现金流管理课件

指标加权平均量化表
评价指标
偿债性 灵活性 盈利性 增长性 结构性 总计
个体判 断得分 1
2
3
0
4
个体判 集体判 集体判 权重% 断排序 断得分 断排序
4
40 5
8.0
3
102 3
20.4
2
124 2
24.8
5
68
4
13.6
1
166 1
33.2
500
100.0
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企业现金流指标同行业评价模板
理财活动
第三层次：CEO的财务
资本运作
人工降雨
第二层次：CFO的财务
资金运作
机器抽水
第一层次：财务人员财务
现金管理
挑水灌溉
现金流管理
水润良田
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三维现金流的内在逻辑解析
n 经营现金流：内生性现金流的源泉 n 投资现金流：产生内生现金流的前提 n 融资现金流：资产现金流的起源和补充
¨ 利用理财策略影响现金流的发生时间
n 直接造假
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会计选择
——利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地
n 公司出于美化经营现金流的需要，将实质上属于 投资、筹资活动的现金流入纳入经营活动现金流， 将某些经营活动现金流出移至投资、筹资活动的 现金流项目，于是产生了现金流量表的“会计选 择”问题
¨ 一是指现金流的流入和流出 ¨ 二是指现金流在集团公司、子公司、孙公司之
间和公司内部各组织及部门之间流动的方向 ¨ 三是指现金流的投资方向
n 这一流向是战略性的，对企业的影响意义重大
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多元化战略的内外条件
市场快速 成长
竞争 实力
强
竞争 实力
弱
市场萎 缩
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企业兼并重组的优先抉择
资产并购优于资产重置
股权并购优于现金收购
横向兼并优于纵向兼并 下游兼并优于上游兼并
基于买方市场的来自百度文库断
经营层面解决问题还是 资本层面解决问题？
孩子的奶不够吃，你可 以高薪聘请奶妈，但这 并不意味着你必须把奶 妈取回家
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企业现金流分析的五方面评价指 标
n 偿债性 n 灵活性 n 盈利性 n 增长性 n 结构性
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2020/11/23
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内容架构
n 企业现金流管理：12345 n 企业现金流战略风险控制架构 n 企业现金流营运风险控制体系 n 企业现金流内部风险控制环节 n 企业现金流价值创造的DNA n 企业现金流管理模式的适用条件及其风险因素
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现金为王：三个层次
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经济增加值的计算思想
n H公司的税后利润为3500万，净资产为1.8亿，市场确定的股 权必要报酬率是12%，所以 EVA=3500-18000*0.12=1340万
n 续上例，假设公司债务为0.9亿，利率为8%，所得税率25% ¨ EVA=息前税后利润－全部资本费用 ¨ （3500+9000×6%）－（18000×0.12＋9000×6%） ¨ 4040－27000×10％＝1340 ¨ 27000（4040/27000－10％）＝1340 ¨ 27000（14.96%-10%） ＝1340 ¨ EVA=投资资本×（投资资本报酬率－加权平均资金成本） ¨ EVA=C ×（ROIC-WACC）
0
丙 200
0 -100 100
丁 0 200 -200 0
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面向历史
经营活动 投资活动 筹资活动
现金流的逻辑
面向未来
现金存量 营运资本需求量 利息费用 资本性支出 现金股利 融资活动
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现金流量操纵手法分析
n 会计选择
¨ 利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地
n 理财策略
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企业现金流指标趋势评价模板
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企业现金流战略风险控制架 构
n 良性增长
¨ 可持续增长率
n 价值创造
¨ 经济增加值
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可持续增长率
可持续增长率(self-sustainable growth rate,g)
营运效率和筹资政策不变
ROE（Retain On Equity）=净利 / 期初权益 这就是可持续增长率的期初模式
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企业现金流指标业绩评价模板
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指标加权平均量化表
评价指标 偿债 灵活 盈利 增长 结构 得分 排序
偿债
—— 0 0 1 0 1 4
灵活
1 —— 0 1 0 2 3
盈利
1 1 —— 1 0 3 2
增长
0 0 0 —— 0 0 5
结构
1 1 1 1 —— 4 1
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现金流灌溉图
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经营 投资 筹资
1－ ＋ ＋ 2－ － ＋ 3－ ＋ － 4－ － － 5＋ ＋ ＋ 6＋ － ＋ 7＋ ＋ － 8＋ － －
现金流管理重点
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分析：哪种情况更好？
经营净流量 投资净流量 筹资净流量 全部净流量
甲 0 -200 200 0
乙 100 -200 100
n 当收购资产中的应收账款产生现金回笼、存货实 现现金销售时，却“理所当然”地计入了经营活 动收到的现金
n 那么仅仅依靠收购营运资本（非货币的流动性资 产减去非货币的流动性负债）为正的子公司，就 可以获得经营现金流的增长
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理财策略
——利用理财策略影响现金流的发生时间
n 具体方法包括加快货款回收，清理资金占 用，延长采购付款期限，通过关联方代垫 费用支出等方式
n 较普遍的问题是票据贴现和应收账款出售，从理 财的角度来看，票据贴现和应收账款出售是企业 与银行等金融机构之间的融资行为，不应属于经 营活动现金流，至少不应属于“销售商品、提供 劳务收到的现金”
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会计选择
——利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地
n 按照现行准则，收购企业资产（既包括固定资产， 也包括应收账款、存货等流动资产）所支付的现 金全部计入投资活动支出
n 这种方法也可以与现金流量表分类的选择 结合使用
n 这些方式往往只能带来经营活动净流量一 次性的提高，甚至是以牺牲未来经营活动 流量为代价
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直接造假
n 在实务中常见三种做法
¨ 将非经营活动甚至违规行为所得计入主营业务收入， 同时计入销售收现，结果导致利润和现金及现金等价 物余额都获得提高
¨ 配合收入造假虚构销售收现，同时通过虚构投资支出 消化虚增的现金
¨ 为避免主营收入缺乏现金支撑的质疑而粉饰销售收现 能力，虚增“销售商品、提供劳务收到的现金”，同 时虚增“购买商品、接受劳务支付的现金”将虚增的 现金部分抵消掉
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4种变量：流向、流量、流速、
流程
n 现金流流向的内涵主要包括三个方面