黄磷行业

1.黄磷行业分析

黄磷是磷酸盐系列产品的基础原料，由其派生的产品目前已有130多个。主要用于生产热法磷酸，农药及其它产品，少量用于赤磷和五氧化二磷，在国防工业中也常用于生产燃烧弹、烟幕弹和信号弹。

国外普遍采用湿法磷酸生产法，但我国湿法磷酸的提纯工艺达不到纯度要求，目前仍以热法磷酸为主，约占90%，而热法磷酸要求黄磷作为中间品存在。

我国黄磷的产能居世界第一位，2008年大约200万吨，在一系列关停后，目前黄磷企业达到120 多家，总产能达到160 多万吨/年，占全球产能的70%以上。

1.1黄磷成本结构

磷化工行业的主要初始原料是磷矿石和电，黄磷是重要的中间品。

黄磷生产主要耗磷矿石（28%品位）10吨、电14500度、焦炭1.6吨、硅石2.3吨、煤0.3吨。磷矿石成本约占30-35%、电成本约在45-50%，两者合计占黄磷成本的75-80%。

1.2黄磷供需概况

今年上半年西南三省旱情加剧，电力供应紧张，贵州黄磷企业仍处于大范围停工状态，云南省、四川两省对黄磷生产企业实施限电，黄磷生产受影响。磷矿石价格一直上升。黄磷上半年产量同比下降16%，7 月份下降27%。

按照国金证券对整个磷化工产业链消费黄磷量的测算，2010年国内黄磷产量79 万吨，所有磷化工产品折算黄磷出口33万吨，如果2011 年完全不出口磷化工产品，则国内对黄磷的需求量在46 万吨，1-7 月份国内实际净产量（扣除出口折算量）25 万吨。如果目前西南缺电的形势继续延续，同时考虑四季度本身水电缺乏的状况，8-12 月份国内黄磷产量至多能达到25 万吨，几乎没有多余的量可以供出口。因磷化工产品下游消费大部分都是刚性，四季度整个磷化工产品链将呈现全面供给紧张状况。

1.3价格概况

今年以来，云南、贵州等地持续偏旱，黄磷企业期待的丰水期短促而姗姗来迟，以廉价水电生产黄磷的优势始终没能得以发挥。8月份后，贵州、云南等地区又出现持续高温少雨天气，旱情加剧并且缺煤，导致两省电力供应严重短缺，电力紧张已达到5年来最严峻的状态。进入9月后，上述地区电力供应偏紧情况没有好转，限电力度仍然较大，作为耗能大户的黄磷企业，自然被列为限制用电的重点对象。

同时，湖北地区新近出台了磷矿石限采措施，受云南陆良地区铬污染事件波及，云南陆良地区三家重点黄磷企业停产，使产量锐减，以及民族九运会在贵州召开，包括黄磷在内的一批高耗能、高污染企业被限电停产。受此综合影响，主产区企业黄磷开工率不高，出售意愿不强，奇货可居，价格稳步上扬。

8月份以来，黄磷价格开始缓慢上涨，但9 月中旬湖北地区黄磷价格突然跳涨2000 元

/吨，云南地区黄磷供应毁单，大幅上调价格，显示出黄磷市场的供给紧张状况已经开始发酵，价格强势将会得到延续。

1.4毛利率变动

以上资料来源于澄星股份和兴发集团的年报及半年报。