项目投资与融资的管理模式

可行 性研
究 （项 目拟 定阶 段）
评
谈
价
判
报
和
告 投签
( 评资 订
价 和
决 策
合 同
决
阶
策
段
阶
段)
工程 设计 阶段
施工 阶段
试运 生
转阶 产
段
经
交工 营 验收 阶
段
评价 总结 阶段
不同时期的管理重点 投资前期——可行性研究和项目决策 投资期——项目融资与项目管理 生产期——生产管理
1.3项目投资及其分类
1.2项目发展周期
一个项目从设想的产生，直到项目生产期（服务 期）终止，往往要经历一个相当长的时间，对于 工业项目而言，这个时间通常有10 –30年不等。 我们把项目产生一直到终止的时间称为项目发展 周期。
一般项目的周期必须经过项目设想、项目初选、 项目准备和拟定、项目评估和审批、项目实施和 监督、项目投产经营、项目评价总结等七个工作 阶段。如图1－1所示。
印刷机械 26.8
重型矿山 起重机械 工程运输 机床 电站设备
13.7
16.4
9.6
20.3 16.5
投资收益率
投资收益率是将投入量与产出量对比的措 标，是另一个综合反映投资经济效益的指 标。
不同行业投资收益率同样是不同的。 见《建设项目经济评价方法与参数》
投资对企业原有产品结构的影响
不改变产品结构，在原结构上进行数量增减和提 高质量，降低成本等工作。
盈利组合——船小好掉头，以低成本取胜。适用 于目前利润水平较低而有希望迅速盈利的企业
平衡组合——跨行业生产产品的大企业，这类企 业为使总体利益最大化而谋求在多家化经营中的 平衡
科研组合——科研型企业生产能力弱，投资重点 放在产品开发期和成长期，成果以专利的形式出 售或与其他企业联营。
3 投资规模
项目分类
根据项目的生产性质可以分为工业项目、农业 项目、环境保护项目、交通运输项目等。
按照项目的盈利性，可以分为营利项目和非营 利项目，前者以财务上取得利润为经营目的， 如工业项目、高科技项目、农业项目、环境保 护项目，而后者以保持财务上的收支平衡同时 增加社会福利为目的，如公办学校、公办医院。
2 投资战略制定的依据
发展潜力 国家经济形势、经济政策等 所处行业或要进入的行业 自身生产经营及企业素质 融资能力
发展潜力与投资战略 关键：投资范围与投资规模
....
发展潜力的集聚方式
自我积累——利润
借船出海：与政府合作、与银行合作、与 外商合作、其他企业联合与兼并、科研部 门合作
2.2 战略投资的主要内容
投资的概念 投资是推迟消费而为了获得将来更多的消
费。 项目投资是为获得预期的收入而针对具体
的项目投入资金的经济活动。 投资机会具有选择权
投资的分类
投资方案 互斥型投资 独立型投资 相关型投资 私人投资与公共投资 实物投资（项目投资）与金融投资 智力投资与感情投资
投资人需要关注的问题
技术加市场——多角化投资困难重
2.3.2稳定型投资战略
稳定型投资战略适用于稳定或下降行业中的企业。 这些企业的市场规模己无法继续扩大，企业产品在 质量，性能、形式上已没有什么改变的余地，供需 达到一定的平衡。
这种战略的特点是，在投资方向上不再将本企业的 老产品作为重点，不再追加设备投资，而是努力寻 找新的投资机会。不再扩大现有企业规模，但尽可 能地保持市场占有率，降低成本和改善企业现金流 量，以尽可能多地获取现有产品的利润，积聚资金 为将来的发展作准备。
其实施的对象可以是企业，也可以是事业部，生 产线或一些特定的产品、工艺。
这种投资战略的特点是：从现经营领域抽出投资， 减少产量、削减研究和销售人员，出售专利和业 务以收回投资。
项目投资与融资
西安交通大学管理学院
课程安排
1 项目投资概述 2 项目投资战略选择 3 项目融资概述 4 项目融资模式 5 项目融资成本 6 项目融资风险分析、评价与管理 7 项目融资担保 课程作业
课程考核
考试：
70
案例分析：
25
活跃程度与考勤：
5
合计:
100
1项目投资概述
根据项目的规模（产量或投资额）可分为大型 项目、中型项目和小型项目。
同一个项目从不同的角度考察又可以称为投资 项目（侧重于项目的投资额）、工程项目或建 设项目（侧重于项目的施工工程）。
项目特征
（1）项目具有明确的目标和约束条件 （2）项目具有独特性 （3）项目的系统性 （4）项目的风险性 （5）项目结合部的管理 （6）每个项目都有客户
1投资对象的选择
产品的销售利润率 投资收益率 投资对企业原有产品结构的影响 穿过行业壁垒的难易程度
产品的销售利润率
卷烟 石化 62.47 37.5
行业的平均销售利润率
钢铁 化工 有色 汽车 石油开采 家电 采煤
24.53 23.46 20.66 18.08 17.08
14.63 3.74
机械系统不同行业销售利润率
经营成功的企业，其投资一般多在多种产 品的不同寿命周期中进行组合。大多数组 合多为以下四种模式之一或其变形：
风险组合、盈利组合、平衡组合、科研组 合。
圆圈——不同的品种、其面积——投资品 种。
产品生命周期与投资
四种组合
四种组合
风险组合——投资多在投入期，产品不确定性强， 风险大机会成本高；但是这类企业往往成为开发 新产品的带头人，率先抢占市场。适合于收益较 好、且具有创新意识的企业。
烟是国家专营的垄断性行业，即使销售利 润率再高也难以进入。还有一些大企业以 其雄厚的实力占据了行业的垄断地位，在 这种情况下去挤占他们的市场也是困难的。 (3)该行业在国家产业政策中的地位。进入 国家不准备大力发展的行业一般是困难的。
2 投资时机的选择
这是指对选定的投资对象准备在产品寿命 周期的哪一阶段进行投资。
额限制，开发国际市场
外延发展型投资战略
(1)只有一个中心的外延发展型投资战略。 实行这一战略的企业，只有一种中心产品，一种
中心技术或一个中心市场．投资方向只集中于这 一中心之上。国际上一些著名的公司如日本的索 尼，丰田，德国的大众汽车等因此而取得了成功。 这种战略的特点是：企业的复杂程度相对较小， 力量集中，目标易确定，对成果也易于评价和衡 量。
投资的规模 投资规模决定了企业对选定的产品的投资数量
及其生产技术水平，制约投资规模的主要因素 为： （1）社会对这种产品的需求总量及市场的竟 争状况。 （2）该产品的技术特点和所在行业的特点。 （3）该产品在企业全部产品中的地位及对企 业发展的影响。 （4）经济规模。等等。 企业家对时代的敏感性和适应能力。 例如美国太平洋石油公司的成功。
外部效果 社会收益与成本 机会成本 资金源自文库本 所得税与通货膨胀
1.4 基本建设程序
我国传统程序 我国现行程序
比较
传统基本建设程序
程序： 发展规划、生产力布局确定项目—— 计划 任务书的编制——选址——初步设计、技 术设计、施工图设计、估算总投资费用— —初步设计与概算审批——列入投资计划。 缺陷：先决策，后研究：
项目设想（形成 新的项目设想）
项目评价与总结
项目投产与经营
项目初选（形成项 目概念）
项目实施与监督
项目拟定、准备 （形成具体项目）
项目评估决策 （审查与批准）
图1－1 项目发展周期的工作阶段
表1－1 项目发展周期的工作重点
投资前期
投资时期
生产时期
机会 研究 （鉴 别投 资方 向）
初步 可行 性研 究 （初 步选 择阶 段）
实际例子
投资决策都围绕这一市场的需求——美国的西尔 士·罗贝克公司面对的是美国中产阶级这一统一的 市场．它的技术范围从各种零售商店一直到汽车 保险，虽然出售的商品极不相同，但在这一市场 内，该公司取得了成功。
日本的立石电子公司从国外引进电子技术后，首 先在电子市场上发展自己，接着又成功地进入了 医疗技术市场，制造电子控制的诊断工具，然后 又进入了办公设备市场，从事计算机的制造和销 售。这一公司的产品市场是多角化的，但却具有 共同的技术——电子技术。
个人基本信息
王能民 西安交通大学管理学院工业工程系 世界银行可持续发展项目管理培训项目讲师 029-82671858 Wangnengmin@sohu. 管理科学与工程.管理学博士 管理科学与工程.管理学硕士 投资经济.经济学学士 中咨协会FIDIC项目学员
讲课的基本想法
尽可能与现实接近 尽可能与在痤各位交流（有想法就提出出
内含发展战略
技术开发型
引进技术 自行研制新技术，新产品 对外投资
内含发展战略
销售开发型
对原有产品市场门深度和广度进行开发 对新产品市场进行开发。
销售开发的投资主要通过以下途径实现； 投资于广告宣传活动，扩大企业和产品商
标的知名度。 投资建立销售网点，与代销单位建立起良
好的业务关系． 建立售前售后服务网点， 开办独资或合资企业，绕过关税壁垒和配
内含发展战略
资源开发型
对供应主要原材料，配套件的生产经营单位进行 投资，
对人才开发进行投资——企业职工的文化素质， 技术素质，管理素质和创新素质的开发
对企业文化建设进行投资——职工是否有积极性 和集体荣誉感，企业是否有凝聚力，是否表现出 一种蓬勃向上，勇于创新和进取的精神
进行感情开发投资——企业与协作单位，与有关 部门，与理论界和新闻界的良好关系和感情沟通
对原产品结构进行部分调整。 完全改变原有产品结构甚至进入新的行业。
在这三种情况中，企业承受的震动也依次由弱而 强。在选择投资的对象时，必须充分估计企业对 这种结构变动的承受能力及损益情况，尤其要注 意存量投资调整的可行性。
穿过行业壁垒的难易程度
(1)存量投资的调整困难 (2)垄断情况。有的行业如石油、采矿、卷
....
外延发展型投资战略
多中心的外延发展型投资战略 这一战略的特点是使企业通过投资进入不同的行
业、不同的市场，其投资方向相对分散。企业的 成长目标是多方位经营的大型和巨型企业。 以市场为统一多角经营的基础：美国的西尔士·罗 贝克公司的例子 以技术为统一多角经营的基础： 在以市场或技术为基础的两种投资战略中，企业 必择其一。
企业的稳定型投资战略实际上是产品转向的一个过 渡阶段。其过渡时间的长短，取决于老产品的寿命 周期和转入新产品的难易程度。
2.3.3 退却型投资战略
这一战略多用于经济不景气、资源紧张，企业内 部存在着重大问题。产品滞销、财务状况恶化， 政府对某种产品开始限制，以及企业规模不当， 无法占领一个有利的经营角等情况。
2.1项目投资战略的作用与依据
1作用 项目投资的“资”有何特殊内涵？
企业家投资冲动，天职，企业内在需要
投资饥渴与投资过剩投资战略的争议： 多元化经营——集中经营
投资战略的作用
投资战略与其他战略的关系
总体战略：影响与修正 产品战略、竞争战略等分战略：制定的基础；
投资战略统领、影响限制其他分战略
不考虑市场 静态指标
现行基本建设程序
程序： 项目建议书——项目评估——可行性研究 ——评价或审批——初步设计、技术设计、施工图 设计——施工安装——竣工验收——正式投产
特点： 先研究，后决策 考虑市场 静动态指标
2 投资战略选择
2.1 项目投资战略的作用与依据 2.2 项目投资战略基本内容 2.3 项目战略选择与注意问题
1.1项目与项目投资 1.2项目发展周期与阶段划分 1.3项目投资的工作内容 1.4 基本建设程序
....
1.1项目与项目投资
项目就是以一套独特而相互联系的任务为前提， 有效地利用资源，为实现一个特定的目标所做的 一次性的努力。
一次性指的是每个项目都有其确定的终点。当一 个项目已经实现其预期的目标，或已经明确看到 时，那么，该项目就达到了它的终点。如建一个 发电站，当建筑工程、安装工程结束，并将该电 站移交给电力生产部门时，发电站建设项目就告 一段落了。
来） 建立互动机制（各种交流方式）
2.3战略类型
成本领先战略 一点战略 差异化战略 柔性战略 战略联盟 网络组织 关键要素是成本、产品、技术
2.4投资战略类型
2.3.1发展型投资战略 内含发展战略——内含扩大再生产的经营
战略，以挖掘企业内部潜力、提高现有资 源利用事和企业盈利的投资 外延发展战略——外延扩大再生产的经营 战略，以扩大企业生产规模、提高生产能 力的投资