企业债务融资工具项目建议书

通过地方发改委向国家发改委上报企业债发行申请材料
国家发改委提出反馈意见，主承销商协助发行人完成回复报告 及发行利率定价报告 国家发改委会签人民银行、证监会批准债券发行 向中债登提交发行批文等材料，安排债券注册 发行前在媒体公布债券发行公告或募集说明书摘要
材料制作及申报
发行承销
正式发行企业债券、组织承销
企业债务融资工具 简 介
二零一二年三月
前言
企业债融资工具，是指具有法人资格的企业在银行间债券 市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。目前， 非金融企业债务融资工具主要包括短期融资券、中期票据、 企业债、公司债等。 本次的简介主要是根据贵公司的目前情况，针对适合贵司 的企业债进行介绍，主要包括以下内容：企业债券融资的优 势分析 、企业债券的发行条件与程序，给贵公司发债决策以 一些参考。
融资 方式
银行贷款
优
点
缺
点
1.利率由国家规定； 1.操作简便、易行； 2.期限相对较短； 2.还本付息有较大的弹性和灵活性。 3.要求每季或半年付息一次，成本较高 1.利率相对灵活，融资成本较低； 2.融资规模大、期限长； 1.兑付有刚性。 3.审批程序相对简单，易于迅速募集 资金。 1.融资成本较低，无需担保； 2.融资规模大； 3.审批程序简单。 1.期限限制在一年内。
发行人与中央国债登记公司办理债券登记托管手续
发行结束后一个月内向发改委报告企业债券的发行情况及向主 管部门提出上市申请
第四部分
主要事项
（1）选择优秀的主牵头负责人 建议由我公司担任，负责召集 券商（承销商）、会计事务所、律师 事务所、评估机构等为贵司发债服务， 与券商共同协调发债事宜
（2）发债费用收取 发债费用分为承销佣金和其他 中介费用。

优化债务结构
通过银行信贷融资通常有许多限制性规定，而通过发行企业债筹集资金则 限制较少，所以从一定程度上更加便于企业自主经营。而且信贷资金容易受国 家宏观调控的影响，银根紧缩时会影响项目后续贷款的及时到位，企业债资金
使用的长ຫໍສະໝຸດ Baidu性能有效降低宏观调控的风险。
第二部分
企业债券的发行条件
企业债券与银行贷款比较（二）
服务等方面提供各种便利及优惠价格的服务方案。

筹集长期稳定的资金
银行一般不愿意提供巨额长期贷款，所以信贷融资多以中短期为主。而 发行企业债融资多以中长期为主，企业通过债券融资筹集资金通常比银行融 资更加稳定，期限更长。而且企业也可以根据自身资金使用的实际需要安排 长短期债券组合发行；或在发行方案中设定赎回条款，灵活自主地调节债券 期限和资金成本。
企业债券
短期融资券
IPO股票融资
1.不用还本付息，短期融资成本低； 1.发行审核要求严格，筹资所需时间较长； 2.可改善企业资产负债结构。 2.摊薄股权，股东要求分红，长期成本高。
企业债券与银行贷款比较（一）

有效降低融资成本 由于企业债券投资者根据自身所能承担的风险和期望收益，直接选择投资
对象，使得原来归银行所得利差可以由投资者和发债企业分享，所以企业债融 资能有效降低借款人的筹资成本。从目前市场情况来看，发行企业债券融资成 本比同期限银行贷款利率低0.3%－1.5%。
2、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）
3、《企业债券管理条例》（以下简称“《条例》”） 4、《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通
知》（发改财金[2008]7号）（以下简称“《通知》”）
5、《企业债券发行有关问题备忘录第一号》（征求意见稿）（2009年3月16日，国家 发改委）（以下简称“《备忘录》”） 6、《国家发改委办公厅关于进一步规范地方融资平台公司发行企业债券行为的有关 通知》（发改办财金[2010]2881号）（以下简称“《2881号文》”） 7、《关于规范平台公司发行企业债券有关审核标准的工作指引》（2011年3月，国家 发改委）（以下简称“《工作指引》” ）
超过5亿元（含5亿元）至10亿元部分
超过10亿元部分（含10亿元）
1.2%—1.5%
0.8%—1.0%
0.8%—1.2%
0.5%—1.0%
按照上述标准，发行规模越大，承销费率越低。为了进一步 增强与贵公司在资本市场上长期的、全方位的合作，我们给予 贵公司最优惠的承销费率。
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融资成本-其他中介费用
第三部分
企业债券的发行流程
企业债券工作流程
人民银行
会签
发行申报
发行人
委托
正式发行
发改委
会签 同意发行
券商
购买 组织协调
投资者
证监会
其他中介机构
其中地方企业的申请材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发 展改革部门转报国家发改委
企业债发行流程（一）
前期工作 正式入场
与发行人签订《委托协议书》 发行人确定其他中介机构后，协助发行人安排各机构工作进度 发行人和各中介机构召开发行工作协调会 发行人为各中介机构提供工作所需的资料

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发债费用收取方式

A.发债费用由贵司逐一支付给各家中介机构，费用随行就市。
B.由我公司与贵司限期约定，费用采取包干，约定不变。
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我公司的专项服务
1、余额包销 ——我公司有较强的承销能力，承诺余额包销，能确
保贵公司债务融资工具注册后如期发行。
2、流动性支持 ——债务融资工具到期需一次性兑付本息，为缓解 贵司的资金压力，我公司承诺为贵公司提供流动性支持。其中短期 融资券可以提供注册有效期内的过桥贷款，中期票据可以根据到期 日贵司资金情况提供部分流动性支持。 3、保证通道——贵公司委托我公司作为债务融资工具主承销商， 我公司承诺为贵公司预留通道，确保及时申报注册材料。 4、其他服务 ——我公司将为贵公司在融资、投资理财、财务顾问
企业债券的发行条件
根据《通知》的规定，企业公开发行企业债券应符合下列条件： （一）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型
企业的净资产不低于人民币6000万元；
（二）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%； （三）最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；
（四）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。
用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计 发行额不得超过该项目总投资的 60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。 用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用 于补充营运资金的，不超过发债总额的20%； （五）债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平； （六）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态； （七）最近三年没有重大违法违规行为。
目录
1 企业债券融资概念及优势分析
2 3 4 企业债券发行条件
企业债券发行流程
主要事项
第一部分
企业债券融资概念及优势分 析
企业债券概念
一、企业债券工具范围:主要包括短融、中票、企业债。 二、概念： 短期融资券指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市 场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行）和交易并约定在一年期限内还 本付息的有价证券。
律师
出具法律意见书
评级机构
出具评级报告
其中，在债券发行工作的前期，会计师事务所与律师事务所的费 用可先支付50%，其余的在工作结束后支付，而评级机构的费用需全额 支付。
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融资成本-中介机构费用

发行成功前支付的中介机构费用：审计费用约100万元；律 师费用约20万；评级费用约25万。 发行成功后支付的中介机构费用：承销费用率发行总额约 1%-1.5%；债券存续期内跟踪评级费用为每年5万；信息披露等其他 费用约40万元。
企业债券发行涉及的其他中介机构及其收费如下：
中介机构 会计师 工作任务 出具3年连审审计报告 费用估计 约100万，以工作量具体而定，可分期支 付。会计师事务所需具有证券期货业务资 格。 约20万，可分期支付，如采用公司常年法 律顾问，费用可降低。 按照目前监管规定，评级费用25万，债券 存续期间每年另行支付跟踪评级费5万元。
主承销商设计发行方案，统一协调各中介工作
与发行人 和评级机 构确定增 信方式
注册会计师审计 企业近三个会计 年度报表、出具 审计意见
律师出具 法律意见 书
信用评级机构出 具信用评级报告 及跟踪评级安排 的说明
企业债发行流程（二）
与发行人签订《承销协议》
签定协议
协助发行人完成发行企业债券的全套材料制作
发债费用的收取也分为两种方 式：分批收取制和包干制。
融资成本-承销佣金
在企业债券融资项目中，发行人所要支付的最主要两项成本 是承销佣金和发行利率，同发行利率相比承销佣金占很小的比例。
按照国家发改委发改财金„2007‟602号文规定的收费标准：
包销方式 不超过1亿元部分 超过1亿元（含1亿元）至5亿元部分 1.5%—2.5% 1.5%—2.0% 代销方式 1.5%—2.0% 1.2%—1.5%

扩大企业知名度、开辟持续融资渠道
企业债是一种宝贵资源，发行企业债券可以开拓公众市场，提高企业知 名度，增加了企业的无形资产和商誉价值，使市场熟悉和了解企业，企业可 以利用债券市场源源不断地持续筹资，原有的债券良好偿付表现可以降低再
融资时利率水平，优于银行信贷利率的固定不变。
企业债券发行依据
发行企业债券所依据的法律法规主要有： 1、《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）
中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行 的，约定在一定期限（3-5年为主，没有上限）还本付息的债务融资工具
企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券
融资方式比较
非上市公司企业向外部进行融资活动主要有四种可供选择的途径：银行贷款、 企业债券、短期融资券和IPO股票融资。这四种融资方式的优缺点如下表所示：