_市盈率_在投资决策中的价值分析
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关键词 : 市盈 率 投 资决 策 证 券 市场
中图分类号: F830. 91 文献标识码: A 文章 编 号: 1004 - 4914( 2002) 08098- 02
随着我 国证 券市 场的 发 展, 股票 投 资已成为势不可挡的投资热点。 投资者 需要用正 确的 方法 计算 股票 的价 值, 然 后与股票的市价比较, 视其 低于、高于或 等于市价, 决定买入、卖出或继续持有。
投入的贡献。与此同时, NASDAQ 市场对美国经济持续增 长的 决定性作用, 更表 明二 板市场 对促 进技术 进步, 实 现我 国经 济 增长方式的真正转 轨, 提高经 济发 展的质 量和 效率, 保 证社 会 经济稳定发展的重要性。目前, 何 时推出二 板市场 已成为 热门 话题, 社会各界对 尽快 设立二 板市 场的呼 声日 益高 涨, 政府 也 正抓紧推出二板市场的筹备工作。但 笔者认 为, 现 阶段我 国推 出二板市场的一些 基本 条件如 技术 创新、教育 体制、市 场监 管 等尚未充分具备, 如果 盲目急 于推 出二板 市场, 很 可能 达不 到 预期的效果。
市盈率的局限性, 在评价 股票价 值时, 我 们还应关注以下指标:
1. 每股市价与每股净资产之比: 市净率= 每股市价 A 每股净资产 市净率可用于投 资分 析。每股 净资 产是股 票的 账 面价 值, 它 是用 成 本计 量
的, 在 理 论 上 提 供 了 股 票 的 最 低 价 值。 如果 公 司 的 股 票价 格 低 于 净 资 产 的 成 本, 成本又接近变 现价值, 说 明公司 已无 存在 的 价 值, 清 算 是 股 东 最 好 的 选 择。 每股市 价是 这 些资 产的 现 在价 值, 它 是 证券市场上 交易的 结果。把 每股净 资产 和每股 市价 联 系起 来, 可 以说 明 市场 对 公司资产质 量的评 价。市价 高于账 面价 值时企业资产的质 量好, 有发展 潜力; 反 之则资 产 质量 差, 没 有 发展 前 景。优 质 股票的 市价 都 超出 每股 净 资产 许 多, 一 般说来市净率 达到 3 可 以树立较 好的公 司形象。市 价低 于 每股 净 资产 的 股 票, 就像售价低于 成本的商 品一样, 属于/ 处 理品0 。当然,/ 处 理品0 也不 是没有 购买
p 证券市场
5经济师62002 年第 8 期
/ 市盈率0在投资决策中的价值分析
p 刘桂华 吴小蕾
摘 要: 多数投资者在 分析、评价股 票投资价 值时, 可 以用 一 种粗 略衡 量股 票价值 的方 法, 就是 市盈 率分 析 法。它 易于掌 握, 被投 资者 广泛 使用 。但事 实 证明, 应综合考虑各种财务 指标, 切不可 单纯依赖 某一 指 标来 判断 股票 的好 坏, 既要有效地利用/ 市盈率0 , 也要超越/ 市 盈率0 , 从而才能作出正确的投资决策。
一、现阶段我国推出二板 市场存在的障碍 和 NASDAQ 市场相比, 我国目前 无论在技 术创新、教 育体 制、科研体制还是 在投 资者素 质及 市场监 管方 面都 存在 不足, 以目前的状况, 尚未具备设立专 门供高科 技公司上 市的二 板市 场的能力。其存在的障碍主要有: 1. 技术创新障碍。我 国的 技术 创新 的基 础与 发达 国家 相 比还有很大差距。从有关资料分析表 明: 一 方面由 于资金 的不 足导致我国研究与开发( R& D) 投入的总量 和强度不足, 与 发达 国家 比 差 距 很 大。如 果 考 虑 GNP 汇 率 之 间 的 差 异。 美 国 R& D 总量 是我国同期的 50 多倍, 从 R & D 的强度 指标( R& D/ GNP) 来看, 美国是 2. 78% , 是我国的 4 倍。由于研究与 开发投
票的价值。如果上市公司将 盈利全部分 红, 市盈率的倒数就相当于红利 率, 一种 类似于存款 利率 的指 标, 表示 实际 取得 投资收入与投资额的比值。 由于企业盈 利不可能全 部分 红, 市盈 率的 倒数 就是 投资者潜在 的收 益率, 潜 在收 益率 尽管
与实际的 收益 率不 是一 回事, 但 前者 至 少是 后者的基础; 潜在收益 率越高, 实际 收益率 才可 能越 高。因 此, 市盈 率指 标 在某种程 度上 反映 了企 业的 获利 能力, 为投 资者选择股票提供了参考依据。
股票带给持有者的现金流入 包括两 部分: 股利 收入 和出 售的 资本 利 得。股 票的内在价值由一系列的股利和 将来出 售股票时售价的现值所构成。这 种股票 价值的计算方法, 在理论上 比较健全, 计 算的结果 使用 也很 方便, 但未 来股 利的 预计很复 杂并 且要 求比 较高, 一般 投资 者往往很难办到。有一种粗略衡 量股票 价值的 方法, 就 是市 盈率 分析 方 法。它 易于掌握, 被许多投资者使用。
关键词: 二板市场 R& D 风险投资 信用担保 中图分类号: F830. 91 文献标识码: A 文章编号: 1004- 4914( 2002) 08- 099- 02
20 世纪 90 年代后期, 我国 由原 来的供 给约 束型 经济转 变 为需求约束型的非短缺经济, 在此 情形下经 济结构 的调整和 以 往主要依靠供给与数量的调整不同, 如单纯 地依靠 传统的财 政 政策和货币政策来扩大需求已不能从 根本上解 决问题, 而必 须 依赖于经济发展的质量方面, 即通 过科技进 步来实 现经济增 长 方式的转轨。1998 年 8 月,5 中 共中 央国务 院关 于加 强技术 创 新、发展高科技、实现 产业 化的决 定6 中明 确指 出: 要培 育有 利 于高新技术产业发 展的资 本市 场, 在做好 准备 的基 础上, 适 当 时候在现有的上海、深圳证券交易 所专门设 立高新 技术企业 板 块。国内的一些学者对 我国 经济 增长各 要素 的贡 献率 所做 的 实证研究结 果表明, 技 术创 新对 GDP 增 长的 贡献 仅次 于资 本
证券市场 还处 于不 完全 成熟、低 效率 之 中, 现有股票 的市 场价 格并 不能 完全 真 实地反 映市 场的 所有 信息。 因此, 根 据 计算出的 市盈 率, 并不 能简 单地 判断 企 业未 来获利能力。
3. 不同行 业公司的比较。使用 市盈 率不 能用于不同行业公司的比 较。充满 扩展机会 的新 兴行 业市 盈率 较高, 而 成 熟工业的 市盈 率普 遍较 低, 这并 不能 说 明后 者的股票没有投资价值。同时 市盈 率高低受 净利 润的 影响, 而 净利 润受 可 选择的会 计政 策的 影响, 从 而使 得公 司 间的 比较受到限制。
1. 每股 净收 益。每 股净 收益, 是 衡 量上 市公 司 盈 利 能力 最 重 要 的财 务 指 标, 它反映普通股的获利 水平。首先, 每 股净收益 是企 业过 去盈 利能 力的 反映, 并不能保证企 业未来也能创造同样 的利 润。市场环 境的 变 化、企业 生产 管理 方 式、经营策略的变化, 都足以影响整 个企 业的利 润水 平。其 次, 许多 上市 公司 出 于各种目 的, 经常 会采 取种 种手 段来 操 纵公 司的利润, 如改变企业 的折旧方法、 削减用于 抵销 坏账 的准 备金、回 购股 票 以及关联交 易等 方式, 来/ 创造0 公司 的 利润 。再则, 每股 净收 益不 能反 映股 票 所含 有的风险。 例如, 假设 A 公司原 来 经营日用 品的 产销, 最 近转 向房 地产 投 资, 公司的经营风险增大了 许多, 但 每股 净收益可 能不 变或 提高, 并 没有 反映 风 险增 加的不利变化。
股票价格= 4 @8= 32( 元) 股票价值= 4 @9= 36( 元) 说明 市场对该 股票评 价略低, 股价 基本正常, 有一定的吸引力。 2. 用市盈率估计股 票风险。一般认 为, 股票的市盈率比较高, 表 明投资者对 公司的未来 充满 信心, 愿 意为 每 1 元盈 利多付买 价。这 种股 票的 风险 比较 小。 但是, 当股市受到不正常因素干 扰时, 某 些股票的市 价被 哄抬 到不 应有 的 高度, 市盈度会很高。通 常认为, 超 过 20 的市 盈率是不正 常的, 很 可能 是股 价下 跌的 前兆, 风险很大。 股票的市 盈率 比较 低, 表 明投 资者 对公司的 未来 缺 乏信 心, 不 愿 意为 每 1 元盈利多付买价。这种股票 的风险比较 大。通常被认 为, 市盈 率在 5 以下 的股 票, 其前 景比 较悲 观。过 高或 过低 的市 盈率都不是好兆 头, 平均的 市盈 率在 10
) 98 )
股票价值= 该股票每股 盈利 @行业 平均市盈率
根据证券机构或媒体提 供的同类股 票过去若干 年的 平均 市盈 率, 乘以 当前 的每股盈利, 可以得出股票的公 平价值。 用它和当前 市价 比较, 可 以看 出所 付价 格是否合理。
如: A 公司的股票每 股盈利是 4 元, 市盈率是 8, 行业 类 似股 票 的平 均 市盈 率是 9, 则:
一、/ 市盈率0 在投资决策中的价值 市盈 率 是 股 票市 价 和 每 股盈 利 之 比, 以股价 是每 股盈 利的 倍数 表 示。在 股票的投资决策中可以用来估计 股价的 高低、估计股 票有 无风 险 和衡 量一 个上 市公司的盈利状况。 1. 用市盈率估计股价高 低。市盈率 能粗略反 映股 价的 高低, 表明 投资 者愿 意用盈利的多少倍的货币来购买 这种股 票, 是市场对该股票的评价。 因为: 市盈率 = 股票 市价 A 每股 盈 利 所以: 股票 价格 = 该 股 票每 股盈 利 @该股票市盈率
2. 股票价格。股票 价格与投资 者对 未来 预期的关联程度相当高。当投 资者 看好企业 的未 来时, 他 们就 对企 业的 未 来充满信 任, 他们 就愿 意为 每 1 元盈 利 多付 买价; 当他们不看好企 业的未来时, 他们就不 愿意 为每 1 元 多付 买价, 则 股 价就低。 在每 股净 收益 很小 或亏 损时, 市价不会 降到 零, 很高 的市 盈率 此时 往 往不能 说明 任何 问题。 而且, 我 国目 前
三、运用相关的投资决策指标 为了减少投资者的投资风险, 克服
5经济师62002 年第 8 期
p 证券市场
现阶段我国推出二板市场的障碍及政策建议
p雷 洪
摘 要: NASDAQ 市场的成 功给 了我们 很多 有益的 启示, 从这些可借鉴之处与我国的实际情况 所作的比 较分析 表明, 我 国现阶段马上 推出 二板市 场还 存在 着明显 障碍 , 还 需在 R& D 投入、科研体制、教育体制、中小企业 融资及 市场监 管等方面 作 相应的改革, 才能保证二板市场在推出以后得 以健康运转。
二、/ 市 盈率0 在投 资决 策中 的局 限 性
市盈率指 标可以为投资决策提Hale Waihona Puke Baidu供一 定的 帮助, 但这种作用不是 万能的、绝对 的。市盈率 主要 取 决于 两个 因素: 一 是
企业 每股净收益; 二是企业 的股票价格。 这两个财务指 标的有效性直接决定 了市 盈率 指标的有效性。市盈率在投资 决策 中的 局限性主要体现在以下几方面:
~ 11 之间, 市盈率在 5~ 20 之间 是比较 正常的。同时应研究拟投资 股票市盈率 的长期变化, 估计其正常值, 作为分析的 基础。各行 业的 正常 值有 区别, 预 期将 发生通胀或提高利率时市盈 率会普遍下 降, 预期公司利润增长时市盈率 会上升, 债务比重大的公司市盈率较低。
3. 用市盈率衡量上市公 司的盈利状 况。市盈率是以现行市价来 衡量企业股
价值, 问题在于该公 司今后 是否有 转机, 或者购入后经过 资产重 组能否 提高获利 能力。
2. 每股市价与 每股主营 业务 收入之 比。每股市价与每 股主营 业务收 入之比 有助于考察公司 收益基 础的稳 定性和可
靠性, 有 助于 有 效地 把 握其 收益 的 质量 水平, 扣 除偶 然 性收 入 对企 业整 体 获利 能力的影响。如 今标准 普尔 500 这一比 例的平均 值为 1. 7 左 右, 它 随行 业 的不 同而不同: 软 件 公司 由 于其 利润 率 相对 较高, 这 一比 例 为 10 左右; 而食 品 零售 商则只有 0. 5 左右。
中图分类号: F830. 91 文献标识码: A 文章 编 号: 1004 - 4914( 2002) 08098- 02
随着我 国证 券市 场的 发 展, 股票 投 资已成为势不可挡的投资热点。 投资者 需要用正 确的 方法 计算 股票 的价 值, 然 后与股票的市价比较, 视其 低于、高于或 等于市价, 决定买入、卖出或继续持有。
投入的贡献。与此同时, NASDAQ 市场对美国经济持续增 长的 决定性作用, 更表 明二 板市场 对促 进技术 进步, 实 现我 国经 济 增长方式的真正转 轨, 提高经 济发 展的质 量和 效率, 保 证社 会 经济稳定发展的重要性。目前, 何 时推出二 板市场 已成为 热门 话题, 社会各界对 尽快 设立二 板市 场的呼 声日 益高 涨, 政府 也 正抓紧推出二板市场的筹备工作。但 笔者认 为, 现 阶段我 国推 出二板市场的一些 基本 条件如 技术 创新、教育 体制、市 场监 管 等尚未充分具备, 如果 盲目急 于推 出二板 市场, 很 可能 达不 到 预期的效果。
市盈率的局限性, 在评价 股票价 值时, 我 们还应关注以下指标:
1. 每股市价与每股净资产之比: 市净率= 每股市价 A 每股净资产 市净率可用于投 资分 析。每股 净资 产是股 票的 账 面价 值, 它 是用 成 本计 量
的, 在 理 论 上 提 供 了 股 票 的 最 低 价 值。 如果 公 司 的 股 票价 格 低 于 净 资 产 的 成 本, 成本又接近变 现价值, 说 明公司 已无 存在 的 价 值, 清 算 是 股 东 最 好 的 选 择。 每股市 价是 这 些资 产的 现 在价 值, 它 是 证券市场上 交易的 结果。把 每股净 资产 和每股 市价 联 系起 来, 可 以说 明 市场 对 公司资产质 量的评 价。市价 高于账 面价 值时企业资产的质 量好, 有发展 潜力; 反 之则资 产 质量 差, 没 有 发展 前 景。优 质 股票的 市价 都 超出 每股 净 资产 许 多, 一 般说来市净率 达到 3 可 以树立较 好的公 司形象。市 价低 于 每股 净 资产 的 股 票, 就像售价低于 成本的商 品一样, 属于/ 处 理品0 。当然,/ 处 理品0 也不 是没有 购买
p 证券市场
5经济师62002 年第 8 期
/ 市盈率0在投资决策中的价值分析
p 刘桂华 吴小蕾
摘 要: 多数投资者在 分析、评价股 票投资价 值时, 可 以用 一 种粗 略衡 量股 票价值 的方 法, 就是 市盈 率分 析 法。它 易于掌 握, 被投 资者 广泛 使用 。但事 实 证明, 应综合考虑各种财务 指标, 切不可 单纯依赖 某一 指 标来 判断 股票 的好 坏, 既要有效地利用/ 市盈率0 , 也要超越/ 市 盈率0 , 从而才能作出正确的投资决策。
一、现阶段我国推出二板 市场存在的障碍 和 NASDAQ 市场相比, 我国目前 无论在技 术创新、教 育体 制、科研体制还是 在投 资者素 质及 市场监 管方 面都 存在 不足, 以目前的状况, 尚未具备设立专 门供高科 技公司上 市的二 板市 场的能力。其存在的障碍主要有: 1. 技术创新障碍。我 国的 技术 创新 的基 础与 发达 国家 相 比还有很大差距。从有关资料分析表 明: 一 方面由 于资金 的不 足导致我国研究与开发( R& D) 投入的总量 和强度不足, 与 发达 国家 比 差 距 很 大。如 果 考 虑 GNP 汇 率 之 间 的 差 异。 美 国 R& D 总量 是我国同期的 50 多倍, 从 R & D 的强度 指标( R& D/ GNP) 来看, 美国是 2. 78% , 是我国的 4 倍。由于研究与 开发投
票的价值。如果上市公司将 盈利全部分 红, 市盈率的倒数就相当于红利 率, 一种 类似于存款 利率 的指 标, 表示 实际 取得 投资收入与投资额的比值。 由于企业盈 利不可能全 部分 红, 市盈 率的 倒数 就是 投资者潜在 的收 益率, 潜 在收 益率 尽管
与实际的 收益 率不 是一 回事, 但 前者 至 少是 后者的基础; 潜在收益 率越高, 实际 收益率 才可 能越 高。因 此, 市盈 率指 标 在某种程 度上 反映 了企 业的 获利 能力, 为投 资者选择股票提供了参考依据。
股票带给持有者的现金流入 包括两 部分: 股利 收入 和出 售的 资本 利 得。股 票的内在价值由一系列的股利和 将来出 售股票时售价的现值所构成。这 种股票 价值的计算方法, 在理论上 比较健全, 计 算的结果 使用 也很 方便, 但未 来股 利的 预计很复 杂并 且要 求比 较高, 一般 投资 者往往很难办到。有一种粗略衡 量股票 价值的 方法, 就 是市 盈率 分析 方 法。它 易于掌握, 被许多投资者使用。
关键词: 二板市场 R& D 风险投资 信用担保 中图分类号: F830. 91 文献标识码: A 文章编号: 1004- 4914( 2002) 08- 099- 02
20 世纪 90 年代后期, 我国 由原 来的供 给约 束型 经济转 变 为需求约束型的非短缺经济, 在此 情形下经 济结构 的调整和 以 往主要依靠供给与数量的调整不同, 如单纯 地依靠 传统的财 政 政策和货币政策来扩大需求已不能从 根本上解 决问题, 而必 须 依赖于经济发展的质量方面, 即通 过科技进 步来实 现经济增 长 方式的转轨。1998 年 8 月,5 中 共中 央国务 院关 于加 强技术 创 新、发展高科技、实现 产业 化的决 定6 中明 确指 出: 要培 育有 利 于高新技术产业发 展的资 本市 场, 在做好 准备 的基 础上, 适 当 时候在现有的上海、深圳证券交易 所专门设 立高新 技术企业 板 块。国内的一些学者对 我国 经济 增长各 要素 的贡 献率 所做 的 实证研究结 果表明, 技 术创 新对 GDP 增 长的 贡献 仅次 于资 本
证券市场 还处 于不 完全 成熟、低 效率 之 中, 现有股票 的市 场价 格并 不能 完全 真 实地反 映市 场的 所有 信息。 因此, 根 据 计算出的 市盈 率, 并不 能简 单地 判断 企 业未 来获利能力。
3. 不同行 业公司的比较。使用 市盈 率不 能用于不同行业公司的比 较。充满 扩展机会 的新 兴行 业市 盈率 较高, 而 成 熟工业的 市盈 率普 遍较 低, 这并 不能 说 明后 者的股票没有投资价值。同时 市盈 率高低受 净利 润的 影响, 而 净利 润受 可 选择的会 计政 策的 影响, 从 而使 得公 司 间的 比较受到限制。
1. 每股 净收 益。每 股净 收益, 是 衡 量上 市公 司 盈 利 能力 最 重 要 的财 务 指 标, 它反映普通股的获利 水平。首先, 每 股净收益 是企 业过 去盈 利能 力的 反映, 并不能保证企 业未来也能创造同样 的利 润。市场环 境的 变 化、企业 生产 管理 方 式、经营策略的变化, 都足以影响整 个企 业的利 润水 平。其 次, 许多 上市 公司 出 于各种目 的, 经常 会采 取种 种手 段来 操 纵公 司的利润, 如改变企业 的折旧方法、 削减用于 抵销 坏账 的准 备金、回 购股 票 以及关联交 易等 方式, 来/ 创造0 公司 的 利润 。再则, 每股 净收 益不 能反 映股 票 所含 有的风险。 例如, 假设 A 公司原 来 经营日用 品的 产销, 最 近转 向房 地产 投 资, 公司的经营风险增大了 许多, 但 每股 净收益可 能不 变或 提高, 并 没有 反映 风 险增 加的不利变化。
股票价格= 4 @8= 32( 元) 股票价值= 4 @9= 36( 元) 说明 市场对该 股票评 价略低, 股价 基本正常, 有一定的吸引力。 2. 用市盈率估计股 票风险。一般认 为, 股票的市盈率比较高, 表 明投资者对 公司的未来 充满 信心, 愿 意为 每 1 元盈 利多付买 价。这 种股 票的 风险 比较 小。 但是, 当股市受到不正常因素干 扰时, 某 些股票的市 价被 哄抬 到不 应有 的 高度, 市盈度会很高。通 常认为, 超 过 20 的市 盈率是不正 常的, 很 可能 是股 价下 跌的 前兆, 风险很大。 股票的市 盈率 比较 低, 表 明投 资者 对公司的 未来 缺 乏信 心, 不 愿 意为 每 1 元盈利多付买价。这种股票 的风险比较 大。通常被认 为, 市盈 率在 5 以下 的股 票, 其前 景比 较悲 观。过 高或 过低 的市 盈率都不是好兆 头, 平均的 市盈 率在 10
) 98 )
股票价值= 该股票每股 盈利 @行业 平均市盈率
根据证券机构或媒体提 供的同类股 票过去若干 年的 平均 市盈 率, 乘以 当前 的每股盈利, 可以得出股票的公 平价值。 用它和当前 市价 比较, 可 以看 出所 付价 格是否合理。
如: A 公司的股票每 股盈利是 4 元, 市盈率是 8, 行业 类 似股 票 的平 均 市盈 率是 9, 则:
一、/ 市盈率0 在投资决策中的价值 市盈 率 是 股 票市 价 和 每 股盈 利 之 比, 以股价 是每 股盈 利的 倍数 表 示。在 股票的投资决策中可以用来估计 股价的 高低、估计股 票有 无风 险 和衡 量一 个上 市公司的盈利状况。 1. 用市盈率估计股价高 低。市盈率 能粗略反 映股 价的 高低, 表明 投资 者愿 意用盈利的多少倍的货币来购买 这种股 票, 是市场对该股票的评价。 因为: 市盈率 = 股票 市价 A 每股 盈 利 所以: 股票 价格 = 该 股 票每 股盈 利 @该股票市盈率
2. 股票价格。股票 价格与投资 者对 未来 预期的关联程度相当高。当投 资者 看好企业 的未 来时, 他 们就 对企 业的 未 来充满信 任, 他们 就愿 意为 每 1 元盈 利 多付 买价; 当他们不看好企 业的未来时, 他们就不 愿意 为每 1 元 多付 买价, 则 股 价就低。 在每 股净 收益 很小 或亏 损时, 市价不会 降到 零, 很高 的市 盈率 此时 往 往不能 说明 任何 问题。 而且, 我 国目 前
三、运用相关的投资决策指标 为了减少投资者的投资风险, 克服
5经济师62002 年第 8 期
p 证券市场
现阶段我国推出二板市场的障碍及政策建议
p雷 洪
摘 要: NASDAQ 市场的成 功给 了我们 很多 有益的 启示, 从这些可借鉴之处与我国的实际情况 所作的比 较分析 表明, 我 国现阶段马上 推出 二板市 场还 存在 着明显 障碍 , 还 需在 R& D 投入、科研体制、教育体制、中小企业 融资及 市场监 管等方面 作 相应的改革, 才能保证二板市场在推出以后得 以健康运转。
二、/ 市 盈率0 在投 资决 策中 的局 限 性
市盈率指 标可以为投资决策提Hale Waihona Puke Baidu供一 定的 帮助, 但这种作用不是 万能的、绝对 的。市盈率 主要 取 决于 两个 因素: 一 是
企业 每股净收益; 二是企业 的股票价格。 这两个财务指 标的有效性直接决定 了市 盈率 指标的有效性。市盈率在投资 决策 中的 局限性主要体现在以下几方面:
~ 11 之间, 市盈率在 5~ 20 之间 是比较 正常的。同时应研究拟投资 股票市盈率 的长期变化, 估计其正常值, 作为分析的 基础。各行 业的 正常 值有 区别, 预 期将 发生通胀或提高利率时市盈 率会普遍下 降, 预期公司利润增长时市盈率 会上升, 债务比重大的公司市盈率较低。
3. 用市盈率衡量上市公 司的盈利状 况。市盈率是以现行市价来 衡量企业股
价值, 问题在于该公 司今后 是否有 转机, 或者购入后经过 资产重 组能否 提高获利 能力。
2. 每股市价与 每股主营 业务 收入之 比。每股市价与每 股主营 业务收 入之比 有助于考察公司 收益基 础的稳 定性和可
靠性, 有 助于 有 效地 把 握其 收益 的 质量 水平, 扣 除偶 然 性收 入 对企 业整 体 获利 能力的影响。如 今标准 普尔 500 这一比 例的平均 值为 1. 7 左 右, 它 随行 业 的不 同而不同: 软 件 公司 由 于其 利润 率 相对 较高, 这 一比 例 为 10 左右; 而食 品 零售 商则只有 0. 5 左右。