银行间债券市场做市相关功能特色
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Ｃｈｉ ｎ ａ’ Ｓ ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｂａ ｎ ｋ ｂ ｏｎ ｄ ｍａ ｒ ｋ ｅ ｔ ｋ ｅ ｅ ｐｓ ｉ ｍ ｐｒ ｏ ｖ ｉ ｎ ｇ ａｎ ｄ ｕ ｐｇ ｒ ａ ｄｉ ｎ ｇ ｔ ｈ ｅ ｍａｒ ｋ ｅ ｔ — ｍａ ｋ ｅｒ ｓ ｙ ｓ ｔ ｅｍ ｂａ ｓ ｅ ｄ ｏｎ ｅｌ ｅｃ ｔ ｒ ｏ ｎｉ ｃ — ｔ ｒ ａ ｄｉ ｎ ｇ ｐｌ ａ ｔ ｆ ｏｒ ｍ， ａ ｎ ｄ ｔ ｈ ｅ ｍａ ｒ ｋ ｅ ｔ — ｍ ａｋ ｉ ｎ ｇ ｆ ｕｎ ｃ ｔ ｉ ｏｎ ｂ ｅｃ ｏｍｅ ｓ ｍｏ ｒ ｅ ｃ ｏ ｎ ｖ ｅ ｎｉ ｅｎ ｔ ，ｕ ｓ ｅ ｒ － ｆ ｒ ｉ ｅｎ ｄｌ ｙ ａ ｎ ｄ ｅ ｆｉ ｃ ｉ ｅ ｎ ｔ ． Ｔｈ ｅ ａ ｒ ｔ ｉ ｃ ｌ ｅ ｉ ｎ ｔ ｒ ｏ ｄｕ ｃ ｅｓ ｔ ｈ ｅ ｆ ｕｎ ｃ ｔ ｉ ｏ ｎ ｓ ｕｎ ｄｅ ｒ ｔ ｈ ｅ ｂ ｉ ｌ ａ ｔ ｅ ｒ ａｌ ｑｕ ｏｔ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｍｅ ｃ ｈａ ｎ ｉ ｓ ｍ ｏｆ ｔ ｈ ｅ ｔ ｒ ａｄｉ ｎ ｇ ｓ ｙ ｓ ｔ ｅ ｍ ，ｉ ｎｃ ｌ ｕ ｄｉ ｎｇ ｃ ｏｍ ｐｅ ｔ ｉ ｔ ｉ ｖ ｅ ｐ ｒ ｉ ｃ ｉ ｎｇ ｄｉ ｓ ｐｌ ａ ｙ ，
通 过 公 开 、有序 、竞 争 的报 价驱 动 ｆ交 易 系统 进 行做 市 。为 发挥做 市
机 制 ，为 市场提 供 流动 性 ，保 障 场 机 制作 用、支持做市机 构业 务开 展 ， 外 交 易的规 范 和效 率 ，是增 强市 场 交 易中心 多年 来不 断探 索 并 完善 电
出 了请 求报 价 （ Ｒ Ｆ Ｑ： Ｒ ｅ ｑ ｕ ｅ ｓ ｔ ｆ ｏ ｒ 价 ，促 进做市 商制度发挥更 夫作 用。
ｑ ｕ ｏ ｔ ｅ ）功 能 ，并 于 ２ ０ １ ４年 ｌ ０月 对 交 易 系统 债 券做 市 相关 系统 功能 进
一
、
做 市机 制一 ： 双边报价
债 券 交 易双边 报 价 ，是指 住 债 券市场 上 ，做市 机 构 公开 向 其他 Ｉ
做 Biblioteka Baidu
０亿 元在 度 ， 目前 共 有 ２ ５家 做 市 商 和 ４ ６家 升级 后 日均做 市成 交量 为 ８
尝 试做 市机 构通 过 全国 银 行问 同业
右 ，较去年同期成倍增长 。
考 虑到银 行 问债 券 市场 债券 数
动性 的 、人 宗 交 易的市 场 ， 做 市 商 拆 借 中心 （ 以下 简称 交 易 中心 ）电
我 国银 行问债 券 市场 已 正式 建 行 了优化升级 ，做市 功能 更加便利 、
｝ ｛ 做 市债 券 买 入 和 立 了基 于电 子交 易平 台 的做市 商 制 友好 、高效 ，受到市 场的 一致好评 。 场 参 与者 同时 报 ｝
Ｍ Ｏ Ｎ Ｅ Ｙ Ｍ Ａ Ｒ Ｋ Ｅ Ｔ ＆ Ｂ Ｏ Ｎ Ｄ Ｍ Ａ Ｒ Ｋ Ｅ Ｔ货 币 市 场 和 债 券 市 场
量 庞火 、参 与者 类 型 众 多、部分 券 种流 动性 不 高等特 点 ，交 易中心 通 过 多样 化的 报价 机制 和 信息 辅 助 手
流 动性 、促 进价 格 发现 、提 高市 场 子 平 台 的做市 功 能 ，在做 市双 边报 段 ，缓 解 了做 市 机构 与其 他 市场 成
稳 定性 的 有效 手 段。近 年 来 ，欧 美 价 的 基础 上 ，借 鉴国 际上 先进 债 券
银 行 问 债 券 市 场 做 市 相 关 功 能 特 色
Ｉ ｎ ｔ ｒ ｏ ｄ ｕ ｃ ｔ ｉ ｏ ｎ ｔ ｏ ｍａ ｒ ｋ ｅ ｔ － ｍａ ｋ ｉ ｎ ｇ ｆ ｕ ｎ ｃ ｔ ｉ ｏ ｎ ｏ ｆ ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｂ ａ ｎ ｋ ｂ ｏ ｎ ｄ ｍａ ｒ ｋ ｅ ｔ
员问 的信 息不 对称 情 况 ，帮 助 市场
参与 者便捷 地获 得 可 成交 的做 市报
等 成熟 债券 市 场 出现 了 一批 以做市 商报价 为 基础 的 电 子交 易平 台 ，做 市 商通 过电 子化 手段开 展做市业务 ， 做市 效率更高。
电子 交易平 台的做法 ，于 ２ ０ １ ３年推
刘 婷 王惜雨
我国银 行间债 券市场 基于 电子交易平台 的做市商制度经不 断优化升级 ，其做市功能更加便利 、友好 、高效 。文章介绍 了交易系统中双边报价机制下的竞争性报价展示 、 “ Ｏｎ ｅ － Ｃｌ ｉ Ｃ ｋ ”便 捷成 交、限价扫单及埋单等功能 ，以及请求报
价机制下的请求方信 息辅助 、便捷 的回复管理 、灵活的成交方式等功能特征 。
者 实现 策略 性 交 易，也 便 于做 市机 构的 补仓操作 ； 在市场 发生波动时 ， 更 是捕 捉 交易机 会 的 有效工 具。 同 时 ， 由于其 匿 名隐藏 于 系统 中 ，因 此可较好地保护报价 方交易需求 。
ｒ ｅ ｑｕ ｅ ｓ ｔ ｆ ｏｒ ｑｕ ｏ ｔ ｅ ｍｅ ｃ ｈ ａｎ ｉ ｓ ｍ ，ｉ ｎ ｃ ｌ ｕ ｄｉ ｎ ｇ ｉ ｎ ｆ ｏ ｒ ｍａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｓ ｕｐ ｐｏ ｔ ｒ ｏｆ ｔ ｈ ｅ ｒ ｅ ｑｕ ｅ ｓ ｔ ｉ ｎ ｇ ｐａ ｔｙ ｒ ，ｃ ｏ ｎ ｖ ｅ ｎｉ ｅ ｎ ｔ ｒ ｅ ｐｌ ｙ ｍａ ｎ ａ ｇｅ ｍｅ ｎ ｔ ａ ｎ ｄ ｆ ｌ ｅ ｘ ｉ ｂｌ ｅ ｔ ｒ ａｄ ｉ ｎ ｇ ｍｏ ｄｅ ｓ ．
ｃ ｏｎ ｖ ｅｎ ｉ ｅ ｎ ｔ Ｏｎ ｅ — Ｃｌ ｉ ｃ ｋ ｔ ｒ ａ ｎｓ ａ ｃ ｔ ｉ ｏｎ ．ｐｒ ｉ ｃ ｅ— Ｉ ｉ ｍｉ ｔ ｓ ｃ ｒ ｅ ｅ ｎｉ ｎ ｇ ａ ｎｄ ｏｒ ｄ ｅｒ ｂ ｏｏ ｋ ｉ ｎ ｇ．Ｉ ｔ ｔ ｈ ｅｎ ｉ ｎ ｔ ｒ ｏｄｕ ｃ ｅ ｓ ｔ ｈ ｅ ｆ ｅ ａ ｔ ｕｒ ｅ ｓ ｕ ｎ ｄｅ ｒ ｔ ｈｅ
通 过 公 开 、有序 、竞 争 的报 价驱 动 ｆ交 易 系统 进 行做 市 。为 发挥做 市
机 制 ，为 市场提 供 流动 性 ，保 障 场 机 制作 用、支持做市机 构业 务开 展 ， 外 交 易的规 范 和效 率 ，是增 强市 场 交 易中心 多年 来不 断探 索 并 完善 电
出 了请 求报 价 （ Ｒ Ｆ Ｑ： Ｒ ｅ ｑ ｕ ｅ ｓ ｔ ｆ ｏ ｒ 价 ，促 进做市 商制度发挥更 夫作 用。
ｑ ｕ ｏ ｔ ｅ ）功 能 ，并 于 ２ ０ １ ４年 ｌ ０月 对 交 易 系统 债 券做 市 相关 系统 功能 进
一
、
做 市机 制一 ： 双边报价
债 券 交 易双边 报 价 ，是指 住 债 券市场 上 ，做市 机 构 公开 向 其他 Ｉ
做 Biblioteka Baidu
０亿 元在 度 ， 目前 共 有 ２ ５家 做 市 商 和 ４ ６家 升级 后 日均做 市成 交量 为 ８
尝 试做 市机 构通 过 全国 银 行问 同业
右 ，较去年同期成倍增长 。
考 虑到银 行 问债 券 市场 债券 数
动性 的 、人 宗 交 易的市 场 ， 做 市 商 拆 借 中心 （ 以下 简称 交 易 中心 ）电
我 国银 行问债 券 市场 已 正式 建 行 了优化升级 ，做市 功能 更加便利 、
｝ ｛ 做 市债 券 买 入 和 立 了基 于电 子交 易平 台 的做市 商 制 友好 、高效 ，受到市 场的 一致好评 。 场 参 与者 同时 报 ｝
Ｍ Ｏ Ｎ Ｅ Ｙ Ｍ Ａ Ｒ Ｋ Ｅ Ｔ ＆ Ｂ Ｏ Ｎ Ｄ Ｍ Ａ Ｒ Ｋ Ｅ Ｔ货 币 市 场 和 债 券 市 场
量 庞火 、参 与者 类 型 众 多、部分 券 种流 动性 不 高等特 点 ，交 易中心 通 过 多样 化的 报价 机制 和 信息 辅 助 手
流 动性 、促 进价 格 发现 、提 高市 场 子 平 台 的做市 功 能 ，在做 市双 边报 段 ，缓 解 了做 市 机构 与其 他 市场 成
稳 定性 的 有效 手 段。近 年 来 ，欧 美 价 的 基础 上 ，借 鉴国 际上 先进 债 券
银 行 问 债 券 市 场 做 市 相 关 功 能 特 色
Ｉ ｎ ｔ ｒ ｏ ｄ ｕ ｃ ｔ ｉ ｏ ｎ ｔ ｏ ｍａ ｒ ｋ ｅ ｔ － ｍａ ｋ ｉ ｎ ｇ ｆ ｕ ｎ ｃ ｔ ｉ ｏ ｎ ｏ ｆ ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｂ ａ ｎ ｋ ｂ ｏ ｎ ｄ ｍａ ｒ ｋ ｅ ｔ
员问 的信 息不 对称 情 况 ，帮 助 市场
参与 者便捷 地获 得 可 成交 的做 市报
等 成熟 债券 市 场 出现 了 一批 以做市 商报价 为 基础 的 电 子交 易平 台 ，做 市 商通 过电 子化 手段开 展做市业务 ， 做市 效率更高。
电子 交易平 台的做法 ，于 ２ ０ １ ３年推
刘 婷 王惜雨
我国银 行间债 券市场 基于 电子交易平台 的做市商制度经不 断优化升级 ，其做市功能更加便利 、友好 、高效 。文章介绍 了交易系统中双边报价机制下的竞争性报价展示 、 “ Ｏｎ ｅ － Ｃｌ ｉ Ｃ ｋ ”便 捷成 交、限价扫单及埋单等功能 ，以及请求报
价机制下的请求方信 息辅助 、便捷 的回复管理 、灵活的成交方式等功能特征 。
者 实现 策略 性 交 易，也 便 于做 市机 构的 补仓操作 ； 在市场 发生波动时 ， 更 是捕 捉 交易机 会 的 有效工 具。 同 时 ， 由于其 匿 名隐藏 于 系统 中 ，因 此可较好地保护报价 方交易需求 。
ｒ ｅ ｑｕ ｅ ｓ ｔ ｆ ｏｒ ｑｕ ｏ ｔ ｅ ｍｅ ｃ ｈ ａｎ ｉ ｓ ｍ ，ｉ ｎ ｃ ｌ ｕ ｄｉ ｎ ｇ ｉ ｎ ｆ ｏ ｒ ｍａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｓ ｕｐ ｐｏ ｔ ｒ ｏｆ ｔ ｈ ｅ ｒ ｅ ｑｕ ｅ ｓ ｔ ｉ ｎ ｇ ｐａ ｔｙ ｒ ，ｃ ｏ ｎ ｖ ｅ ｎｉ ｅ ｎ ｔ ｒ ｅ ｐｌ ｙ ｍａ ｎ ａ ｇｅ ｍｅ ｎ ｔ ａ ｎ ｄ ｆ ｌ ｅ ｘ ｉ ｂｌ ｅ ｔ ｒ ａｄ ｉ ｎ ｇ ｍｏ ｄｅ ｓ ．
ｃ ｏｎ ｖ ｅｎ ｉ ｅ ｎ ｔ Ｏｎ ｅ — Ｃｌ ｉ ｃ ｋ ｔ ｒ ａ ｎｓ ａ ｃ ｔ ｉ ｏｎ ．ｐｒ ｉ ｃ ｅ— Ｉ ｉ ｍｉ ｔ ｓ ｃ ｒ ｅ ｅ ｎｉ ｎ ｇ ａ ｎｄ ｏｒ ｄ ｅｒ ｂ ｏｏ ｋ ｉ ｎ ｇ．Ｉ ｔ ｔ ｈ ｅｎ ｉ ｎ ｔ ｒ ｏｄｕ ｃ ｅ ｓ ｔ ｈ ｅ ｆ ｅ ａ ｔ ｕｒ ｅ ｓ ｕ ｎ ｄｅ ｒ ｔ ｈｅ