国有企业资本运作

浅析国有企业资本运作

【摘要】本文试从国有企业实施资本运作的必要性、方式方法及面临难题等几方面的分析和探讨，为国有企业的资本运作提供借鉴和参考。

【关键词】国有企业资本运作

近年来，随着我国以市场化为取向的改革不断深入，大力推进国有企业体制创新，成为深化国有企业改革的客观要求和必然选择。国有企业体制创新，就是要变革传统的国有企业体制，真正使国有企业建立现代企业制度。而按照市场化的原则实施资本运作，开展综合化、立体化、多元化经营，调整资本结构、产品结构及经营方式，正是推动国有企业体制创新、建立现代企业制度的有效途径。

一、国有企业实施资本运作的必要性

资本运作，是指把企业所拥有的各种社会资源、生产要素，按市场经济规律的要求，通过流动、兼并、重组等各种途径优化配置，进行有效运作，以实现最大限度增值目标的一种管理经营方式。一个企业想要获得生存、取得发展、赢得利益，在激烈的市场竞争中处于不败之地，应当建立自己的资本运作平台，通过对资本运作的充分运用来调整和优化企业的产业结构，进而提高企业的经济效益。国有企业做好资本运作，才能更好地推进改革发展。国有企业实施资本运作的必要性主要体现在以下几方面：

（一）迅速扩张国有企业规模，增强资本控制能力。通过资本运作，国有企业的绝对规模和相对规模得到扩大，资本控制力和推动

力得到增强，从而拥有更大的能力来控制其成本、价格、资金来源和顾客的购买行为，提高核心竞争力，提高开发新产品、新技术的能力以及抵御市场风险的能力。

（二）有效整合国有企业资源，增强企业竞争优势。国有企业需要整合资源，以促进其自身的快速、健康、稳步发展。企业整合资源有两个层次：一是低层次的，即是把已有的资源用好；二是高层次的，即在企业的发展过程中有效地获得所需要的外部资源。运用资本运作战略进行兼并收购或资产收购，可以迅速扩大生产规模和市场占有份额，增强竞争优势。

（三）降低国有企业进入新行业、新市场的成本。国有企业进入一个新行业或新市场，面临着许多障碍，除了必须付出学习成本，还有来自该行业原有企业的排挤和竞争。完全采用投资新建的方式，企业将可能付出高昂的代价。如果企业采用收购、兼并的方式进入新行业、新市场，就可能使上述障碍和负面影响降至很低。（四）推动国有企业转换经营机制、建立现代企业制度。国有企业要实施资本运作，必须首先明确产权关系，拥有独立的法人财产权，以承担保值增值责任；资本运作可以促进国有企业转换经营机制，建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度。

二、国有企业实施资本运作的方式

资本运作的方式种类繁多，且仍在不断创新。目前，我认为国有企业资本运作可参考的方式主要有：

（一）公司制改造与发行股票

1、国有企业进行公司制改造，在以公司法为依据，通过业务重组、财务重组、人员与机构重组，做到规范关联交易，优化五个结构：业务结构、资产结构、财务结构、股权结构及人员结构。国有企业公司制改造一般有四种形式：

（1）企业整体改制，即将被改制企业的全部资产投入到改制后的公司制企业，使企业传统管理体制转换为适应现代市场经济的管理体制。

（2）企业部分改制，即将被改制企业的专业生产经营系统改制成公司制企业，原企业变为控股股东，非专业性业务组建实业公司，自主经营、自负盈亏。

（3）两家以上的企业以现金、实物、专利技术、债权等出资，新设股份公司。

（4）原有限责任公司形式的企业整体变更为股份有限公司。

2、发行股票

发行股票是指公司为了募集股本而出售或分配自己股份的行为。股票的发行分两种：（1）设立发行，是指设立公司的过程中，为了组建股份有限公司，筹集组建公司所需资本而发行股份的行为。又分为发起设立发行和募集设立发行；（2）发行新股，是指公司在成立之后为进一步增加资本投资而发行股份。其中，首次公开发行（ipo），即通过证交所挂牌上市，向社会公众、机构投资者公开发行股票，在全社会范围内募集资金。公司在ipo之后就成为“上市

公司”。

（二）公司并购。公司并购的主要形式有合并、兼并、收购等。要成功地进行公司并购，首先，应确定并购战略，遴选中介机构，选择目标企业；其次，应对目标企业进行尽职调查、价值评估、方案设计、并购谈判、协议与接管；最后，还应进行并购整合，整合企业文化、业务、管理、人员、客户等。

（三）买壳上市与借壳上市

1、买壳上市是指非上市公司通过购买上市公司一定比例的股权来取得其控制权，然后通过资产置换和重组，注入优质资产及业务，实现间接上市的一种资本运营方式。通过买壳上市，买壳方可以建立融资平台，募集发展资金，从而迅速完成资本扩张。并可由此改善治理结构，转换公司经营机制。

2、借壳上市是指非上市公司通过把资产注入一家市值较低的已上市公司，得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。

三、国有企业实施资本运作中面临的难点

尽管不少国有企业通过资本运作，创新体制机制、增强发展活力，但在参考了一些实际案例后，发现仍存在一些难题亟需各有关方面加以改进：

（一）国有企业产权关系不明晰。我国国有企业资本运营主体情况比较复杂，因为资产的最终所有权属于国家。但随着市场经济的发展，要求企业走向市场参与市场竞争，要求企业从事的一切经济

活动都由企业自主决定，但国有企业还是一个不完全的企业法人，机制僵化，缺乏市场竞争力，缺乏内在的投资扩张和追求利润的强大的动力。

（二）国有企业内部经营管理不完善。有的国有企业只注重盲目兼并、收购、搞外部扩张，而忽视了企业内部经营管理，使得企业在兼并或收购后，经营机制、管理方式、研究开发能力等存在不和谐，结果不但没有形成优势互补，反而产生负面效应。

四、结束语

国有企业的资本运作，是一片广阔的天地，大有可为。国有企业的经营者，都应该学习资本运作相关知识，更好的推动国有企业的改革和发展。

参考文献：

［1］任翠玉，提高国有企业资本运作的三大考量，国有资产管理，2008第7期

［2］李蓉，论企业资本运作的形式与应用，天津财会，2006年第3期