财务管理07级学生作品004海南航空筹资之路与资本结构分析4
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海南航空是继中国南方航空、中国国际 航空及中国东方航空后中国内地第四大 的航空公司。
二、筹资之路分析
• 股权融资 • 短期融资券 • 外币债务 • 租赁
筹资之路：
1992年，海航抓住企业改制的机遇，成功募集资金2.5亿元， 迈出了资本经营的第一步。
1993年5月，经海南省股份制试点领导小组办公室批准，公司 的法人股96,059,448股在全国证券交易自动报价系统（STAQ系 统）实行非实物流通。6月3日正式上市交易.经上述送股后在 STAQ 系统流通的法人股为115,271,337股。
股权融资
* 资料来源：
2002年1l月18 日，海南航空 美兰机场2.017 亿股H股在香港 联交所上市， 发行价3.78港 元，融资规模 约1亿美元
12
短期融资债券
• 2006年海南航空股份有限公司短期融资(第一期) 券 5.60(亿) 1.00(年) 计息方式： 贴现 票面利率 3.38%
• 2007年海南航空股份有限公司第一期短期融资券 12.00 利随本清 票面利率 4.51%
L/O/G/O
海南航空
筹资之路与 资本结构分析
小组成员
黄琼 蔡晓晓 李现 郑倩 金洁楠 邬乔艺
何超 黄丽珍 陈果
混合0704
筹资之路与资本结构分析
1
公司概括
2 筹资之路分析
3
资本结构分析
4
综合建议
wenku.baidu.com
一、公司概况
• 公司名称：海南航空股份有限公司 • 英文名称： HAINAN AIRLINES CO.,LTD. • 法人代表：王英明 • 注册资本：7.3亿人民币 • 经营范围：经批准的国内航空客货运输业务、周边国家和
• 2005年10月15日，世界金融巨头索罗斯代表美国航空有限 责任公司(American Aviation LDC)，再次为海南航空发 展投资2500万美元。
• 2006年6月30日，定向增发法人股28亿股并于同年9月完成 股权分置改革
特殊事项分析
• 2006年6月30日公司以每股2元的价格，定向增发28亿股社 会法人股，已募集资金56亿元。公司增发后新华航空控股 有限公司成为公司第一大股东，持有公司社会法人股16.5 亿股，占公司增发后总股本的46.7%，同时由非流通股股 东向方案实施股权登记日登记在册的A股流通股股东每10 股支付3.3股股票对价，共支付122746062股股票给A股流 通股股东。American Aviation LDC持股比例降至3.06%， 所占所有者权益从5.1亿下降到2.4亿，但在此次增发之前 American Aviation LDC的实际控制人已成为新华航空控 股有限公司。 因此对于American Aviation LDC，实际上总的股权得到 了提升，而不是账面上显示的下降。
1995年11月2日，经对外经济贸易合作部批准，公司向美国航 空有限公司发行外资股股票，并改组为中外合资股份有限公司。 本公司共筹集资金25,000,000美元，折合人民币207,905,000元。
筹资之路
1997年6月，溢价发行每股面值为人民币一元的B 股7,100万 股，每股发行价格为0.47美元。公司取得募集资金 33,370,000美元，折合人民币276,690,000 元。
• 发行目的：
募集资金将主要用于流动资金周转，弥补企业日常运营的 资金缺口，以及优化企业整体负债结构。
外币债务
2005年以来人民币持续累计升值超过20%，到2007年末达到即 美元兑人民币汇率上升至7．3，并结合对2005年——2007年三 年的海南航空财务报表分析，据此测算分析海南航空的外债筹 资结构对公司财务的影响。 例：2008年10月22日中国两大建筑公司中国中铁 和中国铁建 中国最大的两家铁路建筑公司披露称，在与澳元相关的结构性 产品投资上，合计损失了3.31亿美元，进而其在香港市值在10 月22日一日内分别跌去20.3%和18.6%。
1.00(年)
• 2007年海南航空股份有限公司第二期短期融资券 13.00
利随本清 票面利率
6.40%
1.00(年)
• 2008年11月12日，海航股份发布公告称，为满足公司营运资金需要，降低 融资成本，拟发行不超过27亿元企业短期融资券，期限为365天，发行价格 将参考市场水平在人民银行要求的范围内确定。
因此，有效的外汇管理风险控制，合理的筹资结构，对公司的 财务构成重大影响。
外币债务
绝对值分析（利率5.86%）
海南航空公司2005年2006年、2007年末的债务状况分别
项目
负债总额 借款总额
美元借款 汇兑收益 节省利 人民币对美元
年份如在下此：期（美间万元元人）长民期币（万债在元务会）存计量期分间（万别末美占期元）长累期计（万债升元务值） 总12息 （量．支 万出 元的8％66且汇％率对。汇而
经过16年发展，由一家单一的航空运输企业，转型为以航空旅游 、现代物流、现代金融服务三大产业链条为支柱，涵盖“吃、 住、行、游、购、娱”六大产业要素的现代服务业综合运营商 ，在构筑自身竞争优势的基础上，实现了产业价值链的有效延 伸。
截至2007年12月大新华航空有限公司持 有海南航空股份有限公司的48.62%的股 份，成为其控股股东。
地区公务包括包机飞行业务、航空器维修和服务、航空旅 游、航空食品等业务 • 公司历史 海南航空股份有限公司，是中国民航第一家A股和B股上市 的航空公司。公司于1993年1月由海南省航空公司经规范 化股份制改造，成为全国第一家股份制航空企业。1993 年5月2日正式开航运营。
于2000年1月经国家工商行政管理局批准组建，以航空运输业 为主体，产业覆盖航空运输、旅游服务、机场管理、物流、酒 店管理、金融服务、地产、商贸零售、航空食品和其他相关产 业。
2000年度,海航与合作银行JP Morgan Chase以LIBOR利率 0.125和0.1的最优惠利率,融资8000万美元
2001年10月30日,海南航空通过美国摩根大通银行融资购机 筹资2.5亿美元.海南航空用这笔融资购买5架波音737-800型 客机.
筹资之路
• 2002年1l月18日，海南航空美兰机场2,017亿股H股在香港 联交所上市，发行价3.78港元，融资规模约1亿美元。
二、筹资之路分析
• 股权融资 • 短期融资券 • 外币债务 • 租赁
筹资之路：
1992年，海航抓住企业改制的机遇，成功募集资金2.5亿元， 迈出了资本经营的第一步。
1993年5月，经海南省股份制试点领导小组办公室批准，公司 的法人股96,059,448股在全国证券交易自动报价系统（STAQ系 统）实行非实物流通。6月3日正式上市交易.经上述送股后在 STAQ 系统流通的法人股为115,271,337股。
股权融资
* 资料来源：
2002年1l月18 日，海南航空 美兰机场2.017 亿股H股在香港 联交所上市， 发行价3.78港 元，融资规模 约1亿美元
12
短期融资债券
• 2006年海南航空股份有限公司短期融资(第一期) 券 5.60(亿) 1.00(年) 计息方式： 贴现 票面利率 3.38%
• 2007年海南航空股份有限公司第一期短期融资券 12.00 利随本清 票面利率 4.51%
L/O/G/O
海南航空
筹资之路与 资本结构分析
小组成员
黄琼 蔡晓晓 李现 郑倩 金洁楠 邬乔艺
何超 黄丽珍 陈果
混合0704
筹资之路与资本结构分析
1
公司概括
2 筹资之路分析
3
资本结构分析
4
综合建议
wenku.baidu.com
一、公司概况
• 公司名称：海南航空股份有限公司 • 英文名称： HAINAN AIRLINES CO.,LTD. • 法人代表：王英明 • 注册资本：7.3亿人民币 • 经营范围：经批准的国内航空客货运输业务、周边国家和
• 2005年10月15日，世界金融巨头索罗斯代表美国航空有限 责任公司(American Aviation LDC)，再次为海南航空发 展投资2500万美元。
• 2006年6月30日，定向增发法人股28亿股并于同年9月完成 股权分置改革
特殊事项分析
• 2006年6月30日公司以每股2元的价格，定向增发28亿股社 会法人股，已募集资金56亿元。公司增发后新华航空控股 有限公司成为公司第一大股东，持有公司社会法人股16.5 亿股，占公司增发后总股本的46.7%，同时由非流通股股 东向方案实施股权登记日登记在册的A股流通股股东每10 股支付3.3股股票对价，共支付122746062股股票给A股流 通股股东。American Aviation LDC持股比例降至3.06%， 所占所有者权益从5.1亿下降到2.4亿，但在此次增发之前 American Aviation LDC的实际控制人已成为新华航空控 股有限公司。 因此对于American Aviation LDC，实际上总的股权得到 了提升，而不是账面上显示的下降。
1995年11月2日，经对外经济贸易合作部批准，公司向美国航 空有限公司发行外资股股票，并改组为中外合资股份有限公司。 本公司共筹集资金25,000,000美元，折合人民币207,905,000元。
筹资之路
1997年6月，溢价发行每股面值为人民币一元的B 股7,100万 股，每股发行价格为0.47美元。公司取得募集资金 33,370,000美元，折合人民币276,690,000 元。
• 发行目的：
募集资金将主要用于流动资金周转，弥补企业日常运营的 资金缺口，以及优化企业整体负债结构。
外币债务
2005年以来人民币持续累计升值超过20%，到2007年末达到即 美元兑人民币汇率上升至7．3，并结合对2005年——2007年三 年的海南航空财务报表分析，据此测算分析海南航空的外债筹 资结构对公司财务的影响。 例：2008年10月22日中国两大建筑公司中国中铁 和中国铁建 中国最大的两家铁路建筑公司披露称，在与澳元相关的结构性 产品投资上，合计损失了3.31亿美元，进而其在香港市值在10 月22日一日内分别跌去20.3%和18.6%。
1.00(年)
• 2007年海南航空股份有限公司第二期短期融资券 13.00
利随本清 票面利率
6.40%
1.00(年)
• 2008年11月12日，海航股份发布公告称，为满足公司营运资金需要，降低 融资成本，拟发行不超过27亿元企业短期融资券，期限为365天，发行价格 将参考市场水平在人民银行要求的范围内确定。
因此，有效的外汇管理风险控制，合理的筹资结构，对公司的 财务构成重大影响。
外币债务
绝对值分析（利率5.86%）
海南航空公司2005年2006年、2007年末的债务状况分别
项目
负债总额 借款总额
美元借款 汇兑收益 节省利 人民币对美元
年份如在下此：期（美间万元元人）长民期币（万债在元务会）存计量期分间（万别末美占期元）长累期计（万债升元务值） 总12息 （量．支 万出 元的8％66且汇％率对。汇而
经过16年发展，由一家单一的航空运输企业，转型为以航空旅游 、现代物流、现代金融服务三大产业链条为支柱，涵盖“吃、 住、行、游、购、娱”六大产业要素的现代服务业综合运营商 ，在构筑自身竞争优势的基础上，实现了产业价值链的有效延 伸。
截至2007年12月大新华航空有限公司持 有海南航空股份有限公司的48.62%的股 份，成为其控股股东。
地区公务包括包机飞行业务、航空器维修和服务、航空旅 游、航空食品等业务 • 公司历史 海南航空股份有限公司，是中国民航第一家A股和B股上市 的航空公司。公司于1993年1月由海南省航空公司经规范 化股份制改造，成为全国第一家股份制航空企业。1993 年5月2日正式开航运营。
于2000年1月经国家工商行政管理局批准组建，以航空运输业 为主体，产业覆盖航空运输、旅游服务、机场管理、物流、酒 店管理、金融服务、地产、商贸零售、航空食品和其他相关产 业。
2000年度,海航与合作银行JP Morgan Chase以LIBOR利率 0.125和0.1的最优惠利率,融资8000万美元
2001年10月30日,海南航空通过美国摩根大通银行融资购机 筹资2.5亿美元.海南航空用这笔融资购买5架波音737-800型 客机.
筹资之路
• 2002年1l月18日，海南航空美兰机场2,017亿股H股在香港 联交所上市，发行价3.78港元，融资规模约1亿美元。