5基金费用、收益分配及收益率-PPT课件

基金运营费用
指在基金运营过程中发生的费用，包括管理费、托管费和其他 费用等。 管理费、托管费：按照基金资产净值的一定比例逐日计算、逐 月支付，从基金资产中扣除。其他费用在每年基金利润 分配前从基金资产中扣除。 基金管理费：固定费率+（业计报酬） 我国大多实行固定费 率，1.5% 每日提计的管理费=计算前一日基金资产净值*管理费率/当年天 数 基金托管费：我国基金大多为0.25% 每日提计的托管费=计算前一日基金资产净值*托管费率/当年天 数
华安创新证券投资基金中有关基金费 用的规定


② 基金托管人的托管费 基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25% 的年费率计提。计算方法如下： H=E×0.25%÷当年天数 H为每日应计提的基金托管费；E为前一日的基金 资产净值 基金托管费每日计算，逐日累计至每个月月末， 按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托 管费划付指令，基金托管人复核后于次月前两个工 作日内从基金资产中一次性支付给基金托管人，若 遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。
基金费率设计



例：开放式基金费用设计举例 目的：鼓励消费者购买并长期持有 方法：时间累退和金额累退，鼓励后端 收费
华安创新证券投资基金中有关基金费 用的规定



（一）与基金运作有关的费用 1．基金费用计提方法、计提标准和支付方式 ① 基金管理人的管理费 基金管理费按前一日基金资产净值的1.5％年费率计算。 计算方法如下： H=E×1.5％÷当年天数 H为每日应支付的基金管理费； E为前一日基金资 产净值 基金管理费每日计算，逐日累计至每个月月末，按月 支付，由基金托管人于次月前两个工作日内从基金资产中 一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日等， 支付日期顺延。
基金费率设计



在执行不到2年后，业绩报酬计提制度被取消了， 该激励制度存在一定的缺陷： （一）过分强调基金净值增长比较片面,容易误 导投资者,并且导致部分基金面临较高风险，对 一些稳健经营的基金不公平，应采用风险和收益 相结合的方法。 （二）一些政策优惠,如新股配售对基金净值的 贡献，不是基金管理人真实才能的反映。
基金持有人费用
封闭式基金持有人费用： 包括：包括基金发行费、交易佣金、过户登记费、分 红手续费、查询费和其他费用。 封闭式基金发行费用包括：会计师费、律师费、发行 协调人费、发行公告费、材料制作费以及网上发 行费等。目前我国封闭式基金每份收取1%的基 金发行费。 基金中签认购部分发行费用在扣除基金发行费用之后 的余额作为基金的资产。

基金持有人费用
2．开放式基金持有人费用： 包括：交易收费：认购费、申购费、赎回费、 红利再投资费（一般不收）、基金转换费 等。 非交易收费：开户费、账户维持费（小于一定 金额的帐户，一般不收）、注册登记费、 分红手续费、查询费、代理网点资金结算 费等。

基金持有人费用
认购（申购）费的两种收费模式： （1）前端收费模式：在认购（申购）基金份额时就支付认购 费用； （2）后端收费模式：认购（申购）基金份额时不收费，在赎 回基金份额时才支付认购费用。 部分基金设计的递减的后端收费模式，可鼓励投资者长Leabharlann Baidu持有 基金，减少开放式基金流动性管理的压力，有利于基金 资产的长期稳定运营。 赎回费：针对赎回行为征收的一次性费用，主要用于抑制基金 单位的短期交易。我国规定<=3%。类似国际贸易中的托 宾税。 与后端申购费的区别：认购、申购费由基金管理公司或代销机 构支配，用于补贴销售行为；而申购费则归入基金资产。
基金费率设计

二是“价值增长线”： 即基金净值只有高 于设定的一个价值增长线的数值时,基金管 理人才能提取管理费,将基金管理人的利益 与投资者的利益捆绑到一起。由博时价值 增长基金首次使用，后为多个基金使用。
对我国基金管理人激励机制的建议



1.通过提供基金管理人持有的基金份额，提 高激励相容程度。 2.在评价基金业绩时引入风险指标。如 ( r r / ，代表单位 Sharp 比率：SR p f) 风险获得的超额收益。 3.根据业绩报酬计提。采用科学的计提基准， 股指、国债指数等。 4.不同类型基金采用不同激励方案。 5.在经理人市场中引入声誉机制。
基金费率设计


主要挑战：对基金管理人的有效激励不足， 激励不相容。2019年我国67只基金总共净 亏损114亿元，但当年基金管理费提取却 高达14.4亿元之多。 国外经验：固定费率低水平，而业计报酬 占到绝对比例。
基金费率设计


我国实践简介： 一是“业绩报酬制度：2000年初各基金管 理公司修改相关基金契约,对基金管理人的 报酬进行了调整:一是调低基金管理费,二是 当基金的可分配净收益率高于同期银行一 年储蓄存款利率的20%以上,且当年基金资 产净值增长率高于同期证券市场平均收益 增长率时,按一定比例计提业绩报酬
第五章基金费用、收益分配及收益率
第一节
基金费用 第二节 基金收益分配 第三节 基金收益率
第一节基金费用
基金费用


基金持有人费用：指投资者在交易证 券投资基金时，由投资者直接承担的 一次性支付费用。 基金运营费用：指证券投资基金在运 作过程中一次性或周期性发生的费用， 从基金资产中扣除。

基金运营费用

例：我国封闭式基金主要费用表：
基金费率设计

费率问题是开放式基金产品设计的非常重 要的问题，它包括费率的水平和费率的结 构两个部分。费率总水平受行业竞争的限 制，各基金间相差不大；在这种条件下， 不同的费率结构则能够满足不同的投资偏 好与投资需求。总的来说：合适的费率结 构有利于吸引投资，有利于开放式基金的 发行，增加投资的稳定性，降低基金的流 动性风险。
基金运营费用
例：计算费率计算当日基金资产总额 130532.3万元，负债总额35.4万元，若管 理费率1.5%，托管费率0.25%。试计算该 日应提取的基金管理费和托管费。 当日应提计管理费=（130532.3-35.4） *1.5%/365 当日应提计托管费=（130532.3-35.4） *0.25%/365