案例分析：青岛啤酒财务报告分析

总结与展望
综上所述，企业自身经营活动的现状是：经营性资 产整体结构较为协调，盈利能力仍有上升空间。 因此企业的产业、产品结构将有所调整，可以继续改善 经营性资产的利用率，通过经营性资产的合理利用来提 高企业产品的盈利能力，例如继续优化产品销售结构， 扩大销售规模，使主营产品销售量不断增长，并使主营 业务中分行业、分产品的毛利率提高等。资金较充足， 在行业中处于优势地位，加上渐渐进入春夏销售旺季季 ，种种现象表明青岛啤酒在行业及市场中有较好的发展 优势，竞争优势明显。
青岛啤酒公司2010年累计完成啤酒销量 635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务 收入人民币196.1亿元，同比增长10.4%； 实现净利润人民币15.2亿元，同比增长 21.6%。继续保持利润增长大于销售收入增
长，销售收入增长大于销量增长的良好发 展态势。
二、财务比率分析
偿债能力分析 盈利能力分析 营运能力分析
1、偿债能力分析（资产负债率）
指标表明，企业资产负债率比较低，而且较历史数 据有明显的下降，比同行业的燕京的数据要低，说 明企业运用长期负债进一步融资的能力比较乐观。 企业进一步举债的能力比较强。
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2、盈利能力分析（毛利率）
青岛啤酒
毛利率
2009 31.39%
2010 31.69%
与同行业北京燕京啤酒股份有限公司和广州珠江 啤酒股份有限公司2010年的毛利率相比，青岛啤 酒公司比北京燕京啤酒股份有限公司略低7.4%， 比广州珠江啤酒股份有限公司低了13.4%，说明 青岛啤酒公司的地位和核心竞争力在同行业中处 于中等的地位，仍然面临着行业间的竞争与挑战 ，这需要不断优化销售结构以提高毛利率，扩大 其产品的市场占有率，提高市场竞争力。
（2）管理费用 从管理费用完成情况分析表可看出，企业管理费用比上年度增加了8% 。管理费用变动的主要原因：一是行政、差旅及招待费有较大增长，二 是其他和税费和保险费和修理费等方面也有一定的增加，所导致。
（3)财务费用 企业财务费用本年比上年大幅度下降，其主要原因是银行借款利息支出 减少和利息收入增加引起的。
筹资现金流量分析。2010年企业筹集资金活动变化明显，由正转负， 该年度主要分配股利、利润或偿付利息支付的现金较大，虽然与同比 减少，偿还债务支付的现金也减少，但是该年度无明显的吸收投资收 到的现金。原因是经营活动，投资活动中大量现金支出而引起现金流 量的变化。
流动资产 资产总额 流动负债 负债总额
五、资产负债表 单位：亿元
2010年
2009年
55.7
45
121
106.5
26.6
18.6
39.33
30.59
1、应收账款情况
关于应收账款及坏账准备。企业的账龄在三年以上的 账款高达2亿元，加上已计提的坏账准备0.45亿元，共 为2.45亿元，规模比较大，这说明企业年末应收账款 的变现质量较低，但是基于企业的货币资金及其他资
的分配
—
—
47)
47)
年末余 额
1,350,982, 4,314,547, 691,825, 1,809,063, 8,166,419,
795
068
740
621
224
所有者权益变动表质量分析
由表可知，本年度引起公司所有者权益变动表变动的 两个主要因素是：第一，本年度利润积累与分配；第 二，其他综合收益。 上述两个因素对企业财务状况质量的影响是深远的: 公司主要不是靠公允价值变动、会计差错调整等与现 金流量毫无关系的因素来实现所有者权益增加，而是 主要依靠实实在在的与现金增加直接相关的盈利活动 来获得。 由此可以看出企业当期实现的盈利增强了企业自身发 展的财务后劲，增加了企业的再融资能力。
固定资产包括房屋及建筑物、机器设备、运输工具以及其他设备等。 机器设备占的比例超过60%，这符合生产型企业的特点。
从利润表来看，今年的营业收入增加了9.3%。而固定资产只有小比例 的增幅。我们可以得出结论：企业当年的固定资产周转率处于正常状 态，而且具有相当好的盈利能力。
总的来说，固定资产的盈利性，周转性，变现性以及与其他资产组合 的增值性都较强，这最终体现在企业较强的整体盈利能力上，因此， 企业固定资产项目质量较好。
2.74 19.41 1.66
29%
2.29 13.46 1.61 32.50%
2.23 0.4017 0.7178 20.14%
0.96 2.49 0.6723 30.13%
1、偿债能力分析（流动比率）
青岛啤酒 2009 2.43
2010 2.09
燕京啤酒 2009 1.65
2010 1.72
与企业短期偿债能力相关的财务指标如流动比 率，速动比率及商业债权周转率和现金流动负债 比率等都比较高。同历史数据相比有所提高，这 些比率都在同行业的燕京啤酒之上，企业短期债 务周转率较快。这足以说明该企业的短期偿债能 力很强。
3、存货周转率（营业能力分析）
存货周转率为22.49是同行燕京4.64的存 货周转率的5倍。由此可知企业的存货流 转速度快，存货质量高。
三、利润表——财务形象
主要项目分析
（1）销售费用 企业销售费用比上年度增加了12%。销售费用变动的主要原因：一是租 赁费和摊销费有较大增长，二是在广告及业务宣传费和促销相关费用的 增加，另外，在装卸及运输费用和行政及差旅费用等方面的开支也有一 定增加所导致的。属行业的正常经营活动波动，问题不大。
（4）每股股利
企业 每股股利
青岛啤酒 0.18
珠江啤酒 0.05
燕京啤酒 0.16
每股股利比较
0.2 0.15
0.1 0.05
0
0.18 青岛啤酒
0.16 燕京啤酒
0.05 珠江啤酒
对比之下，企业的每股股利处于行业领先地位 。投资前景好。
现金流量表
•企业当期现金流量的基本态势
项目
2010 年1-12 2009 年 增减额 增减幅度
合收益
—
__
利 润 分 （ 37 ）— — — — — — — — 78,283,3 (294,440,5 (216,157,2
配
—
—
52
99)
47)
提取盈
— — — — — — — — 78,283,3 (78,283,35 — — — —
余公积
—
—
52
2)
—
对股东
— — — — — — — — ———— (216,157,2 (216,157,2
月
1-12 月
经营活动产生的现金流 1,549,144 1,139,67 409,466
量净额
8
26.4%
投资活动产生的现金流 (216,292) 368,903 -585,195 -270.6% 量净额
筹资活动产生的现金流 (232,946) 726,628 -959,574 -411.9% 量净额
财务比率主要数据
毛利率 核心利润率 净资产收益率 总资产报酬率 流动比率 速动比率 商业债权周转率 现金流量负债比 存货周转率
青岛啤酒
2009
2010
31.39%
31.69%
5.64% 11.42%
5.12% 9.90%
10.42%
8.70%
2.43
2.09
2.21
1.97
68.62
68.9
1.63
产的质量较好，因此企业在短期内不会出现资金短缺 的问题。
关于在建工程。 从企业报表中可以看出，在建工程同2009年相比减 少了56%，且占总资产的1%左右，这个比例显示， 企业期末固定资产的新建，改扩建，更新制造，大 修理等完工状况情况良好，没有造成过多的流动资 金的沉淀。另外，企业报表附注中说明企业2010年 度在建工程无借款费用资本化的金额。在建工程的 质量较好。
企业的其他应付款规模较大，与年初相比，有所增加。其 形成的原因：主要来源于待付市场费用，因此具有一定的 偿债压力。
对非流动负债的质量分析
企业非流动资产中超过90%是来自于应付债券，所 以有必要对应付债券的质量进行分析。应付债券项目反 映企业筹集长期资金而发行的债券和本金和利息。发行 债券比增发股票的优点是，贷款的渠道更多，用途更广 ，而且公司债券的利息支出属于正常经营过程中发生的 财务费用，可以用于抵免所得税。从附注看出，企业于 2008发行总金额15 亿元的分离交易可转债，债券期限 为6 年。票面年利率为0.8%。偿还期限较长，暂不影响 企业的流动资金大额支付，再结合公司的投资回报率， 高于可转债的票面利率。所以应付债券能为股东带来较 大的经济利益。
对流动负债的构成与质量分析
关于应付账款。
企业的应付账款规模较大，与年初相比，有所增加。而企 业的应付账款主要来源于应付材料费，且一年内到期的账 款居多，因此负债质量一般。 关于预收账款。 企业的预收账款增加幅度甚大，由年初的1.32亿元增加到 5.38亿元，证明企业的经营活动正大规模运行。另外，从 企业的存货周转上看，企业到期偿还商品并无较大风险。 关于其他应付款。
0.58
12.54
22.49
燕京啤酒
2009
2010
35.49% 38.13%
9.17% 8.66%
13.68% 10.73%
7.71% 33.44%
1.65
1.72
1.28
1.69
42.26
57.68
2.83
0.28
1.08
4.64
经营性流动资产周转率 固定资产周转率 营业性资产周转率 资产负债率
关于固定资产 从合并资产负债表的原值附注中可以看到，本年固 定资产的原值增加了约为3%。与上市公司自身报表 的联系来看，固定资产的原值增加1.1%，年内没有 太大的变动。 2010年度企业无固定资产作为银行借款的抵押物， 而且本年只有房屋，建筑物提取了20万的减值准备 。这意味着企业固定资产的整体变现质量较高。
案例分析：青岛啤酒财务报告 分析
2020/3/1
分析结构
一、公司简介
青岛啤酒股份有限公司作为中国首家在 两地同时上市的公司（上海、香港）， 2008年作为北京奥运会官方赞助商的它 成功挤进了世界500强。
1998年，公司制定了“大名牌 ”发展战略，开始进行大规模的并购扩 张。青啤的战略重点从“做大做强”转 为“做强做大”，从扩张转向整合。青 啤品牌在2010年度《中国品牌500强》 排行榜中排名第27位，品牌价值已达 411.76亿元。 不仅如此，青岛啤酒第 五次登榜《财富》杂志“最受赞赏的中 国公司”
汇率变动对现金及现金 -2,414,317 3,225,27 -5639595 -233.6%
等价物的影响
8
现金及现金等价物净增 1,097,491 2,238,43
- -104%
加额
4 1,140,943
年末现金及现金等价物 4,744,305 3,646,81 1,097,491
余额
4
23.1%
所有者权益变动表
2010 年
度增减 变动额
— — — — 2,666,204 78,283,3 488,392,9 569,342,4
—
52
18
74
净利润
— — — — — — — — ———— 782,833,5 782,833,5
—
—
17
17
其他综
— — — — 2,666,204 ________ _________ 2,666,204
四、现金流量表质量分析
经营现金流量分析。从报表内容看，经营活动资金流量约为15亿，而 当期固定资产折旧、各种长期资产摊销费用不足3亿、利息费用为负数 ，本年现金股利支付约为3亿。这就是说，企业经营活动现金流量较充 分，可以满足基本的支付需求，并有余量支持企业投资规模的扩大。
投资现金流量分析。投资活动中收回投资收到的现金在合并报表中没 有，可能企业缩小投资，规避投资风险，改变投资战略。处置固定资 产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为150万元，比09年180 万元有所减少，可能企业的产业、产品结构将有所调整。