第九章 资本市场与风险管理
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一级市场的整个运作过程通常 由咨询与 管理、认购和销售两个阶段构成
§2 股票市场
四、股票的一级市场
发行
概念
咨询与管理 股票发行的前期准备工作
1、 发 行 方 式 的 选 择 公募、私募、配股
3、 准 备 招 股 说 明 书
2、 选 择 承 销 商
4、 发 行 定 价 平价、溢价（时价发行、中间价发行）、折价
但并 余财产的 值 但在特殊 续回条 债券
非一 要求权和
情况下具 款公司 但小
定要 债权人之
有临时表 可赎回 于普
支付 后在普通
决权
通股
股之前
§2 股票市场
四、股票的一级市场
1、概念 : 也称发行市场，指发行人直 接或间接通过中介机构向投资者发售新 发行股票而形成的市场，新发行股票分 为初次发行和再发行的股票
§2 股票市场
二、普通股
有无表决权
— A类普通股 对公众发行，参与利润分配，无表决权或
只有部分表决权
B类普通股——由公司创办人持有，具完全投票权 持有人 ：国有股、法人股、职工股等等
发行和上市地的不同
人民币普通股（A般）在中国境内发行，境内投 资者用人民币购买，并在境内证交所上市的股票
人民币特种股票——指我国境内公司在境外发行、 由境外投资者用外币购买并在境内或境外上市的 以人民币标明面值的记名式普通股、根据上市地 不同分为H股 、B股、N股
§2 股票市场
（二）股票的特征：
特征
非返还性 高风险性 潜在的高收益性 流通性强
§2 股票市场
（三）股票的种类（不同的标准 ）：
—1、按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、优先股 —2、按是否记名分为：记名股票、无记名股票 —3、按有无面值：有面值股票、无面值股票
（1）偿还股票——将偿还本金的股票 （2）库存股票——一般没有表决权和分配权
（1）前瞻性市场 （2）上市标准低
特征
（3）市场监管更严
（4）推行做市商制度（注意做市商的概念）
（5）实行电子化交易
§2 股票市场
六、二板市场
功能
— 二板市场是为极具发展潜力的中小企业提供超常规金融支持 ，为风险投资的退出打开通道而设计的。
（1）为中小型创新企业提供融资便利 （2）为风险投资提供退出渠道 （3）有助于完善资本市场体系
—4、其他分类方法： （3）后配股票——利润分配和剩余财产分配在普
通股之后，与普通股有同样权利 （4）（未）付清股——付清股指缴足股款的股票；
而未付清股则没有缴足
§2 股票市场
二、普通股
在优先股要求权得到满足之后才参与公 司利润和资产分配的股票，代表最终的
剩余索取权。
特征：1、公司经营决策的参与权 2、优先认股 权 3、股东是公司资产的最后分配者 4、股息 上不封顶、下不保底 5、价格波动大
认购与销售
包销
代销 备用包销
§2 股票市场
五、股票的二级市场
— 即股票流通的市场。市场的基本功能就是提供流动性
证券交易所 OTC市场 证券在证券交易所之外的进行交易的场所 第三市场 第四市场
§2 股票市场
六、二板市场
—二板市场是与现有股票市场即主板市场相对应而存在的概念 ，其针对的是中小企业的股票。国际上最有名的二板市场是 美国的纳斯达克（NASDAQ）市场
市场层次
二级市场 流通市场：
§2 股票市场
一、股票的概念及种类
股票是有价证券
注意以下三点
股票是一种权益工具 股票是要式证券
股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索取
股息红利的凭证。股票的所有者拥有剩余索取权
和剩余控制权。
股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权； 而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理 职责范围之外的决定权。
风险特征 ：蓝筹股；成长股；收入股；周期Байду номын сангаас；防守股；概念股；投机股
§2 股票市场
三、优先股
分
类
1、累积优先股和非累积优先股 2、参与优先股和非参与优先股 3、可转换优先股 4、可赎回优先股
—优先股指剩余求偿权优先于普通股的股票
股息 公司破产 有 正常时无 不能退 风险
固定 后，对剩 面 表决权， 股如有 大于
币种和面值大小）、偿还期限、利率。
股票
债券
股票是永久性的
债券是有期限的
股价变动较大，收益不固定 债券收益固定价值变动不大
股东的求偿权在债权人之后 债权人的求偿权在股东之前
限制性条款及控制权不同
股票为权益资本，不需财产抵押
债券是债务资本，可以要求抵押品作为抵押
股票表现为可转换的优先股和可赎回优先股 在选择权方面债券则更为普遍
金融债券：银行等金融机构为筹集信贷资金而发
行的债券
§3 债券市场
二、债券的一级市场
债券的发行与股票类似，不同之处在于有发行合同书和债券评级。 另外，债券有偿还期。 1、发行合同书 是说明债券持有人和发行人双方权益的法律文件。里面有
第九章 资本市场与风险管理
教学指引：
教学要求：本章要求学生了解资本市场的概念 和分类，掌握股票市场、债券市场、投资基金 市场的基本知识和基本原理。
教学要点： 一、股票市场 二、债券市场 三、投资基金
§1 资本市场概述
一、资本市场的概念及功能
概念
指期限在一年以上的中长期金融市场， 其基本功能是实现并优化投资与消费 的跨时期选择。
功能
（一）媒介储蓄向投资转化 （二）确定资本的占有条件和为资本定介 （三）促进产业结构的合理化和高级化 （四）促进企业资产结构优化
股票市场 债券市场 投资基金
§1 资本市场概述
二、资本市场的结构
参与者—发行人、投资者、中介机构、市场组织 者、监管机构。
交易工具： 即交易对象，主要有债券、股票、 衍生工具 一级市场 发行市场
§3 债券市场
一、债券的概念与特征
返还性；流动性；安全性；收益高且稳定
债券按发行 主体的不同
政府债券
（1）按抵押担保情况分为：信用债券、 抵押债券、担保信托债券、设备信托债 券
公司债券
（2）按利率可分为：固定利率债券、浮 动利率债券、指数债券、零息债券
（3）按内含选择权可分成：可赎回债券、 偿还基金债券、可转换债券、带认股权 证的债券
1、组织模式：附属模式；独立模式
2、上市规则：保荐人制度；上市标 准；管理层或主要股东出售股份的限 制；首次公开发行；公众持股比例； 信息披露；公司管治制度
3、交易机制：做市商制度；公开 竞价制度。
§3 债券市场
一、债券的概念与特征
— 1、债券是一种表明债权债务关系的凭证，证券持有者有按约定条件向发 行人取得利息和到期收回本金的权利。债券的基本要素为：面值（包括
§2 股票市场
四、股票的一级市场
发行
概念
咨询与管理 股票发行的前期准备工作
1、 发 行 方 式 的 选 择 公募、私募、配股
3、 准 备 招 股 说 明 书
2、 选 择 承 销 商
4、 发 行 定 价 平价、溢价（时价发行、中间价发行）、折价
但并 余财产的 值 但在特殊 续回条 债券
非一 要求权和
情况下具 款公司 但小
定要 债权人之
有临时表 可赎回 于普
支付 后在普通
决权
通股
股之前
§2 股票市场
四、股票的一级市场
1、概念 : 也称发行市场，指发行人直 接或间接通过中介机构向投资者发售新 发行股票而形成的市场，新发行股票分 为初次发行和再发行的股票
§2 股票市场
二、普通股
有无表决权
— A类普通股 对公众发行，参与利润分配，无表决权或
只有部分表决权
B类普通股——由公司创办人持有，具完全投票权 持有人 ：国有股、法人股、职工股等等
发行和上市地的不同
人民币普通股（A般）在中国境内发行，境内投 资者用人民币购买，并在境内证交所上市的股票
人民币特种股票——指我国境内公司在境外发行、 由境外投资者用外币购买并在境内或境外上市的 以人民币标明面值的记名式普通股、根据上市地 不同分为H股 、B股、N股
§2 股票市场
（二）股票的特征：
特征
非返还性 高风险性 潜在的高收益性 流通性强
§2 股票市场
（三）股票的种类（不同的标准 ）：
—1、按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、优先股 —2、按是否记名分为：记名股票、无记名股票 —3、按有无面值：有面值股票、无面值股票
（1）偿还股票——将偿还本金的股票 （2）库存股票——一般没有表决权和分配权
（1）前瞻性市场 （2）上市标准低
特征
（3）市场监管更严
（4）推行做市商制度（注意做市商的概念）
（5）实行电子化交易
§2 股票市场
六、二板市场
功能
— 二板市场是为极具发展潜力的中小企业提供超常规金融支持 ，为风险投资的退出打开通道而设计的。
（1）为中小型创新企业提供融资便利 （2）为风险投资提供退出渠道 （3）有助于完善资本市场体系
—4、其他分类方法： （3）后配股票——利润分配和剩余财产分配在普
通股之后，与普通股有同样权利 （4）（未）付清股——付清股指缴足股款的股票；
而未付清股则没有缴足
§2 股票市场
二、普通股
在优先股要求权得到满足之后才参与公 司利润和资产分配的股票，代表最终的
剩余索取权。
特征：1、公司经营决策的参与权 2、优先认股 权 3、股东是公司资产的最后分配者 4、股息 上不封顶、下不保底 5、价格波动大
认购与销售
包销
代销 备用包销
§2 股票市场
五、股票的二级市场
— 即股票流通的市场。市场的基本功能就是提供流动性
证券交易所 OTC市场 证券在证券交易所之外的进行交易的场所 第三市场 第四市场
§2 股票市场
六、二板市场
—二板市场是与现有股票市场即主板市场相对应而存在的概念 ，其针对的是中小企业的股票。国际上最有名的二板市场是 美国的纳斯达克（NASDAQ）市场
市场层次
二级市场 流通市场：
§2 股票市场
一、股票的概念及种类
股票是有价证券
注意以下三点
股票是一种权益工具 股票是要式证券
股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索取
股息红利的凭证。股票的所有者拥有剩余索取权
和剩余控制权。
股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权； 而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理 职责范围之外的决定权。
风险特征 ：蓝筹股；成长股；收入股；周期Байду номын сангаас；防守股；概念股；投机股
§2 股票市场
三、优先股
分
类
1、累积优先股和非累积优先股 2、参与优先股和非参与优先股 3、可转换优先股 4、可赎回优先股
—优先股指剩余求偿权优先于普通股的股票
股息 公司破产 有 正常时无 不能退 风险
固定 后，对剩 面 表决权， 股如有 大于
币种和面值大小）、偿还期限、利率。
股票
债券
股票是永久性的
债券是有期限的
股价变动较大，收益不固定 债券收益固定价值变动不大
股东的求偿权在债权人之后 债权人的求偿权在股东之前
限制性条款及控制权不同
股票为权益资本，不需财产抵押
债券是债务资本，可以要求抵押品作为抵押
股票表现为可转换的优先股和可赎回优先股 在选择权方面债券则更为普遍
金融债券：银行等金融机构为筹集信贷资金而发
行的债券
§3 债券市场
二、债券的一级市场
债券的发行与股票类似，不同之处在于有发行合同书和债券评级。 另外，债券有偿还期。 1、发行合同书 是说明债券持有人和发行人双方权益的法律文件。里面有
第九章 资本市场与风险管理
教学指引：
教学要求：本章要求学生了解资本市场的概念 和分类，掌握股票市场、债券市场、投资基金 市场的基本知识和基本原理。
教学要点： 一、股票市场 二、债券市场 三、投资基金
§1 资本市场概述
一、资本市场的概念及功能
概念
指期限在一年以上的中长期金融市场， 其基本功能是实现并优化投资与消费 的跨时期选择。
功能
（一）媒介储蓄向投资转化 （二）确定资本的占有条件和为资本定介 （三）促进产业结构的合理化和高级化 （四）促进企业资产结构优化
股票市场 债券市场 投资基金
§1 资本市场概述
二、资本市场的结构
参与者—发行人、投资者、中介机构、市场组织 者、监管机构。
交易工具： 即交易对象，主要有债券、股票、 衍生工具 一级市场 发行市场
§3 债券市场
一、债券的概念与特征
返还性；流动性；安全性；收益高且稳定
债券按发行 主体的不同
政府债券
（1）按抵押担保情况分为：信用债券、 抵押债券、担保信托债券、设备信托债 券
公司债券
（2）按利率可分为：固定利率债券、浮 动利率债券、指数债券、零息债券
（3）按内含选择权可分成：可赎回债券、 偿还基金债券、可转换债券、带认股权 证的债券
1、组织模式：附属模式；独立模式
2、上市规则：保荐人制度；上市标 准；管理层或主要股东出售股份的限 制；首次公开发行；公众持股比例； 信息披露；公司管治制度
3、交易机制：做市商制度；公开 竞价制度。
§3 债券市场
一、债券的概念与特征
— 1、债券是一种表明债权债务关系的凭证，证券持有者有按约定条件向发 行人取得利息和到期收回本金的权利。债券的基本要素为：面值（包括