中国影子银行众生相_肖立强
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从 20 12 年 前 三 季 度 约 3 .8 万 亿 的 信 用 增 量 来 看 , 银 行 承 兑 汇 7
票 ! 委托贷 款 ! 融 资 类信 托是 信 用增 量 的主要 增 长点 , 合计 增加
2 .8 万 亿 元 , 其 中 : 银 行 承 兑 汇 票 增 加 1 .7 万 亿 元 , 委 托 贷 款 增 长 8 0 .8 6 万 亿 元 , 融 资 类 信 托 产 品 增 加 0 .6 万 亿 元 ; 而 民 间 融 资 减 少 2
有 别于 国外 影 子银行 的定义 , 中国 影子 银行 实质 上 是在 利率 双 轨制 和信 贷 资源 稀 缺性 背景 下 , 承 担 了连接 货 币市 场与 存贷 市 场 功 能的 中介 运作 体 系 , 是对 传 统银 行信 用扩 张渠道 的变 相替 代 或 补 充 , 从 这 个意 义上 讲 , 它 仍 是一 种服 务于 实体 经 济 的相对 原
资料来源 : 招商证券
同业 代 付 回表短 期 会导 致贷 款额 度受 挤压 , 直接 的影 响是 银 行表 内短期 贷款 大量 增 加 , 为 不影 响正 常 的资 金投 放 , 银 行会 将 长 期贷 款通 过 委托 贷款 等形 式移 至表 外 , 2 0 2 年 1 月 和 1 月新 增 1 2 贷款 结 构数据 便 是 同业 代付 人 表和 长期 贷款 出表 的直 接体 现 "
中国影子 银行 的规模
据 我 们 统 计 , 截 至2 0 1 年 的三 季 度 末 中国 影 子 银行 存 量 约 2 2 8 .3 万 亿元 , 占银行 业 总 资产 规模 2 % , 与G D P 的 比例 为5 % " 5
2 0 1 2 年 前 三 季 度 经 由 影 子 银 行 渠 道 提 供 的 资 金 规 模 达 3 .8 万 亿 7 元 , 占 此 期 间 社 会 融 资 总 量 比 例 近 3 0% " 其中, 元, 占 比最 大 的是 银 行 承兑 汇 票 , 存 量 余 额 为 8 .4万 亿
资料 来 源 : 招 商 证 券
信托募集 资金 待 融资企 业
银 行方 面 : 监 管与 创新 的博 弈 " 近两 年 来 , 银行 同业 业务 和
表 外业 务监 管 规范 不 断加 强 : 银信 合 作表 外资 产人 表 ! 票 据保 证
金 缴纳 存款 准 备金 ! 同业 代付 计人 风 险资 产及 计提 拨 备 " 银证 合
托 公 司发 放一 笔 信贷 贷款 计 划 , 由于 银监 会 禁止银 行理 财 资金直
影子 银行 众生 相之 一 : 信托受 益权 如何 为 信贷 隐身
信 托 受益 权 , 简 而言之 就 是受 益人 在 信托 业务 中享 受信 托 利
接 投 向信 托 转让 资 产 , 因此 需要 引人 一 个过 桥 企业 , 银行A 将信 托 受 益 权 转 让给 过 桥 企 业 , 然 后 过 桥 企 业 将 信 托 受 益 权 转 让 给 过 桥 银 行 B 的 理 财 产 品 资 金 (绕 过 银 监 会 监 管 ) , 最 后 银 行 C 以 自
亿 元 , 占 比为2 % ; 委托 贷 款 规模 5 .8万 亿元 , 融 资 类 信托 产 品 3
余 额 3 .1 万 亿元 " 以上 四类 信 用 中介 活 动成 为 我 国 影子 银 行 的主 要 组 成部 分 , 累计 占比达 8 % " 相 比之 下 , 同业 代 付 与信 托 收益 4 权 (与信 托产 品有 部 分重 合 ) ! 融资 租赁 ! 典 当 ! 小 贷 公司 ! 创
让 ! 信 贷 资产 转 让 等行 为 相 关 " 同时 , 2 n 年 8 月 央行 要 求票 据 0
业务 保证 金 缴纳 存款 准备 金 ! 201 年 初 同业代 付监 管 新规 出 台均 2 促使 银行 加 快 同业业 务创 新 , 而 从信 托受 益权 产 品发 行过 程 中的
央 行统 计 司的一 份 报告 曾指 出 : 中国影 子银行 体 系包 括商 业 银 行表 外理 财 ! 证 券 公司 集合 理 财 ! 基金 公 司专 户理 财 ! 证 券 投
F IN A N C IA L
M A R K E T 金融市场
S h a d o w B a n k s in C h in a
中国影子银行众生相
. 肖立 强 罗毅 邹添 杰
益 的 权 利 " 由于 银 行 可 以 通 过 一 些 操 作 来 投 资 这 类 产 品 以 实 现 变
中国影子 银行 的定义
图6 银证 信 合 作模 式 下 小 集合 产 品投 资 于 信托 产 品 为企 业 融 资 的机 制
作 成为 当前 银 行将 表 内信贷 类 资产 (主要 票据 资产 ) 转移 至表 外
的 主要 通道 "
规 模 " 2 1 年 7 月 , 保 监会 发 布 的 5保 险 资 金委 托投 资 管理 暂 行 0 2 办法 6 规定 : 保 险公 司选 择 券商 开展 委托 投 资 , 券商 必 须符 合两
始 的信 用扩 张机 制 "
相授 信 的 目的 , 过 去两 年 , 信托 受益 权规 模正 快速 膨胀 "
信 托 受益 权 的快 速 增 长 主 要始 于 2 1 年 , 尤 其 是 下半 年 , 0 这 与20 n 年 7月 银 监会 禁 止银 行 理财 产 品 投 向委 托贷 款 ! 信 托 转
保 本 型 理 财 产 品 ) , 或 被 记 为 同 业 资 产 (保 本 型 理 财 产 品 ) , 这 从 本质 上 降低 了银 行 的信 贷规 模 " 二 是财 产权 信托 计划 受益 权模 式 : 待 融 资 企 业 A 以 自有 财 产 委 托 信 托 公 司 设 立 一 个 财 产 权 信 托 计 划 , 该 信 托计 划 的受 益 人为 企 业A 本 身 , 同 时需 将财 产过 户到 信 托 公 司 名 下 , 再 由银 行 通 过 理 财 产 品 募 集 资 金 从 而 受 让 企 业 A 的财 产权 信托 计 划 受益 权 " 从 本 质看 , 该模 式仍 是 企 业A 从银行 获 得 贷 款 融 资 (理 财 资 金 ) , 只 是 在 加 人 财 产 的 模 式 下 , 企 业 A 以类 似 质 押 融 资 的 方 式 身 兼 融 资 企 业 和
B 投 资 该 信 托计 划 从 而 给 企 业 A 融 资 , 然 后 企业 B 再 将 该信 托受 益权 转 让 给银 行 理 财计 划 , 但 企 业 B 不 需要 在 信托 公 司进 行受 益
占 影 子 银 行 存 量 规 模 的 3 % ; 其 次 是 民 间 借 贷 规 模 约 6 .5 万 0
资 金 向 过 桥 银 行 购 买 信 托 受 益 权 ( 以投 资 同 业 资 产 的 形 式 ) , 自
有 资金 并非 20 1年规 范 的银信 合作理 财 资金 , 因此不受 监 管 " 1
通过 银行 理 财产 品 资金投 资信 托 受益权 . 从而 成为 企业 融资
的模 式 " 这 种模 式主 要分 为两 类 : 一是 /过 桥 模 式 0 : 待融 资企 业 A 与 信 托公 司 合作 设立 一 个 单一 信 托计 划 , 通 过 / 过 桥 0 企业
大条 件 , 一 是取 得 客户 资产 管理 业 务 资格三 年 以上 ; 二 是过 去一
券 商方 面 : 资 管业 务松绑 , 通 道 价值 受青 睐 " 2 0 12 年 1 月 , 0 修 订后 的 5证 券 公司 定 向资产 管理 业 务实 施细 则 6 对 定 向产 品几 乎 没 有 投 资 范 围 限制 , 允 许 由客 户 与 证 券 公 司 协商 约 定 投 资 范
/过 桥 0 企 业 的 双 重 角
0 .3 万亿 元 " 同业 代 付 与信 托 收 益权 ! 融 资租 赁 ! 典 当 ! 小 贷 公 司 ! 创投基 金等 主体和 活动前 三季度累 计新 增信用量 为 1万亿元 "
银 行 自营 资金 投 资信 托 受益 权 " 主 要模 式 为 : 银 行A 通 过信
三 方 共 赢 的 利 益 驱 动 以及 2 0 1 年 独 特 的 宏 观 经 济 环 境 (信 贷
或者 : 由委托 行直接付 款给
企业
, l
规模 收 紧 ! 存贷 比监管趋 严 ! 票 据 利率 走 高 ) 使得 同业 代 付业 务
出 现 了 井 喷 式 的 发 展 " 2 0 1 年 末 , 上 市 银 行 信 用 证 余 额 1 .8 万 亿
元 , 同 比增 长6 4 % , 远高 于 同期 的贷款 增 速 , 占上市 银 行 贷款 比
例 达 到 了 4 .9 % "
同业 代付 的监 管规 范及 影 响 为 了 防范 相 应风 险 , 2 0 2 年 8 月 , 银监 会 正 式发 布 了 5关 于 1 规 范 同 业 代 付 业 务 管 理 的 通 知 6 , 对 银 行 同业 代 付 业 务 进 行 整
资 基 金 ! 产 业 投 资 基 金 ! 创 业 投 资 基 金 ! 私 募 股 权 基 金 ! 小额 贷
款 公 司 ! 票据 公 司 ! 具有 储值 和 预付 机制 的第 三方 支付 公 司 ! 有
参与 各 方 (银行 ! 企 业 ! 信托 公 司 ) 在利 益链 中的收益 来 看 , 各 方均 有动 力参 与 并推动 信托 受益 权业务 的 发展 "
委托代销小集合
证券 公司资管 产 财 托 信 资 金 财 理 代销理财资金
银行A
图5 银 证 合 作 将 银 行 的 票据 资 产或 信 用 证 转 移 出表 外 的 机 制
影子银 行众 生 相之三 : 银 证合作 在 创新 中
突围
银 证 合 作 主 要 表 现 为 : 银 行通 过 与证 券公 司资 产 管 理 部 门
I F NAN C AL I
M A R K E T 金融市场
务有 利于代付行 监控客户 的贸易融 资资金流 , 降低 了贷款风 险 , 同
时 也 给 代 付 行 提 供 了在 融 资 的供 应 链 上 下 游 开 拓 客 户 资 源 的 机 会 "
对于企业来说 , 同业代付满足了其以较低成本获取融资的需求 "
投 基金 等 主体 和 活动 参与 信用 创 造的 规模 相对 较 小 , 总共 余 额约 4 .4 万 亿 元 , 占影子银 行规 模 的 1 % " 6
权 转让 登 记 " 从 本质 看 , 该模 式是 银 行理 财 资金对 接 企业 A 的融 资 需 求 " 而银 行理 财 产 品资金 投 向对应 的 资产 或被计 入表 外 (非
小集合产品 理财客户
理 财资金
的 合作 , 将 信 贷类 资产 (主要 是票 据 资产 ) 转 移 出表 外 的业务 合 作 " 这 类 合作 有 别于 传统 的银 行 与证 券公 司在 资 金托 管 ! 产 品代 销 等方 面的 业务 合作 " 银证 合 作受 到各 方青 睐 的原 因
信托公 司 设立信托计 划
睡目
委托他行提供 资金
咬- 一 一- - .- - - ~ .-
一Biblioteka Baidu
- 一一)
同业资金
资料来源: 招商证券
图 4 同 业 代 付业 务 简 化 流 程
肃 " 新规 要 求 , 银 行开 展 同业 代付业 务 应 具有 真实 贸 易背 景 , 且
在 会计 处理 上 , 当代付 行为 境 内外银 行 同业 机 构 时 , 委 托行 应 当
信托 受益 权如 何绕 过信 贷规模 管 制
在银 监 会的 政策 下 , 通过 两种 方式 使监 管套 利成 为可 能 : 一
是银 行理 财 计划 投 资信 托受 益权 , 并非直 接 发放 信托 贷款 ! 受 让
组 织 的 民间借贷 等融 资性 机 构 "
信贷 资 产和 票据 资 产 , 故不 在转 表范 围之 内 ; 二 是银 行运 用 自有
理 财 资金
签署协议 , 委
将 委托 同业 代付 的 款项 直接 确认 为 向客 户提 供 的 贸易融 资 , 并 在
表 内进 行相 关 会计 处理 与 核算 ; 代 付行 应 当将 代付 款 项直 接确 认
为对 委托 行 的拆 出 资金 , 并在 表 内进行 相 关会计 处理 与核 算 "
购买银行票据资产所有权 . 实现票据出表
从 20 12 年 前 三 季 度 约 3 .8 万 亿 的 信 用 增 量 来 看 , 银 行 承 兑 汇 7
票 ! 委托贷 款 ! 融 资 类信 托是 信 用增 量 的主要 增 长点 , 合计 增加
2 .8 万 亿 元 , 其 中 : 银 行 承 兑 汇 票 增 加 1 .7 万 亿 元 , 委 托 贷 款 增 长 8 0 .8 6 万 亿 元 , 融 资 类 信 托 产 品 增 加 0 .6 万 亿 元 ; 而 民 间 融 资 减 少 2
有 别于 国外 影 子银行 的定义 , 中国 影子 银行 实质 上 是在 利率 双 轨制 和信 贷 资源 稀 缺性 背景 下 , 承 担 了连接 货 币市 场与 存贷 市 场 功 能的 中介 运作 体 系 , 是对 传 统银 行信 用扩 张渠道 的变 相替 代 或 补 充 , 从 这 个意 义上 讲 , 它 仍 是一 种服 务于 实体 经 济 的相对 原
资料来源 : 招商证券
同业 代 付 回表短 期 会导 致贷 款额 度受 挤压 , 直接 的影 响是 银 行表 内短期 贷款 大量 增 加 , 为 不影 响正 常 的资 金投 放 , 银 行会 将 长 期贷 款通 过 委托 贷款 等形 式移 至表 外 , 2 0 2 年 1 月 和 1 月新 增 1 2 贷款 结 构数据 便 是 同业 代付 人 表和 长期 贷款 出表 的直 接体 现 "
中国影子 银行 的规模
据 我 们 统 计 , 截 至2 0 1 年 的三 季 度 末 中国 影 子 银行 存 量 约 2 2 8 .3 万 亿元 , 占银行 业 总 资产 规模 2 % , 与G D P 的 比例 为5 % " 5
2 0 1 2 年 前 三 季 度 经 由 影 子 银 行 渠 道 提 供 的 资 金 规 模 达 3 .8 万 亿 7 元 , 占 此 期 间 社 会 融 资 总 量 比 例 近 3 0% " 其中, 元, 占 比最 大 的是 银 行 承兑 汇 票 , 存 量 余 额 为 8 .4万 亿
资料 来 源 : 招 商 证 券
信托募集 资金 待 融资企 业
银 行方 面 : 监 管与 创新 的博 弈 " 近两 年 来 , 银行 同业 业务 和
表 外业 务监 管 规范 不 断加 强 : 银信 合 作表 外资 产人 表 ! 票 据保 证
金 缴纳 存款 准 备金 ! 同业 代付 计人 风 险资 产及 计提 拨 备 " 银证 合
托 公 司发 放一 笔 信贷 贷款 计 划 , 由于 银监 会 禁止银 行理 财 资金直
影子 银行 众生 相之 一 : 信托受 益权 如何 为 信贷 隐身
信 托 受益 权 , 简 而言之 就 是受 益人 在 信托 业务 中享 受信 托 利
接 投 向信 托 转让 资 产 , 因此 需要 引人 一 个过 桥 企业 , 银行A 将信 托 受 益 权 转 让给 过 桥 企 业 , 然 后 过 桥 企 业 将 信 托 受 益 权 转 让 给 过 桥 银 行 B 的 理 财 产 品 资 金 (绕 过 银 监 会 监 管 ) , 最 后 银 行 C 以 自
亿 元 , 占 比为2 % ; 委托 贷 款 规模 5 .8万 亿元 , 融 资 类 信托 产 品 3
余 额 3 .1 万 亿元 " 以上 四类 信 用 中介 活 动成 为 我 国 影子 银 行 的主 要 组 成部 分 , 累计 占比达 8 % " 相 比之 下 , 同业 代 付 与信 托 收益 4 权 (与信 托产 品有 部 分重 合 ) ! 融资 租赁 ! 典 当 ! 小 贷 公司 ! 创
让 ! 信 贷 资产 转 让 等行 为 相 关 " 同时 , 2 n 年 8 月 央行 要 求票 据 0
业务 保证 金 缴纳 存款 准备 金 ! 201 年 初 同业代 付监 管 新规 出 台均 2 促使 银行 加 快 同业业 务创 新 , 而 从信 托受 益权 产 品发 行过 程 中的
央 行统 计 司的一 份 报告 曾指 出 : 中国影 子银行 体 系包 括商 业 银 行表 外理 财 ! 证 券 公司 集合 理 财 ! 基金 公 司专 户理 财 ! 证 券 投
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中国影子银行众生相
. 肖立 强 罗毅 邹添 杰
益 的 权 利 " 由于 银 行 可 以 通 过 一 些 操 作 来 投 资 这 类 产 品 以 实 现 变
中国影子 银行 的定义
图6 银证 信 合 作模 式 下 小 集合 产 品投 资 于 信托 产 品 为企 业 融 资 的机 制
作 成为 当前 银 行将 表 内信贷 类 资产 (主要 票据 资产 ) 转移 至表 外
的 主要 通道 "
规 模 " 2 1 年 7 月 , 保 监会 发 布 的 5保 险 资 金委 托投 资 管理 暂 行 0 2 办法 6 规定 : 保 险公 司选 择 券商 开展 委托 投 资 , 券商 必 须符 合两
始 的信 用扩 张机 制 "
相授 信 的 目的 , 过 去两 年 , 信托 受益 权规 模正 快速 膨胀 "
信 托 受益 权 的快 速 增 长 主 要始 于 2 1 年 , 尤 其 是 下半 年 , 0 这 与20 n 年 7月 银 监会 禁 止银 行 理财 产 品 投 向委 托贷 款 ! 信 托 转
保 本 型 理 财 产 品 ) , 或 被 记 为 同 业 资 产 (保 本 型 理 财 产 品 ) , 这 从 本质 上 降低 了银 行 的信 贷规 模 " 二 是财 产权 信托 计划 受益 权模 式 : 待 融 资 企 业 A 以 自有 财 产 委 托 信 托 公 司 设 立 一 个 财 产 权 信 托 计 划 , 该 信 托计 划 的受 益 人为 企 业A 本 身 , 同 时需 将财 产过 户到 信 托 公 司 名 下 , 再 由银 行 通 过 理 财 产 品 募 集 资 金 从 而 受 让 企 业 A 的财 产权 信托 计 划 受益 权 " 从 本 质看 , 该模 式仍 是 企 业A 从银行 获 得 贷 款 融 资 (理 财 资 金 ) , 只 是 在 加 人 财 产 的 模 式 下 , 企 业 A 以类 似 质 押 融 资 的 方 式 身 兼 融 资 企 业 和
B 投 资 该 信 托计 划 从 而 给 企 业 A 融 资 , 然 后 企业 B 再 将 该信 托受 益权 转 让 给银 行 理 财计 划 , 但 企 业 B 不 需要 在 信托 公 司进 行受 益
占 影 子 银 行 存 量 规 模 的 3 % ; 其 次 是 民 间 借 贷 规 模 约 6 .5 万 0
资 金 向 过 桥 银 行 购 买 信 托 受 益 权 ( 以投 资 同 业 资 产 的 形 式 ) , 自
有 资金 并非 20 1年规 范 的银信 合作理 财 资金 , 因此不受 监 管 " 1
通过 银行 理 财产 品 资金投 资信 托 受益权 . 从而 成为 企业 融资
的模 式 " 这 种模 式主 要分 为两 类 : 一是 /过 桥 模 式 0 : 待融 资企 业 A 与 信 托公 司 合作 设立 一 个 单一 信 托计 划 , 通 过 / 过 桥 0 企业
大条 件 , 一 是取 得 客户 资产 管理 业 务 资格三 年 以上 ; 二 是过 去一
券 商方 面 : 资 管业 务松绑 , 通 道 价值 受青 睐 " 2 0 12 年 1 月 , 0 修 订后 的 5证 券 公司 定 向资产 管理 业 务实 施细 则 6 对 定 向产 品几 乎 没 有 投 资 范 围 限制 , 允 许 由客 户 与 证 券 公 司 协商 约 定 投 资 范
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0 .3 万亿 元 " 同业 代 付 与信 托 收 益权 ! 融 资租 赁 ! 典 当 ! 小 贷 公 司 ! 创投基 金等 主体和 活动前 三季度累 计新 增信用量 为 1万亿元 "
银 行 自营 资金 投 资信 托 受益 权 " 主 要模 式 为 : 银 行A 通 过信
三 方 共 赢 的 利 益 驱 动 以及 2 0 1 年 独 特 的 宏 观 经 济 环 境 (信 贷
或者 : 由委托 行直接付 款给
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规模 收 紧 ! 存贷 比监管趋 严 ! 票 据 利率 走 高 ) 使得 同业 代 付业 务
出 现 了 井 喷 式 的 发 展 " 2 0 1 年 末 , 上 市 银 行 信 用 证 余 额 1 .8 万 亿
元 , 同 比增 长6 4 % , 远高 于 同期 的贷款 增 速 , 占上市 银 行 贷款 比
例 达 到 了 4 .9 % "
同业 代付 的监 管规 范及 影 响 为 了 防范 相 应风 险 , 2 0 2 年 8 月 , 银监 会 正 式发 布 了 5关 于 1 规 范 同 业 代 付 业 务 管 理 的 通 知 6 , 对 银 行 同业 代 付 业 务 进 行 整
资 基 金 ! 产 业 投 资 基 金 ! 创 业 投 资 基 金 ! 私 募 股 权 基 金 ! 小额 贷
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参与 各 方 (银行 ! 企 业 ! 信托 公 司 ) 在利 益链 中的收益 来 看 , 各 方均 有动 力参 与 并推动 信托 受益 权业务 的 发展 "
委托代销小集合
证券 公司资管 产 财 托 信 资 金 财 理 代销理财资金
银行A
图5 银 证 合 作 将 银 行 的 票据 资 产或 信 用 证 转 移 出表 外 的 机 制
影子银 行众 生 相之三 : 银 证合作 在 创新 中
突围
银 证 合 作 主 要 表 现 为 : 银 行通 过 与证 券公 司资 产 管 理 部 门
I F NAN C AL I
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务有 利于代付行 监控客户 的贸易融 资资金流 , 降低 了贷款风 险 , 同
时 也 给 代 付 行 提 供 了在 融 资 的供 应 链 上 下 游 开 拓 客 户 资 源 的 机 会 "
对于企业来说 , 同业代付满足了其以较低成本获取融资的需求 "
投 基金 等 主体 和 活动 参与 信用 创 造的 规模 相对 较 小 , 总共 余 额约 4 .4 万 亿 元 , 占影子银 行规 模 的 1 % " 6
权 转让 登 记 " 从 本质 看 , 该模 式是 银 行理 财 资金对 接 企业 A 的融 资 需 求 " 而银 行理 财 产 品资金 投 向对应 的 资产 或被计 入表 外 (非
小集合产品 理财客户
理 财资金
的 合作 , 将 信 贷类 资产 (主要 是票 据 资产 ) 转 移 出表 外 的业务 合 作 " 这 类 合作 有 别于 传统 的银 行 与证 券公 司在 资 金托 管 ! 产 品代 销 等方 面的 业务 合作 " 银证 合 作受 到各 方青 睐 的原 因
信托公 司 设立信托计 划
睡目
委托他行提供 资金
咬- 一 一- - .- - - ~ .-
一Biblioteka Baidu
- 一一)
同业资金
资料来源: 招商证券
图 4 同 业 代 付业 务 简 化 流 程
肃 " 新规 要 求 , 银 行开 展 同业 代付业 务 应 具有 真实 贸 易背 景 , 且
在 会计 处理 上 , 当代付 行为 境 内外银 行 同业 机 构 时 , 委 托行 应 当
信托 受益 权如 何绕 过信 贷规模 管 制
在银 监 会的 政策 下 , 通过 两种 方式 使监 管套 利成 为可 能 : 一
是银 行理 财 计划 投 资信 托受 益权 , 并非直 接 发放 信托 贷款 ! 受 让
组 织 的 民间借贷 等融 资性 机 构 "
信贷 资 产和 票据 资 产 , 故不 在转 表范 围之 内 ; 二 是银 行运 用 自有
理 财 资金
签署协议 , 委
将 委托 同业 代付 的 款项 直接 确认 为 向客 户提 供 的 贸易融 资 , 并 在
表 内进 行相 关 会计 处理 与 核算 ; 代 付行 应 当将 代付 款 项直 接确 认
为对 委托 行 的拆 出 资金 , 并在 表 内进行 相 关会计 处理 与核 算 "
购买银行票据资产所有权 . 实现票据出表