第十四章-金融衍生工具风险管理
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加强财务监督和信息披露，根据衍生产品的
特点，改革传统的会计记账方法和原则，制定统 一的资料披露规则和程序，以便管理层和用户可 以清晰明了地掌握风险暴露情况，制定相应对策， 建立合理科学的风险控制系统，降低和防止风险 的发生。
15
中央银行的宏观调控与监管 中央银行作为一国货币政策的制定者和金融监
管的主要执行者，在对金融衍生产品交易的管理上 起着举足轻重的作用。
3
➢二、金融衍生工具风险产生的宏观条件
金融自由化 银行业务的表外化 金融技术的现代化 金融市场的全球化
4
➢三、金融衍生产品风险产生的微观机制
管理层的认识不足 内部控制薄弱 激励机制的过度使用 越权交易
5
第二节 金融衍生工具的风险类型
➢一、信用风险
信用风险（Credit Risk）即金融衍生工具合约 交易的对手违约或无力履行合约义务而带来的风险。 具体地说，金融衍生工具的信用风险包括交割前面 临的风险和交割时面临的风险。前者是指在合约到 期前，由于基础金融工具价格变动或其他原因而使 交易对方蒙受较大损失而无力履行合约义务的风险； 后者是指在合约到期日交易方履行了合约，但交易 对方无力付款的风险。
修改银行资本充足率标准，提高银行抗风险能力。
14
交易所系统内部监管 要完善交易制度，合理制定并及时调整保证
金比例，以避免发生连锁性的合同违约风险。 建立合理而严格的清算制度，广泛实行逐日
盯市制度，加强清算、结算和支付系统的管理， 协调现货和期货衍生市场、境内和境外市场，增 加市场衍生产品的流动性和应变能力。
①欺诈一方必须是故意的； ②必须有欺诈另一方的行为； ③受欺诈的一方因被欺诈而遭到损害。其表 现形式主要有：越权交易、误导客户、主体不合 法、进行私下对冲等。这类风险在金融衍生交易 中危险性巨大。
11
➢五、法律风险
法律风险（Legal Risk）即指金融衍生交易合 约的内容在法律上有缺陷或不完善而无法履约带来 风险。由于金融衍生产品是新的金融工具，产生纠 纷时，有时会出现无法可依和无章可循而面临的风 险。据统计，在金融衍生工具交易中，因做业务而 发生的亏损，多半是源自于法律缺陷或不完善。
7
从实际交易看，完全的风险对冲是不大可 能的。例如，期权价格的变动与其金融原生工 具价格的变动并不完全成比例，二者将导致对 冲手段缺口，一旦金融原生工具价格变动过大， 缺口问题将会非常严重，并引致风险增大。因 此，投资者应不断调整组合头寸，并对整个组 合头寸的市场风险进行评估。
从银行看，具有金融衍生交易业务的银行 均存在因金融原生工具价格波动带来的市场风 险，并且这种风险将随着交易期限的延长而增 长。一般而言，银行应尽力去避免此类风险， 以免遭受可能带来的损失。
6
➢二、市场风险
市场风险（Market Risk）即金融衍生工具价 值对金融衍生工具的使用者发生不利影响的风险， 也即金融衍生产品的基础工具价格，如利率、汇率、 证券价格波动发生逆向变动而带来的损失风险。当 金融衍生工具被用做对冲手段时，金融衍生工具的 价格变动可以抵消其基础金融工具的逆向价格变动， 组合头寸两相抵消而不存在市场风险。
8
➢三、流动性风险
流动性风险（Liquidity Risk）包括两方面的 内容：
市场流动风险，指市场深度不够或受到震荡发 生故障，即市场业务量不足或无法获得市场价格， 此时，金融衍生工具的使用者因不能轧平其头寸而 面临无法平仓的风险。
资金流动风险，即金融衍生交易使用者的流动 资金不足，合约到期时无法履行支付义务或无法按 合约要求追加保证金的风险。
完善金融法规，加强金融法制建设。 加强对从事金融衍生产品交易的金融机构的监 管，规定从事交易的金融机构的最低资本额，确定 风险承担限额，对金融机构进行定期与不定期的、 现场与非现场的检查，形成有效的控制与约束机制； 提高金融衍生市场的透明度，制定统一的会计标准。 规范金融机构的经营行为，严格区分银行业务 与非银行业务，控制金融机构业务交叉的程度。
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本章结束 谢谢观赏！
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第十四章 金融衍生工具
风险管理
1
本章学习指导
➢本章内容 本章重点阐述了金融衍生工具风险产
生的原因、风险类型以及防范的方法。 ➢大纲要求
要求掌握金融衍生工具风险的类型， 能够分析金融衍生工具风险产生的原因。
2
第一节 金融衍生工具的风险成因
➢一、金融衍生工具的内在 风险
价值本身的不稳定性 具有财务杠杆作用 信息不对称 内在脆弱性 产品设计颇具灵活性
16
国际监管和国际合作 金融衍生产品交易在世界范围内蓬勃开展，
交易的超国界性和超政府性，使单一国家和地区 对金融衍生产品的管理鞭长莫及，不能有效地对 风险进行全面的控制，因此加强对金融衍生产品 的国际监管和国际合作，成为国际金融界和各国 金融当局的共识。在巴林银行事件之后，国际清 算银行已着手对金融衍生产品交易进行全面的调 查与监督，加强对银行表外业务资本充足性的监 督，在《巴塞尔协议》中补充了关于表外业务中 金融衍生产品的市场风险比例，把金融衍生产品 潜在风险计算在银行的资本金范围内，增加商业 银行防范风险的能力。
12
第三节 金融衍生工具的风险管理
➢一、风险管理的目标
安全性 公平性 公开性
13
➢二、风险的监控
金融机构内部自我监督管理 金融机构是进行金融衍生产品交易的投资主体。
最高管理层应该明确交易的目的是降低、分散风险， 增强赢利能力，提高经营效率和深化金融发展。
要加强内部控制，严格控制交易程序，将操作 权、结算权、监督权分开，要有严格的层次分明的 业务授权，加大对越权交易的处罚力度；设立专门 的风险管理和监管部门，对交易人员的交易进行记 录、确认、市值试算，评价、度量和防范。
9源自文库
➢四、操作风险
操作风险又称运作风险（Operation Risk）即 由于技术问题，如计算机失灵、报告及控制系统缺 陷以及价格变动反映不及时等引致损失的风险。运 作风险在本质上属于管理问题，往往会在无意识状 态下引发市场敞口风险和信用风险。
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在投机性极强的金融衍生工具交易中的欺诈 行为即是一种运作风险。一般来说，这种行为有 三个特征：
特点，改革传统的会计记账方法和原则，制定统 一的资料披露规则和程序，以便管理层和用户可 以清晰明了地掌握风险暴露情况，制定相应对策， 建立合理科学的风险控制系统，降低和防止风险 的发生。
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中央银行的宏观调控与监管 中央银行作为一国货币政策的制定者和金融监
管的主要执行者，在对金融衍生产品交易的管理上 起着举足轻重的作用。
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➢二、金融衍生工具风险产生的宏观条件
金融自由化 银行业务的表外化 金融技术的现代化 金融市场的全球化
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➢三、金融衍生产品风险产生的微观机制
管理层的认识不足 内部控制薄弱 激励机制的过度使用 越权交易
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第二节 金融衍生工具的风险类型
➢一、信用风险
信用风险（Credit Risk）即金融衍生工具合约 交易的对手违约或无力履行合约义务而带来的风险。 具体地说，金融衍生工具的信用风险包括交割前面 临的风险和交割时面临的风险。前者是指在合约到 期前，由于基础金融工具价格变动或其他原因而使 交易对方蒙受较大损失而无力履行合约义务的风险； 后者是指在合约到期日交易方履行了合约，但交易 对方无力付款的风险。
修改银行资本充足率标准，提高银行抗风险能力。
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交易所系统内部监管 要完善交易制度，合理制定并及时调整保证
金比例，以避免发生连锁性的合同违约风险。 建立合理而严格的清算制度，广泛实行逐日
盯市制度，加强清算、结算和支付系统的管理， 协调现货和期货衍生市场、境内和境外市场，增 加市场衍生产品的流动性和应变能力。
①欺诈一方必须是故意的； ②必须有欺诈另一方的行为； ③受欺诈的一方因被欺诈而遭到损害。其表 现形式主要有：越权交易、误导客户、主体不合 法、进行私下对冲等。这类风险在金融衍生交易 中危险性巨大。
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➢五、法律风险
法律风险（Legal Risk）即指金融衍生交易合 约的内容在法律上有缺陷或不完善而无法履约带来 风险。由于金融衍生产品是新的金融工具，产生纠 纷时，有时会出现无法可依和无章可循而面临的风 险。据统计，在金融衍生工具交易中，因做业务而 发生的亏损，多半是源自于法律缺陷或不完善。
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从实际交易看，完全的风险对冲是不大可 能的。例如，期权价格的变动与其金融原生工 具价格的变动并不完全成比例，二者将导致对 冲手段缺口，一旦金融原生工具价格变动过大， 缺口问题将会非常严重，并引致风险增大。因 此，投资者应不断调整组合头寸，并对整个组 合头寸的市场风险进行评估。
从银行看，具有金融衍生交易业务的银行 均存在因金融原生工具价格波动带来的市场风 险，并且这种风险将随着交易期限的延长而增 长。一般而言，银行应尽力去避免此类风险， 以免遭受可能带来的损失。
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➢二、市场风险
市场风险（Market Risk）即金融衍生工具价 值对金融衍生工具的使用者发生不利影响的风险， 也即金融衍生产品的基础工具价格，如利率、汇率、 证券价格波动发生逆向变动而带来的损失风险。当 金融衍生工具被用做对冲手段时，金融衍生工具的 价格变动可以抵消其基础金融工具的逆向价格变动， 组合头寸两相抵消而不存在市场风险。
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➢三、流动性风险
流动性风险（Liquidity Risk）包括两方面的 内容：
市场流动风险，指市场深度不够或受到震荡发 生故障，即市场业务量不足或无法获得市场价格， 此时，金融衍生工具的使用者因不能轧平其头寸而 面临无法平仓的风险。
资金流动风险，即金融衍生交易使用者的流动 资金不足，合约到期时无法履行支付义务或无法按 合约要求追加保证金的风险。
完善金融法规，加强金融法制建设。 加强对从事金融衍生产品交易的金融机构的监 管，规定从事交易的金融机构的最低资本额，确定 风险承担限额，对金融机构进行定期与不定期的、 现场与非现场的检查，形成有效的控制与约束机制； 提高金融衍生市场的透明度，制定统一的会计标准。 规范金融机构的经营行为，严格区分银行业务 与非银行业务，控制金融机构业务交叉的程度。
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本章结束 谢谢观赏！
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第十四章 金融衍生工具
风险管理
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本章学习指导
➢本章内容 本章重点阐述了金融衍生工具风险产
生的原因、风险类型以及防范的方法。 ➢大纲要求
要求掌握金融衍生工具风险的类型， 能够分析金融衍生工具风险产生的原因。
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第一节 金融衍生工具的风险成因
➢一、金融衍生工具的内在 风险
价值本身的不稳定性 具有财务杠杆作用 信息不对称 内在脆弱性 产品设计颇具灵活性
16
国际监管和国际合作 金融衍生产品交易在世界范围内蓬勃开展，
交易的超国界性和超政府性，使单一国家和地区 对金融衍生产品的管理鞭长莫及，不能有效地对 风险进行全面的控制，因此加强对金融衍生产品 的国际监管和国际合作，成为国际金融界和各国 金融当局的共识。在巴林银行事件之后，国际清 算银行已着手对金融衍生产品交易进行全面的调 查与监督，加强对银行表外业务资本充足性的监 督，在《巴塞尔协议》中补充了关于表外业务中 金融衍生产品的市场风险比例，把金融衍生产品 潜在风险计算在银行的资本金范围内，增加商业 银行防范风险的能力。
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第三节 金融衍生工具的风险管理
➢一、风险管理的目标
安全性 公平性 公开性
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➢二、风险的监控
金融机构内部自我监督管理 金融机构是进行金融衍生产品交易的投资主体。
最高管理层应该明确交易的目的是降低、分散风险， 增强赢利能力，提高经营效率和深化金融发展。
要加强内部控制，严格控制交易程序，将操作 权、结算权、监督权分开，要有严格的层次分明的 业务授权，加大对越权交易的处罚力度；设立专门 的风险管理和监管部门，对交易人员的交易进行记 录、确认、市值试算，评价、度量和防范。
9源自文库
➢四、操作风险
操作风险又称运作风险（Operation Risk）即 由于技术问题，如计算机失灵、报告及控制系统缺 陷以及价格变动反映不及时等引致损失的风险。运 作风险在本质上属于管理问题，往往会在无意识状 态下引发市场敞口风险和信用风险。
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在投机性极强的金融衍生工具交易中的欺诈 行为即是一种运作风险。一般来说，这种行为有 三个特征：