中联重科融资租赁有关的压力测试

学习中发现的其他问题
由于中联重科的国外客户所属国家的个人信用体制较为完善，比 较适合经典的var分析。但目前来看，外国客户还不是销售的主体部分。 不知道是否要利用VaR分析来解决一般状态中的信用风险问题。 运用VaR分析，常用的方法有蒙特 卡罗模拟法。运用随机分布函 数，模拟可能发生的情况。蒙特 卡罗模拟法的应用软件包括matlab， 是我正在打算学习的软件。之前没有接触过，但是大学本科阶段有c 语言必修课，并且通过计算机三级考试。对于编程语言有一定的基础 知识。不知我们的项目里是否能用到这方面的知识。我想在应用中学 习，才能进步更快。
二、个人信用压力测试
• • • • 承压对象：信贷风险 承压指标：客户违约状况（p=1,客户违约，p=0，客户未违约） 压力因素：客户经济状况变动 压力指标：客户状况（来源于分期付款与融资租赁申请表）
• 应用模型：以二分类变量-客户违约状态作为因变量，各项客户 财务等指标作为自变量，做logistic回归分析。（与宏观压力测 试的模型有本质不同）
企业的总违约概率，一 分行业单个企业的违 般为季度数据。取值在0 约状况，取值为1或0， 到1之间。 代表违约状况。
模型原理
实际上是非线性回归经 过一定变换的线性回归 的回归分析。
实际上是根据已有的 个体状态的各方面特 征来判断未来个体可 能的状态的分类与判 别分析。
应用环境
极端情景，如金融危机， 可应用于一般状况的 经济危机。 分析。
•
注意：在自变量中如果存在二分类及多分类变量，设置为哑变量 更有助于模型的拟合。
二、个人信用压力测试
• SPSS软件应用 • 1、输入个人信用情景（取值0和1的二分量，0为未发生违约，1为发 生了违约），作为因变量。 • 2、输入各种个人信用信息，作为自变量（多分量设置为哑变量，单 击“分类”—默认indicator类型哑变量）。 • 3、做logistic回归。（运行regression-二元logistic） • 4、在save选项中勾选“概率”和“组成员”，使各项的可能概率以新 增的变量形式显示。 • 5、单击“选项”，设置“分类标准值”，系统默认值为0.5。 • 6、选择变量的选取方式，默认为全部进入。
概 率 肥尾现象 模型中的分布
•
实际损失分布
损失
中联重科可能应用到的压力测试类型
一、宏观经济压力测试：中联重科由于产品特点，受宏观经 济影响较大。宏观经济压力测试可以用于测试极端的经济 环境（如金融危机等），对违约率的影响。 模型：logit变换MPD的线性回归模型。 二、个人信用压力测试：中联重科大部分为个人客户，个人 信用的压力测试较为重要。这种压力测试可以应用于一般 情景的个人违约率测算。 模型：二分量个人压力情景的logit回归分析模型。
“压力测试”的英文名称是stress testing，从应用的理念来看，stress 所指不是压力的情景，stress有“重点”、“强调”之意，在这个定义中 是只着重突出某个变量，固定其他变量的情况下，观察目标对象的表现状 况。 在信用风险分析中，压力测试一般是指根据历史数据，选择评价指标， 估计在突发的经济恶化的极端情况下，客户违约概率的可能取值。并以此 指导信用借方的信用决定。 SPSS相关应用：主要运用regression下的线性回归与logistic回归。
信用
现金
个人客户 企业客户
• 上市公司作为客户比例较小，加之中国的征信体系还处于起步阶段， 基于企业市值的VaR分析不适合中联重科的情况。针对国内客户，还 应该以信用评分为主要工具，以个人信用为目标的压力测试作为特殊 情景的补充工具。
两种压力测试的比较分析
相同点：为企业的信用销售方式服务，互为补充，最大程度降低企业的信用风险。 不同点： 不同点 直接目标 因变量特征 类型 宏观经济压力测试 测试宏观经济的极端变 化对违约率的影响。 个人信用压力测试 根据个体状况评估个 体的可能违约概率
参考文献
Introduction to Applied Stress Testing.2007.Martin Cihak .IMF Working Paper Sress testing of real credit portfolios.2008.Ferdinand Mager Stress testing at major financial institutions: survey results and practice.2005.GFS 《金融理论前沿课题》（第二辑）.2003.唐旭.第十章 信用风险管理 《信用评分模型技术与应用》.2005.陈建.中国财政经济出版社 《信用风险压力测试理论与实践》.2010.朱良平.建行风管部.百度文库 《金程风险管理内训教程——压力测试专题》.2010.邬瑜骏.百度文库
（详见后面的一和二）
一、宏观经济压力测试
• 中联重科的产品属重大高新技术装备。是与国家重点基础设施建设相 关的上游企业。因而，中联重科的融资租赁与宏观经济政策关联度很 高。而经济政策一般是经济周期性波动的反应。因此，中联重科的融 资租赁信用风险应首先考虑宏观经济风险，由此产生针对宏观经济的 压力测试。
二、个人信用压力测试
• 中联重科的主要销售方式是融资租赁（约占40%）、分期付款（约占 40%）和现金交易（约占20%）。（融资租赁方式由于所有权优势及 由此产生的融资便利成为较优的选择方式）。信用销售已经成为主要 的销售方式。 • 中联重科的主要客户为个人客户（约占90%），企业客户只占较少部 分。 销售方式 客户构成
情景一（轻） 经济低迷 情景二（中） 经济衰退 情景三（重） 经济危机
• 应用模型：MPD经logit变换为线性函数，做线性回归。得出三个回归 模型，设置三类极端变量，应用到各自函数中，可得MPD。
一、宏观经济压力测试
• SPSS软件应用 • 1、07-09年企业MPD值输入。（季度数据） • 2、07-09年宏观压力指标输入。（x1:GDP增长率，x2：社会零售额， x3：固定资产投资增长率,x4……） • 3、按三种不同情景，做聚类分析。（系统聚类与K-值聚类的结果比 较，讨论，择优） • 4、令y=ln[MPD/(1-MPD)]作为因变量。（运行compute命令） x1,x2,x3,x4…为自变量。三种情景分类做线性回归。（运行regression 命令） • 5、模型的统计学检验与经济学检验。 • 6、模型运用：按情景分类，对相应的回归模型，输入假设变量值， 可得相应的MPD值
融资租赁公司的信用风险分析
基于中联重科公司的压力测试研究 汇报人：耿兆欣
Байду номын сангаас
中联重科的主要客户分类与信用风险评估应用
信用评分模 型
国内 压力测试模 型 客户 VaR模型（蒙 特 卡罗模拟） 国外 压力测试模 型
一般情景 特殊情景 一般情景 特殊情景
压力测试定义与应用
压力测试通常是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的（主观 想象的）极端市场情况下，测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变 量突变的压力下的表现状况，看是否能承受得起这种市场的突变。
为什么要进行压力测试
• 经济学意义：潜在风险因素的存在，使在极端情景发生时的经济破坏程度大 于正常情况下VaR分析的预测值。 统计学意义：一般的信用度量制模型中，违约被模型化为一种有着一定概率 分布的离散或连续变量。在个体违约概率和损失的频段呈泊松分布的假定下， 意味着贷款违约组合违约率的均值应该等于其方差，即σ2=均值。但瑞士信贷 银行运用专家在1997年所做的相关报告中的相关数据，说明这个等式并不成 立。特别是对那些低质量贷款来说更是如此，均方差比均值大很多（肥尾现 象）。
技术装 备 （中联 重科） 建筑工 程、能 源工程、 交通工 程等
国家重 点基础 设施建 设工程
国家经 济政策
宏观经 济环境
一、宏观经济压力测试
• • • • • • 承压对象：信贷风险 上年度正常且下年度违约客户数 承压指标：宏观违约率（MPD）MPD= 上年度正常客户数 压力因素：宏观冲击 压力指标：GDP增长率、社会零售额、固定资产投资增长率等。 历史情况：抽取2007-2009全球金融危机作为压力情景 情景分类：
新年快乐~~