收账 款，就意味着丧失了一定的投资盈利的机会， 便形成了应收账款的机会成本。应收账款机 会成本计算：
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
短期负债可再分为临时性负债和自发性负债 • 自发性负债指直接产生于企业持续经营中
的负债，如商业信用融资和日常运营中产 生的其他应付帐款、应付工资、应付利息、 应付税金等等。
• 临时性负债指为了满足临时性流动资金需 要所发生的负债，如节日超量购入货物等。
财务管理--流动资产管理(1)
企业现金持有量从Q逐渐趋向零时，就 需要再次筹资，因此现金余额不断从最高到 零，筹资将不断进行下去，
每期筹资的次数=T / N
财务管理--流动资产管理(1)
例题
，某企业每月货币资金总需要量为50万元， 每天支出量较为均衡，每次为筹集资金应 付的相关成本60元，货币资金月利率8 ‰ ，则该企业最佳现金持有量为：
2）管理成本。包括有：对客户信誉情况调查 费、收账费用等。
3）坏账损失成本。这是应收账款最大的风险 所在。 应收账款管理的目的就是：制定合理的 应收账款信用政策，并在这种信用政策所 增加的销售盈利和负担成本之间作出权衡。
财务管理--流动资产管理(1)
2、信用政策的确定
企业应根据实际情况和客户不同的信誉情况制 定合理的信用政策。信用政策包括：信用标 准、信用期间和现金折扣政策。
1）信用标准 是指企业同意授予客户信用所要求的最低
标准。
财务管理--流动资产管理(1)
2）信用期限 是指企业允许客户从购物到支付货款的时间限
定。如“1/10,N/30”的含义是全部款项必须在30 日内付清，30天为信用期限。企业延长信用期限， 可以扩大销售，但也会使平均收账期延长，应收账 款占用的资金增加，相应的机会成本、坏帐损失和 收帐费用的增加。因此，企业应根据延长信用期限 增加的收入是否大于增加的成本而定。
机会成本
转化成本
财务管理--流动资产管理(1)
考虑机会成本和转化成本后的总成本TC计算公式 为：
如果存在这样一个Q值，使TC等于最小，则该Q值就 是最佳的现金持有量。
通过对上式中的Q求导数，并令其结果等于零，就 可求得最佳现金持有量。
财务管理--流动资产管理(1)
若将最佳现金持有量记为Q*，则有：
财务管理--流动资产管理 (1)
2020/12/22
财务管理--流动资产管理(1)
营运资金是指狭义的概念
• 资产（流动资产＋非流动资产） ＝负债（流动负债＋长期负债）＋所有
者权益
• 所以： 营运资金＝流动资产－流动负债 ＝长期负债＋所有者权益－非流动资产
财务管理--流动资产管理(1)ຫໍສະໝຸດ Baidu
例如，
某企业的流动资产为500万元，固定资产400万 元，流动负债200万元，长期负债200万元，所 有者权益500万元，则营运资金为300万元。
（2）营运资金筹资策略 营运资金筹资策略，主要是指安排临时性流动资产和永 久性流动资产的资金来源的策略。
财务管理--流动资产管理(1)
流动资产按照用途可分为临时性流动资产和 永久性流动资产
•
临时性流动资产是指那些受季节性、周期 性影响的流动资产，如季节性存货、销售 和经营旺季的应收帐款；
• 永久性流动资产是指那些即使企业出于经 营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业 长期稳定需要的流动资产。
如果企业期初持有Q元货币资金，在这笔资金 用完后，即时间为t1时，企业销售有价证 券Q元补充，然后这笔资金又逐渐用完，至 时间t2，再出售Q元的有价证券，如此周而 复始…….
财务管理--流动资产管理(1)
模式用图表示如下： 货币资金余额
Q
Q/2
时间
t1
t2
财务管理--流动资产管理(1)
机会成本
一般认为，现金资产是非盈利资产，即便有 利息收入，也很低。
如果企业将这部分现金进行对外投资， 例 如对外贷款，则可以获得按当时资本市场 利率计算的利息收入。
因此企业持有一定的现金，则意味着放弃了 一些获利机会，这就是持有现金的机会成 本。持有现金量越大，其机会成本越大。
财务管理--流动资产管理(1)
应收账款的账龄有长有短，一般账龄越高， 发生坏账的可能性就越大。企业应采取各 种措施，尽量争取按期收回款项。
1）加强对应收账款情况的监督 利用账龄分析表了解应收账款有多少
在信用期内，多少已经超过了信用期，及 各账龄应收款所占的比重。对于不同账龄 的欠款，制定不同的收账政策。 2）制定收账政策
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
由表中的资料可知，在这三种方案中， B方案的获利最大，它比A方案增加收益 12.2万元。比C方案增加收益27.7万元。 因此，在其它条件不变的情况下，应以B 方案为最佳。
财务管理--流动资产管理(1)
5、应收账款的收账
成本
机会成本
现金持有量
但是从另一方面看，每次将有价证券变现时，都要 支付一定的佣金和手续费，即转化成本。持有现金 量越小，转换次数越多，转化成本越高。
财务管理--流动资产管理(1)
这样便存在一个最佳现金持有量，能够使总成本最低。
成本
总成本
机会成本
转换成本
最佳现金余额
现金持有量
设：TC为总成本， T为给定时间内现金需求量，Q为现 金余额，i为机会成本率（即一元的机会成本），F为每 次转换的固定成本，则：
3）合理使用现金浮游量。 从企业开出支票，收款人收到支票并存入银
行，到银行将款项划出企业帐户，中间需要一 段时间，这段时间占用的现金量称为现金的浮 游量。尽管企业已开出支票，但仍可以使用， 不过须注意控制使用时间。
4）闲置现金投资管理。这些现金头寸可用于短 期证券投资以获取利息收入或资本利得，如果 管理得当，可为企业增加相当可观的净收益。 财务人员通常使用的金融工具主要有国库券、 可转让大额存单等。
财务管理--流动资产管理(1)
每月筹集货币资金次数为：
财务管理--流动资产管理(1)
4、现金的日常管理
1）加速收款 发生应收账款可以扩大销售规模，但会
占用企业的资金，因此需实施妥善的收款 策略，缩短收账时间。 2）推迟应付款的支付
企业在不影响自己的信用的条件下，尽 可能地推迟应付款的支付期。。
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
例，某公司2002年预测的年度赊销收入净额 为1800万元，变动成本率为70%，资金成 本率为10%，假设企业收帐政策不变，固 定成本总额不变。该企业准备了三个信用条 件的备选方案：A方案——信用期限为20天； B方案信用期限为40天；C方案信用期限为 60天。各种备选方案估计的赊销水平、坏 帐百分比和收帐费用等有关数据见下表：
现金是企业流动性最强的流动资产
财务管理--流动资产管理(1)
1、企业持有现金的动机： 交易动机。 是指企业为了正常的经营需要
而储备的现金。如购买原材料、支付工资、 交纳税金等。 预防动机。是指预防意外事件需要而保持的 现金。企业的现金流量不可能总是稳定的， 某期的现金流出量可能会意想不到的大，因 此企业的现金持有量除了要满足正常的需要 外，应适当增加持有量，以应付突发事件。 投机动机。是指企业持有货币资金以便从预 期的有价证券价格变动中得到好处。
财务管理--流动资产管理(1)
企业的现金持有量应等于： 交易需要额+预防需要额+投机需要额
但是后两部分与企业的临时借款能力及愿意 承担风险大小等因素有关，变动性较大，而交易 需要额较为稳定。
财务管理--流动资产管理(1)
2、现金最佳余额的测算——存货模式 最佳现金余额是指企业所持有的现金数
额是最为有利的数额，即成本最低时的货 币持有量。
财务管理--流动资产管理(1)
宽松的营运资金策略： 就是在保证正常的流动资产需要量和保险储备 量的基础上，再加上一部分的额外储备量，以 便降低风险。企业的报酬较低，风险也较低。 不愿冒险的企业偏好该策略。
财务管理--流动资产管理(1)
• 紧缩的营运资金策略： • 就是只安排正常生产经营需要的流动资产，
财务管理--流动资产管理(1)
激进型筹资策略
• 不但临时性流动资产运用临时负债来筹集资金； 部分永久性资产的资金也通过临时负债来解决。
• 由于临时性负债的资金成本一般比较低，所以 该策略下企业的融资成本较低。
• 企业为了满足永久性资产的长期资金需要，必 然在临时性负债到期后重新举债或申请债务展 期，这样会加大企业的筹资困难和风险。
财务管理--流动资产管理(1)
3）现金折扣 是产品售价的扣减期限和折扣比率。
“1/10,N/30”的含义为：如果客户在发票 开出后的10日内付款，可以享受1%的折 扣，因此10天为折扣期限，1%为现金折 扣比率。企业决定是否提供以及提供多大 程度的现金折扣，应根据提供折扣所得的 收益是否大于成本而定。
1、营运资金持有策略 营运资金持有策略的实质是指如何处理流动资产持有
量的问题。企业流动资产持有量的大小，与风险及报酬。 企业所在的行业。企业的经营规模。利率水平有关。
财务管理--流动资产管理(1)
• （1）适中的营运资金策略： • 就是在保证正常需要的情况下，适当留有
一定的保险储备，以防不测。此时企业的 报酬一般，风险也一般
包括：对于拖欠期较短的客户，不予过 多的打搅，以免失去市场；对于拖欠期较长 的客户，应频繁地书信、电话催讨；对于过 期很长的客户，必要时提请诉讼等。
财务管理--流动资产管理(1)
三、存货的管理
存货是指企业在生产经营过程中为销 售或者自身耗用而储备的物资。包括：材 料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、 产成品、商品等。其中原材料、在产品、 产成品是工业企业存货的主要内容。
• 激进型融资政策是一种收益性和风险性均较高 的营运资金融资政策。
财务管理--流动资产管理(1)
流动资产的管理
流动资产是指可以在一年或超过一年的一个 营业周期内变现或耗用的资产。包括货币资金、 短期投资、应收款项、预付款项存货等。
财务管理--流动资产管理(1)
现金的管理
现金是广义的，是指货币资金，包括现金、 银行存款和其他货币资金。
财务管理--流动资产管理(1)
假定：
企业对未来的货币资金需要完全可以预测， 并假设收入是每隔一段时间发生的， 支出在一段时期内均衡发生的。
当一个企业每次获取大量营业款时，往往不 会长久保留在帐户上而会投资有价证券， 获取较高的利息收入。等到需要使用时， 再将其转化为实际货币资金。
财务管理--流动资产管理(1)
不安排或只安排很少保险储备量，以提高 企业的投资报酬率。企业的报酬率较高， 风险也较高。敢于冒险、追求高报酬的企 业偏好该策略。
财务管理--流动资产管理(1)
某企业流动资产一般占销售额的30%，正常的保险 储备为10%，则适中的营运资金策略应是流动资金 占销售额的40%。见下图。
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
运营资金管理的意义
• 企业必须保持一定数量的营运资金，以备 偿付到期债务和当期费用。
• 此外企业营运资金的大小还可用以衡量经 营风险的大小。通常营运资金越多，企业 违约风险就越小，举债融资能力就越强。
财务管理--流动资产管理(1)
营运资金策略 营运资金策略包括营运资金持有策略和营运资金 融资策略。
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
保守型融资政策
部分临时性流动资产运用临时负债筹集资金解决； 另一部分临时性流动资产和永久性资产，运用自 发性负债、长期负债和权益资本筹集资金来解决。
由于临时性负债所占比重较小，所以企业偿债风 险较低，但是由于部分临时性流动资产也要通过 筹资成本比较高的渠道获得，因此会降低企业的 收益。所以保守型融资政策是一种风险性和收益 性均较低的营运资金融资政策。
适中型筹资策略
临时性流动资产筹集临时负债解决； 永久性流动资产和永久资产（如固定资产），筹集自 发性负债、长期负债和权益资金来解决， 在季节性低谷时，企业应当除了自发性负债外没有其 他流动负债； 只有在临时性流动资产的需求的高峰期，企业才举借 各种临时性债务。
这种融资策略可降低企业的风险和债务资金成 本。但是，事实上往往做不到资产与负债的完 全配合。适中型融资政策是一种理想的营运资 金融资政策。
财务管理--流动资产管理(1)
二、应收账款的管理 应收账款产生的原因：
商业竞争 销售和收款的时间差距。
财务管理--流动资产管理(1)
1）机会成本。企业销售过程中形成了应收账 款，就意味着丧失了一定的投资盈利的机会， 便形成了应收账款的机会成本。应收账款机 会成本计算：
财务管理--流动资产管理(1)
财务管理--流动资产管理(1)
短期负债可再分为临时性负债和自发性负债 • 自发性负债指直接产生于企业持续经营中
的负债，如商业信用融资和日常运营中产 生的其他应付帐款、应付工资、应付利息、 应付税金等等。
• 临时性负债指为了满足临时性流动资金需 要所发生的负债，如节日超量购入货物等。
财务管理--流动资产管理(1)
企业现金持有量从Q逐渐趋向零时，就 需要再次筹资，因此现金余额不断从最高到 零，筹资将不断进行下去，
每期筹资的次数=T / N
财务管理--流动资产管理(1)
例题
，某企业每月货币资金总需要量为50万元， 每天支出量较为均衡，每次为筹集资金应 付的相关成本60元，货币资金月利率8 ‰ ，则该企业最佳现金持有量为：
2）管理成本。包括有：对客户信誉情况调查 费、收账费用等。
3）坏账损失成本。这是应收账款最大的风险 所在。 应收账款管理的目的就是：制定合理的 应收账款信用政策，并在这种信用政策所 增加的销售盈利和负担成本之间作出权衡。
财务管理--流动资产管理(1)
2、信用政策的确定
企业应根据实际情况和客户不同的信誉情况制 定合理的信用政策。信用政策包括：信用标 准、信用期间和现金折扣政策。
1）信用标准 是指企业同意授予客户信用所要求的最低
标准。
财务管理--流动资产管理(1)
2）信用期限 是指企业允许客户从购物到支付货款的时间限
定。如“1/10,N/30”的含义是全部款项必须在30 日内付清，30天为信用期限。企业延长信用期限， 可以扩大销售，但也会使平均收账期延长，应收账 款占用的资金增加，相应的机会成本、坏帐损失和 收帐费用的增加。因此，企业应根据延长信用期限 增加的收入是否大于增加的成本而定。
机会成本
转化成本
财务管理--流动资产管理(1)
考虑机会成本和转化成本后的总成本TC计算公式 为：
如果存在这样一个Q值，使TC等于最小，则该Q值就 是最佳的现金持有量。
通过对上式中的Q求导数，并令其结果等于零，就 可求得最佳现金持有量。
财务管理--流动资产管理(1)
若将最佳现金持有量记为Q*，则有：
财务管理--流动资产管理 (1)
2020/12/22
财务管理--流动资产管理(1)
营运资金是指狭义的概念
• 资产（流动资产＋非流动资产） ＝负债（流动负债＋长期负债）＋所有
者权益
• 所以： 营运资金＝流动资产－流动负债 ＝长期负债＋所有者权益－非流动资产
财务管理--流动资产管理(1)ຫໍສະໝຸດ Baidu
例如，
某企业的流动资产为500万元，固定资产400万 元，流动负债200万元，长期负债200万元，所 有者权益500万元，则营运资金为300万元。
（2）营运资金筹资策略 营运资金筹资策略，主要是指安排临时性流动资产和永 久性流动资产的资金来源的策略。
财务管理--流动资产管理(1)
流动资产按照用途可分为临时性流动资产和 永久性流动资产
•
临时性流动资产是指那些受季节性、周期 性影响的流动资产，如季节性存货、销售 和经营旺季的应收帐款；
• 永久性流动资产是指那些即使企业出于经 营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业 长期稳定需要的流动资产。
如果企业期初持有Q元货币资金，在这笔资金 用完后，即时间为t1时，企业销售有价证 券Q元补充，然后这笔资金又逐渐用完，至 时间t2，再出售Q元的有价证券，如此周而 复始…….
财务管理--流动资产管理(1)
模式用图表示如下： 货币资金余额
Q
Q/2
时间
t1
t2
财务管理--流动资产管理(1)
机会成本
一般认为，现金资产是非盈利资产，即便有 利息收入，也很低。
如果企业将这部分现金进行对外投资， 例 如对外贷款，则可以获得按当时资本市场 利率计算的利息收入。
因此企业持有一定的现金，则意味着放弃了 一些获利机会，这就是持有现金的机会成 本。持有现金量越大，其机会成本越大。
财务管理--流动资产管理(1)
应收账款的账龄有长有短，一般账龄越高， 发生坏账的可能性就越大。企业应采取各 种措施，尽量争取按期收回款项。
1）加强对应收账款情况的监督 利用账龄分析表了解应收账款有多少
在信用期内，多少已经超过了信用期，及 各账龄应收款所占的比重。对于不同账龄 的欠款，制定不同的收账政策。 2）制定收账政策
财务管理--流动资产管理(1)