利率与物价的相互关系分析

浅析利率与物价的关系

引言：路透社12月25日消息，中国央行 25日宣布提高利率，这是两个月来的第二次加息，以进一步控制居高不下的通货膨胀。

中国人民银行表示，将提高一年期贷款基准利率25个基点至5.81%，提高一年期存款基准利率25个基点至2.75%。

央行在其网站发布的一份声明中说，此次加息将从26日起生效。

关键词

名义利率实际利率物价水平通货膨胀

1．理论分析

1．1物价对利率的影响（利率与物价呈正向关系）

英国古典学派经济学家费雪（1930）提出了费雪效应理论，其揭示了通货膨胀率预期与利率之间的正向关系。

费雪把利率分为名义利率和实际利率。所谓名义利率，即指以。而实际利率，是指。费雪效应的公式可表达为：名义利率=实际利率+预期通货膨胀率。

r=R+e

费雪效应表明：物价水平上升，利率一般有上涨的倾向；反之，物价水平下降，利率一般有下降的倾向。

1．2利率对物价的影响（利率与物价成反向关系）

从宏观的社会总需求的角度来分析，当利率下降到小于资本边际效率时，刺激生产者增加借款、扩大投资，从而生产规模扩大，利润与工资也存在上升趋势，社会有支付能力的总需求相应提高，进而迫使物价上涨。反之，利率上升到大于资本边际效率，生产者就会减少贷款，甚至缩减生产规模，社会有支付能力的总需求相应下降，进而迫使物价下跌。

2 .实证分析

2.1数据分析

（图一）

（图二）（以上图库数据来源于东方财富网经济金融数据一览）

分析图一和图二作出下表：

物价（CPI）利率(interest rate)

08年一季度，中国的物价水平

处于高位（最高同比增长

8.50%），之后开始缓慢回

落08年央行进入降息周期，5次调整利率，降低存贷款利率

09年前10个月继续回落（10月

份最低至-0.50%），11月

分开始缓慢回升

10年继续大幅回升（11月份同

比增长5.10%）2次调整利率，提高存贷款利率（最近一次10月26

日上调存贷利率25个基

点）

分析结果：物价与利率存在正相关性。这种现象可以解释为，当经济增长过快，CPI指数偏高时，央行会采取调低人民币存、贷款利率来抑制经济的过热行为，以达到维持物价稳定（于正常区域），促进经济的健康发展的宏观调控目标。

2.2原理分析

由于名义利率低于实际利率，存在获利机会，众多企业纷纷增加投资，扩大生产规模；新的投资者也不断进入，争相创办企业，购买原材料和厂房设备、雇佣工人、租用土地，使得生产要素需求增加，价格上涨，生产要素所有者的收入也随之增加。由此带来的消费增加，由于需求的增加导致消费品价格也开始上升。另外，名义利率低于实际利率时，储蓄动机减弱，边际消费倾向增强，也使得消费品价格上涨。当这种物价上涨成为整个市场性的、普遍性的持续表现时，就可能会出现通货膨胀。表现为货币的贬值，物价的持续上涨。反之，当名义利率高于实际利率时，情况正好相反。

3结论

通过分析说明物价的波动，在于两种利率的背离，但实际利率是有客观因素决定的，唯有名义利率是由央行自主决定，所以，央行应当适时调整信贷利率，使之与实际利率相等，从而维持物价的稳定。同时，由于名义利率与物价呈反向关系，当物价居高不下时，应当提高名义利率使其降低；反之，则应降低名义利率。

4联系现实

从2月份的CPI同比上涨2.7%到11月份的5.1%,CPI连续10个月超过一年期定期存款基准利率，“从客观上讲，可以说已经进入了负利率时代。“中国社科院数量经济与技术经济研究所副所长齐建国说。

为了控制国内日益加重的通货膨胀预期，央行10年内5次上调存款准备金率，2次上调存款基准利率，以确保物价稳定，经济平衡。由于我国目前的通胀压力以非同小可，加上流动性剩余，输入型成本增长，这三个因素叠加起来，我国将承受前所未有的通胀压力。事实表明，中国已经进入了加息通道。