我国房地产上市公司资本结构研究

我国房地产上市公司资本结构研究

摘要：最近十几年以来，由于受到政治大环境和经济发展速度等各方面的影响，房地产行业的发展得到了前所未有的政策支持，竟然进入了发展的黄金阶段，也由此出现了“黄金十年”的说法。然而房地产上市公司资本结构情况却不容乐观，新的经济形势客观上对公司的资本结构提出了更高的要求。本文首先对于上市公司基本结构进行了概述，然后对于上市公司资本结构进行了行业对比分析，接下来阐述了我国房地产上市公司资本结构的基本现状，文章最后提出了我国房地产上市公司资本结构问题的解决对策。

关键词：房地产上市公司；资本结构；行业对比；现状；对策

一、上市公司资本结构概述

（一）上市公司的概念

作为股份制公司的一种，上市公司在经过批准、符合相应的条件下可以在证券交易所进行交易，它和普通公司相比最大的优点就是可以在公司生产经营所需要的范围内最大限度的通过吸引社会闲置资金的形式进行融资，用以此来迅速的扩大企业的生产规模和经营规模进一步增加收益，所以房地产公司也将公司股票上市作为企业扩张和发展的主要手段，将有利于公司的规模化发展，其上市对于公司自身具有重要意义。

（二）资本结构的概念

一般情况下，资本结构能够比较直接的反映出一家企业的财务的具体状况，其所利用的正是企业的负债和企业股东权益之间的各种不同的比例和关系，在这一方面学术界也取得了统一的意见，但在短期负债是否属于负债的问题上意见不统一，整体上来看有三种不同的观点。第一种观点就是一些学者提出的资本结构包括所有的负债和企业股东权益之间的不同比例关系。而第二种观点则是一部分学者认为的只有企业的长期负债和企业股东之间的各种关系才能被称为资本结构。最后一种观点则认为资本结构不仅包括狭义的资本结构还包括广义的资本结构。

二、上市公司资本结构行业对比分析

在我国，资本市场并没有较长的历史，但其行业特色，尤其是上市企业，却极其鲜明。就以2014——2018几年间不同行业的负债率为例，如下表1。

表1 各行业平均资产负债率汇总表

从以上表格中可以看出，行业不同时资本结构也是千差万别的。平均总负债率只要不超过一定的范围都属于正常现象，而且其变化情况与行业的特点息息相关。在以上表格所列的18个不同的行业中，房地产行业的资产负债率在2014年达到了最高值，这不仅是由我国房地产行业的特点决定的，也与我国所实施的

各种房地产政策和制度密不可分。

三、房地产上市公司资本结构现状分析

（一）房地产行业特征

房地产行业的第一个特征也是最重要的一个特征就是地域性。由于房地产建筑的属于不动产不仅不可移动而且还以地面为基础，所以会在很大程度上受到所在地域的影响和限制。消费者通常会选择在自己生活的城市买房，与此同时，由于不同地域的经济水平、生活环境以及习惯等的不同，消费者对房地产的需求也是不尽相同。然而，由不同市场区域所提供的房地产产品是很难相互替代的，统一房地产市场的形成也是困难重重，因此，房地产产品的市场竞争和市场价格也就不能一致，甚至同一城市不同区域的市场也是各自发展，相对较为独立。

第二，房地产行业受国家政策的影响较大。首先，我国的土地所有权属于政府，由政府垄断，而房地产行业的基础就是土地，所以政府制定和实施的相关政策会对其产生直接的影响，而且还会受到土地供应情况的影响；其次，国家实行的各种宏观调控政策，比如财政政策或者货币政策，也是影响其发展的重要因素，近些年来，为了有效的调节房价无节制的上升的现状，我国政府和有关部门不间断的出台了一系列的政策，比如，提高贷款利率、实行“限购令”或者缴纳房产税等等，并且，这些调控措施的实施确实发挥了作用，有效遏制了房价的持续上涨，这也就说明了国家宏观政策对于房地产行业的较大影响。

最后，会受到其他各种行业的影响，也就是说其上游或下游的各种各样的生产物资的行业会在很大程度上对其产生影响。如：住宅消费可以带动生活资料、生产资料的增长，诸如家电、装潢以及建材、钢铁、汽车、化工等的增长。纵观我国房屋建筑的成本，水泥的消耗总量是最大的，每年所耗费的水泥中大约有70%是用于建筑房屋的，木材的总耗费量中大约有40%是用于房地产行业的，钢材中则有25%消耗于房屋建设。