资产证券化培训课件.pptx
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信贷资产
资产支持专项计划 证监会 实际操作中主要是非金融企业和 金融租赁公司 合格投资者，合计不超过200人
负面清单制度《资产证券化基础 资产负面清单》
特定目的信托
资产支持专项计划
《金融机构信贷资产证券化业 务试点监督管理办法》
《关于信贷资产证券化备案登 记工作流程的通知》
《证券公司及基金管理公司子公 司资产证券化业务管理规定》
流动性不足，融资成本略高
审批速度快
短期为主，融资成本高， 规模受限；
资产证券化类型
信贷资产证券化
2014年11月，银监会下发相关通知，标志信贷资产证券化业务迈入备案制
资产支持专项计划
2014年11月，证监会发布《证券公司及基金子公司资产证券化业务管理规定》 及相关配套规则，企业资产证券化实行备案制。
地产公司
持有物业的企业
基础资产
租金收入
租金收入
保障房 基金份额/项目公司股权 (类REITS)
典型项目
长安一号资产支持专项计划
重庆西永微电子产业园区租赁债权资产支持专 项计划 扬州保障房信托受益权资产支持专项计划 招商创融-天虹商场(一期)资产支持专项计划 海航浦发大厦资产支持专项计划
——应收账款
企业
资产证券化
融资方式比较
项目
中期票据
公司债
法律依据
《银行间债券市场非金融企业债务 融资工具管理办法》等
《公司债券发行试点办法》
监管机构 审核机构 审核速度 交易市场 投资者群体 融资成本 发行主体
中国银行间市场交易商协会 中国银行间市场交易商协会 2-3个月 银行间市场 银行、保险 低 金融机构、企业
大桥或隧道收费权
公交公司
公交客票收费权
客运站 机场
客运代理费（进站服务） 航空服务经营收费
港口
港口服务经营收费
典型项目
富阳水务资产收费收益权资产支持专项计划 泰兴市滨江污水处理收费权资产支持专项计划 合肥热电供热合同债权资产支持专项计划 云南保山苏帕河水电资产支持专项计划 平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划 江油鸿飞天然气收费合同债权资产支持专项计划
学校
学费收入
影院
观影凭证
Leabharlann Baidu酒店
经营收入
典型项目 海南航空1期BSP票款债权资产支持专项计划 广州长隆、欢乐谷 云南文产巴拉格宗入园凭证资产支持专项计划 北京八达岭索道乘坐凭证资产支持专项计划 昆明理工大学津桥学院资产支持专项计划 星美国际影院信托受益权资产支持专项计划 汇富河西嘉实1号资产支持专项计划
不强制要求设立特殊目的公司 （SPC），可以使用特殊目的的 账户隔离的资产支持形式，也可 以引入其他形式的SPV
项目资产支持计划
《银行间债券市场非金融企业资 《中国保监会保险资金运用监管
产支持票据指引》
部资金部函（2014）197号》
债权 信托受益权
收益权 不动产收益权
基础资产属性
信贷资产和类信 贷资产
证券公司 证券公司 互联网金融/消费信 贷公司 保理公司 公积金中心
基础资产
租赁债权 小贷债权 信托受益权 信托受益权 股票质押回购债权 两融债权
消费贷款
保理债权 公积金贷款
典型项目
远东五期资产支持专项计划
中金-蚂蚁微贷小额贷款资产支持专项计划
国君资管恒信1号资产支持专项计划
智诚一期信托受益权资产支持专项计划
基础设施收费
不动产财产或不 动产收益权
应收账款
票据资产
经营性收费收入
基础资产主要类型
——基础设施相关
企业
基础资产
水务公司
自来水与中水收入
水务公司
污水处理费
供热企业
供热、供暖收费权
发电企业
发电销售收入（水电、火电、 煤电、生物质电）
天然气及其他燃气 生产企业
供气收费权
高速公路企业
高速公路收费权
交通管理企业
设备制造类/贸 易类/建筑类等 企业
基础资产
应收账款
典型项目
中国电子应收账款一期资产支持专项计划 华鑫-中国化工集团应收账款资产支持专项计划 民生银行安驰1号汇富资产支持专项计划
基础资产主要类型
——经营性收费收入
企业
基础资产
航空公司
航空客票收入
主题公园
入园凭证
自然景区
入园凭证
景区（特别项目） 索道乘坐凭证
资产支持票据 银行间交易商协会 非金融企业
项目资产支持计划 保监会 未明确规定
公开发行面向银行间市场所有投 未明确规定 资人，非公开发行面向特定机构 投资者
符合法律法规规定，权属明确， 能够产生可预测现金流的财产、 财产权利或组合
资产种类限于信贷资产（企业商 业贷款、住房及商业性不动产抵 押贷款、个人消费贷款、小额贷 款公司发放的贷款、信用卡贷款、 汽车融资贷款）、金融租赁应收 款和每年获得固定分配的收益且 本金回收和上述收益分配设置信 用增级的股权资产
中国证监会
银监会
交易所/基金业协会
贷款银行
10个工作日 交易所大宗交易 券商、基金、保险
1-2个月 无 无
较低
较高
各类企业
无净资产比例限制，根据未来现 金流贴现
各类企业 受企业存贷比限制
限制较少
受国家政策及银行监管
规模及评级不受主体信用及偿债 能力的限制； 符合一定条件下可出表，不增加 负债率； 审核速度快；
曲胜高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划
南京公交集团公交经营收费收益权资产支持专项计划 昆明西公路枢纽客运代理费资产支持专项计划 美兰机场信托受益权资产支持专项计划 大丰海港港口有限责任公司港口服务费收益权资产支持 专项计划
基础资产主要类型
——基础设施相关
企业
融资租赁公司 小贷公司 银行 信托公司
资产支持票据（ABN）
据了解，交易商协会对《银行间市场非金融企业资产支持票据指引（2015年 版）》正在征求意见。
资产支持计划
2015年9月，保监会发布了《资产支持计划业务管理暂行办法》的通知。
主管部门 发起人 投资者 基础资产
SPV 依据
资产证券化类型与SPV
资产支持证券信托计划 央行、银监会 银行业金融机构 银行间市场投资者
中国证监会 中国证监会 2-3个月 交易所市场 保险、基金 低 上市公司（含海外上市）
发行规模 总规模不超过净资产的40%
总规模不超过净资产的40%
募资投向 限制较少
限制较少
主要优势 审核快、利率低
发行规模不计短券中票额度
主要缺点 规模受限
只适用于上市公司
企业资产证券化
银行贷款
《证券公司及基金管理公司子公 《商业银行法》、《贷 司资产证券化业务管理规定》 款通则》
方正证券股票质押式回购债权资产支持专项计划
华泰国君融出资金债权1号资产支持专项计划
京东白条应收账款债权资产支持专项计划 产支持专项计划
分期乐1号资
方正保理一期资产支持专项计划
汇富武汉住房公积金贷款资产支持专项计划
基础资产主要类型
——不动产财产或不动产收益权
企业
商业物业（写字 楼、大型商超）
工业园区
资产支持专项计划 证监会 实际操作中主要是非金融企业和 金融租赁公司 合格投资者，合计不超过200人
负面清单制度《资产证券化基础 资产负面清单》
特定目的信托
资产支持专项计划
《金融机构信贷资产证券化业 务试点监督管理办法》
《关于信贷资产证券化备案登 记工作流程的通知》
《证券公司及基金管理公司子公 司资产证券化业务管理规定》
流动性不足，融资成本略高
审批速度快
短期为主，融资成本高， 规模受限；
资产证券化类型
信贷资产证券化
2014年11月，银监会下发相关通知，标志信贷资产证券化业务迈入备案制
资产支持专项计划
2014年11月，证监会发布《证券公司及基金子公司资产证券化业务管理规定》 及相关配套规则，企业资产证券化实行备案制。
地产公司
持有物业的企业
基础资产
租金收入
租金收入
保障房 基金份额/项目公司股权 (类REITS)
典型项目
长安一号资产支持专项计划
重庆西永微电子产业园区租赁债权资产支持专 项计划 扬州保障房信托受益权资产支持专项计划 招商创融-天虹商场(一期)资产支持专项计划 海航浦发大厦资产支持专项计划
——应收账款
企业
资产证券化
融资方式比较
项目
中期票据
公司债
法律依据
《银行间债券市场非金融企业债务 融资工具管理办法》等
《公司债券发行试点办法》
监管机构 审核机构 审核速度 交易市场 投资者群体 融资成本 发行主体
中国银行间市场交易商协会 中国银行间市场交易商协会 2-3个月 银行间市场 银行、保险 低 金融机构、企业
大桥或隧道收费权
公交公司
公交客票收费权
客运站 机场
客运代理费（进站服务） 航空服务经营收费
港口
港口服务经营收费
典型项目
富阳水务资产收费收益权资产支持专项计划 泰兴市滨江污水处理收费权资产支持专项计划 合肥热电供热合同债权资产支持专项计划 云南保山苏帕河水电资产支持专项计划 平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划 江油鸿飞天然气收费合同债权资产支持专项计划
学校
学费收入
影院
观影凭证
Leabharlann Baidu酒店
经营收入
典型项目 海南航空1期BSP票款债权资产支持专项计划 广州长隆、欢乐谷 云南文产巴拉格宗入园凭证资产支持专项计划 北京八达岭索道乘坐凭证资产支持专项计划 昆明理工大学津桥学院资产支持专项计划 星美国际影院信托受益权资产支持专项计划 汇富河西嘉实1号资产支持专项计划
不强制要求设立特殊目的公司 （SPC），可以使用特殊目的的 账户隔离的资产支持形式，也可 以引入其他形式的SPV
项目资产支持计划
《银行间债券市场非金融企业资 《中国保监会保险资金运用监管
产支持票据指引》
部资金部函（2014）197号》
债权 信托受益权
收益权 不动产收益权
基础资产属性
信贷资产和类信 贷资产
证券公司 证券公司 互联网金融/消费信 贷公司 保理公司 公积金中心
基础资产
租赁债权 小贷债权 信托受益权 信托受益权 股票质押回购债权 两融债权
消费贷款
保理债权 公积金贷款
典型项目
远东五期资产支持专项计划
中金-蚂蚁微贷小额贷款资产支持专项计划
国君资管恒信1号资产支持专项计划
智诚一期信托受益权资产支持专项计划
基础设施收费
不动产财产或不 动产收益权
应收账款
票据资产
经营性收费收入
基础资产主要类型
——基础设施相关
企业
基础资产
水务公司
自来水与中水收入
水务公司
污水处理费
供热企业
供热、供暖收费权
发电企业
发电销售收入（水电、火电、 煤电、生物质电）
天然气及其他燃气 生产企业
供气收费权
高速公路企业
高速公路收费权
交通管理企业
设备制造类/贸 易类/建筑类等 企业
基础资产
应收账款
典型项目
中国电子应收账款一期资产支持专项计划 华鑫-中国化工集团应收账款资产支持专项计划 民生银行安驰1号汇富资产支持专项计划
基础资产主要类型
——经营性收费收入
企业
基础资产
航空公司
航空客票收入
主题公园
入园凭证
自然景区
入园凭证
景区（特别项目） 索道乘坐凭证
资产支持票据 银行间交易商协会 非金融企业
项目资产支持计划 保监会 未明确规定
公开发行面向银行间市场所有投 未明确规定 资人，非公开发行面向特定机构 投资者
符合法律法规规定，权属明确， 能够产生可预测现金流的财产、 财产权利或组合
资产种类限于信贷资产（企业商 业贷款、住房及商业性不动产抵 押贷款、个人消费贷款、小额贷 款公司发放的贷款、信用卡贷款、 汽车融资贷款）、金融租赁应收 款和每年获得固定分配的收益且 本金回收和上述收益分配设置信 用增级的股权资产
中国证监会
银监会
交易所/基金业协会
贷款银行
10个工作日 交易所大宗交易 券商、基金、保险
1-2个月 无 无
较低
较高
各类企业
无净资产比例限制，根据未来现 金流贴现
各类企业 受企业存贷比限制
限制较少
受国家政策及银行监管
规模及评级不受主体信用及偿债 能力的限制； 符合一定条件下可出表，不增加 负债率； 审核速度快；
曲胜高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划
南京公交集团公交经营收费收益权资产支持专项计划 昆明西公路枢纽客运代理费资产支持专项计划 美兰机场信托受益权资产支持专项计划 大丰海港港口有限责任公司港口服务费收益权资产支持 专项计划
基础资产主要类型
——基础设施相关
企业
融资租赁公司 小贷公司 银行 信托公司
资产支持票据（ABN）
据了解，交易商协会对《银行间市场非金融企业资产支持票据指引（2015年 版）》正在征求意见。
资产支持计划
2015年9月，保监会发布了《资产支持计划业务管理暂行办法》的通知。
主管部门 发起人 投资者 基础资产
SPV 依据
资产证券化类型与SPV
资产支持证券信托计划 央行、银监会 银行业金融机构 银行间市场投资者
中国证监会 中国证监会 2-3个月 交易所市场 保险、基金 低 上市公司（含海外上市）
发行规模 总规模不超过净资产的40%
总规模不超过净资产的40%
募资投向 限制较少
限制较少
主要优势 审核快、利率低
发行规模不计短券中票额度
主要缺点 规模受限
只适用于上市公司
企业资产证券化
银行贷款
《证券公司及基金管理公司子公 《商业银行法》、《贷 司资产证券化业务管理规定》 款通则》
方正证券股票质押式回购债权资产支持专项计划
华泰国君融出资金债权1号资产支持专项计划
京东白条应收账款债权资产支持专项计划 产支持专项计划
分期乐1号资
方正保理一期资产支持专项计划
汇富武汉住房公积金贷款资产支持专项计划
基础资产主要类型
——不动产财产或不动产收益权
企业
商业物业（写字 楼、大型商超）
工业园区