货币金融学第十三章

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13-23
理事会
• 会议每月在法兰克福的欧洲中央银行召开一次 • 12国国内中央银行行长和6位执行委员会成员各拥 有1个投票权 • 发布委员会有关政策利率)确定的决策；回答新闻媒 体提出的问题 • 理事会确定的复杂的轮流体系
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13-21
欧洲中央银行
• 参照美国联邦储备体系的模式 • 各个国家的中央银行的作用类似于美国联邦储备银 行 • 执行委员会
– 长、1位副行长和4位其他成员组成 – 任期8年，不得连任
• 个人福利最大化并不排除利他主义
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13-27
支持独立性的理由
• 如果美联储受制于更多的政治压力，就会导致货币 政策出现通货膨胀倾向
• 政治经济周期问题
• 美联储会被财政部当作弥补巨额预算赤字的工具
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13-26
解释中央银行的行为
• 官僚行为理论: 官僚的行为目标是自身福利的最大化；官僚的福利 与他的权力和声望有关；
– 美联储会坚决捍卫自己的自主权 – 美联储尽力避免与利益集团的冲突
• 理事会
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13-22
欧洲中央银行体系与联邦储备体系的区别
• 各国国内中央银行则可以控制自己的预算与欧洲中 央银行的预算
• 货币操作的集权程度不及联邦储备体系
• 欧洲中央银行不负责监管金融机构
• 时间不一致性问题
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13-2
货币政策的其他目标
• 高就业
• 经济增长 • 金融市场的稳定
• 利率的稳定
• 外汇市场稳定
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13-15
联邦储备委员会的职责
• 批准银行合并和开展新业务的申请
• 规定银行持股公司的业务范围 • 监督美国境内外国银行的活动
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13-18
联邦公开市场委员会会议
• 美联储负责公开市场操作的经理作关于外汇和国内公开市场 操作以及其他相关主题的报告 • 讨论委员会研究团队所作的国民经济预测报告 • 讨论当前的货币政策和国内政策方针 • 收听国会关于银行法律和与联邦储备体系相关立法的最新动 态报告 • 会议成果的对外公告
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13-25
其他外国中央银行的结构和独立性
• 加拿大银行
– 控制了货币政策
• 英格兰银行
– 没有全部的工具独立性.
• 日本银行
– 1998年后具有较大的目标独立性和工具独立性
• 向更大独立性迈进的趋势
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13-10
联邦储备银行的职责
• ●充当工商界和联邦储备体系之间的媒介。
• ●检查银行持股公司和州注册的成员银行。
• ●收集地方商业状况数据。 • ●组织本行的职业经济学家从事关于货币政策操作的课题研 究。
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13-11
联邦储备银行及其货币政策
• 美联储的董事“确定”贴现率 • 美联储的董事决定可以从联邦储备银行获得贴现贷款的银行 • 美联储的董事推选一名本储备区的商业银行家供职于联邦咨 询委员会 • 5位联邦储备银行的行长各拥有联邦公开市场委员会的1票表 决权
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13-9
联邦储备银行的职责
• ●支票清算。
• ●货币发行。 • ●回收流通中破损的货币。 • ●管理和向本区商业银行发放贴现贷款。 • ●评估提出的合并案与银行扩展业务的申请。s
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13-8
各联邦储备银行
• 每个储备区从成员银行中选举6名联邦储备银行董事，其他3名董事由联 邦储备委员会任命。
– 确保联邦储备银行的董事能够反映美国各界公众的利益。
• 9名董事决定联邦储备银行的行长人选，需要经过联邦储备委员会的批准
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13-19
为什么委员会主席是实际的操纵者
• 委员会主席是发言人，代表美联储与美国总统、国 会协商
• 制定委员会和联邦公开市场委员会会议议程
• 对货币政策实施一定的影响
• 管理职业的经济学家和顾问
• 政治家比美联储的委托—代理问题更为严重
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13-28
反对独立性的理由
• • • • 不民主 不负任何责任 难以协调货币政策和财政政策 独立的美联储并非总是成功运用它的自主权
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13-7
各联邦储备银行
• 准公共机构。股东来自联邦储备体系在各区的成员私人商业 银行
• 每个储备区从成员银行中选举6名联邦储备银行董事，其他3 名董事由联邦储备委员会任命。
– 名A类董事由成员银行选举产生，是职业银行家 – 3名B类董事同样由成员银行选举产生，是来自工业、劳工界、农业 或者消费部门的知名人士 – 3名C类董事由联邦储备委员会任命，代表公众利益，不得是银行的 官员、雇员或者股东
13-29
世界各国中央银行的独立性和宏观经济表 现
• 拥有独立性最强的中央银行的国家的通货膨胀表现 最好
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13-30
13-4
联邦储备体系的起源
• 抵制建立中央银行
– 恐惧中央集权 – 对金融业持怀疑态度
• 没有最后贷款人为银行体系提供准备金
– 全国范围的银行业恐慌频频发生 – 1907年的恐慌使公众认为需要建立中央银行
• 1913年的《联邦储备法》
– 精心设计了一套制约和平衡的体系 – 分权体系
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• 委员会主席从7位委员中选出，任期为4年
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13-14
联邦储备委员会的职责
• 对公开市场操作享有投票权
• 制定法定准备金率 • 通过“审查和决定”程序有效控制贴现率 • 规定保证金比率 • 制定各个联邦储备银行行长和所有官员的工资标准
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13-13
联邦储备委员会
• 最高层是由7名董事组成的委员会，其总部位于华盛 顿.
• 经参议院同意后，委员会委员由总统任命
• 任职时间为14年，不得连任
• 董事要求来自不同的联邦储备区
第13章 中央银行与联邦储备体系
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物价稳定目标
• 通货膨胀率保持在稳定的低水平 • 通货膨胀
– 对未来的计划造成不确定性及困难 – 经济增长放缓 – 社会结构紧张
• 针对通货膨胀预期的名Baidu Nhomakorabea锚
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13-12
成员银行
• 所有国民银行必须是联邦储备体系的成员
• 州银行不要求必须是成员银行，它们可以选择加入。 • 1980年颁布的《存款机构放松管制和货币控制法》 规定，到1987年，所有的存款机构都必须在美联储 保有存款，服从相同的准备金要求。此外，所有的 存款机构都可以平等地享有美联储的设施
13-3
物价稳定是否应作为最主要的货币政 策目标？
• 物价稳定目标与之前提到的其他目标之间在长期并 不存在不一致的问题
• 短期内，物价稳定常常与高就业和利率稳定等目标 发生冲突 • 阶梯目标 • 双重目标
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13-24
欧洲中央银行的独立性
• • • • • 独立性最强的中央银行 执行委员会的成员的任期很长 决定自己的预算 目标独立性欠缺：稳定物价 欧元体系的章程不能由法律改变；除非修改《马斯 特里赫特条约》
13-16
联邦储备委员会主席
• 就经济政策向总统提出建议
• 国会听证 • 代表美联储面对媒体、公众
• 可以代表美国通外国政府谈判经济问题
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13-17
联邦公开市场委员会
• 每年举行8次会议 • 由联邦储备委员会的7位委员、纽约联邦储备银行行长和其 他4位联邦储备银行行长组成 • 联邦储备委员会主席通常还担任联邦公开市场委员会的主席 • 向纽约联邦储备银行的交易室发布指令
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13-20
联邦储备体系的独立性如何?
• 工具独立性和目标独立性. • 独立的收入来源 • 规范美联储结构的法律由国会颁布，并且可以随时 调整. • 总统对联邦储备体系的影响
– 对国会的影响 – 对成员的任命 – 任命主席，尽管双方任期不一致
13-5
图 1 联邦储备体系的结构和政策工具的任务
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13-6
图 2联邦储备体系
Source: Federal Reserve Bulletin.
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