第六章 中央银行金融监管

《巴塞尔协议I》的规定 (Basel Capital Accord ,1988 )
《巴塞尔协议I》提出了国际银行资本充足率的最低标准 及其计算方法。 1. 银行监管资本分为两层： 一级资本，包括普通股股本和资本公积金等； 二级附属资本，包括长期次级债券和期限超过20年的优 先股股本等。 《巴塞尔协议I》规定，商业银行的核心资本充足率不得 低于4％，总体资本充足率不得低于8％。 2. 银行风险资产不仅包括风险加权的资产(如贷款和证券等)， 而且包括与资产相当的表外风险(如备用信用证，衍生产 品契约责任等)。
6.2 金融监管的内容和方法

市场准入的监管

市场运作过程的监管
市场退出的监管

6.3 金融监管体系

金融机构外部监管系统：“双线多头”模式、 “单线多头”模式、高度集中的单一模式和跨国 金融监管模式。
金融机构内部控制系统


金融机构行业自律系统
• 对证券市场监管
证券市场监管的特征
--- 复杂性。证券市场是一个复杂的组合体(人财物)。 --- 层次性。主要体现在监管工作和各种行为规范上。 在监管工作上可以分为：证券主管机构的行政监管； 行业自律组织对会员机构的监管；证券交易所对上市 公司和会员机构的监管。 在行为规范上也可以分为：强制性法律、法规；行业 规范和部门规章；自律规则。 --- 国际性。

《巴塞尔协议I》的不足

对银行资产风险类型的规定过粗,有限的风险权数 使银行从出售风险权数高但实际风险较小的资产 中获益,导致银行持有的是低质量的资产；
规定注重银行资产的信用风险,其它风险重视不够 (如市场风险1996年/运营风险等)。 面对银行业的国际化、创新和兼并浪潮，巴塞 尔委员会修改并制定新协议。
自律型管理体制缺陷： 第一，自律型组织通常将监管的重点放在市场的有效运转和保护会 员的利益上，对投资者往往不能提供充分的保障。 第二，监管者非超脱地位，使证券市场的公正原则难以得到充分体 现。 第三，缺少强有力的立法，监管软弱，导致证券商违规行为时有发 生。 第四，没有专门的监管机构协调全国证券市场发展，区域市场之间 很容易互相产生摩擦。
金融产品的特性
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产品具有价值上的预期性，即产品的价值与其未来的状 况有关； 产品具有价值上的不确定性，即产品的价值可能会与人 们的预期价值不一致，会随某些因素的变化而变化；


金融产品或者证券产品具有公共产品的某些特性，其成 本的决定和效用的实现都具有一定的社会性； 金融产品是一种信息产品，消费者完全是按产品所散发 出的各种信息来判断其价值，有些产品只是以概念的方 式存在。

集中型监管体制的优点：
第一，具有专门的证券市场监管法规，统一管理口径，使 市场行为有法可依，提高了证券市场监管的权威性。第二， 具有超常地位的监管者，能够更好地体现和维护证券市场 监管的公开、公平和公正原则，更注重保护投资者的利益， 并起到协调全国证券市场的作用，防止政出多门，相互扯 皮的现象。
证券监管体制

集中型监管体制
自律型管理体制
中间型监管体制


• 集中型监管体制
又称集中立法型监管体制，是指政府通过制定专门的
证券法规，并设立全国性的证券监督管理机构来统一管 理全国证券市场的一种体制。美国是集中型监管体制的 代表。

集中型监管体制的两个主要特点： 第一，具有一整套互相配合的全国性的证券市场监管法 规。 第二，设立全国性的监管机构负责监督、管理证券市场。
国际银行监管
巴塞尔委员会 (Basel Committee Banking Supervision) http://www.bis.org/stability.htm


巴塞尔委员会成立于1974年，由10个工业化国家的中央银行 发起。该委员会为成员国提供了一个关于国际银行监管问题 的合作与协商机制，其目标是提高全球范围内的银行监管水 平，保护国际金融体系的安全和稳健。

6.1 金融监管概述

金融监管是指金融主管当局依法对金融机构及其经营活动 实行的领导、组织、协调和控制等一系列的活动。

金融监管的基本原则： ——监管主体独立性原则； ——依法监管原则； ——“内控”和“外控”相结合原则； ——稳健运营与风险预防原则； ——母国与东道国共同监管原则。
金融监管的主体

德意志银行被裁操纵韩股市
来源：中国新闻网 2011年02月26日



2010年11月11号，韩国综合指数在最后10分钟交易时间里 突然下挫48点，爆跌近2.8%。正值韩国举办二十国集团首 尔峰会期间，股市的异常跳跃给东道主韩国迎头一击。 韩国金融服务委员会展开了为期3个月的调查。调查交易 记录显示，11月11号韩国股市暴跌日当天，共有价值2.4 万亿韩元的海外投资者卖盘指令被执行，其中约1.6万亿 的卖单是通过德意志银行旗下韩国证券公司执行的，从中 德意志银行牟取了450亿韩元的利润。 德意志银行韩国证券子公司涉嫌操纵市场或展开“不公平 交易”,被处以10亿韩元，合885,567美元的处罚。与此同 时，韩国证券与期货委员会宣布禁止德意志银行首尔分行 在六个月内从事部分自营证券与柜台衍生品的交易业务。
一般说来，在市场经济条件下，对经济和金融的监管是由两 类主体完成的：

第一类主体是所谓的“公共机构”，通常被称为“金融当 局”，其权力是由政府授予的，主要负责制定金融监管方面 的各种规章制度以及这些规章制度的实施，如果有人违反了 这些规章制度，就会受到法律法规的处罚。
第二类主体是各种非官方的民间机构或者私人机构，其权力 来自于其成员对机构决策的普遍认可。出现违规现象并不会 造成法律后果，但可能会受到机构纪律的处罚。

《巴塞尔协议Ⅱ》 ——新资本协议(2004年):

三大支柱:
—— 最低资本要求（增加了风险资产类型和风险计算
方法）；
—— 监管当局的监管（监管者的责任）； —— 市场纪律 ( 核心是信息披露 )。
《巴塞尔协议Ⅱ》的挑战

复杂化 风险管理模型多样化，使资本充足率的计算出 现困难；监管者用什么标准去比较各家银行的 资产情况；运营风险本身就难以估算。
第六章 中央银行的金融监管
6.1 金融监管概述
6.2 金融监管的内容和方法 6.3 金融监管体系
2004年俄罗斯古塔银行挤兑风潮
资料来源：人民网2004-8-13

2004年6月，俄罗斯古塔银行因传言出现支付问题引起挤 兑，很快波及其他商业银行的挤兑，俄罗斯中央银行行 长伊格纳杰夫7月7日公开承诺为所有私人存款提供保证， 并宣布实行存款保险制度，7月9 日获国家杜马顺利通过， 速度之快，使金融业的恐慌及时得到控制。 从8月9日开始，几个月前因丧失支付能力而濒临倒闭的 俄罗斯古塔银行，又全面恢复营业。尽管古塔银行仍然 使用从前的名字，但这家银行的所有者已经变更，俄罗 斯外贸银行成了它的新主人。

集中型管理体制的缺点： 第一，容易产生对证券市场过多的行政干预。第二，在监 管证券市场的过程中，自律组织与政府主管机构的配合有 时难以完全协调。第三，当市场行为发生变化时，有时不 能作出迅速反应，并采取有效措施。
★自律型管理体制。
政府除了一些必要的国家立法之外，很少干预证券市 场，对证券市场的监管主要由证券交易所、证券商协会等 自律性组织进行监管，强调证券业者自我约束、自我管理 的作用，一般不设专门的证券监管机构。 英国是自律型监管体制的典型代表。

监管成本
监管的成本除了维持监管机构存在和执行监管任务的行政费 用之外，还会带来三方面看不见的成本。



第一，道德风险（Moral Hazard）。 道德风险是指由于制度方面或者其他方面的变化而引发的 私人部门行为的变化，进而产生有害的、而且往往是消极的作 用。 第二，合规成本与经济福利损失 合规成本就是被监管者为了遵守或者符合有关监管规定而 额外承担的成本。就金融监管而言，这种“合规成本”的数额 可能非常之大。所谓“社会经济福利的损失”是由于在存在监 管的情况下，各经济主体的产量可能会低于不存在监管时的产 量。 第三，动态成本 监管有时起着保护低效率的生产结构的作用，因而会成为 管理和技术革新的障碍。

★中间型监管体制



是集中型管理体制和自律型监管体制互相协调、 渗透的产物。 中间型监管体制又可称为分级管理型监管体制， 它包括二级监管和三级监管两种模式。二级监管 是中央政府和自律型机构相结合的监管，三级监 管是指中央、地方两级政府和自律机构相结合的 监管。 原来实行中间型监管体制的国家有德国、泰国等。 目前，由于前面所介绍的两种监管体制都存在一 定的缺陷，很多国家已经逐渐向中间型监管体制 过渡。
• 证券发行市场监管

证券发行市场监管是指证券监管部门对证券发 行的审查、核准和监控。 按照审核制度划分，世界上各国证券发行监管 主要可以分为两种制度： 核准制和注册制

注册制

注册制即所谓的“公开原则”，是指证券发行者在公开募 集和发行证券前，需要向证券监管部门按照法定程序申请 注册登记同时依法提供与发行证券有关的一切资料，并对 所提供的资料的真实性、可靠性承担法律责任。 注册制存在着明显的缺陷。它发挥良好作用的前提是信息 披露的充分性，投资者能够根据所获得的信息做出理性的 投资决策。从这一点来看，注册制比较适合于证券市场发 展历史比较悠久，市场已经进入成熟阶段的国家。



核准制在信息公开的基础上，又附加了一些规定，从而把一 些低质量、高风险的公司排除在证券市场门外，在一定程度 上保护了投资者的利益，减少了投资的风险性，有助于新兴 的证券市场的发展和稳定。 但是，它很容易导致投资者产生完全依赖的安全感，而且监 管机关的意见未必完全准确，尤其是它使一些高成长性、高 技术和高风险并存的公司上市阻力加大，而这些公司的发展 对国民经济的高速发展具有巨大的促进作用。 综上所述，核准制比较适合于证券市场历史不长、经验不多、 投资者素质不高的国家和地区。
为实现此目标，巴塞尔委员会主要有以下三个工作重点： 第一，加强各国银行监管机关之间的信息交流； 第二，提升国际银行监管的技术水平； 第三，设定最低的银行监管标准。 巴塞尔委员会完全是一个自治性组织，没有任何直接监管成 员国银行的强制性法律权力。它只是提出银行监管方面的建 议，而由各成员国根据本国国情斟酌决定如何适当地执行这 些建议。 巴塞尔委员会设立瑞士国际清算银行 ，设有秘书处 。

金融监管的对象与范围

金融监管的对象:人类的金融行为 金融活动领域
根据经济学的研究结果，垄断、外部性、信息不对称性、过 度竞争等容易引起价格信息扭曲以至市场机制失灵的现象往 往发生在资本密集型、信息密集型、高风险型和属于公共产 品或准公共产品的行业，金融业中的商业银行业、保险业、 证券业正是属于这类行业。


由于金融产品的这些特性，使得金融产品或者证券产品 的交易双方之间极有可能出现严重的信息不对称，从而 影响金融市场的效率。 由全部金融产品或者证券产品的集合所构成的综合效用， 具有强烈的外部性，会影响到每一个金融产品或证券产 品消费者（即投资者）的利益，因此，可以看成是一种 公共产品（非竞争性、非排他性）。

自律型监管体制的特点： 第一，没有制定单一的证券市场法规，而是依靠一些相关 的法规来管理证券市场行为。 第二，一般不设立全国性的证券监管机构，而以市场参与 者的自我约束为主。

自律型监管体制的优点： 第一，它允许证券商参与制定证券市场监管的有关法规，有利于促 进证券商自觉遵守和维护这些法规。 第二，由市场参与者制定和修订证券监管法规，比政府制定证券法 规具有更大的灵活性、针对性。 第三，自律组织能够对市场违规行为迅速作出反应，保证证券市场 的有效运转。

核准制


核准制即所谓的“实质管理原则”，是指证券发行者不仅必 须公开所发行证券的真实情况，而且所发行的证券还必须符 合公司法和证券法中规定的若干实质性条件，证券监管机关 有权否决不符合实质条件证券的发行申请。 实行核准制国家在规定实质条件时都考虑了以下因素： （１）发行公司的营业性质，管理人员的资格能力； （２）发行公司的资本结构是否具健全； （３）发行的所得是否合理； （４）各种证券的权利是否公平； （５）所有公开的资料是否充分、真实； （６）发行公司的发展前景及事业的成功机会等