第7讲-货币与金融体系
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• 交易要求欲望的双向一致性—一种不大可能的偶然 巧合，即两个人中每个人都有对方想要的物品或劳 务
• 许多人都要花时间去搜寻其他人与之贸易—这是对 资源的巨大浪费
• 有了货币（经济中人们经常用于向其他人购买物品 和劳务的一组资产）之后，这样的搜寻就变得没有 必要
货币制度
31
7.3 货币的含义
货币：经济中人们经常用于向其他人购买物
• 在我们的例子中，R = 10% 货币乘数 = 1/R = 10 100美元的准备金产生了1000美元的货币
货币制度
46
存款创造的两个条件
一、无现金漏出 只有当没有准备金漏出银行系统，才会出现放大
10倍的结果。
二、无超额准备 我们的分析所假设的前提是：商业银行严格遵 守法定准备金规定。而如果银行决定留下新准 备金而并不贷放出去，则情况又会怎样呢？
银行将所有存款都作为准备金，没有贷款 3. 部分准备金银行制度
货币制度
38
银行与货币供给：一个例子
情形 1: 没有银行体系 人们持有$100通货 货币供给 = $100
货币制度
39
情形 2：100%准备金银行制度 人们在第一国民银行存款$100
第一国民银行将所有存款
作为准备金
第一国民银行
资产
负债
品和劳务的一组资产。
7.3.1 货币的三种职能
• 交换媒介：买者在购买物品与劳务时给予 卖者的东西
• 计价单位：人们用来表示价格和记录债务 的标准
• 价值储藏手段：人们可以用来把现在的购 买力转变为未来的购买力的东西
货币制度
32
7.3.2 货币的种类
商品货币：
以有内在价值的商品为形式的 货币 例如：金币，战俘营中的香烟
货币制度
35
7.4 银行与货币供给
银行准备金
• 在部分准备金银行制度下，银行将部分存款作为 准备金，把其他存款用来贷款
• 美联储规定法定准备金：银行必须持有的准备金 量的最低水平
• 银行可以持有高于法定最低量的准备金
• 准备金率， R = 银行作为准备金持有的存款比例 = 准备金占所有存款的比例
货币制度
成本
储蓄、投资和金融体系
19
7.2 可贷资金市场
7.2.1 可贷资金的供给与需求
可贷资金的供给来自于储蓄：
– 有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息 – 如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷
资金的供给 如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷 资金的供给
储蓄、投资和金融体系
20
供给曲线斜率
36
银行T型账户
• T 型账户：表明银行资产与负债变动的一个简化的会计报 表
• 举例：
第一国民银行
资产
负债
准备金 $ 10 存款
$100
贷款
$ 90
▪ 银行的负债包括存款，资产包括贷款和准备金 ▪ 本例中，注意 R = $10/$100 = 10%
货币制度
37
银行与货币供给：一个例子
如果流通的通货是100美元 为决定银行对货币供给的影响，我们计算三种不同 情形的货币供给： 1. 没有银行体系 2. 100%准备金银行制度：
利率类别
• 利率主要因贷款的期限或借款人的不同而不同 • 贷款具有不同的期限或到期日 • 贷款也因风险的不同而不同。当投资者投资于高
风险项目时，他们就要求获得一些额外的收益， 即溢价。 • 资产的流动性各不相同。如果一种资产能够在几 乎没有价值损失的情况下很快转变为现金，那么 它就被认为是流动性资产。
大多数利率变动一致
实际利率和名义利率
• 名义利率（nominal interest rate）（有时也被 称为货币利率）是用货币表示的货币的利率。
• 实际利率（real interest rate）能矫正通货膨胀 的影响，以名义利率减去通货膨胀率来计算。 或者,以实物商品衡量的对于出借货币使用权的报 偿。
法定货币：
没有内在价值、由政府法令确 定作为通货使用的货币
例如：美元
货币制度
33
7.3.3 美国经济中的货币
• 货币供给（或货币存量）：经济中流通的 货币量
• 什么样的资产看作货币供给？ 两种： – 通货：公众手中持有的纸币钞票和铸币 – 活期存款：储户可以通过开支票而随时 支取的银行账户余额
货币制度
5%
并增加可贷资金的均
4%
衡数量
D1
60 70
可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
25
政策 2: 投资激励
投资赋税减免增加
利率
了可贷资金的需求
S1
6%
这导致均衡利率上升
5%
并增加了可贷资金的
均衡数量
D2
D1
60 70
可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
26
政策3：政府预算赤字与盈余
预算赤字，挤出与长期经济增长
• 金融市场: 储蓄者可以借以直接向借款者提供资金的金融 机构。
例如：
– 债券市场 债券是一种债务证明书
– 股票市场 股票是企业部分所有权的索取权
储蓄、投资和金融体系
9
7.1.2 金融中介机构
• 金融中介机构: 储蓄者可以借以间接地向借款者提供资金 的金融机构 例如:
– 银行 – 共同基金 – 向公众出售股份，并用收入来购买股票与债券资产组
结果：乘数会缩减。
总结
• 金融体系由各种金融机构组成，例如，债 券市场、股票市场、银行和共同基金
• 货币包括通货和其他各种类型的银行存款
• 在部分准备金银行制度下，银行发放贷款 时创造货币。银行准备金对货币供给具有 乘数效应
48
实际利率和名义利率
7.2 可贷资金市场
• 金融体系的供给-需求模型
• 帮助我们理解：
– 金融体系如何使储蓄与投资相匹配 – 政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和
利率
储蓄、投资和金融体系
18
7.2 可贷资金市场
假设：只有一个金融市场
– 所有存款者都把钱存在这个市场 – 所有借贷者都从这个市场借贷 – 只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的
准备金
$100 存款
$100
贷款
$0
货币供给
= 通货 + 存款 = $0 + $100 = $100
在100%准备金银行制度下 ，
银行不影响货币供给的规模
货币制度
40
情形 3：部分准备金银行制度
如果R = 10%，第一国民银行将10%的存款作为 准备金，其余的作为贷款
第一国民银行
资产
负债
准备金
$1100 存款
利率
供给
6%
利率上升会鼓励 储蓄，并增加可 贷资金的供给
3%
60 80 可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
21
7.2.1 可贷资金的供给与需求
可贷资金的需求来自于投资：
▪ 企业借款用于购买新设备或建立新工厂等 ▪ 家庭用抵押贷款购置新房
储蓄、投资和金融体系
22
需求曲线的斜率
利率
7%
利率降低会减少借贷的 成本，增加可贷资金的 需求量
工资、租金和 利润 (=GDP)
一国收入的衡量
物品与劳务市 场
支出(=GDP)
物品和 劳务的
购买
家庭
生产要素 市场
5
劳动、土地 和资本
收入 (=GDP)
收入 (=GDP)
物品和 劳务的 销售
物品与劳务 市场
投资
支出(=GDP)
物品和 劳务的
购买
政府购买 金融系统
企业
生产投入
工资、租金和 一利国收润入的(衡=量GDP)
42
情形 3：部分准备金银行制度 如果借贷者在第二国民银行存款90美元
最初，第二国 民银行的T型 账户：
第二国民银行
资产
负债
准备金
$ 990 存款
$ 90
贷款
$ 801
如果第二国民银行的R = 10%，它会把10%的存款作 为准备金，其余的作为贷款
货币制度
43
例 3：部分准备金银行制度 借贷者在第三国民银行存款81美元
最初，第三国 民银行的T型 账户：
第三国民银行
资产
负债
准备金 $ $8.1801 存款
$ 81
贷款
$7$2.90
如果第三国民银行的R = 10%，它会把10%的存款作 为准备金，其余的作为贷款
货币制度
44
例 3：部分准备金银行制度 这个过程不断进行，每笔新贷款都创造出货币
初始存款 = $ 100.00
合的机构
储蓄、投资和金融体系
10
7.1.3 金融体系的功能
• 金融体系在不同时间、部门和地区间转移资源 • 金融体系控制风险 • 金融体系根据单个储蓄者或投资者的需求吸收和
发放资金 • 金融体系发挥着重要的票据交换所的功能
7.1.4 金融工具的类别
• 金融资产是经济中一个参与者对另一个参与者的货 币要求权
$100
贷款
$ 90
货币供给 = $190 (!!!) 储户有存款$100，借贷者有$90通货
货币制度
41
情形 3：部分准备金银行制度
货币供给怎么会突然增加？ 当银行发放贷款，他们创造了货币 借贷者得到
– $90 通货（资产） – $90 新债（负债）
部分准备金银行制度创造货币，但不创造财富
货币制度
公共储蓄
政府
私人储蓄 税收
家庭
生产要素市场
6
劳动、土地 和资本
收入 (=GDP)
居民户购买政府公债或 通用汽车公司的股票
金融市场
公司发行流通债券或公开发行 原始股（IPO）
储蓄者
共同基金可 以买卖不同 的投资组合 的股票
投资者
金融中介
居民户按月将薪金存放 在支票账户中
小企业从银行借款投资 于比萨饼烤箱
4%
50
储蓄、投资和金融体系
需求
80 可贷资金 (十亿美元)
23
均衡
利率
5%
储蓄、投资和金融体系
利率调整使可贷资金 供求平衡
供给
可贷资金的均衡数 量等于均衡投资， 也等于均衡储蓄
需求
60 可贷资金 (十亿美元)
24
政策 1: 储蓄激励
利率
S1 S2
储蓄的税收激励增 加了可贷资金的供 给
这导致均衡利率下降
• 我们的分析：预算赤字的增加导致投资减少。政 府用借款来为它的赤字融资，使可获Biblioteka Baidu的投资资 金减少
• 这叫做挤出 • 投资对长期经济增长很重要。
所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来的 生活水平
储蓄、投资和金融体系
27
货币
➢ 货币是什么 ➢ 货币是怎么创造出来的
什么是货币以及它为什么重要
• 没有货币，贸易只能依靠物物交换—用一种物品或 劳务交换另一种物品或劳务
• 以下是主要的金融工具或资产： 1、货币 2、储蓄账户，指在银行的存款，通常由政府担保 3、政府债券 4、股权，是指对企业的所有权 5、金融衍生品，价值依附或衍生于其他资产的价值。
7.1.5 利率
利率是借入资金所支付的价格。我们通常以 每年所支付的利息数量占所借本金的百分比 来计算利率。有很多种利率取决于: • 期限 • 风险 • 税收负担 • 和借入资金者的其他特质
34
美国经济中货币存量的衡量指标
• M1：通货，活期存款，旅游支票，其他支票存款 M1 = 1.4万亿美元 (2008年6月)
• M2： M1中的每一项加上储蓄存款，小额定期存 款，货币市场共同基金和几种不重要的项目 M2 = 7.7 万亿美元 (2008年6月)
就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时， M1与M2 之间的区别并不重要
第一国民银行贷款 = $ 90.00
第二国民银行贷款 = $ 81.00
第三国民银行贷款 = $ 72.90
...
...
货币供给总量 = $1000.00
在这个例子中， 100美元的准备金 产生了1000美元
货币
货币制度
45
货币乘数
• 货币乘数：银行体系用1美元准备金所产生的货币量 • 货币乘数等于1/R
经济中资金流的流通渠道
金融体系
• 金融体系协调储蓄与投资 • 金融体系的参与者考虑
不同时空的资源配置和风险管理，由此做出决策 • 金融学是研究人们如何跨期配置稀缺资源和应对风
险的学科。 • 特点：成本收益跨期分摊，无法预先确知成本收益。
基本金融工具
8
7.1金融体系 7.1.1 金融市场
• 金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相 匹配的一组机构
第7讲 金融体系与货币
主要内容
• 金融体系如何协调储蓄与投资？ • 哪些资产可以看作“货币”？货币有什么
作用？有什么类型？ • 银行在货币制度中扮演什么样角色？银行
如何“创造货币”？
金融体系
➢ 金融是什么 ➢ 金融体系的结构与功能
循环流量图
收入 (=GDP) 物品和 劳务的 销售
企业
生产投入
• 许多人都要花时间去搜寻其他人与之贸易—这是对 资源的巨大浪费
• 有了货币（经济中人们经常用于向其他人购买物品 和劳务的一组资产）之后，这样的搜寻就变得没有 必要
货币制度
31
7.3 货币的含义
货币：经济中人们经常用于向其他人购买物
• 在我们的例子中，R = 10% 货币乘数 = 1/R = 10 100美元的准备金产生了1000美元的货币
货币制度
46
存款创造的两个条件
一、无现金漏出 只有当没有准备金漏出银行系统，才会出现放大
10倍的结果。
二、无超额准备 我们的分析所假设的前提是：商业银行严格遵 守法定准备金规定。而如果银行决定留下新准 备金而并不贷放出去，则情况又会怎样呢？
银行将所有存款都作为准备金，没有贷款 3. 部分准备金银行制度
货币制度
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银行与货币供给：一个例子
情形 1: 没有银行体系 人们持有$100通货 货币供给 = $100
货币制度
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情形 2：100%准备金银行制度 人们在第一国民银行存款$100
第一国民银行将所有存款
作为准备金
第一国民银行
资产
负债
品和劳务的一组资产。
7.3.1 货币的三种职能
• 交换媒介：买者在购买物品与劳务时给予 卖者的东西
• 计价单位：人们用来表示价格和记录债务 的标准
• 价值储藏手段：人们可以用来把现在的购 买力转变为未来的购买力的东西
货币制度
32
7.3.2 货币的种类
商品货币：
以有内在价值的商品为形式的 货币 例如：金币，战俘营中的香烟
货币制度
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7.4 银行与货币供给
银行准备金
• 在部分准备金银行制度下，银行将部分存款作为 准备金，把其他存款用来贷款
• 美联储规定法定准备金：银行必须持有的准备金 量的最低水平
• 银行可以持有高于法定最低量的准备金
• 准备金率， R = 银行作为准备金持有的存款比例 = 准备金占所有存款的比例
货币制度
成本
储蓄、投资和金融体系
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7.2 可贷资金市场
7.2.1 可贷资金的供给与需求
可贷资金的供给来自于储蓄：
– 有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息 – 如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷
资金的供给 如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷 资金的供给
储蓄、投资和金融体系
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供给曲线斜率
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银行T型账户
• T 型账户：表明银行资产与负债变动的一个简化的会计报 表
• 举例：
第一国民银行
资产
负债
准备金 $ 10 存款
$100
贷款
$ 90
▪ 银行的负债包括存款，资产包括贷款和准备金 ▪ 本例中，注意 R = $10/$100 = 10%
货币制度
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银行与货币供给：一个例子
如果流通的通货是100美元 为决定银行对货币供给的影响，我们计算三种不同 情形的货币供给： 1. 没有银行体系 2. 100%准备金银行制度：
利率类别
• 利率主要因贷款的期限或借款人的不同而不同 • 贷款具有不同的期限或到期日 • 贷款也因风险的不同而不同。当投资者投资于高
风险项目时，他们就要求获得一些额外的收益， 即溢价。 • 资产的流动性各不相同。如果一种资产能够在几 乎没有价值损失的情况下很快转变为现金，那么 它就被认为是流动性资产。
大多数利率变动一致
实际利率和名义利率
• 名义利率（nominal interest rate）（有时也被 称为货币利率）是用货币表示的货币的利率。
• 实际利率（real interest rate）能矫正通货膨胀 的影响，以名义利率减去通货膨胀率来计算。 或者,以实物商品衡量的对于出借货币使用权的报 偿。
法定货币：
没有内在价值、由政府法令确 定作为通货使用的货币
例如：美元
货币制度
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7.3.3 美国经济中的货币
• 货币供给（或货币存量）：经济中流通的 货币量
• 什么样的资产看作货币供给？ 两种： – 通货：公众手中持有的纸币钞票和铸币 – 活期存款：储户可以通过开支票而随时 支取的银行账户余额
货币制度
5%
并增加可贷资金的均
4%
衡数量
D1
60 70
可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
25
政策 2: 投资激励
投资赋税减免增加
利率
了可贷资金的需求
S1
6%
这导致均衡利率上升
5%
并增加了可贷资金的
均衡数量
D2
D1
60 70
可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
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政策3：政府预算赤字与盈余
预算赤字，挤出与长期经济增长
• 金融市场: 储蓄者可以借以直接向借款者提供资金的金融 机构。
例如：
– 债券市场 债券是一种债务证明书
– 股票市场 股票是企业部分所有权的索取权
储蓄、投资和金融体系
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7.1.2 金融中介机构
• 金融中介机构: 储蓄者可以借以间接地向借款者提供资金 的金融机构 例如:
– 银行 – 共同基金 – 向公众出售股份，并用收入来购买股票与债券资产组
结果：乘数会缩减。
总结
• 金融体系由各种金融机构组成，例如，债 券市场、股票市场、银行和共同基金
• 货币包括通货和其他各种类型的银行存款
• 在部分准备金银行制度下，银行发放贷款 时创造货币。银行准备金对货币供给具有 乘数效应
48
实际利率和名义利率
7.2 可贷资金市场
• 金融体系的供给-需求模型
• 帮助我们理解：
– 金融体系如何使储蓄与投资相匹配 – 政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和
利率
储蓄、投资和金融体系
18
7.2 可贷资金市场
假设：只有一个金融市场
– 所有存款者都把钱存在这个市场 – 所有借贷者都从这个市场借贷 – 只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的
准备金
$100 存款
$100
贷款
$0
货币供给
= 通货 + 存款 = $0 + $100 = $100
在100%准备金银行制度下 ，
银行不影响货币供给的规模
货币制度
40
情形 3：部分准备金银行制度
如果R = 10%，第一国民银行将10%的存款作为 准备金，其余的作为贷款
第一国民银行
资产
负债
准备金
$1100 存款
利率
供给
6%
利率上升会鼓励 储蓄，并增加可 贷资金的供给
3%
60 80 可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
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7.2.1 可贷资金的供给与需求
可贷资金的需求来自于投资：
▪ 企业借款用于购买新设备或建立新工厂等 ▪ 家庭用抵押贷款购置新房
储蓄、投资和金融体系
22
需求曲线的斜率
利率
7%
利率降低会减少借贷的 成本，增加可贷资金的 需求量
工资、租金和 利润 (=GDP)
一国收入的衡量
物品与劳务市 场
支出(=GDP)
物品和 劳务的
购买
家庭
生产要素 市场
5
劳动、土地 和资本
收入 (=GDP)
收入 (=GDP)
物品和 劳务的 销售
物品与劳务 市场
投资
支出(=GDP)
物品和 劳务的
购买
政府购买 金融系统
企业
生产投入
工资、租金和 一利国收润入的(衡=量GDP)
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情形 3：部分准备金银行制度 如果借贷者在第二国民银行存款90美元
最初，第二国 民银行的T型 账户：
第二国民银行
资产
负债
准备金
$ 990 存款
$ 90
贷款
$ 801
如果第二国民银行的R = 10%，它会把10%的存款作 为准备金，其余的作为贷款
货币制度
43
例 3：部分准备金银行制度 借贷者在第三国民银行存款81美元
最初，第三国 民银行的T型 账户：
第三国民银行
资产
负债
准备金 $ $8.1801 存款
$ 81
贷款
$7$2.90
如果第三国民银行的R = 10%，它会把10%的存款作 为准备金，其余的作为贷款
货币制度
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例 3：部分准备金银行制度 这个过程不断进行，每笔新贷款都创造出货币
初始存款 = $ 100.00
合的机构
储蓄、投资和金融体系
10
7.1.3 金融体系的功能
• 金融体系在不同时间、部门和地区间转移资源 • 金融体系控制风险 • 金融体系根据单个储蓄者或投资者的需求吸收和
发放资金 • 金融体系发挥着重要的票据交换所的功能
7.1.4 金融工具的类别
• 金融资产是经济中一个参与者对另一个参与者的货 币要求权
$100
贷款
$ 90
货币供给 = $190 (!!!) 储户有存款$100，借贷者有$90通货
货币制度
41
情形 3：部分准备金银行制度
货币供给怎么会突然增加？ 当银行发放贷款，他们创造了货币 借贷者得到
– $90 通货（资产） – $90 新债（负债）
部分准备金银行制度创造货币，但不创造财富
货币制度
公共储蓄
政府
私人储蓄 税收
家庭
生产要素市场
6
劳动、土地 和资本
收入 (=GDP)
居民户购买政府公债或 通用汽车公司的股票
金融市场
公司发行流通债券或公开发行 原始股（IPO）
储蓄者
共同基金可 以买卖不同 的投资组合 的股票
投资者
金融中介
居民户按月将薪金存放 在支票账户中
小企业从银行借款投资 于比萨饼烤箱
4%
50
储蓄、投资和金融体系
需求
80 可贷资金 (十亿美元)
23
均衡
利率
5%
储蓄、投资和金融体系
利率调整使可贷资金 供求平衡
供给
可贷资金的均衡数 量等于均衡投资， 也等于均衡储蓄
需求
60 可贷资金 (十亿美元)
24
政策 1: 储蓄激励
利率
S1 S2
储蓄的税收激励增 加了可贷资金的供 给
这导致均衡利率下降
• 我们的分析：预算赤字的增加导致投资减少。政 府用借款来为它的赤字融资，使可获Biblioteka Baidu的投资资 金减少
• 这叫做挤出 • 投资对长期经济增长很重要。
所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来的 生活水平
储蓄、投资和金融体系
27
货币
➢ 货币是什么 ➢ 货币是怎么创造出来的
什么是货币以及它为什么重要
• 没有货币，贸易只能依靠物物交换—用一种物品或 劳务交换另一种物品或劳务
• 以下是主要的金融工具或资产： 1、货币 2、储蓄账户，指在银行的存款，通常由政府担保 3、政府债券 4、股权，是指对企业的所有权 5、金融衍生品，价值依附或衍生于其他资产的价值。
7.1.5 利率
利率是借入资金所支付的价格。我们通常以 每年所支付的利息数量占所借本金的百分比 来计算利率。有很多种利率取决于: • 期限 • 风险 • 税收负担 • 和借入资金者的其他特质
34
美国经济中货币存量的衡量指标
• M1：通货，活期存款，旅游支票，其他支票存款 M1 = 1.4万亿美元 (2008年6月)
• M2： M1中的每一项加上储蓄存款，小额定期存 款，货币市场共同基金和几种不重要的项目 M2 = 7.7 万亿美元 (2008年6月)
就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时， M1与M2 之间的区别并不重要
第一国民银行贷款 = $ 90.00
第二国民银行贷款 = $ 81.00
第三国民银行贷款 = $ 72.90
...
...
货币供给总量 = $1000.00
在这个例子中， 100美元的准备金 产生了1000美元
货币
货币制度
45
货币乘数
• 货币乘数：银行体系用1美元准备金所产生的货币量 • 货币乘数等于1/R
经济中资金流的流通渠道
金融体系
• 金融体系协调储蓄与投资 • 金融体系的参与者考虑
不同时空的资源配置和风险管理，由此做出决策 • 金融学是研究人们如何跨期配置稀缺资源和应对风
险的学科。 • 特点：成本收益跨期分摊，无法预先确知成本收益。
基本金融工具
8
7.1金融体系 7.1.1 金融市场
• 金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相 匹配的一组机构
第7讲 金融体系与货币
主要内容
• 金融体系如何协调储蓄与投资？ • 哪些资产可以看作“货币”？货币有什么
作用？有什么类型？ • 银行在货币制度中扮演什么样角色？银行
如何“创造货币”？
金融体系
➢ 金融是什么 ➢ 金融体系的结构与功能
循环流量图
收入 (=GDP) 物品和 劳务的 销售
企业
生产投入