金融风险管理案例分析

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流动性风险
贝尔斯登案例
贝尔斯登投行
IT领域的罗马帝国
• 贝尔斯登是一家成立于 1923 年的投资银行 。在次贷危机爆发之前有 85 年历史的贝尔 斯登，历经了美国20 世纪 30 年代的大萧 条和多次经济起落， 但在 2008年的美国次 贷危机风暴中严重亏损，濒临破产。2008 年3月28日，摩根大通正式并购贝尔斯登。 2010年1月，摩根大通决定不再继续使用“ 贝尔斯登(Bear Stearns)”的名称。贝尔斯 登公司(Bear Stearns)正式消失。
破产原因
回购抵押物 链条
融资端冲 击
资产端 冲击
母银行 遭到冲
击
风险控 制活动 缺陷
内部监 督与沟 通缺陷
内部原因
外部原因
1、美国经济整体下滑 美国经济增长放缓导致个人消费开支 疲软，零售或汽车消费开支下降，住 房市场疲软，价格和销量均下跌，加 上通胀压力大，食品、燃料和其他能 源价格不断走高，要求工人工资上涨 2、次贷危机爆发 2002-2006年美国房价上涨了82.9% 泡沫严重；美联储2004年开始提高 联邦基准利率，直至2006年，贷款 投资成本上涨终于超过房地产价格的 上涨，房产泡沫破裂，次贷危机爆发
金融风险管理案例分析
2019/6/29
金融风险 分类
系统性 风险
操作 风险
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操作 风险
法国兴业银行案例
法国兴业银行
小交易员捅出的大窟窿
2005年6月，该银行的交易员热罗姆·科维尔躲过了严密 的监控系统，开始进行违规越权交易。2007年到2008年 年初，他擅自动用了高达500亿欧元(合733亿美元)的衍 生品头寸，投资欧洲股指期货(做多欧洲股指期货)。科 维尔的欺诈行为暴露之时，正值2008年年初欧洲股市暴 跌之际。法国兴业银行进行了紧急平仓，整整抛售三天 之后将损失定格为49亿欧元。此次欺诈案的规模远远超 过了历史上最为臭名昭著的巴林银行倒闭案
类 似 事 件 对 比
启示 一 如何从部门、职责和人员上严格执
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2006年，贝尔斯登次 贷支持CDO销售额达 217亿美元，比2005年 增长了50% ；10月， 美国持续上涨了11年 的住房价格开始下跌 ，房地产交易市场持 续降温，次贷危机开 始显现。
2008
2007
2007年7月，贝尔斯登宣 布两只陷于困境的对冲 基金已向法院提交文件 申请破产保护，成为华 尔街金融机构中首批遭 到冲击而被迫清盘的基 金，两只基金的投资人 总共损失逾15亿美元；9 月，贝尔斯登宣布季度 盈利大跌68%
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虚假交易，伪造邮件的是 科维尔。
高绩效 文化无 视风险
漏洞在哪里？
低估风险 发生的可 能性和影
响程度
信息沟 通得不 够及时 和畅通
内部监 督的缺
失
从2006年6月到2008年1月，法国兴业银行的大多数风控系 统自动针对科维尔的各种交易发出了75次报警。其中， 2006年科维尔的交易引起了5次警报，而2007年发布的可 疑交易更多，共达到67次，随着交易量的膨胀，警报越来 越频繁，平均每月有5次以上。而在2008年1月的3次警报 的最后一次，欺骗终于败露。
18.96%
自我维持增长率 0.52%
销售增长率-自我维 持增长率
3.34%
逐步崩塌
2006
2008年3月10日，美国股市纷 纷传言“贝尔斯登可能出现 了流动性危机”，出现了客 户挤提潮，贝尔斯登的超额 流动性很快就从200多亿美元 下降到30亿美元左右；3月14 日，美联储决定通过摩根大 通向贝尔斯登提供应急资金 ；5月，摩根大通以总价约22 亿美元收购贝尔斯登的方案 获股东批准。
贝尔斯登2006、2007年关键财务指示数据
帝国的余晖
ROIC WACC
2006
2.68%
1.40%
ROIC WACC
2007
2.64% 3.22%
ห้องสมุดไป่ตู้
ROIC-WACC 1.28% 繁荣
衰弱 ROIC-WACC -0.58%
销售增长率 34.62%
销售增长率 3.86%
自我维持增长率 15.66%
销售增长率-自我维 持增长率