2019中级财管69讲第64讲股票分割与股票回购、股权激励

四、股票分割与股票回购

（一）股票分割

1.含义与作用

含义股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为

作用（1）降低股票价格

（2）向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心

【提示】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不利的。

【教材例9-24】某上市公司在2017年年末资产负债表上的股东权益账户情况如表9-11所示：

表9-11 单位：万元

普通股（面值10元，发行在外1000万股）10000

资本公积10000

盈余公积5000

未分配利润8000

股东权益合计33000

要求：

（1）假设股票市价为20元，该公司宣布发放10%的股票股利，即现有股东每持有10股即可获赠1股普通股。发放股票股利后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？

（2）假设该公司按照1∶2的比例进行股票分割。股票分割后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？

（1）发放股票股利后股东权益情况如表9-12所示。

表9-12 单位：万元

普通股（面值10元，发行在外1100万股）11000

资本公积11000

盈余公积5000

未分配利润6000

股东权益合计33000

每股净资产为：33000÷（1000+100）=30（元/股）。

（2）股票分割后股东权益情况如表9-13所示：

表9-13 单位：万元

普通股（面值5元，发行在外2000万股）10000

资本公积10000

盈余公积5000

未分配利润8000

股东权益合计33000

每股净资产为：33000÷（1000×2）=16.5（元/股）。

2.股票分割与股票股利的比较

内容股票股利股票分割

不同点（1）面值不变；

（2）股东权益结构变化（股本增加、未

分配利润减少）；

（3）属于股利支付方式

（1）面值变小；

（2）股东权益结构不变；

（3）不属于股利支付方式

相同点（1）普通股股数增加；（2）每股收益和每股市价下降；（3）资产总额、负债总额、股东权益总额不变。（4）向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号

【例题·2018（卷Ⅱ）·判断题】股票分割会使公司股票总数增加，但公司股本总额不变。（）

【答案】√

【解析】股票分割，又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割一般只会增加发行在外的股票总数，但不会对公司的资本结构产生任何影响，即股本总额不变。

【例题•单选题】下列各项中，受企业股票分割影响的是（）。（2015年）

A.每股股票价值

B.股东权益总额

C.企业资本结构

D.股东持股比例

【答案】A

【解析】股票分割在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。所以，选项A正确。

【例题•单选题】甲公司目前普通股400万股，每股面值1元，股东权益总额1400万元。如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是（）。

A.甲公司股数200万股

B.甲公司每股面值0.5元

C.甲公司股本200万元

D.甲公司股东权益总额700万元

【答案】A

【解析】每股面值=1×2=2（元），股数=400/2=200（万股），股本=200×2=400（万元），股东权益总额不变，仍为1400万元。所以选项A正确。

【例题•计算题】丁公司2017年末的资产总额为60000万元，权益资本占资产总额的60%，当年净利润为7200万元，丁公司认为其股票价格过高，不利于股票流通，于2017年末按照1∶2的比例进行股票分割，股票分割前丁公司发行在外的普通股股数为2000万股。

根据2018年的投资计划，丁公司需要追加9000万元，基于公司目标资本结构，要求追加的投资中权益资本占60%。

要求：

（1）计算丁公司股票分割后的下列指标：①每股净资产；②净资产收益率。

（2）如果丁公司针对2017年度净利润采取固定股利支付率政策分配股利，股利支付率为40%，计算应支付的股利总和。

（3）如果丁公司针对2017年度净利润采取剩余股利政策分配股利。计算下列指标：

①2018年追加投资所需要的权益资本额；②可发放的股利总额。（2018年试卷Ⅰ）

【答案】

（1）①分割后股数=2000×2=4000（万股）

股东权益总额=60000×60%=36000（万元）

分割后的每股净资产=36000/4000=9（元）

②分割后净资产收益率=7200/36000×100%=20%

（2）应支付的股利总和=7200×40%=2880（万元）

（3）①2018年追加投资所需要的权益资本额=9000×60%=5400（万元）

②可发放的股利总额=7200-5400=1800（万元）。

（二）股票回购

1.股票回购的含义及相关规定

（1）含义

股票回购是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。

（2）公司法相关规定 可以收购的情形 注销或转让期限

（1）减少公司注册资本 应当自收购之日起10日内注销

（2）与持有本公司股份的其他公司合并

应当在6个月内转让或者注销

（3）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份

（4）将股份用于员工持股计划或者股权激励

这三种情形，公司合计持有的本

公司股份数不得超过本公司已

发行股份总额的10%，并应当

在3年内转让或者注销。

（5）将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券 （6）上市公司为维护公司价值及股东权益所必需

2.股票回购的动机

现金股利的替代 当公司有富余资金时，通过回购股东所持股票将现金分配给股东

改变公司的资本结构 会提高公司的财务杠杆水平

传递公司信息 一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施