外汇风险管理(中央财经大学

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外汇风险形成的原因
（一）制度原因 1、汇率制度原因 2、会计制度原因
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（二）非制度原因
（二）非制度原因 1、市场供求状况 （1）投机因素 （2）国际贸易 （3）国际投资 （4）国际融资 2、利率水平 3、通货膨胀 4、财政政策 5、市场经济结构
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（3）其他外汇交易风险。由于交易者进行 外汇远期交易、期货、期权交易或者外汇 银行在外汇交易中持有的各种货币的未轧 平的头寸时，也会面临外汇风险。
例如，某投机商预测美元兑日元的汇率呈上 涨趋势，当时即期市场汇率为USD = JPY 109.000。于是他以USD 1 = JPY 120.0000 买进价值USD 500 000的美元远期合约。但
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二、外汇风险的分类
（一） 交易风险（Transaction Exposure） 交易风险指由于以外币计值的未来应
收款、应付款在以本币进行结算时，其成 本或收益因汇率波动而面临风险。这是一 种流量风险，产生交易风险的情形有以下 几种：
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(1) 在进出口贸易中，如果外汇汇率在 支付货款时与签定合同时不同，可能出现 出口方因外汇汇率下降或进口方因汇率上 升而导致的风险。
外汇风险的类型
转换风险 衡量汇率变动后对合并财务
报表各项价值变动的影响
经济风险 和量汇率非预期变动对 将来预期现金流的影响
汇率变动的时点
过去
பைடு நூலகம்
将来
交易风险 衡量汇率变动（变动前产生，变动后 收付）外汇债权债务价值变动的影响
三种外汇风险概念的比例图
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外汇风险的特征
（1）.不确定性 （2）.相对性
三个月后美元的市场汇率出现和预测相反的 变化，三个月后即期市场汇率为 USD 1 = JPY 80.0000。此投机商遭受的外汇净损失
为20 000 万日元。
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（二） 会计风险(Accounting Risk)
会计风险，又称为折算风险、评价风险。 它是指涉外经济主体在进行会计处理和 对以外币计价的债权和债务进行财务决 算时，对于必须转换成为本币的但是以 各种外币计价的项目进行评价时产生的 风险。
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例如：我国某公司1月1日从日本进口一批价值
100万美元的商品，双方签订6个月的远期支付
合约，7月1日交割。其间汇率变动如下：
USD/JPY
USD/RMB
1月1日 128.0000
8.1010
7月1日 119.5000
8.1030
由于合同货币为美元，而美元在6个月内对日
元和人民币发生升值和贬值，因此对中日进出口
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（三） 经济风险(Economic Risk)
经济风险又称经营风险，是指意料之 外的汇率变动通过影响企业生产销售 数量、价格和成本，而引起企业未来 一定期间内收益或现金流量减少的一 种潜在损失。
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第二节 外汇风险的度量
一、交易风险的度量
交 易 风 险 可 以 通 过 交 易 风 险 报 告 （Translation Exposure Report） 和资金流 量报告(Fund Flow Report) 来度量。
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❖外 汇 风 险 有 狭 义 和 广 义 之 分
➢ 广义的外汇风险是指既有损失可能性又 有盈利可能性的风险。
➢ 狭义的外汇风险仅指给经济主体带来损 失可能性的风险。
一般认为，外汇风险由币别要素和时间要 素构成。
币别要素指的是一种货币对另一种货币的 兑换。
时间要素指的是在不同的时点，汇价往往 变得不相同，通常时间越长，在此期间汇 率波动的可能性就大，外汇风险相对就大。
交易报告是一种静态的反映。
实际中，企业的生产经营呈现连续性的 特点，因此隔月或隔季编制的不同币种 的资金流量报告，动态地反映交易风险 的变动情况，更具有实际意义。
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二、会计风险的度量
会计风险可以通过编制风险资产和风险 负债报告来完成，
会计风险不仅与公司资产负债表密切相 关，而且与会计汇率的选择有关，并进 而与折算方法联系起来。
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第三节 交易风险的管理
外汇风险管理是指涉外经济主体对外汇 市场可能出现的变化采取相应的对策， 以避免汇率变动可能造成的损失。
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外汇风险管理的原则
1、保值原则 2、增值原则 3、成本最小原则
商双方而言，均面临外汇交易风险。其汇兑损益
如下：
中方因增加人民币进口成本而损失的金额为：
(8.1030 – 8.10100)× 1 000 000 = 2000(人民币)
日方因出口日元收入减少的损失金额为：
(128.000 – 119.5000)× 1 000 000 = 8 500 000(
日元)
折算方法又取决于功能货币的选择。 所谓功能货币是指与企业的生产经营直
接相联系的货币，也是企业在生产经营 过程中使用最多的货币。
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三、经济风险的度量
度量这种风险应以企业持续经营为前提， 要在相当长的一个时期内进行考察。
经济风险的度量是指核算外汇风险对企 业现金流量的影响。
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（2） 在以外币计价的国际投资和借贷活动 中，如果外汇汇率在债务债权清算时较债务 债权形成时发生变化，债权人收回的金额或 债务人支付的金额也会发生相应变化。
例如，中国国际信托投资公司在日本发行 200亿日元公募武士债券，期限为10年，债 务形成时市场汇率为USD=JPY202.3000， 十年后，债务到期清偿时，市场汇率为 USD=JPY124 ， 该 公 司 由 此 借 贷 产 生 的 本 金损失额约为0.624亿美元，更不用说每期 利息损失额了。
外汇风险及其 管理
第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险的度量 第三节 交易风险的管理 第四节 会计风险和经济风 险的 管理
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第一节 外汇风险概述
一、外汇风险的概念
外汇风险（foreign exchange risk 或 foreign exchange exposures）指由于汇率波动而使 一项以外币计值的资产、负债、盈利或预期未 来现金流量的本币价值发生变动而给外汇交易 主体带来的不确定性。