中国在制定国际标准中要有自己的声音
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《 西部金 融｝０ ２年 第 ３期 ２１
中国在制定 国际标准 中要有 自己的声音
周 小 川
问题 的提 出
在 ２ １ 年 ３月于南 京 召开 的 Ｇ ０国 际货 币体 系研讨 会 上 ， ０ １ ２ 与会 的一 些新 兴 市场 代表 提 出 ， 去 国际上 过 的一些标 准 ， 是西 方 发达 国家 制定 的 ， 都 新兴 市场 国家 、 发展 中国家是 后来 者 ， 以都 是发 达 国家 说 了算 ， 所 我
不 少人 发言 都说 到 了会 议 主题 中 的同一个 问题 ， 是要不 要 让人 民币进 特别 提款 权（Ｄ ） 就 ｓ Ｒ？在什 么 条件 下 才可 以进 入 Ｓ Ｒ Ｄ ？这 就涉及 一个 标 准 问题 。同时 ， 会 也提 到 了人 民币资本 项 目可兑 换 的问题 。资本项 研讨
目可兑换究竟有没有标准？大家都知道 ， 资本项 目可兑换有分类清单 ， 共七大类 ４ 项 ， 没有人说要 ４ 项 Ｏ 但 ０ 均实现完全 自由兑换 ， 从这个意义上讲没有权威标准。作为最权威机构的国际货 币基金组织（ Ｆ Ｉ ） Ｍ 也没有对 资本项 目可兑换 的标准做 出明确规定。因此 ， 现在很多人都在讨论这个 问题 ， 但说法却都不一样。 ＩＦ Ｍ 对于货币进入 Ｓ Ｒ的要求 ， Ｄ 用的是“ 自由使用性” 可 的提法。 那么怎么才算可 自由使用性呢？ 目前也
现可 兑换 ， 且他们 也 注意 到 中国正在 逐 步推进 人 民币资 本项 目可兑 换 。 而
人 民 币加入 ＳＤ Ｒ和 资本项 目可 兑换 的标 准
南京 国际货 币体 系研讨 会 的一个 议题 是 ． 民币要不 要进入 Ｓ Ｒ 人 Ｄ ？这 涉及 进入 Ｓ Ｒ的标准 问题 。会 上 Ｄ 有各 种不 同意见 ， 几位 美 国代 表 的意见 是 ， 民币进 入 Ｓ Ｒ是 早 晚 的事 ， 人 Ｄ 中国也应 该进 一 步做 努力 。其 中一 位代 表 提 出 ， 中国要 满 足 以下 三个 条 件 ： 一是 中 国汇率 机 制应 该进 一 步改 进 ， 有更 大 的灵 活性 ， 映市 场 具 反 供 求关 系 ， 当前来 讲 还 要进 一 步升 值 ； 是人 民币应 该 实 现可 兑换 ； 二 三是 中国 的 中央银 行 应该 具 有 独 立性 。
该 货 币在金 融交 易 ， 即在 金融 市场 上 的使用 程度 。 这个 解释 是 Ｉ ＭＦ用一个 附件 的形式 提 出来 的 ， Ｉ 在 ＭＦ章 程
里没有这些 内容。我们认为 ， Ｆ是根据其章程进行活动的 ， Ｆ Ｉ Ｍ Ｉ 章程的修改不是 由 Ｇ ０ Ｍ ２ 决定 ， 而是 由成员
国决定 的。Ｉ Ｆ Ｍ 章程里没有资本项 目可兑换的定义 ， 只有经常项 目可兑换 的定义 ， 就是所谓的“ 第八条款 ” 。
新产 品脱离 了实体经济 ， 主要为投机服务 ， 容易导致泡沫和欺诈活动 ， 增大金融风险。 这也是较普遍的认识 。 今后还是要鼓励金融产品创新 ， 同时要考虑这种创新是否能为实体经济服务 ， 但 为资源配置 、 价格发现、 风 险管理提供服务 。 因此 ， 我们对于货币 自由使用的看法是 ， 货币使用性应 当主要考察货币应用的交易是否对
们只好跟着定。制定标准的时候 ， 西方国家可能有 自身利益 ， 因此制定出来的标准对其 自身有利。中国是有 ｌ 亿人 口的大国 ， ３ 发展到了一定阶段 ， 在这些标准的制定过程中 ， 我们该参与 的要参与 ， 不能该争取的不争 取、 在国际舞台上放弃发言的机会 ； 也不能别人说什么就是什么 ， 没有 自己的分析和见解。同时， 尽管还有不 少情况要考虑 ， 但提高标准对我们 自己发展是有利的 ， 对我们金融业的健康是有利 的。
注 ： 文作者为 中国人 民银行党委书记 、 本 行长周小川 ， 转载 自２ １ 年 １ ６日财经界网站 。 ０２ 月
４
《 西部金融）ｏ ２年第 ３期 ” Ｍ 可 的说法 ， 在某些方面可能 比“ 可兑换 ” 稍松一些 。
关于“ 自由使用性” 可 的概念 ， 我们也尝试做出解释。 本轮国际金融危机表明， 有很多不太成熟的金融创
不很 明确 ， 在各 种解 释 ， 际上 也涉 及 一个标 准 制定 的问题 。另 外 ， 存 实 也有 一些 讨论 提 出疑 问 ： 日元 、 国马 德
克当年在进入 Ｓ Ｒ的时候达到这个可 自由使用性的标准了吗？实际上 ， Ｄ 当时 日 元和德 国马克也还没做到资 本项 目 完全可 自由兑换 。 因此 ， 这次会议上也有不少与会代表主张人民币现在就可以进入 Ｓ Ｒ， Ｄ 而不必先实
中国在改革开放以后加入 Ｉ Ｆ 当时按照第十四条款加入 ， Ｍ ， 第十四条款是过渡性条款 ， 就是还没有做 到经常 项 目可兑换情况下加入 Ｉ Ｆ Ｍ 。我们原本计划于 １９ 年实现经常项 目可兑换 ， ９４ 后来拖 了两年 ． １９ 年宣布 到 ９６ 接受 Ｉ Ｆ Ｍ 第八条款 ， 成为第八条款 国， 实现了经常项 目可兑换。但对资本项 目可兑换 ， 章程没有明确定 Ｉ ＭＦ
这实际上就是提出了关于一种货 币加入 Ｓ Ｒ的标准问题 。当前 ， Ｄ 一种货币进入 Ｓ Ｒ尚无公认的明确标准 ， Ｄ 谁都可以发表 自己的意见 ， 可否成为标准 ， 但 不能一家说 了算 ， 总要有讨论的余地 。 会上还有意见认为 ， 在议 论人民币的时候也要考虑其他 国家的货币 ， 比如 巴西 、 俄罗斯 、 南非 、 印度等 国的货 币 ， 是不是也可 以进入
Ｓ ＤＲ 。
关于人 民币加入 ＳＤ Ｒ和 资本 项 目可 兑换 的标 准 问题 。 我们 有以 下认识 ：
人 民 币 加 入 Ｓ Ｒ 的 标 准 Ｄ
Ｉ Ｆ提出了“ 自由使用性” Ｍ 可 的标准 。 可 自由使用性 ”有两种解释 。一种是 Ｉ Ｆ自己的解释 ， 对“ ， Ｍ 强调两 点。 一是该货币在国际贸易和债券市场上的使用程度 ， 是不是能够 自由使用？占的比重是不是 比较大？ 二是
中国在制定 国际标准 中要有 自己的声音
周 小 川
问题 的提 出
在 ２ １ 年 ３月于南 京 召开 的 Ｇ ０国 际货 币体 系研讨 会 上 ， ０ １ ２ 与会 的一 些新 兴 市场 代表 提 出 ， 去 国际上 过 的一些标 准 ， 是西 方 发达 国家 制定 的 ， 都 新兴 市场 国家 、 发展 中国家是 后来 者 ， 以都 是发 达 国家 说 了算 ， 所 我
不 少人 发言 都说 到 了会 议 主题 中 的同一个 问题 ， 是要不 要 让人 民币进 特别 提款 权（Ｄ ） 就 ｓ Ｒ？在什 么 条件 下 才可 以进 入 Ｓ Ｒ Ｄ ？这 就涉及 一个 标 准 问题 。同时 ， 会 也提 到 了人 民币资本 项 目可兑 换 的问题 。资本项 研讨
目可兑换究竟有没有标准？大家都知道 ， 资本项 目可兑换有分类清单 ， 共七大类 ４ 项 ， 没有人说要 ４ 项 Ｏ 但 ０ 均实现完全 自由兑换 ， 从这个意义上讲没有权威标准。作为最权威机构的国际货 币基金组织（ Ｆ Ｉ ） Ｍ 也没有对 资本项 目可兑换 的标准做 出明确规定。因此 ， 现在很多人都在讨论这个 问题 ， 但说法却都不一样。 ＩＦ Ｍ 对于货币进入 Ｓ Ｒ的要求 ， Ｄ 用的是“ 自由使用性” 可 的提法。 那么怎么才算可 自由使用性呢？ 目前也
现可 兑换 ， 且他们 也 注意 到 中国正在 逐 步推进 人 民币资 本项 目可兑 换 。 而
人 民 币加入 ＳＤ Ｒ和 资本项 目可 兑换 的标 准
南京 国际货 币体 系研讨 会 的一个 议题 是 ． 民币要不 要进入 Ｓ Ｒ 人 Ｄ ？这 涉及 进入 Ｓ Ｒ的标准 问题 。会 上 Ｄ 有各 种不 同意见 ， 几位 美 国代 表 的意见 是 ， 民币进 入 Ｓ Ｒ是 早 晚 的事 ， 人 Ｄ 中国也应 该进 一 步做 努力 。其 中一 位代 表 提 出 ， 中国要 满 足 以下 三个 条 件 ： 一是 中 国汇率 机 制应 该进 一 步改 进 ， 有更 大 的灵 活性 ， 映市 场 具 反 供 求关 系 ， 当前来 讲 还 要进 一 步升 值 ； 是人 民币应 该 实 现可 兑换 ； 二 三是 中国 的 中央银 行 应该 具 有 独 立性 。
该 货 币在金 融交 易 ， 即在 金融 市场 上 的使用 程度 。 这个 解释 是 Ｉ ＭＦ用一个 附件 的形式 提 出来 的 ， Ｉ 在 ＭＦ章 程
里没有这些 内容。我们认为 ， Ｆ是根据其章程进行活动的 ， Ｆ Ｉ Ｍ Ｉ 章程的修改不是 由 Ｇ ０ Ｍ ２ 决定 ， 而是 由成员
国决定 的。Ｉ Ｆ Ｍ 章程里没有资本项 目可兑换的定义 ， 只有经常项 目可兑换 的定义 ， 就是所谓的“ 第八条款 ” 。
新产 品脱离 了实体经济 ， 主要为投机服务 ， 容易导致泡沫和欺诈活动 ， 增大金融风险。 这也是较普遍的认识 。 今后还是要鼓励金融产品创新 ， 同时要考虑这种创新是否能为实体经济服务 ， 但 为资源配置 、 价格发现、 风 险管理提供服务 。 因此 ， 我们对于货币 自由使用的看法是 ， 货币使用性应 当主要考察货币应用的交易是否对
们只好跟着定。制定标准的时候 ， 西方国家可能有 自身利益 ， 因此制定出来的标准对其 自身有利。中国是有 ｌ 亿人 口的大国 ， ３ 发展到了一定阶段 ， 在这些标准的制定过程中 ， 我们该参与 的要参与 ， 不能该争取的不争 取、 在国际舞台上放弃发言的机会 ； 也不能别人说什么就是什么 ， 没有 自己的分析和见解。同时， 尽管还有不 少情况要考虑 ， 但提高标准对我们 自己发展是有利的 ， 对我们金融业的健康是有利 的。
注 ： 文作者为 中国人 民银行党委书记 、 本 行长周小川 ， 转载 自２ １ 年 １ ６日财经界网站 。 ０２ 月
４
《 西部金融）ｏ ２年第 ３期 ” Ｍ 可 的说法 ， 在某些方面可能 比“ 可兑换 ” 稍松一些 。
关于“ 自由使用性” 可 的概念 ， 我们也尝试做出解释。 本轮国际金融危机表明， 有很多不太成熟的金融创
不很 明确 ， 在各 种解 释 ， 际上 也涉 及 一个标 准 制定 的问题 。另 外 ， 存 实 也有 一些 讨论 提 出疑 问 ： 日元 、 国马 德
克当年在进入 Ｓ Ｒ的时候达到这个可 自由使用性的标准了吗？实际上 ， Ｄ 当时 日 元和德 国马克也还没做到资 本项 目 完全可 自由兑换 。 因此 ， 这次会议上也有不少与会代表主张人民币现在就可以进入 Ｓ Ｒ， Ｄ 而不必先实
中国在改革开放以后加入 Ｉ Ｆ 当时按照第十四条款加入 ， Ｍ ， 第十四条款是过渡性条款 ， 就是还没有做 到经常 项 目可兑换情况下加入 Ｉ Ｆ Ｍ 。我们原本计划于 １９ 年实现经常项 目可兑换 ， ９４ 后来拖 了两年 ． １９ 年宣布 到 ９６ 接受 Ｉ Ｆ Ｍ 第八条款 ， 成为第八条款 国， 实现了经常项 目可兑换。但对资本项 目可兑换 ， 章程没有明确定 Ｉ ＭＦ
这实际上就是提出了关于一种货 币加入 Ｓ Ｒ的标准问题 。当前 ， Ｄ 一种货币进入 Ｓ Ｒ尚无公认的明确标准 ， Ｄ 谁都可以发表 自己的意见 ， 可否成为标准 ， 但 不能一家说 了算 ， 总要有讨论的余地 。 会上还有意见认为 ， 在议 论人民币的时候也要考虑其他 国家的货币 ， 比如 巴西 、 俄罗斯 、 南非 、 印度等 国的货 币 ， 是不是也可 以进入
Ｓ ＤＲ 。
关于人 民币加入 ＳＤ Ｒ和 资本 项 目可 兑换 的标 准 问题 。 我们 有以 下认识 ：
人 民 币 加 入 Ｓ Ｒ 的 标 准 Ｄ
Ｉ Ｆ提出了“ 自由使用性” Ｍ 可 的标准 。 可 自由使用性 ”有两种解释 。一种是 Ｉ Ｆ自己的解释 ， 对“ ， Ｍ 强调两 点。 一是该货币在国际贸易和债券市场上的使用程度 ， 是不是能够 自由使用？占的比重是不是 比较大？ 二是