中国航运景气指数

航运严冬，寒气逼人

2011年12月26日，上海国际航运研究中心发布了2011年第四季度中国航运景气报告，报告显示，第四季度中国航运景气指数为89.95点，自2010年来首次跌入不景气区间，航运企业景气状况进入实质衰退阶段，下行趋势明显。第四季度中国航运信心指数为59.34点，大幅下跌至较为不景气区间，中国航运业的宏观环境和总体状况继续急剧恶化。

图1 中国航运景气状况

来源：上海国际航运研究中心

一、船舶运输企业家信心跌至冰点，景气状况继续大幅恶化

根据中国航运景气指数显示，2011年以来，船舶运输企业景气状况逐季恶化。第四季度，船舶运输企业景气指数为78.46点，较上季度下滑11.50点，跌入较为不景气区间，船舶运输企业景气恶化情况加剧。船舶运输企业信心指数为15.56点，船舶运输企业家信心跌入谷底，表明企业家对船舶运输行业经营环境和总体状况的未来发展极不看好，船舶运输行业可能将进入市场洗牌过程。其中干散货运输企业景气指数受铁矿石价格大幅下跌的利好带动，较上期仅微降2.57点，为86.40点。集装箱运输企业较上期大跌23.21点，进入较为不景气区间。

图2 各类型船舶运输企业景气指数

来源：上海国际航运研究中心

1、运力严重过剩，加剧市场恶化

运力持续投放，舱位利用率不断下降。据中国航运景气指数显示，市场运力投放力度连续两年强劲发展，四季度船运力虽然持续投放，但力度有所放缓，降至两年来最低点，为105.36点。同时舱位利用率继续下跌，不景气程度加深。据中国航运景气指数调查显示，舱位利用率为82.86点，呈现下行态势。

图3 中国船舶运输企业主要观察指标景气指数

来源：上海国际航运研究中心

货主造船加剧运力过剩，给航运市场造成剧烈冲击。根据上海国际航运研究中心景气调查显示，75%的调查企业认为货主造船将导致运力进一步过剩，加剧

市场竞争。仅有4%的参与调查的航运企业认为航运是一项专业化的服务，货主造船不会对市场造成过大影响。

图4 市场运力调查结果

来源：上海国际航运研究中心

2、欧债危机成集装箱运输市场未来走向的重要影响因素

欧洲债务危机进一步蔓延，希腊国债评级再度降级，葡萄牙、西班牙、意大利受到债务危机的波及，德国、法国也面临威胁，欧洲主权债务危机愈演愈烈。欧债危机全面爆发阴霾笼罩着航运业。根据上海国际航运研究中心航运景气调查显示，若欧债危机全面爆发，56%的集装箱运输企业负责人认为集装箱运输市场整体将陷入极度低迷，44%的集装箱运输企业负责人认为，欧线将剧烈震荡，但其它航线波动较小。

图5 欧债危机影响调查结果

来源：上海国际航运研究中心

二、航运市场长期低迷，中国港口企业景气状况徘徊在下滑边缘

中国港口企业景气指数尽管有所下滑，但依然保持在景气区间。但是在长期低迷的航运市场环境下，港口企业景气状况也将面临严峻的考验。根据中国航运景气指数预测，2012年第一季度中国港口企业景气指数跌落到100.08点，一脚

踩在景气分界线上，处于衰退的边缘。

图6 各类型企业景气指数状况及预测

来源：上海国际航运研究中心

三、航运服务企业景气状况震荡下行，经营信心渐失

根据中国航运景气指数显示，第四季度航运服务企业景气指数为80.88点，较上季度大幅下滑27点，一举跌入相对不景气区间，航运服务企业景气状况急剧下行。同时，航运服务企业信心指数也大幅下跌至49.31点，直接进入较重不景气区间。

图7 中国航运服务企业景气状况

来源：上海国际航运研究中心

四、融资难度加大，“现金为王”策略横行

2011年以来，船舶运输企业景气状况逐季下滑，企业盈利状况不断恶化。

据中国航运景气指数显示，船舶运输企业综合盈利景气指数为58.27点，已经连续五个季度处于减盈增亏的过程中，企业流动资金受到考验。

图8 中国船舶运输企业盈利景气状况

来源：上海国际航运研究中心

在全球经济不景气的背景下，航运企业融资难度也越来越大。在世界船舶及装置金融领域，占据70%的法国等欧洲银行，最近停止了对船舶、装置等的金融服务，对船舶运输企业的融资带来很大困难。据中国航运景气调查显示，此项措施对41%的船舶运输企业融资带来很大影响，大大增加了其融资难度。第四季度船舶运输企业融资景气指数为91.43点，已经连续三个季度处于不景气区间，企业融资难度加大。

图9 欧行措施对船舶运输企业影响调查图10 中国船舶运输企业融资景气状况来源：上海国际航运研究中心

民间借贷成为重要的融资补充。航运服务企业一般规模较小，融资难度较大。

随着流动资金的吃紧，民间借贷逐渐成为航运服务企业融资的重要途径。根据中国航运景气调查显示，以民间借贷作为主要融资方式的航运服务企业占到15%。

图11 企业融资方式调查结果

来源：上海国际航运研究中心

在企业盈利状况不断恶化、融资难度不断加大的情况下，“现金为王”的策略逐渐盛行。企业通过各种方式进行融资，来补充现金流。根据中国航运景气指数显示，第四季度贷款负债景气指数为58.57点，较上期大跌46.74点，一举跌入较为不景气区间，但是缓解了流动资金的压力。根据中国航运景气指数显示，第四季度流动资金景气指数较上期上涨8.07点，由不景气区间再次进入景气区间。

图12 贷款负债及流动资金景气状况

来源：上海国际航运研究中心

五、短期内难言复苏

根据中国航运景气动向指数显示，自2009年11月先行指数达到峰值之后，

一路波动下探，在2011年11月份报收于97.23点，下探之势依然强劲。一致指数也跟随其后不断下探，于11月份报收于96.98点，继续大幅下滑。根据先行指数与一致指数的时差关系，短期内航运业复苏的可能性不大。

图13 中国航运景气动向指数图

来源：上海国际航运研究中心

2012年第一季度，中国航运景气指数和信心指数双双受挫，继续下跌，市场和行业总体环境持续恶化，船舶运输业跌幅最大，中国航运业将加速探底。根据中国航运景气指数预测， 2012年第一季度中国航运景气指数为88.79点，处于相对不景气区，预计将较本季度下降了 1.16点；中国航运信心指数预测为49.68点，较本季度将下降了9.66点，处于较重不景气区。

图14 2012年第一季度中国航运景气指数预测情况