金融学第四章金融资产
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不过，爽快借钱的美国人忘记了，33岁的第一任财长 汉密尔顿在更早以前就曾说过的前提——“国债如果 不太多的话，将是对国家的恩赐”。
第一节 金融资产的种类
一、金融资产的特性
金融资产
法博齐和莫迪利亚尼
可
货分 币性 性和
发
行
可 逆 性
到 期 期 限
流 动 性
可 转 换 性
币 种
现 金 流 和 收 益
商业票据
本票
（支付承诺书）
汇票
（支付命令书）
贴现 再贴现 转贴现
商业承兑汇票 银行承兑汇票
种类二：银行票据
银行票据是由银行签发的融资票据。
种类三：贷款
信用贷款
抵押贷款
wk.baidu.com可变利率贷款
贷款证券化
种类四：债券
债券（bond）是由债务人发行的承诺在未来 某个时间以约定的利率还本付息的债务凭证。
按照发行主体：政府、金融、公司债券 按照利息支付：附息、贴现
的 可 预 测 性
复 合 性
税 收 状 况
单
位
一般界定：
期限性、流动性、风险性、收益性
期限性 负相关
流动性
正相关 特征
负相关
风险性 正相关
收益性
二、金融资产的种类
传统金融资产的种类P111
信用资产
信用资产是由借贷行为产生而形成的对债务人 在未来某个时间收回本金和获取利息收益
的索取权，是早期在货币资产基础上产生的重 要的传统融资和投资工具
（三）外汇资产
动态外汇指两种货币的兑换行为
外 汇
静态外汇指以外币表示的金融资产
广义指一切外币金融资产
外币、外币有价证券 外币支付凭证、其他
狭义指以外币表示的可用 于国际结算的支付手段
银行汇票、本票 支票和存款
基本特征
种类
外汇
第二节 金融衍生资产
金融衍生品是一种契约， 其交易属于“零和游戏”，
衍生证券的交易 实际上是进行风险的再分配，
货币资产
货币资产作为交易媒介、价值尺度和财富储藏 手段，是最基本的和最重要的金融资产，在金 融和经济发展中扮演着极为重要的作用
权益资产
权益资产是对证券发行公司在偿付债务后的 收益进行分配的收益索取权和对公司经营决 策的投票权，通常以股票(stock)的形式表示
金融 资产
原生 工具
货币资 信用资 权益资
公司出现财务状况异常或其他状况异常，投资者难以判断公司前景，自身 权益可能受到损害时，交易所将对其股票交易实行特别处理（Special treatment)，简称“ST”股票 。
PT股：依据《公司法》第157条和《证券法》规定 ，当上市公司发生四种
情形之一时，其股票将暂停上市，但这期间,上市公司仍应依法履行有关义 务，而沪深交易所从1999年7月9日起将对此类股票提供特别转让服务 （Particular Transfer), 简称为“PT”股票。
第四章 金融资产
教学目的与要求： 本章主要阐述金融资产的种类、特征以及金融资 产的价值评估。通过本章的学习，要求学生掌握金 融资产的含义、特性，主要的金融资产类型；掌握 金融衍生资的主要类型及其含义功能；掌握金融资 产价值评估的基本方法。
教学重点与难点：本章的重点为金融资产的种类 与特性，债券与股票价值评估的基本方法。难点 为金融衍生资产的含义、功能，金融资产的价值 评估。
它是在未来确定的日期，按约定的价格买卖一定数量
的某种资产的合约。
黄岩农贸公司预计今年秋天收获蜜桔3，850，000吨。于是， 该公司与杭州果品公司签订一份合约。合约规定黄岩农贸公司 于10月15日以600元/吨的价格向杭州果品公司出售蜜桔3， 850，000吨。
空方或空头(short position)：黄岩农贸公司 多方或多头(long position)：杭州果品公司 到期日（maturity）： 10月15日 交割价格（delivery price）： 600元/吨
教学内容：
第一节 金融资产的种类
第二节 金融衍生资产
第三节 金融资产价值评估
美国经济史学家，《伟大的博弈》一书的作者约翰·戈 登如此描述了国债对于美国的意义：“18世纪70年代， 国债帮助我们赢得独立。18世纪80年代~19世纪60年 代，国债为美利坚赢得最高的信用评级,欧洲资金得以
滚滚流入美国，协助美国经济快速成长。19世纪60年 代，我们凭借国债拯救合众国。20世纪30年代，我们 凭借国债拯救美国经济。20世纪40年代，我们凭借国 债拯救全世界。毫无疑问，汉密尔顿完全正确，美国国 债不仅是美利坚无与伦比的福音，而且是全人类无与伦 比的福音。”
收益性
参与性
无期 限性
流动性
价格 波动性
股份拆分 与 合并
2、股票的种类
普通股和优先股
流通股和非流通股
股票
国有股、法人股 社会公众股、外资股
A股和B股、H股和N股 蓝筹股、成长股、垃圾股、周期股、防守股、投机股等
什么是ST股？什么是PT股？
ST股：交易所于1998年4月22日起，根据《股票上市规则》规定，当上市
政府债券、金融债券、公司债券比较
政府债券
发行 主体
国家
金融债券
金融机构
公司债券
公司（企业）
风险 安全性最好，安全系数介于公司债 状况 风险最小 券和政府债券之间
风险最大
收益 情况
利率高于 利率高于政府债券 储蓄利率 低于公司债券
收益最高
流动 性
最强
较高
最低
（二）权益资产
1、股票的特性
风险性 与
它不会创造财富。
金融衍生品具有很高的杠杆效应， 它是以小博大的理想工具。 这既会加大市场的风险， 又会降低交易成本， 提高市场的流动性。
也叫金融衍生产品
金融衍生资产(financial derivative asset)是 在金融原生资产基础上衍生出来的一种新的金 融资产。
标的物、 价格
功能
一、远期合约(forward contract) （一）定义
产
产
产
衍生 工具
外汇 资产
金融期 货
金融期 权
金融互 换
实物 货币
票据
优先 股
现钞
股指 期货
股票 期权
股权 互换
信用 货币
贷款
普通 股
现汇
利率 期货
利率 期权
利率 互换
电子 货币
债券
外汇 期货
外汇 期权
货币 互换
（一）信用资产
商
银
业
行
贷
债
票
票
款
券
据
据
种类一：商业票据
商业票据(commercial paper)是由工商企业发行的无抵押品 的短期债务凭证，是对发行企业未来还本付息的索取权。
金融远期合约
远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约
某公司打算在3个月后投资一个价值5000万的项目， 现在的市场利率为6.25%，而你作为财务经理预计3个月后 的市场利率会上涨到6.5%，同时一家银行跟你的预期正好 相反，认为3个月后市场利率将下降到6%。于是，为了规 避利率风险，你可以和这家银行签订一份远期利率协定， 约定在3个月后以6.25%从这家银行借入5000万元的资金， 从而锁定了借款利率。
第一节 金融资产的种类
一、金融资产的特性
金融资产
法博齐和莫迪利亚尼
可
货分 币性 性和
发
行
可 逆 性
到 期 期 限
流 动 性
可 转 换 性
币 种
现 金 流 和 收 益
商业票据
本票
（支付承诺书）
汇票
（支付命令书）
贴现 再贴现 转贴现
商业承兑汇票 银行承兑汇票
种类二：银行票据
银行票据是由银行签发的融资票据。
种类三：贷款
信用贷款
抵押贷款
wk.baidu.com可变利率贷款
贷款证券化
种类四：债券
债券（bond）是由债务人发行的承诺在未来 某个时间以约定的利率还本付息的债务凭证。
按照发行主体：政府、金融、公司债券 按照利息支付：附息、贴现
的 可 预 测 性
复 合 性
税 收 状 况
单
位
一般界定：
期限性、流动性、风险性、收益性
期限性 负相关
流动性
正相关 特征
负相关
风险性 正相关
收益性
二、金融资产的种类
传统金融资产的种类P111
信用资产
信用资产是由借贷行为产生而形成的对债务人 在未来某个时间收回本金和获取利息收益
的索取权，是早期在货币资产基础上产生的重 要的传统融资和投资工具
（三）外汇资产
动态外汇指两种货币的兑换行为
外 汇
静态外汇指以外币表示的金融资产
广义指一切外币金融资产
外币、外币有价证券 外币支付凭证、其他
狭义指以外币表示的可用 于国际结算的支付手段
银行汇票、本票 支票和存款
基本特征
种类
外汇
第二节 金融衍生资产
金融衍生品是一种契约， 其交易属于“零和游戏”，
衍生证券的交易 实际上是进行风险的再分配，
货币资产
货币资产作为交易媒介、价值尺度和财富储藏 手段，是最基本的和最重要的金融资产，在金 融和经济发展中扮演着极为重要的作用
权益资产
权益资产是对证券发行公司在偿付债务后的 收益进行分配的收益索取权和对公司经营决 策的投票权，通常以股票(stock)的形式表示
金融 资产
原生 工具
货币资 信用资 权益资
公司出现财务状况异常或其他状况异常，投资者难以判断公司前景，自身 权益可能受到损害时，交易所将对其股票交易实行特别处理（Special treatment)，简称“ST”股票 。
PT股：依据《公司法》第157条和《证券法》规定 ，当上市公司发生四种
情形之一时，其股票将暂停上市，但这期间,上市公司仍应依法履行有关义 务，而沪深交易所从1999年7月9日起将对此类股票提供特别转让服务 （Particular Transfer), 简称为“PT”股票。
第四章 金融资产
教学目的与要求： 本章主要阐述金融资产的种类、特征以及金融资 产的价值评估。通过本章的学习，要求学生掌握金 融资产的含义、特性，主要的金融资产类型；掌握 金融衍生资的主要类型及其含义功能；掌握金融资 产价值评估的基本方法。
教学重点与难点：本章的重点为金融资产的种类 与特性，债券与股票价值评估的基本方法。难点 为金融衍生资产的含义、功能，金融资产的价值 评估。
它是在未来确定的日期，按约定的价格买卖一定数量
的某种资产的合约。
黄岩农贸公司预计今年秋天收获蜜桔3，850，000吨。于是， 该公司与杭州果品公司签订一份合约。合约规定黄岩农贸公司 于10月15日以600元/吨的价格向杭州果品公司出售蜜桔3， 850，000吨。
空方或空头(short position)：黄岩农贸公司 多方或多头(long position)：杭州果品公司 到期日（maturity）： 10月15日 交割价格（delivery price）： 600元/吨
教学内容：
第一节 金融资产的种类
第二节 金融衍生资产
第三节 金融资产价值评估
美国经济史学家，《伟大的博弈》一书的作者约翰·戈 登如此描述了国债对于美国的意义：“18世纪70年代， 国债帮助我们赢得独立。18世纪80年代~19世纪60年 代，国债为美利坚赢得最高的信用评级,欧洲资金得以
滚滚流入美国，协助美国经济快速成长。19世纪60年 代，我们凭借国债拯救合众国。20世纪30年代，我们 凭借国债拯救美国经济。20世纪40年代，我们凭借国 债拯救全世界。毫无疑问，汉密尔顿完全正确，美国国 债不仅是美利坚无与伦比的福音，而且是全人类无与伦 比的福音。”
收益性
参与性
无期 限性
流动性
价格 波动性
股份拆分 与 合并
2、股票的种类
普通股和优先股
流通股和非流通股
股票
国有股、法人股 社会公众股、外资股
A股和B股、H股和N股 蓝筹股、成长股、垃圾股、周期股、防守股、投机股等
什么是ST股？什么是PT股？
ST股：交易所于1998年4月22日起，根据《股票上市规则》规定，当上市
政府债券、金融债券、公司债券比较
政府债券
发行 主体
国家
金融债券
金融机构
公司债券
公司（企业）
风险 安全性最好，安全系数介于公司债 状况 风险最小 券和政府债券之间
风险最大
收益 情况
利率高于 利率高于政府债券 储蓄利率 低于公司债券
收益最高
流动 性
最强
较高
最低
（二）权益资产
1、股票的特性
风险性 与
它不会创造财富。
金融衍生品具有很高的杠杆效应， 它是以小博大的理想工具。 这既会加大市场的风险， 又会降低交易成本， 提高市场的流动性。
也叫金融衍生产品
金融衍生资产(financial derivative asset)是 在金融原生资产基础上衍生出来的一种新的金 融资产。
标的物、 价格
功能
一、远期合约(forward contract) （一）定义
产
产
产
衍生 工具
外汇 资产
金融期 货
金融期 权
金融互 换
实物 货币
票据
优先 股
现钞
股指 期货
股票 期权
股权 互换
信用 货币
贷款
普通 股
现汇
利率 期货
利率 期权
利率 互换
电子 货币
债券
外汇 期货
外汇 期权
货币 互换
（一）信用资产
商
银
业
行
贷
债
票
票
款
券
据
据
种类一：商业票据
商业票据(commercial paper)是由工商企业发行的无抵押品 的短期债务凭证，是对发行企业未来还本付息的索取权。
金融远期合约
远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约
某公司打算在3个月后投资一个价值5000万的项目， 现在的市场利率为6.25%，而你作为财务经理预计3个月后 的市场利率会上涨到6.5%，同时一家银行跟你的预期正好 相反，认为3个月后市场利率将下降到6%。于是，为了规 避利率风险，你可以和这家银行签订一份远期利率协定， 约定在3个月后以6.25%从这家银行借入5000万元的资金， 从而锁定了借款利率。