29-黑石集团
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走进黑石
黑石模式
PE王者
投资中国
最新动态
Stephen Schwarzman ——黑石的财富“发动机”
1.发展历程
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
• • •
•
•
5.竞争优势
简介： 1947年出生于美国宾夕法尼亚州 1969年从耶鲁大学毕业后进入哈 佛商学院深造。 哈佛毕业后，加盟雷曼兄弟，并 获得时任董事长彼得森的信任。 31岁成为雷曼兄弟最年轻的合伙 人之一。 1985年，与彼得森共同创立黑石。
5.竞争优势
数据来源：黑石集团招股说明书（截至2007年3月31日）
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最新动态
全球触角
1.发展历程
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
• 黑石目前在纽约、巴黎、伦敦、香港15个城市设 有机构或办事处。直接利用当地资源、建立关系 网络、开发投资机会。
4
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最新动态
黑石集团（又称百 仕通）是一家全球领 先的另类资产管理和 提供金融咨询服务的 机构，成立于 1985 年， 总部位于纽约。是全 世界最大的另类资产 管理机构之一。
核心理念
• • • • • • 通过集团资产管理平台创造出色的投资业绩 在现有的投资基金业务中增加所管理的资产 通过设立新的投资基金扩大资产管理规模 在基金中增加自有资金投资 发展咨询业务 进入新的业务领域
5.竞争优势
2005
创立初期 1985
扩张期 •黑石建立the Park Hill Group, 从事基金配售业务。 成长期 •在印度孟买设立了其在亚洲的第一个办事处 。 1990 2000 2005 2007
繁荣期
time
黑石元年
8
走进黑石
黑石模式
PE王者
投资中国
最新动态
黑石发展史
1.发展历程
繁荣期：2005-2007 收购潮（buyout boom）
黑石模式
PE王者
投资中国
最新动态
Part 2 黑石模式
“我们要做不一 样的上市公司。”
——黑石招股说明书
23
内容回顾
四大业务模块
发展历程，创始人
企业资源 （人+财+网络）
走进黑石 黑石模式
核心竞争力 上市历程、组织模式与股市表现 控制权、收入分配与税收问题 PE业务概况（发展，组织结构） PE投资机制，策略与主要业绩 黑石在中国的发展情况
基金类别 私有股权基金 创建时间 1987 年均综合内部 收益率 30.7% 年均综合内部 净收益率 22.6%
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
地产基金
对冲基金的基金 夹层基金
1992
1990 1999
39.7%
13.0% 17.2%
31.0%
12.0% 10.6%
最新动态
人力资本
1.发展历程
员工数：1295（2009/12/31）
- 98名高级管理人员
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
- 490名投资和咨询专业人士
投资经验
黑石 获得超额 利润的关 键因素
Hale Waihona Puke 5.竞争优势 智力资本以 2006 年的盈利计算， 黑石集团每位员工为 公司赚了295万美元， 是华尔街最赚钱的投 资 银 行 —— 高 盛 集 团 员工的9倍。
2007 重大转折
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
6月，黑石完成IPO，在纽约证券交易所上市。是 2002年以来美国最大规模的首次公开上市。
8月，黑石在日本东京建立办公室，开拓亚洲市场。
调整期 繁荣期 成长期 创立初期 1985 1990 2000 2005 2007
12
走进黑石
黑石模式
PE王者
投资中国
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四大业务模块
1.发展历程
•管理五只普通私募 股权基金和一只投资 于媒体和通信行业的 特别基金
• 多样化、全球运作
• 管理了六只普通房 地产基金和两只国际 性的房地产基金
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
私募股 权基金 可销售
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高管舰队
1.发展历程
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源 J. Tomilson Hill ( 61 ) •副董事长，负责可流通另类资产管理部门； •其投行生涯是从瑞士信贷第一波士顿开始，曾是雷曼兄弟的投行 部门主管，后成为联合CEO； 1993年加入黑石。 Laurence A. Tosi ( 42 ) •首席财务官 •曾任美林证券环球市场与投资银行部COO，2008年加入黑石。 Robert L. Friedman ( 66 ) •首席法务官 •曾为美国盛信律师事务所合伙人，1985年起，一直担任黑石的法 律顾问，1999年加入黑石。
PE业务 投资中国 最新动态
案例分析：黑石入股蓝星
24
谢谢欣赏！
Stephen A. Schwarzman ( 63 ) • 黑石创始人，董事长，首席执行官； • 被《福布斯》杂志称为“华尔街之王”； •“华尔街最苛刻的老板”。
5.竞争优势
Hamilton E. James( 59 ) • 总裁，首席运营官，董事； •《华尔街日报》：“并购神童”（1996）； • 曾任投资银行DLJ主席，瑞信全球投资银行和PE部门主 席，2002年加入黑石。
房地产
基金
另类资
•管理对冲基金的基金， 产管理
夹层基金，高级债券基 金，私人对冲基金和封 闭式共同基金
金融咨
询服务
• 并购咨询
5.竞争优势
• 重建和重组咨询
• 基金募集咨询
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高管舰队
1.发展历程
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
time
黑石元年
走进黑石
黑石模式
PE王者
投资中国
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黑石发展史
1.发展历程
扩张期：21世纪初
2000
建立伦敦办事处——黑石在欧洲建立的第一个实体经 营场所。
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
2004
加紧扩张，在巴黎、亚特兰大等地建立办事处，发展 跨国业务。
调整期
8月， 黑石在北京成立办事处
2009
繁荣期
6月， 首次发售价值6亿美元的10年期优先债券。
调整期
5.竞争优势
10月，黑石（中国）股权投资管理有限公司正式挂牌，该机 扩张期 成长期 构注册资本为 1.5 亿元人民币，负责在浦东设立的首只地区 time 创立初期 性人民币 基金“黑石中华发展投资基金”的管理工作。
黑石元年
1985 …… 1990 2000 2005 2007
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Peter G. Peterson——黑石集团锻造者
1.发展历程
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
• • •
•
5.竞争优势 •
简介： 1926年5月出生于内布拉斯加州 1951年获得芝加哥大学工商管理 硕士学位 1971年出任总统国际经济事务助 理，1972年2月转任商务部长 1973年，出任雷曼兄弟董事长兼 首席执行官，开始了他的投资银 行家生涯。 1985年，与斯蒂芬•施瓦茨曼合 伙创办黑石集团
北京 业务：咨询与企业重组
5.竞争优势
香港：亚洲总部 业务：PE，封闭式基 金，咨询与企业重组
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关系网络
1.发展历程
• 投资者网络
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
– 与机构投资者的长期合作关系 – 作为上市公司吸引普通投资者的优势
5
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黑石发展史
1.发展历程
创立初期：1985-1989
1985 Stephen A. Schwarzman 和
Peter G. Peterson以40万美元的初始资金 创立了黑石。 黑石推出第一个私募股权基金，共 募集9.5亿美元。
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
1991 推出金融咨询服务；
1992 成立黑石房地产集团，逐步发展为
黑石最主要的业务之一；
调整期 繁荣期 1999 公司债务部门成立，募集第一 成长期 创立初期 1985 1990 2000 2005 2007
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5.竞争优势
扩张期 个夹层基金，总额 11亿美元。
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5.竞争优势
走进黑石
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高管舰队
1.发展历程
• 特点
– 专业背景
– 行业经验丰富 – 拥有丰富的人脉资源
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
5.竞争优势
“梦之队”： 高级执行董事平均年 龄不到48岁；
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走进黑石
黑石模式
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投资中国
>人力资源 >财务资源 >网络资源
1987
调整期
5.竞争优势
创立初期
繁荣期 成长期 扩张期
time
1985
1990
2000
2005
2007
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黑石元年
走进黑石
黑石模式
PE王者
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黑石发展史
1.发展历程
成长期：20世纪90年代
1990
黑石另类资产管理业务（BAAM）成立， 并逐步发展成世界一流的对冲基金的基金，机构 投资工具和封闭式共同基金；
全美投资于另类资产的 排名前50的企业和公共 养老基金中，有72%是 黑石的投资者。
• 产业与企业网络
– 与大型投资银行和金融中介机构的合作伙伴关系 – 与高层管理者的良好关系 – 与龙头企业建立合作伙伴共同投资
5.竞争优势
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走进黑石
黑石模式
PE王者
投资中国
最新动态
小结：黑石的核心竞争力
走进黑石
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5.竞争优势
扩张期
time
黑石元年
走进黑石
黑石模式
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黑石发展史
1.发展历程
调整期：2008至今
2008
收购GSO Capital Partners，进一步确立了黑石世界上最大 的信贷型另类资产管理公司的地位。
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
31 39
1996
200
217 合计 981.8 133 141 84 115 资料来源：黑石年报，单位：亿美元
1998 1999 2000 2001 2002 2003
0
1995
2004
2005
2006
2007
2008
2009
走进黑石
黑石模式
PE王者
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财务资源
1.发展历程
黑石集团旗下基金自创建以来的内部收益率（IRR）一览
1
印象黑石
——揭开跨国私募的神秘面纱
走进黑石
黑石模式
PE王者
投资中国
最新动态
3
走进黑石
黑石模式
PE王者
投资中国
最新动态
Part1 走进黑石
黑石集团（又称百 仕通）是一家全球领 先的另类资产管理和 提供金融咨询服务的 机构，成立于 1985 年， 总部位于纽约。是全 世界最大的另类资产 管理机构之一。
1000
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
946
982
800
增长率
私募股权融资
房地产基金 信贷和可流通 另类资产 80
1997
247.6
203.9 530.3
25.2%
20.8% 54.0% 321 270 100%
3%
-16% 14% 4%（平均）
600
400
5.竞争优势
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走进黑石
黑石模式
PE王者
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黑石管理的资产
1.发展历程
单位：亿美元
1200
2.创始人
管理的资产总额是衡量基金业绩的重要指标之一，2009 黑石管理的资产(1995-2009) 年，黑石管理的资产已达到 981.8亿美元，且以每年高达 20%以上的速度增长。
黑石管理的资产总额、分布及增长率 管理的资金 2009年 比例 2008年 695 239.3 511 241.5 465.7 945.6 1024
走进黑石
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Stephen Schwarzman ——黑石的财富“发动机”
1.发展历程
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
• • •
•
•
5.竞争优势
简介： 1947年出生于美国宾夕法尼亚州 1969年从耶鲁大学毕业后进入哈 佛商学院深造。 哈佛毕业后，加盟雷曼兄弟，并 获得时任董事长彼得森的信任。 31岁成为雷曼兄弟最年轻的合伙 人之一。 1985年，与彼得森共同创立黑石。
5.竞争优势
数据来源：黑石集团招股说明书（截至2007年3月31日）
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全球触角
1.发展历程
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
• 黑石目前在纽约、巴黎、伦敦、香港15个城市设 有机构或办事处。直接利用当地资源、建立关系 网络、开发投资机会。
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黑石集团（又称百 仕通）是一家全球领 先的另类资产管理和 提供金融咨询服务的 机构，成立于 1985 年， 总部位于纽约。是全 世界最大的另类资产 管理机构之一。
核心理念
• • • • • • 通过集团资产管理平台创造出色的投资业绩 在现有的投资基金业务中增加所管理的资产 通过设立新的投资基金扩大资产管理规模 在基金中增加自有资金投资 发展咨询业务 进入新的业务领域
5.竞争优势
2005
创立初期 1985
扩张期 •黑石建立the Park Hill Group, 从事基金配售业务。 成长期 •在印度孟买设立了其在亚洲的第一个办事处 。 1990 2000 2005 2007
繁荣期
time
黑石元年
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黑石模式
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黑石发展史
1.发展历程
繁荣期：2005-2007 收购潮（buyout boom）
黑石模式
PE王者
投资中国
最新动态
Part 2 黑石模式
“我们要做不一 样的上市公司。”
——黑石招股说明书
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内容回顾
四大业务模块
发展历程，创始人
企业资源 （人+财+网络）
走进黑石 黑石模式
核心竞争力 上市历程、组织模式与股市表现 控制权、收入分配与税收问题 PE业务概况（发展，组织结构） PE投资机制，策略与主要业绩 黑石在中国的发展情况
基金类别 私有股权基金 创建时间 1987 年均综合内部 收益率 30.7% 年均综合内部 净收益率 22.6%
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
地产基金
对冲基金的基金 夹层基金
1992
1990 1999
39.7%
13.0% 17.2%
31.0%
12.0% 10.6%
最新动态
人力资本
1.发展历程
员工数：1295（2009/12/31）
- 98名高级管理人员
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
- 490名投资和咨询专业人士
投资经验
黑石 获得超额 利润的关 键因素
Hale Waihona Puke 5.竞争优势 智力资本以 2006 年的盈利计算， 黑石集团每位员工为 公司赚了295万美元， 是华尔街最赚钱的投 资 银 行 —— 高 盛 集 团 员工的9倍。
2007 重大转折
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
6月，黑石完成IPO，在纽约证券交易所上市。是 2002年以来美国最大规模的首次公开上市。
8月，黑石在日本东京建立办公室，开拓亚洲市场。
调整期 繁荣期 成长期 创立初期 1985 1990 2000 2005 2007
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走进黑石
黑石模式
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四大业务模块
1.发展历程
•管理五只普通私募 股权基金和一只投资 于媒体和通信行业的 特别基金
• 多样化、全球运作
• 管理了六只普通房 地产基金和两只国际 性的房地产基金
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
私募股 权基金 可销售
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高管舰队
1.发展历程
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源 J. Tomilson Hill ( 61 ) •副董事长，负责可流通另类资产管理部门； •其投行生涯是从瑞士信贷第一波士顿开始，曾是雷曼兄弟的投行 部门主管，后成为联合CEO； 1993年加入黑石。 Laurence A. Tosi ( 42 ) •首席财务官 •曾任美林证券环球市场与投资银行部COO，2008年加入黑石。 Robert L. Friedman ( 66 ) •首席法务官 •曾为美国盛信律师事务所合伙人，1985年起，一直担任黑石的法 律顾问，1999年加入黑石。
PE业务 投资中国 最新动态
案例分析：黑石入股蓝星
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谢谢欣赏！
Stephen A. Schwarzman ( 63 ) • 黑石创始人，董事长，首席执行官； • 被《福布斯》杂志称为“华尔街之王”； •“华尔街最苛刻的老板”。
5.竞争优势
Hamilton E. James( 59 ) • 总裁，首席运营官，董事； •《华尔街日报》：“并购神童”（1996）； • 曾任投资银行DLJ主席，瑞信全球投资银行和PE部门主 席，2002年加入黑石。
房地产
基金
另类资
•管理对冲基金的基金， 产管理
夹层基金，高级债券基 金，私人对冲基金和封 闭式共同基金
金融咨
询服务
• 并购咨询
5.竞争优势
• 重建和重组咨询
• 基金募集咨询
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高管舰队
1.发展历程
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
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黑石元年
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黑石模式
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黑石发展史
1.发展历程
扩张期：21世纪初
2000
建立伦敦办事处——黑石在欧洲建立的第一个实体经 营场所。
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
2004
加紧扩张，在巴黎、亚特兰大等地建立办事处，发展 跨国业务。
调整期
8月， 黑石在北京成立办事处
2009
繁荣期
6月， 首次发售价值6亿美元的10年期优先债券。
调整期
5.竞争优势
10月，黑石（中国）股权投资管理有限公司正式挂牌，该机 扩张期 成长期 构注册资本为 1.5 亿元人民币，负责在浦东设立的首只地区 time 创立初期 性人民币 基金“黑石中华发展投资基金”的管理工作。
黑石元年
1985 …… 1990 2000 2005 2007
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Peter G. Peterson——黑石集团锻造者
1.发展历程
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
• • •
•
5.竞争优势 •
简介： 1926年5月出生于内布拉斯加州 1951年获得芝加哥大学工商管理 硕士学位 1971年出任总统国际经济事务助 理，1972年2月转任商务部长 1973年，出任雷曼兄弟董事长兼 首席执行官，开始了他的投资银 行家生涯。 1985年，与斯蒂芬•施瓦茨曼合 伙创办黑石集团
北京 业务：咨询与企业重组
5.竞争优势
香港：亚洲总部 业务：PE，封闭式基 金，咨询与企业重组
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关系网络
1.发展历程
• 投资者网络
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
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– 与机构投资者的长期合作关系 – 作为上市公司吸引普通投资者的优势
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黑石发展史
1.发展历程
创立初期：1985-1989
1985 Stephen A. Schwarzman 和
Peter G. Peterson以40万美元的初始资金 创立了黑石。 黑石推出第一个私募股权基金，共 募集9.5亿美元。
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
1991 推出金融咨询服务；
1992 成立黑石房地产集团，逐步发展为
黑石最主要的业务之一；
调整期 繁荣期 1999 公司债务部门成立，募集第一 成长期 创立初期 1985 1990 2000 2005 2007
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5.竞争优势
扩张期 个夹层基金，总额 11亿美元。
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黑石模式
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高管舰队
1.发展历程
• 特点
– 专业背景
– 行业经验丰富 – 拥有丰富的人脉资源
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
5.竞争优势
“梦之队”： 高级执行董事平均年 龄不到48岁；
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黑石模式
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>人力资源 >财务资源 >网络资源
1987
调整期
5.竞争优势
创立初期
繁荣期 成长期 扩张期
time
1985
1990
2000
2005
2007
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黑石元年
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黑石模式
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黑石发展史
1.发展历程
成长期：20世纪90年代
1990
黑石另类资产管理业务（BAAM）成立， 并逐步发展成世界一流的对冲基金的基金，机构 投资工具和封闭式共同基金；
全美投资于另类资产的 排名前50的企业和公共 养老基金中，有72%是 黑石的投资者。
• 产业与企业网络
– 与大型投资银行和金融中介机构的合作伙伴关系 – 与高层管理者的良好关系 – 与龙头企业建立合作伙伴共同投资
5.竞争优势
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小结：黑石的核心竞争力
走进黑石
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5.竞争优势
扩张期
time
黑石元年
走进黑石
黑石模式
PE王者
投资中国
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黑石发展史
1.发展历程
调整期：2008至今
2008
收购GSO Capital Partners，进一步确立了黑石世界上最大 的信贷型另类资产管理公司的地位。
2.创始人
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
31 39
1996
200
217 合计 981.8 133 141 84 115 资料来源：黑石年报，单位：亿美元
1998 1999 2000 2001 2002 2003
0
1995
2004
2005
2006
2007
2008
2009
走进黑石
黑石模式
PE王者
投资中国
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财务资源
1.发展历程
黑石集团旗下基金自创建以来的内部收益率（IRR）一览
1
印象黑石
——揭开跨国私募的神秘面纱
走进黑石
黑石模式
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黑石模式
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投资中国
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Part1 走进黑石
黑石集团（又称百 仕通）是一家全球领 先的另类资产管理和 提供金融咨询服务的 机构，成立于 1985 年， 总部位于纽约。是全 世界最大的另类资产 管理机构之一。
1000
3.业务模块 4.企业资源
>人力资源 >财务资源 >网络资源
946
982
800
增长率
私募股权融资
房地产基金 信贷和可流通 另类资产 80
1997
247.6
203.9 530.3
25.2%
20.8% 54.0% 321 270 100%
3%
-16% 14% 4%（平均）
600
400
5.竞争优势
17
走进黑石
黑石模式
PE王者
投资中国
最新动态
黑石管理的资产
1.发展历程
单位：亿美元
1200
2.创始人
管理的资产总额是衡量基金业绩的重要指标之一，2009 黑石管理的资产(1995-2009) 年，黑石管理的资产已达到 981.8亿美元，且以每年高达 20%以上的速度增长。
黑石管理的资产总额、分布及增长率 管理的资金 2009年 比例 2008年 695 239.3 511 241.5 465.7 945.6 1024