第七章_证券投资技术分析概述

第七章证券投资技术分析概述

第一节技术分析的定义

证券的市场行为就是证券在市场中的表现，是对某个证券在市场中具体表现的说明和描述。具体内容包括：证券价格的高低、价格变化幅度的大小、价格发生这些变化所伴随的成交量的大小、价格完成这些变化所经过的时间的长短。

价格、成交量、时间和空间是描述市场行为的四个要素。空间在这里的含义是价格波动可能达到的"界限"。由此可知，空间其实表示的是价格的变化。

技术分析通过观察分析证券在市场中过去和现在的具体表现，应用有关方法，归纳总结出典型的市场特点，得到固定"模式"，并利用这些模式预测证券市场未来趋势。

价格和成交量是市场行为的基本表现。反映买卖双方在某一时点上共同的行为，是双方达成的暂时均衡点。买卖双方对价格的认同程度通过成交量的确认。成交量大，"信息量"大。价格和成交量的相互配合和相互认同的规律就是价量关系。

时间和空间因素是市场行为的另外的表现。时间因素体现的是事物发展的周而复始的特性。公司的发展受到经济发展周期和行业发展周期的影响，而影响二级市场上价格的波动。投资者个人的心理上的情绪变化也有某些周期性的因素。空间因素所体现的是价格波动大小的"极限"。基本分析分析证券未来提供收益的能力，注重证券的内在价值和成长性。如果市场价格低于未来的价值，就可以作为投资的对象。技术分析注重证券在交易市场中的"现场表演"，并据此推测证券的潜力。两种分析方法各有长短，要注意这两种方法的配合。

类似技术分析的数学模型法将"资料"定量化，输入到模型中，有机械自动发出交易信号。

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第二节技术分析的理论基础

技术分析的理论基础是三个假设：(1)市场行为包含一切信息；(2)价格沿趋势移动，并保持趋势；(3)历史会重演（R e p e t i t i o n）。

假设1认为，影响证券价格变动的所有内外因素都将反映在市场行为中。投资者关心的目标是价格是否会发生变化，而并不关心是什

么因素引起变化。

假设2认为，价格的运动是按一定规律进行的，如果没有"外力"的影响，价格将保持原来的运动方向。

假设3考虑了统计学和人的心理因素。遇到与过去相同或相似的情况，交易者最容易将过去的结果作为当前的参考。

市场行为对信息的反应可能损失信息。市场的情况是复杂多变的，判断相同或相似的市场行为有难度。

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第三节技术分析方法的分类

支撑压力线是在价格图表中画出一些直线，这些直线限制证券价格波动。直线的延伸位置也有可能对价格今后的波动起一定的制约作用。

形态法根据价格在波动过程中留下的轨迹的形状来判断多方和

空方力量的对比。形态分为反转和持续两种类型。例如，双顶和双底、头肩形、三角形等。

技术指标法用公式计算出一个体现市场的某个方面的特征的数字。技术指标值的具体数值和数值之间的相互关系将反映市场处于何种状态，并为投资者的交易行为提供指导。技术指标所反映的情况大多数是无法从行情报表的原始数据中直接得到的。例如，R S I、K D。中国大陆出现了很多新的技术指标。

K线法指的是一大类方法，代表是K线。K线法是根据K线的

组合形态，推测证券市场多方和空方力量的对比。记录市场价格最方便的是K线，此外还有宝塔线、O X线、新价线、等量K线等等。

艾略特在20世纪30年代提出波浪理论。波浪理论把价格起伏变动看成是波浪的上下起伏。指出价格的波动形状遵循8浪结构的模式。各个浪在波动长度上有一定的规律，这就是波浪理论的比率分析。比率分析可以计算价格未来波动的支撑压力位置。只要了解当前所处的位置，就可以推测未来的行为。

循环周期法关心价格的起伏在时间上的规律。选择正确的时间进行投资。循环周期法寻求价格波动已经存在的周期性，判断局部的高点和低点位置。有等周期长度的方式和固定时间的方式。我国证券市场等周期长度没有结论，固定时间方式的周期还有一些。

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第四节应用技术分析方法应注意的问题

孤立地使用一种技术分析方法有相当的局限性和盲目性，是不全面的，与其他分析方法相结合，才能提高准确度。任何分析工具都有其适用的范围和条件。结合多种分析方法，可以极大地避免一些错误。在什么场合用什么方法是需要根据实际的交易实践灵活使用的。

分析结论是在特定条件和环境中得到的，要根据现实对这些经验进行验证，之后才能放心地使用。

技术分析的结论需要伴随一个概率。寻找成功率较高的结论，但必然会有出错的时候。要追求"高概率"，必须增加限制的条件。增加限制条件将使得"交易机会"减少。要进行这两个方面的协调。

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第五节影响证券市场分析的几个理论

随机漫步理论认为，证券价格的波动是随机的，价格的下一步的走向完全没有规律可循。该理论的针对目标是每个交易日之内的微小的波动。从现实的价格的波动看，证券价格的波动肯定不完全是随机的，在一定场合肯定是有规律可循的。例如，世界各国的证券市场价格指数总体都是向上的。这也说明价格的波动还是有一些规律的。

循环周期理论认为，价格在波动过程中所形成的局部的高点和低点之间，在时间上存在规律性。循环周期理论的重点是时间因素，而且注重长线投资。在实际应用中，循环周期理论的关键是找出那些"被假定存在"的周期的时间长度，也就是一个周期的时间跨度。大多数周期是用等时间长度的方式计算得到的。要涉及"时间之窗"的概念。

道氏理论是美国人查尔斯·道(C h a r l e s D o w)所提出。有四个主要结果。

1.市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。

2.市场中价格的波动可以分为三种不同"级别"，即主要趋势

(P r i m a r y T r e n d)、次要趋势(S e c o n d a r y T r e n d)和短暂趋势(N e a r T e r m T r e n d)。

3.成交量在确定趋势中起重要的作用。

4.收盘价是最重要的价格。