财务管理-××电器股份有限公司重大资产置换的独立财务顾问报告(doc 9) 精品

天同证券有限责任公司关于山东小鸭电器股份有限公司重大资产置换的独立财

务顾问报告

重要提示

山东小鸭电器股份有限公司与中国重型汽车集团有限公司于20XX年9月22日签署了《资产置换协议》，天同证券有限责任公司接受山东小鸭电器股份有限公司的委托，担任本次重大资产置换的独立财务顾问，就该事项向山东小鸭电器股份有限公司全体股东提供独立意见。

本独立财务顾问报告不构成对山东小鸭电器股份有限公司的任何投资建议，对投资者根据本报告所作出的任何投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担任何责任。本独立财务顾问重点提请广大投资者认真阅读山东小鸭电器股份有限公司董事会发布的关于本次重大资产置换的报告书及与本次重大资产置换有关的审计报告、资产评估报告书、法律意见书及补充法律意见书等文件全文。

山东小鸭电器股份有限公司向本独立财务顾问提供了为出具本独立财务顾问报告所必需的资料，保证所提供的资料真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承诺愿对所提供资料的合法性、真实性和完整性承担全部责任。

本次资产置换完成后，小鸭电器与潜在控股股东中国重汽之间存在大量持续关联交易，且其资产负债率较高。为此，小鸭电器拟以股份置换中国重汽定部分经营性资产。以股份置换资产完成后，部分关联采购将得到良好解决，小鸭电器独立性将大大增强，资产负债率将大幅下降。但是，以股份置换资产方案的实施尚需获得中国证监会及其他相关部门的批准。

本独立财务顾问对20XX年9月26日披露的独立财务顾问报告进行了补充和调整。本报告是经修改后的独立财务顾问报告。投资者在阅读和使用独立财务顾问报告时，应以本次披露的报告内容为准。

特别风险提示

本独立财务顾问特别提醒投资者注意以下风险，并仔细阅读本报告中“本次资产置换的风险分析”“同业竞争与关联交易”等有关章节的内容。

1、关联交易过大的风险：本次资产置换完成后，小鸭电器与中国重汽及其关联方之间将存在零部件采购、产品销售、综合服务、辅助生产服务、土地使用权及房屋租赁、技术服务、资产委托管理、商标、专利及非专利技术许可使用等方面的关联交易，其中零部件采购占主营业务成本的比例较高，持续大量关联交易将使小鸭电器将面临一定风险。

2、大股东控制风险：本次资产置换和股份转让完成后，中国重汽将成为小鸭电器的控股股东，持有其63.78%股份，以股份置换资产完成后，中国重汽持股将进一步上升，中国重汽可能通过行使投票权或其它方式对小鸭电器的经营决策等方面进行控制，从而给中小股东带来一定风险。

3、资产负债率较高的风险：根据经审计的备考财务报表，截止20XX年4月30日，小鸭电器资产负债率为80.25%，因而，本次资产置换完成后，小鸭电器面临资产负债率较高的风险。

4、固定资产成新度较低的风险：本次拟置入的房屋建筑物、机器设备等固定资产投入使用年限较长，且会计折旧年限小于其经济寿命年限，折旧提取充分，逾龄使用的固定资产的金额和比例较大，按照备考财务报表，截止20XX 年4月30日，小鸭电器固定资产成新度只有39.16%（以帐面值计算），在未来的生产经营中可能会面临因大规模设备更新改造而需要大量资金的压力；由于逾龄使用固定资产的规模较大，如不及时加大固定资产的投入，将对公司的生产能力和生产效率产生一定的负面影响。

5、主营业务变更的风险：本次资产置换完成后，小鸭电器的主营业务将从家用滚筒洗衣机、商用洗衣机的生产、销售及服务转变为重型汽车的生产、销售，由于小鸭电器以前并没有重型汽车经营的经验，因而面临主营业务变更的风险。

6、退市风险：20XX-20XX年，小鸭电器因连续两年亏损而被特别处理；20XX年1-4月，已经发生经营性亏损55,347,092.52元，5月份至今亏损的状况仍在延续；小鸭电器于20XX年11月26日进行了预亏公告，预计20XX年全年仍将发生亏损，小鸭电器将暂停上市；如果20XX年上半年不能实现盈利，小鸭电器将终止上市。

释义

在本报告书中，除非文义载明，下列简称具有如下含义：

小鸭电器指山东小鸭电器股份有限公司

小鸭集团指山东小鸭集团有限责任公司

中国重汽指中国重型汽车集团有限公司

中信信托指中信信托投资有限公司

卡车公司指中国重型汽车集团济南卡车有限公司

重型汽车/卡车指载重吨位较大的载货类汽车，一般载重在8吨以上。

置出资产指小鸭电器拥有的、拟与中国重汽相关资产置换的全部资产及大部分

负债。

置入资产指中国重汽拟与小鸭电器置换的、与重型汽车整车生产销售相关的资

产连同相关负债。

商用车公司指中国重型汽车集团济南商用车有限公司

以股份置换资产指本次资产置换完成后，本公司计划以股份置换中国重汽所属车桥

厂、锻造厂、离合器厂、设备动力厂的经营性资产

公司法指中华人民共和国公司法。

证券法指中华人民共和国证券法。

交易所指深圳证券交易所。

中国证监会指中国证券监督管理委员会。

发改委指中华人民共和国发展与改革委员会

国资委指国务院国有资产监督管理委员会

《通知》指中国证监会证监公司字[20XX]105号《关于上市公司重大购买、出

售、置换资产若干问题的通知》

一、绪言

经山东小鸭电器股份有限公司20XX年9月22日召开的第二届董事会第十四次会议决议通过，小鸭电器拟以合法拥有的整体资产（含全部资产和大部分

负债），与中国重型汽车集团有限公司合法拥有的、与重型汽车整车生产及销售有关的资产进行置换。目前，上述整车生产类资产为其全资子公司卡车公司所拥有，卡车公司正在办理注销手续，中国重汽于20XX年6月13日、20XX年7月11日、20XX年7月12日在《济南日报》三次发布拟将卡车公司吸收合并的公告；销售类资产为中国重汽销售部，为中国重汽合法拥有。

小鸭电器与中国重型汽车集团有限公司于20XX年9月22日签署了《资产置换协议》。

本次资产置换所涉拟置出资产评估基准日帐面净资产为29,836.21万元，拟置入资产评估基准日帐面净资产为 29,468.31万元，分别占小鸭电器小鸭电器20XX年12月31日经审计后净资产的99.31%和98.09%。根据中国证监会证监公司字[20XX]105号《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》的规定，本次资产置换构成重大资产置换行为。

鉴于小鸭电器的控股股东山东小鸭电器集团有限公司、第二大股东中信信托投资有限公司与中国重型汽车集团有限公司已分别于20XX年9月22日、9月20日就小鸭集团持有的小鸭电器47.48%的股份、中信信托持有的小鸭电器16.30%的股份转让事宜签订了《股份转让协议》，根据中国证监会证监公司字[20XX]105号文的规定，中国重汽是小鸭电器潜在的控股股东，本次资产置换是小鸭电器与潜在控股股东进行的资产置换，构成关联交易。

天同证券有限责任公司接受小鸭电器董事会的委托，担任小鸭电器本次资产置换的独立财务顾问，并制作本报告。本报告是依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《上市公司股东大会规范意见》、中国证监会证监公司字[20XX]105号《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》等法律、法规的有关规定，按照证券行业公认的业务标准、道德规范和诚实信用、勤勉尽责精神，经审慎尽职调查后出具的。本报告旨在对本次资产置换作出独立、客观和公正的评价，以供小鸭电器全体股东及有关方面参考。

作为小鸭电器本次重大资产置换的独立财务顾问，天同证券有限责任公司未参与小鸭电器本次重大资产置换的相关协议条款的磋商与谈判，对此提出的意见是在假设本次重大资产置换的各方当事人均按照相关协议条款全面履行其

所有职责的基础上提出的。本独立财务顾问特作如下声明：